Навігація
Головна
Методи оцінки ефективності капітальних і фінансових інвестиційМетодика аналізу капітальних і фінансових вкладеньПРАВОВЕ РЕГУЛЮВАННЯ ІНВЕСТИЦІЙ В КАПІТАЛЬНОМУ БУДІВНИЦТВІОЦІНКА ІНВЕСТИЦІЙНИХ ЯКОСТЕЙ І ЕФЕКТИВНОСТІ ФІНАНСОВИХ ІНВЕСТИЦІЙІНВЕСТИЦІЇ В ФОРМІ КАПІТАЛЬНИХ ВКЛАДЕНЬ
Зміст діяльності щодо забезпечення інформаційної безпекиМАРКЕТИНГ: ІНФОРМАЦІЙНЕ ЗАБЕЗПЕЧЕННЯ І АНАЛІЗІнформаційне забезпечення маркетингового аналізуБухгалтерська звітність у системі інформаційного забезпечення...Роль економічного аналізу у формуванні інформаційного забезпечення...
 
Головна arrow Економіка arrow Комплексний економічний аналіз господарської діяльності
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Аналіз ефективності капітальних і фінансових інвестицій

Одним з найважливіших напрямків розвитку економіки будь-якої країни є здійснення процесу інвестування, пов'язаного з вкладенням або залученням інвестицій, тобто матеріальних і фінансових ресурсів з метою отримання певної вигоди або доходу. Для оцінки доцільності вкладення коштів у фінансові інструменти або реальні активи необхідно проводити оцінку ефективності інвестицій для визначення періоду окупності, прибутковості та ризикованості вкладення капіталу.

Зміст інвестиційного аналізу і його інформаційне забезпечення

Існує безліч визначень терміну "інвестиції". Так, наприклад, Дж. Кейнс визначає інвестиції як заощадження. Розглядаючи проблему інвестицій, У. Шарп зазначає, що це "відмова від певної цінності зараз за (можливо, невизначену) цінність в майбутньому". Дж. Гітман і М. джонки називають інвестиції способом "приміщення капіталу, який повинен забезпечити збереження або зростання вартості капіталу та (або) принести позитивну величину доходу".

Форми інвестування капіталу досить різноманітні. Так, наприклад, Е. Дж. Долан класифікує інвестиції але "каналам" фінансування та поділяє їх на дві групи.

1. Канали прямого фінансування (direct finance), але яким засоби переміщуються безпосередньо від власників заощаджень до позичальників (наприклад, продаж простих акцій і емісія облігацій).

2. Канали непрямого фінансування (indirect finance), коли кошти переміщуються від сберегателей до позичальників і проходять через інститути фінансових посередників (банки, страхові компанії, пенсійні фонди).

Один з представників французької економічної школи - Анрі Кульман - розглядає пряме і непряме інвестування в зовсім іншому ключі. Під прямим інвестуванням він має на увазі пряме перетворення продукту праці на засоби виробництва (без використання грошових коштів). Механізм непрямого інвестування у Кульман заснований на використанні власного грошового капіталу і являє собою процес так званого самофінансування підприємств.

У Росії термін "інвестиції" став активно використовуватися з 1991 р В рамках раніше діяла командно-адміністративної системи існувало поняття "валові капітальні вкладення", під якими розумілися всі витрати на відтворення основних фондів. Слід зауважити, що і в даний час проблема точного визначення терміна "інвестиції" та їх класифікації в законі "Про інвестиційну діяльність в РРФСР" і Законі РФ "Про інвестиційної діяльності, здійснюваної у формі капітальних вкладень", не зачіпається. Тому, наприклад, у переліку показників для інформаційного забезпечення інвестиційної діяльності та організації моніторингу Комплексної програми стимулювання вітчизняних та іноземних інвестицій в економіку РФ [1, с. 2] фігурують поруч капиталообразующие і фінансові інвестиції.

У міжнародній практиці прийнято розмежовувати інвестиції на прямі (direct) і портфельні (portfolio). Інвестиції в реальні активи або в прямі припускають придбання обладнання і технології, сировини, наймання робочої сили, організацію виробничого процесу. Джерелом таких інвестицій можуть виступати як власні кошти організаторів виробництва (акціонерів, партнерів), так і позикові (кредити банку і позики). Портфельні зазвичай пов'язані з купівлею-продажем цінних паперів або інших інвестиційних цінностей, службовців інструментом досягнення конкретної інвестиційної мети вкладника - безпеки, ліквідності, високої прибутковості. Проте якщо теоретично розмежування понять реальних і фінансових інвестицій необхідно, то в практичній діяльності дві різні форми інвестування не конкурують, а взаємопов'язані і взаємозалежні. Це проявляється в тому, що високий розвиток інститутів фінансового інвестування в значній мірі сприяє зростанню реальних інвестицій, а фондовий ринок забезпечує перерозподіл вільних грошових коштів між різними сферами економіки на користь перспективних, розвиваються галузей.

data-override-format="true" data-page-url = "http://stud.com.ua">

Відповідно з диференціацією інвестицій на прямі і портфельні виділяють два основних напрямки аналізу їх ефективності:

■ аналіз прямих чи реальних інвестицій;

■ аналіз фінансових інвестицій.

Метою аналізу реальних інвестицій є визначення альтернативних і більш вигідних напрямків вкладення капіталу з урахуванням термінів і обсягів інвестування. У процесі аналізу ефективності реальних інвестицій необхідно вирішити наступні завдання:

■ оцінити реалізувати проекту, тобто перевірити ступінь задоволення всім реально існуючих обмежень технічного, екологічного, фінансового та іншого характеру;

■ оцінити абсолютну ефективність проекту, тобто перевірити умови, згідно з якими сукупні витрати але проекту не менше цінні, ніж витрати конкретного виду чи напрямку;

data-override-format="true" data-page-url = "http://stud.com.ua">

■ оцінити порівняльну ефективність проекту, тобто оцінити переваги розглянутого проекту в порівнянні з альтернативними варіантами. Приймаючи рішення про ефективність проекту, необхідно враховувати такі фактори, як ризик, невизначеність, можливість альтернативного використання грошових коштів.

При аналізі ефективності капітальних вкладень потрібно економічного обгрунтування та прогнозування майбутніх умов, тому інвестиційний аналіз в значній мірі є прогнозним. У зв'язку з цим в методиках враховуються фактори часу і ризику.

Фактор часу відбивається в різної вартості грошових коштів, що відносяться до різних моментів часу. Це пояснюється тим, що наявні зараз грошові кошти можуть бути інвестовані з метою отримання доходу в майбутньому. Тому кошти, не інвестовані сьогодні, не принесуть дохід у майбутньому і з часом знеціняться.

Фактор ризику виражається в тому, що ефективність інвестиційного проекту оцінюється з певним ступенем імовірності і являє собою ризик інвестора в недоотриманні або відсутності (віддачі) прибутку на вкладені кошти.

Основними критеріями оцінки ефективності капітальних вкладень є:

а) процентна ставка, тобто відносна величина доходу за фіксований проміжок часу. При визначенні ставки доходу на інвестиції як основного фінансового критерію використовується ефект складного відсотка;

б) період нарахування - часовий інтервал, протягом якого нараховується відсоток на капітал;

в) дохід від реальних інвестицій, що визначається на основі прогнозних аналітичних розрахунків.

В якості джерел інформації для проведення аналізу ефективності капітальних інвестицій виступають показники бізнес-планів, різна документація і звітність підприємства, результати спеціальних аналітичних досліджень. Як правило, результати такого аналізу доступні для широкого кола користувачів, а його інформаційне забезпечення майже завжди являє собою комерційну таємницю підприємства.

Метою аналізу фінансових інвестицій є вивчення окремих видів цінних паперів або груп цінних паперів на основі сформованої ринкової кон'юнктури і обсягу вкладених коштів. Основними критеріями оцінки ефективності фінансових інвестицій є:

1) ліквідність, тобто час обігу цінного паперу в грошову готівку. Ліквідність, притаманна цінному папері, підтверджує, що вона є зручним інструментом прибуткового розміщення вільних грошових коштів будь-якого інвестора і відповідно сприяє розширенню кола осіб - суб'єктів ринку цінних паперів, ускладненню їх зв'язків і взаємин;

2) прибутковість, тобто випадкова величина втілення права на отримання доходу, приймаюча конкретні значення при певних обставинах. Прибутковість боргового цінного паперу являє собою суму дисконтного і процентного доходу. Дисконтний дохід визначається як різниця між ціною продажу фінансового інструменту, з яким здійснюються операції, і ціною його придбання. Процентний дохід - це дохід, отриманий від процентних нарахувань за фінансовим інструментом. Для визначення прибутковості акцій використовуються такі базові економічні поняття, як "капіталізована прибутковість", пов'язана з приростом курсової вартості, і "поточна, або дивідендна, прибутковість", обумовлена на базі нарахованого доходу або дивіденду;

3) ризик, тобто невизначеність, що обмежує діапазон прибутковості і передбачає можливість виконання чи невиконання прогнозу. Як вперше було визначено в теорії Н.М. Марковіца, з одного боку, існує так званий системний, або недиверсифікований, ризик, який не можна виключити і якому піддаються всі ланцюгові папери практично в рівній мірі; з іншого - можливий несистемний, або диверсифікований, ризик, який є специфічним для кожної конкретної цінного паперу.

У процесі аналізу ефективності фінансових інвестицій необхідно вирішити такі основні завдання:

а) виявити невірно оцінені ринком цінні папери;

б) визначити основні характеристики цінних паперів, тобто ліквідність, прибутковість і ризикованість фінансових інвестицій.

Для вирішення першого завдання проводиться ретельне дослідження підприємств, галузей та економіки в цілому з метою виявлення невірно оцінених цінних паперів. При проведенні досліджень у даному напрямку необхідно враховувати, що будь-який цінний папір має оголошену поточну ринкову вартість (Рт), за якою її можна придбати на ринку, і внутрішню, або теоретичну, вартість (V,). Ці дві абсолютні характеристики не тільки міняються в динаміці, але і з позиції конкретного інвестора нерідко можуть не збігатися. При виявленні невірно оцінених фінансових інструментів існує ймовірність виникнення таких ситуацій:

Перше співвідношення свідчить про те, що з позиції конкретного інвестора цінний папір продається зараз але завищеною ціною, тому інвестору немає сенсу купувати її на ринку. Друге співвідношення припускає зворотне: ціна активу занижена, отже, є сенс його купити. Згідно з третім співвідношенню поточна ціна повністю відображає внутрішню вартість активу, тому операції але купівлі-продажу даного цінного паперу навряд чи доцільні. Кожна цінний папір має стільки оцінок значень даного показника, скільки є інвесторів на ринку, зацікавлених у дослідженні фінансових інвестицій. Проте відповідно до концепції ефективності ринку ціни в умовах ідеальної конкуренції будуть близькі до внутрішньої вартості, тому тільки висококваліфікованим аналітикам буде вигідно проводити оцінку невірно оцінених цінних паперів.

Вирішення другого завдання, пов'язаної з визначенням відповідних характеристик фінансових інструментів, має велике значення навіть в умовах ефективного ринку, оскільки власнику цінного папера необхідно розташовувати інформацією про схильність її впливу різних факторів, що визначають ліквідність, ризик і прибутковість. Рішення позначеної завдання має важливе значення для розробки більш якісних прогнозів розвитку ринку цінних паперів в умовах відповідності ринковій вартості фінансових інструментів їх внутрішньої чи інвестиційної вартості, яка може бути скоригована при ефективному управлінні портфелем цінних паперів.

В якості джерел інформації для проведення аналізу ефективності фінансових інвестицій необхідно використовувати статистичні дані, інформаційні матеріали та звітність підприємств - учасників ринку цінних паперів. Результати такого аналізу повинні бути доступні для акціонерів та інвесторів через інтернет-сайти емітентів та публічні видання ділових кіл та суспільне т і.

 
Якщо Ви помітили помилку в тексті позначте слово та натисніть Shift + Enter
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Cхожі теми

Методи оцінки ефективності капітальних і фінансових інвестицій
Методика аналізу капітальних і фінансових вкладень
ПРАВОВЕ РЕГУЛЮВАННЯ ІНВЕСТИЦІЙ В КАПІТАЛЬНОМУ БУДІВНИЦТВІ
ОЦІНКА ІНВЕСТИЦІЙНИХ ЯКОСТЕЙ І ЕФЕКТИВНОСТІ ФІНАНСОВИХ ІНВЕСТИЦІЙ
ІНВЕСТИЦІЇ В ФОРМІ КАПІТАЛЬНИХ ВКЛАДЕНЬ
Зміст діяльності щодо забезпечення інформаційної безпеки
МАРКЕТИНГ: ІНФОРМАЦІЙНЕ ЗАБЕЗПЕЧЕННЯ І АНАЛІЗ
Інформаційне забезпечення маркетингового аналізу
Бухгалтерська звітність у системі інформаційного забезпечення фінансового аналізу
Роль економічного аналізу у формуванні інформаційного забезпечення управління
 
Дисципліни
Агропромисловість
Аудит та Бухоблік
Банківська справа
БЖД
Географія
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика та Естетика
Журналістика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логіка
Логістика
Маркетинг
Медицина
Нерухомість
Менеджмент
Педагогіка
Політологія
Політекономія
Право
Психологія
Релігієзнавство
Риторика
Соціологія
Статистика
Техніка
Страхова справа
Товарознавство
Туризм
Філософія
Фінанси
Пошук