Навігація
Головна
Інструменти і методи грошово-кредитної політики Банку РосіїСутність, цілі, інструменти та результати кредитно-грошової політики...Інструменти і методи грошово-кредитної політикиОсновні інструменти грошово-кредитної політикиІнструменти грошово-кредитної політикиІнструменти грошово-кредитної політикиІнструменти грошово-кредитної політики ЄЦБГрошово-кредитна політика Банку Росії: особливості формування та...Цілі грошово-кредитної політики держави. Інструменти...
 
Головна arrow Економіка arrow Економічна політика
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Інструменти грошово-кредитної політики

При реалізації грошово-кредитної політики ЦБ використовує прямі і непрямі методи регулювання. Прямими інструментами ЦБ Росії встановлює або фіксує цільову, або кількісну змінну. Непрямими інструментами впливає на операційну мета об'єкта регулювання - шляхом зміни ринкової кон'юнктури. Прямі інструменти грошово-кредитного регулювання були поширені в 1970-і рр., А з початку 1980-х рр. в розвинених країнах, потім, в 1990-і рр., і в інших країнах стали активно використовувати непрямі методи регулювання. Цей перехід був пов'язаний із загальними процесами світової глобалізації економік і фінансів. Хоча прямі методи регулювання і донині використовуються в більшості країнах, що розвиваються через дешевизну їх застосування, проте вони недостатньо ефективні. Центральний банк Росії впливає на банківську ліквідність за допомогою використання певного набору інструментів грошово-кредитного регулювання, які відображені в ст. 35 Федерального закону "Про Центральний банк Російської Федерації (Банк Росії)" і можуть бути представлені таким чином:

• процентна ставка по операціях Банку Росії;

• нормативи обов'язкових резервів, що депонуються в Банку Росії;

• операції на відкритому ринку;

• рефінансування кредитних організацій;

• валютні інтервенції;

• встановлення орієнтирів зростання грошової маси;

• прямі кількісні обмеження;

• емісія облігацій від свого імені. Зупинимося на них докладніше.

Процентні ставки по операціях Банку Росії ми розглядали, коли говорили про проміжні цілях грошово-кредитного регулювання. Процентна ставка - стабілізаційний інструмент, який обмежує, а не формує вартість грошей в економіці. Без розвиненого фінансового ринку зменшується ефективність застосування процентних ставок. У таких умовах можливості процентної політики Банку Росії виявляються обмеженими. У цьому зв'язку найважливішим завданням є створення умов щодо розвитку фінансового ринку Росії.

Норматив обов'язкового резервування є одним з найбільш ефективних інструментів грошово-кредитного регулювання прямої дії, зміст якого полягає в тому, що ЦБ встановлює обмеження на використання частини банківських ресурсів. Комерційні банки зобов'язані зберігати на безпроцентному рахунку в ЦБ частину своїх резервів залежно від норми резервування. Зміна норми обов'язкового резервування впливає на пропозицію грошей через зміну грошового мультиплікатора. Збільшення норми резервування знижує обсяги надлишкових резервів, що знаходяться в розпорядженні комерційних банків, що призводить до скорочення пропозиції грошей. І навпаки, зменшення призводить до їх додатковому розширенню і, відповідно, через мультиплікатор призводить до збільшення пропозиції грошей в системі банків.

Російська історія розвитку нормативу обов'язкового резервування починається з процесу формування дворівневої банківської системи у квітні 1989 р Тоді при Держбанку СРСР був утворений Фонд регулювання кредитних ресурсів при нормативі резервування в 5%. Потім в 1990 р він був збільшений до 10%, в 1991 р - до 15%. Збільшення нормативу резервування було пов'язано з наростаючими інфляційними процесами в російській економіці. Політика обов'язкового резервування в Росії спочатку, в 1990-і рр., Була підпорядкована меті стерилізації зайвої ліквідності банківського сектора. У період кризи 2008 2009 різко скоротив нормативи обов'язкових резервів до 0,5% і уніфікував їх по кожній категорії резервуються зобов'язань (табл. 6.4).

Таблиця 6.4. Нормативи обов'язкових резервів для кредитних організацій

Період

Норматив обов'язкових резервів за зобов'язаннями кредитних організацій

перед банками-нерезидентами у валюті РФ та іноземній валюті

перед фізичними особами у валюті РФ

але інших зобов'язаннях в liai юті РФ та іноземній валюті

08.06.2004-31.06.2004

-

3,5

3,5

01.08.2004-30.09.2006

2

3,5

3,5

01.10.2006-30.09.2007

3,5

3,5

3,5

01.09.2007-10.10.2007

4,5

4,0

4,5

11.10.2007-14.09.2008

3,5

3,0

3,5

15.09.2008-29.02.2008

data-override-format="true" data-page-url = "http://stud.com.ua">

4,5

4,0

4.5

01.09.2008 30.09.2008

5,5

4,5

5

01.09.20 (1 "31.09.2008

7.0

5.0

5.5

01.09.2008 17.09.2008

8.5

5.5

0.0

18.09.2008-14.10.2008

4,5

1,5

2.0

15.10.2008-30.09.2009

0,5

0,5

0,5

01.09.2009-31.09.2009

1,0

1,0

1,0

01.09.2009-30.09.2009

1,5

1,5

1.5

01.09.2009-31.09.2009

2,0

2,0

2,0

01.09.2009-31.10.2009

2,5

2,5

2,5

01.11.2009 31.09.2011

2,5

2,5

2.5

01.02.2011 28.02.2011

3.0

3.0

3.5

01.09.2011-31.09.2011

.3.5

3.5

4,5

01.04.2011-28.02.2013

4,0

4,0

5,5

01.09.2013

4,25

4,25

4,25

Зменшення коштів на рахунках обов'язкових резервів в Банку Росії призвело до зміни грошового мультиплікатора, що дозволило комерційним банкам вивільнити значні кошти і в цілому підвищити банківську ліквідність.

Рефінансування кредитних організацій з боку Банку Росії є наступним інструментом грошово-кредитної політики і механізмом поповнення банківської ліквідності. Зростання ставки рефінансування веде за собою підвищення вартості кредитів ЦБ, і в результаті банківська ліквідність скорочується. Зі зменшенням ж ставки рефінансування буде збільшуватися, що призведе до зростання грошової бази і пропозиції грошей. Функція ЦБ з підтримки банківської ліквідності пов'язана з його роллю кредитора останньої інстанції у випадку, коли міжбанківський ринок не може задовольнити потреби банків у вільних коштах.

При цьому кредити банкам видаються під хороше забезпечення і під високу процентну ставку, щоб у банків нс виникло бажання використовувати їх для фінансування поточних операцій.

Ставка рефінансування - найважливіший інструмент економічної політики. На жаль, в російській економіці ставка рефінансування грає суто фіскальну роль. Викликано це тим, що механізм формування грошової пропозиції в нашій економіці залежить від експортної виручки. Рівень ліквідності банківської системи в основному визначається операціями на валютному ринку через валютні інтервенції, а не механізмом рефінансування. Щоб ставка рефінансування стала реальним дієвим інструментом економічної політики, необхідна можливість отримання фінансових ресурсів для неекспортних галузей через механізм рефінансування.

Підвищення ставки рефінансування в порядку антикризових заходів викликало гострі дискусії у фінансових колах. Головним аргументом ЦБ при цьому було утримання відтоку капіталу і протидія посиленню інфляції. Що стосується стримуючого стимулу, то навряд чи зростання ставки здатний утримати капітал від втечі. Механізм зв'язку інфляції та ставки рефінансування в Росії ми розглядали раніше. Важливо, щоб ЦБ проводив процентну політику зниження ціни грошей для суб'єктів економіки. Це може розглядатися як антиінфляційної міри держави, скорочення відсотка за кредитами в загальній структурі витрат, інструменту стимулювання активності і попиту товаровиробників. Система рефінансування Банку Росії повинна бути модернізована. Існуючий механізм потребує докорінного реформування.

По-перше, необхідне вдосконалення процедур надання кредитів та розгляду заявок. Система рефінансування виявилася влаштованої таким чином, що доступ до неї має обмежене число банків. Нормативні акти, що регулюють забезпечення кредитів для комерційних банків при їх отриманні в ЦБ, не надто ефективні. Отримати кошти у ЦБ можна в рідкісних випадках. Система рефінансування - це інструмент управління ліквідністю, а не джерело довгострокових ресурсів для банків. Механізм короткострокового кредитування має бути вдосконалений на основі розширення можливостей доступу кредитних організацій за рахунок зниження вимог до забезпечення і суттєвого розширення ломбардного списку. Існуючий ломбардний список малопривабливий для комерційних банків. Велика частина федеральних зобов'язань належить Ощадбанку. Інструменти рефінансування Банку Росії повинні бути універсальні, щоб будь-який банк мав би доступ до них.

По-друге, потрібно здійснити зниження вартості рефінансування. У 2007 р ставка ЦБ, за якою він надавав кредити комерційним банкам, дорівнювала 10%, а в 2008 р, після кризи, вона стала 13%, хоча надалі вона знижувалася, досягнувши рівня 8,2. (Рис. 6.4 ). Розмір ставки рефінансування повинен визначатися двома обставинами. З одного боку, ставка рефінансування повинна бути вище ціни ставки міжбанківського ринку. Банки можуть користуватися ресурсами ЦБ як кредитора останньої інстанції, коли їм не вдається знайти необхідні ресурси на ринку. Так, у 2004 р в момент кризи банківської ліквідності склалася ситуація, коли ставка міжбанківського ринку перевищила ставку рефінансування, і багато кредитні організації не мали можливості отримати кошти ні з ринку, ні у ЦБ. З іншого боку, ставку рефінансування необхідно знизити до рівня, що не перевищує середню норму рентабельності виробничої сфери. Утримуючи ставку на рівні, що перевищує середню рентабельність у виробничій сфері, ЦБ блокує розвиток всієї банківської системи, обмежуючи попит на гроші короткостроковими спекулятивними операціями. Завищення процентної ставки як результат дефіциту пропозиції грошей призводить до зростання трансакційних витрат, падіння конкурентоспроможності вітчизняного виробництва.

Динаміка ставки рефінансування (2007-2013):

Рис. 6.4. Динаміка ставки рефінансування (2007-2013):

роки по вісп розбиті на квартали

По-третє, необхідно розширення заставного забезпечення кредитів, що видаються ЦБ. Структура російського бюджету така, що ні передбачає зростання ринку державних боргових зобов'язань. Виходячи з цього необхідно розширити список активів комерційних банків, що використовуються в якості забезпечення, і джерел пасивів, поповнюваних ними у ЦБ, який міг би бути альтернативним каналом розширення грошової бази, крім валютного ринку.

До числа найважливіших інструментів грошово-кредитної політики відносяться також операції на відкритому ринку. У ст. 39 Федерального закону "Про Центральний банк Російської Федерації (Банк Росії)" під операціями на відкритому ринку розуміється купівля-продаж Банком Росії казначейських векселів, державних облігацій, інших державних цінних паперів, облігацій Банку Росії, а також короткострокові операції із зазначеними цінними паперами з скоєнням пізніше зворотної операції. За допомогою цього інструменту Банк Росії регулює грошову пропозицію наступним чином: купуючи на відкритому ринку цінні папери, він збільшує грошову пропозицію, розширює кредитні можливості комерційних банків, через що виникають умови кредитної експансії; при продажу відповідно поглинається вільний капітал грошового ринку, скорочується кредитоспроможність банків, і наступають умови кредитної рестрикції. Основною перевагою цього інструменту є гнучкість та оперативність.

Важливою умовою функціонування даного інструменту є наявність розвиненого ринку цінних паперів, за допомогою якого ЦБ може впливати на грошовий ринок і банківську ліквідність. Регулююча функція ЦБ полягає в тому, що він за своєю ініціативою продає комерційним банкам на вигідних для них умовах і купує цінні папери. У країнах з розвиненим ринком цінних паперів це найбільш ефективний і часто вживаний інструмент, домінуючий важіль впливу центрального банку на грошово-кредитну сферу.

Операції Банку Росії на відкритому ринку - аукціони прямого PHI 10 та ломбардні кредитні аукціони - розглядаються на поточний момент в якості основних інструментів надання ліквідності кредитним організаціям.

Емісія облігацій Банку Росії виділяється в якості окремого інструменту грошово-кредитного регулювання, хоча про це ми вже говорили в рамках операцій на відкритому ринку. З метою так званої боротьби з інфляцією Банк Росії використовує операції з власними облігаціями в якості інструменту стерилізації надлишкової грошової пропозиції. В результаті прийняття Постанови Уряду РФ від 30 грудня 2003 № 799 "Про особливості процедури емісії облігацій Центрального банку Російської Федерації" можливості останнього щодо використання даного інструменту стерилізації грошової пропозиції істотно зростають.

Наступний інструмент грошово-кредитної політики - валютні інтервенції. Через механізм валютних інтервенцій ЦБ впливає на обмінний валютний курс шляхом купівлі або продажу іноземної валюти, при цьому опосередковано впливає і па кількість грошей в обігу. Щоб підвищити курс рубля, Банк Росії продає іноземну валюту, для зниження курсу - скуповує валюту. Метою проведення валютних інтервенцій є максимальне наближення курсу рубля до його купівельної спроможності (докладніше ми розглянемо це при аналізі валютної політики і валютного курсу).

Крім зазначених непрямих, або ринкових, інструментів грошово-кредитного регулювання, в розпорядженні у ЦБ є ще і неринкові, селективні, інструменти. Йдеться про прямих кількісних обмеженнях, які регламентують банківські операції кредитної організації з метою стимулювання конкретних суб'єктів або окремих галузей економіки. Ринкові ж інструменти грошово-кредитного регулювання впливають на кон'юнктуру, а не на конкретних суб'єктів. Прикладом може бути регламентація діяльності банку з боку держави щодо галузей кредитування і структури як кредитного, так і інвестиційного портфелів банку. Прямі кількісні обмеження примусово направляють банківську ліквідність в нужденні галузі економіки і на підприємства.

За допомогою розглянутих інструментів Центральний банк використовує один їх двох видів грошово-кредитної політики в залежності від економічної кон'юнктури:

• політику "дешевих грошей", або кредитної експансії, що збільшує ресурси комерційних банків;

• політику "дорогих грошей", або кредитної рестрикції, сокращающую кредитні можливості комерційних банків.

Таким чином, розглянутий комплекс інструментів, об'єднаних в єдине ціле і діють в певних поєднаннях і у взаємодії, являє собою єдину державну грошово-кредитну політику, що проводиться Банком Росії спільно з Урядом РФ.

 
Якщо Ви помітили помилку в тексті позначте слово та натисніть Shift + Enter
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >
data-override-format="true" data-page-url = "http://stud.com.ua">

Cхожі теми

Інструменти і методи грошово-кредитної політики Банку Росії
Сутність, цілі, інструменти та результати кредитно-грошової політики держави
Інструменти і методи грошово-кредитної політики
Основні інструменти грошово-кредитної політики
Інструменти грошово-кредитної політики
Інструменти грошово-кредитної політики
Інструменти грошово-кредитної політики ЄЦБ
Грошово-кредитна політика Банку Росії: особливості формування та реалізації
Цілі грошово-кредитної політики держави. Інструменти грошово-кредитної політики
 
Дисципліни
Агропромисловість
Аудит та Бухоблік
Банківська справа
БЖД
Географія
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика та Естетика
Журналістика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логіка
Логістика
Маркетинг
Медицина
Нерухомість
Менеджмент
Педагогіка
Політологія
Політекономія
Право
Психологія
Релігієзнавство
Риторика
Соціологія
Статистика
Техніка
Страхова справа
Товарознавство
Туризм
Філософія
Фінанси
Пошук