Навігація
Головна
Яку інформацію дають показники майнового стану?Пояснювальна записка - додаткове розкриття інформаціїРозрахунок показників рентабельності (прибутковості вкладень) капіталуДодаткове розкриття інформаціїПоказники оцінки ефективності бізнесуВиди додаткової інформаціїПоказники прибутковостіПоказники спотворення інформаціїПодання додаткової інформаціїПоказники якості економічної інформації
 
Головна arrow Економіка arrow Антикризове управління: механізми держави, технології бізнесу
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Яку додаткову інформацію дають показники прибутковості?

data-override-format="true" data-page-url = "http://stud.com.ua">

Прибутковість, прибутковість і рентабельність є відносними величинами: показують співвідношення прибутку і якого-небудь виду витрат. Вони дозволяють приймати аргументовані управлінські рішення щодо підвищення результативності, висновку компаній з кризи. Управлінню на основі цих показників сприяє наявність нормативних значень (орієнтирів), нижче яких ведення бізнесу недоцільно. Найважливіші показники цієї групи представлені в табл. 4.4.

Таблиця 4.4

Індикатори рентабельності

Показники

Можлива інтерпретація і коментарі

Рентабельність продажів (Return On Sales, ROS)

Показує прибуток на одну грошову одиницю продажів. Залежно від задіяного у формулі виду прибутку виділяють різні види прибутковості (види маржі), кожна з яких дозволяє уточнити управлінські рішення

Валова маржа (Gross Margin, GM)

Показує можливості менеджерів керувати продажем і виробничою собівартістю. Її зниження говорить, що витрати ростуть швидше продажів. Якщо СМ низька, то зазвичай вважається, що у фірми потенційні проблеми, а якщо вона низька тривалий час, то, швидше за все, компанія припинить існування. У деяких джерелах вказується, що GM не повинна бути менше 25%

Операційна маржа (Operating Maigin, ОМ)

Допомагає визначити, як контролюються комерційні та управлінські витрати, тобто як працює менеджмент. Висока GM при низькій ОМ може говорити про високі управлінських і комерційних витратах щодо основного виробництва, збільшення розриву - про неефективне управління

Доподатковий маржа (Pretax Matgin, PM)

Показує, як регулюється фінансова політика чи "оптимізується" оподатковуваний база. Низький показник говорить про малу прибутковості бізнесу або про "креативному" бухгалтерському обліку, догляді компанії від виплати податків

Чиста маржа (Net Maigin, NM)

Даний показник в значній мірі залежить від податкового законодавства. В окремих випадках "проблемні" компанії, які відносяться до групи стратегічних (системоутворюючих), можуть отримувати податкові пільги у вигляді відстрочки платежів, податкових канікул тощо. У деяких джерелах NM і ROS розглядаються як синоніми, тобто ROS розраховується лише по чистому прибутку

data-override-format="true" data-page-url = "http://stud.com.ua">

Прибутковість (рентабельність) активів (Return on Assets, ROA)

Показує здатність активів генерувати доходи. При розрахунках в чисельник дробу зазвичай підставляється значення прибутку, отриманого від усіх видів діяльності організації (доподатковий). Низьке значення ROA зазвичай говорить про необхідність підвищення ефективності використання майна або про ліквідацію його частини. На ROA впливає політика відображення активів у балансі: заниження валюти балансу призводить до завищення фінансового результату.

Чим вище частка активів підвищеного ризику, наприклад простроченої дебіторської заборгованості, тим нижче "якість" прибутку, можливості її лише віртуального існування.

Показник ROA корисний не тільки для аналізу "свого" підприємства, а й для оцінки доцільності злиття і поглинання, інших стратегічних альтернатив

Прибутковість власного капіталу (Return on Equity, ROE)

Показує прибутковість вкладень власників підприємства. Зазвичай порівнюється з ефективністю альтернативного вкладення коштів. Рентабельність власного капіталу може розраховуватися не за балансовою, а за ринковою оцінкою власного капіталу, що може більш точно відображати ситуацію власників проблемної компанії

Прибутковість окремих видів продукції

Показники можуть бути важливі при коригуванні асортименту продукції та послуг, проте для розрахунків необхідна облікова політика, яка дозволяє коректно "розносити" витрати на окремі види продукції

data-override-format="true" data-page-url = "http://stud.com.ua">

У ряді навчальних посібників пропонується використовувати й інші показники прибутковості: прибутковість чистих активів (RONA), прибутковість вкладеного капіталу (ROCE), прибутковість по грошових потоках (CFROI) тощо. Однак їх інформаційне значення близько до представленим у таблиці показниками, вони концентрує увагу на спеціальних питаннях, які можуть бути важливі лише в окремих випадках. У той же час слід враховувати, що інтерпретація і прийняття рішень на основі ряду коефіцієнтів можуть бути некоректними. Наприклад, прибутковість інвестицій (ROI, ROIC) дозволяє визначити прибутковість за період, а не за весь термін дії проекту: проект може бути збитковим на початку, а потім приносити високий прибуток. Для проблемних компаній використання ROIC в якості основного показника загрожує відмовою від вигідних проектів або, навпаки, недообліком "важкого періоду" при запуску проекту.

Приклад 4.3

Показники рентабельності продажів ВАТ "АвтоВАЗ" в 2006-2009 it. демонструють негативну динаміку (рис. 4.7), проте в посткризовий період можна говорити про їх зростанні. Більш глибокий аналіз показує, що в кризу 2008-2009 рр. валова маржа зберігала невисоке позитивне значення, а операційна маржа говорить про глибоку збитковості компанії.

Динаміка валової і операційної маржі ВАТ

Рис. 4.7. Динаміка валової і операційної маржі ВАТ "АвтоВАЗ" за період 2006-2012 рр.

Це свідчить не тільки про скорочення продажів в умовах кризи: істотний розрив між валової і операційна маржа може говорити і про необґрунтовано високих адміністративних і комерційних витратах.

Між операційної та доподаткового маржа (рис. 4.8) у всьому розглянутому періоді існує невеликий розрив, що пов'язано з незначною величиною позареалізаційних витрат компанії. Витрати по відсотках, часто становлять основну частину цих витрат, невеликі в силу того, що більшість отриманих позик є безпроцентними.

Розрив між доподаткового і чиста маржа в 2006-2012 рр. невеликий (рис. 4.9), що свідчить про незначні витратах з податку на прибуток.

Це пояснюється тим, що ВАТ "АвтоВАЗ" відноситься до групи стратегічних підприємств, і держава, щоб підтримати компанію, кілька разів за останні 20 років звільняло її від виплати податків. Так, в 2010 р, незважаючи на отриманий прибуток, податкових платежів у компанії не було через прийняття накопиченого податкового збитку 2008-2009 рр. у зменшення бази оподаткування з податку на прибуток.

Динаміка операційної та доподаткового маржі ВАТ

Рис. 4.8. Динаміка операційної та доподаткового маржі ВАТ "АвтоВАЗ" за період 2006-2012 рр.

Динаміка доподаткового і чистої маржі ВАТ

Рис. 4.9. Динаміка доподаткового і чистої маржі ВАТ "АвтоВАЗ" за період 2006-2012 рр.

Аналіз прибутковості активів в докризовий період показує, що при середньому значенні по галузі 14,8-15,6% рентабельність активів ВАТ "АвтоВАЗ" становила всього 4% (рис. 4.10). У період кризи 2008-2009 рр. вона була негативною через збитки. Моніторинг ROA в 2010-2012 рр. на перший погляд радує: показник має позитивне значення і росте: у 2012 р темпи зростання прибутку в 4 рази перевищили темпи зростання активів, що сприяло зростанню ROA до 27%. Однак, на жаль, в основі зростання прибутку лежить чисто бухгалтерська негрошова операція: зростання прибутку був обумовлений визнанням доходу від дисконтування безпроцентної позики (фактично державної субсидії).

Динаміка рентабельності активів ВАТ

Рис. 4.10. Динаміка рентабельності активів ВАТ "АвтоВАЗ" за період 2006-2012 рр.

Динаміка рентабельності власного капіталу ВАТ "АвтоВАЗ" (рис. 4.11) багато в чому повторює динаміку рентабельності активів (див. Рис. 4.10) і пояснюється тими ж причинами: зростання не можна пояснити успіхами в бізнес-процесах компанії.

Динаміка рентабельності власного капіталу ВАТ

Рис. 4.11. Динаміка рентабельності власного капіталу ВАТ "АвтоВАЗ" за період 2006-2012 рр.

 
Якщо Ви помітили помилку в тексті позначте слово та натисніть Shift + Enter
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Cхожі теми

Яку інформацію дають показники майнового стану?
Пояснювальна записка - додаткове розкриття інформації
Розрахунок показників рентабельності (прибутковості вкладень) капіталу
Додаткове розкриття інформації
Показники оцінки ефективності бізнесу
Види додаткової інформації
Показники прибутковості
Показники спотворення інформації
Подання додаткової інформації
Показники якості економічної інформації
 
Дисципліни
Аудит та Бухоблік
Банківська справа
БЖД
Географія
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика та Естетика
Журналістика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логіка
Логістика
Маркетинг
Медицина
Менеджмент
Педагогіка
Політологія
Політекономія
Право
Психологія
Релігієзнавство
Риторика
Соціологія
Статистика
Страхова справа
Товарознавство
Туризм
Філософія
Фінанси
Пошук