Навігація
Головна
Пасиви банку, форми залучення ресурсівСпособи залучення підприємствами фінансових ресурсів на фінансовому...Методи формування та використання фінансових ресурсівФІНАНСОВІ РЕСУРСИ І КАПІТАЛФінансові ресурси підприємства та фінансування бізнесуКЛАСИФІКАЦІЯ ФІНАНСОВИХ РЕСУРСІВ НЕКОМЕРЦІЙНИХ ОРГАНІЗАЦІЙ ТА...Зовнішні фінансові ресурсиЗалучені кошти та інші ресурси банкуФінансові ресурси комерційних організаційПоняття фінансових ресурсів підприємств, джерела формування та...
 
Головна arrow Економіка arrow Економіка підприємств агропромислового комплексу
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Форми залучення фінансових ресурсів

Коливання в кругообігу коштів обґрунтовують потребу в позикових ресурсах на наступних принципах:

- Залучення фінансових ресурсів має бути оптимальним по співвідношенню ризику і витрат;

- Ліквідність активів повинна відповідати термінам настання виплат за зобов'язаннями, залученими для їх фінансування;

- Валюта активів повинна відповідати валюті зобов'язань, залучених для їх фінансування;

- Слід використовувати рейтинги для оцінки надійності інструментів та організацій, їх пропонують.

Кредиторська заборгованість - одна з особливих форм залучення фінансових ресурсів. Розвиток авансового фінансування (передоплати), різниця в термінах нарахування заборгованості та її сплати (в податках і внесках, а також оплату праці) сприяють використанню додаткових фінансових ресурсів, часто -на постійної остові. Кредиторська заборгованість є дешевим джерелом фінансових ресурсів. З цих причин важливо вибудовувати відносини з контрагентами, погоджувати умови укладених договорів, відстежувати терміни їх оплати. Критерії відбору постачальників найчастіше наступні:

- Відповідність якості поставленого сировини, матеріалів, послуг галузевим стандартам і ціною;

- Комплекс найбільш підходящих комерційних умов (ціни, терміни платежів, періодичність поставок);

- Рекомендації власної служби безпеки для впевненості у дотриманні контрактних зобов'язань.

Існують організації, які взагалі не приваблюють фінансові ресурси, а використовують тільки власні кошти і кредиторську заборгованість. Як правило, темпи зростання цих підприємств нижче середнього показника по галузі.

Більшість підприємств в сучасному світі через сезонності бізнесу, нестабільності розрахунків, браку коштів для капіталовкладень і т.п. часто використовує такі форми залучення фінансових ресурсів:

- банківський кредит;

- Угоди репо;

- Факторинг;

- Випуск векселів;

- Випуск облігацій;

- Розміщення акцій.

Щоб знайти ефективний інструмент залучення фінансових ресурсів, необхідно докласти зусиль, витратити час. Тому близько 90% організацій йдуть по найпростішому шляху і залучають кошти через банківський кредит. Вартість таких ресурсів змінюється залежно від суми та строку кредиту. Найпростіший спосіб вирішення проблеми нестачі фінансових ресурсів - наявність ліміту овердрафту в обслуговуючому банку. Бажано, щоб його величина становила не менше 30% місячного обороту. Це найнадійніший спосіб уникнення касових розривів. Овердрафт як форма банківського кредитування надається тільки надійним і перевіреним клієнтам. У зв'язку з цим доцільно встановити тісну співпрацю з одним обслуговуючим банком і проводити основну частину платежів саме через нього, щоб мати можливість отримати більший ліміт овердрафту.

Крім овердрафту вирішенням проблеми може бути також наявність вільного ліміту відновлювальної кредитної лінії (якщо мова йде про великі суми непередбачених витрат).

Якщо потрібні кошти на короткий проміжок часу (від тижня), але пет можливості отримати банківський кредит, то можна передати наявні цінні папери банку з метою проведення угод зворотного викупу (договір peno). Механізм таких угод наступний:

- По першій угоді підприємство-позичальник реалізує емісійні цінні папери;

- По другій угоді - набуває ті ж самі емісійні цінні папери того ж випуску в тій же кількості за цінами, встановленими відповідним договором.

Банк передає фінансові ресурси підприємству замість цінних паперів підприємства з великим дисконтом. Банк завжди може продати ці акції при порушенні умов викупу. Крім того, йому не доведеться відстежувати кредитоспроможність і ліквідність позичальника. Санкції за порушення умов угоди репо розраховуються таким чином, щоб кредитору було байдуже, кім} 'продавати майно - позичальникові за обумовленою вартості або на ринку за ринковою ціною, а позичальникові було невигідно відмовлятися від викупу свого майна.

Проблему залучення фінансових ресурсів можна вирішити і за допомогою факторингу. Згідно з п. 1 ст. 824 ГК РФ факторинг є фінансуванням під відступлення грошової вимоги. Факторинг також іноді називають кредитуванням продажів постачальника.

За договором факторингу (від англ. Factor - агент, посередник) постачальник (продавець) реалізує товар, але не отримує за нього плату від покупця, а поступається факторові за комісію право вимоги її з покупця. Механізм факторингових операцій наступний:

- Постачальник пред'являє банку документи, що підтверджують факт поставки продукції (робіт, послуг) на умовах відстрочення платежу, і в цей же день отримує від банку 15-90% вартості контракту;

- При настанні терміну оплати покупець перераховує гроші безпосередньо фактор-фірмі;

data-override-format="true" data-page-url = "http://stud.com.ua">

- Коли заборгованість погашена, фактор-фірма виплачує постачальнику частину вартості контракту за вирахуванням своїх комісійних (0,5-30%), які є платою за надання факторингових послуг.

Найбільш вигідні умови фактор-фірми пропонують клієнтам, які відповідають наступним вимогам:

- Організація повинна вважати стрімке зростання виручки однією із стратегічних цілей своєї діяльності;

- Середньомісячний оборот організації повинен бути не нижче фінансованої суми;

- Термін відстрочки платежу, що надається покупцю, не повинен перевищувати 90 днів, а краще 15-45 днів;

- З покупцями планується довгострокове співробітництво;

- Організація працює з великою кількістю дебіторів. Іноді може бути укладений договір факторингу з регресом, за яким при несплаті поставки протягом певного періоду може бути здійснено зворотний переуступка грошової вимоги постачальнику (по одному або декільком дебіторам). Вартість факторингу при цьому знижується в середньому на 10%.

В цілому факторинг є вигідним інструментом фінансування продажів при завоюванні нових ринків, при збільшенні реалізації продукції (робіт, послуг), коли платоспроможність нових покупців невідома, а налагоджувати управління дебіторською заборгованістю самостійно організація відмовляється. Маючи підписаний договір на факторингове обслуговування і погоджений список контрагентів, організація в разі нестачі оборотних коштів завжди може оперативно протягом дня здійснити переуступку дебіторської заборгованості на користь факторингової компанії і отримати необхідні кошти для покриття непередбачених витрат. Але організації неохоче використовують факторинг через його високу вартість.

Залучити фінансові ресурси можна і па ринку ланцюгових паперів. Але якщо для отримання кредиту підприємству доведеться розкрити свою фінансову і управлінську звітність тільки одному банку-кредитору на умовах повної конфіденційності, то у разі випуску публічних фінансових інструментів - векселів, облігацій або акцій - організації доведеться стати повністю відкритою і прозорою перед будь-яким покупцем відповідних паперів.

Цінний папір - документ встановленої форми, що засвідчує майнові права, здійснення або передача яких можливі тільки при його пред'явленні. Регламентують види цінних паперів і операції з ними таких законодавчих актів: гол. 7 ч. 1 ГК РФ, Федеральний закон від 22.04.1996 № 39-ФЗ "Про ринок цінних паперів", Федеральний закон від 26.12.1995 № 208-ФЗ "Про акціонерні товариства".

Вексель - це цінний папір у вигляді довгострокового зобов'язання, складеного в письмовому вигляді в законодавчо регламентованої формі, що дає особі, якій він виданий (кредитору), безумовне право на отримання (повернення) наданого їм па певних умов боргу. Якщо фірма планує запустити інвестиційний проект і потребує великій сумі близько 100 150 млн руб., Тоді варто випускати векселі. Кілька перших випусків можна розміщувати на невеликий термін (три або шість місяців), що дозволить створити кредитну історію підприємства. Протягом терміну інвестиційного проекту можна кілька разів випускати і гасити короткострокові векселі. Після того як кредитна історія сформується, організації буде легше переходити до запозичення більш "довгих" грошей.

Вексель є цінним папером, що обумовлює багато його переваги і недоліки. Випуск векселів частіше використовується організацією як підготовчий етап перед початком роботи з облігаціями та акціями.

Облігація - це вид боргового зобов'язання, за яким її емітент зобов'язується виплатити власникові облігації фіксовану суму капіталу в певний момент у майбутньому або виплачувати дохід, розмір якого заздалегідь встановлений у формі певного відсотка до номінальної вартості облігації. 11роцедура випуску облігацій проводиться за наступною схемою:

- Прийняття рішення про розміщення облігацій;

- Затвердження рішення про випуск облігацій;

- Підготовка проспекту емісії;

- Реєстрація проспекту емісії та рішення про випуск;

- Розміщення облігацій;

- Реєстрація звіту про підсумки випуску облігації.

Для акціонерних товариств поминальна вартість всіх випущених облігацій не повинна перевищувати розмір статутного капіталу організації або величину забезпечення, наданого третіми особами з метою випуску облігацій.

Через облігації з одноразовим строком погашення або з терміном погашення але серіям залучаються кошти на термін від одного місяця. Транзакційні витрати, пов'язані з їх придбанням і продажем, досить великі, тому планувати операції з облігаціями потрібно у великих сумах.

Серед великих емітентів, які залучали позики через облігації, можна назвати Уряд Москви, "Газпром", "Вімм-Білль-Данн" та ін.

Акція - цінний папір, який надає фінансові ресурси підприємству, реалізувати акцію, на необмежений термін, але натомість частки прибутку підприємства.

Підприємство випускає акції із зазначенням номінальної ціни, тобто символу вартості акції, чи історичної ціни, що відбиває розмір статутного капіталу підприємства, що припадає на одну акцію на дату його формування. Під впливом попиту та пропозиції формується ринкова ціна акції і, відповідно, визначається обсяг ресурсів, залучених підприємством.

IPO (від англ. Initial public offering) дозволяє організації залучити максимально можливий обсяг фінансових ресурсів і підвищити свою привабливість на ринку.

Організація, яка приваблює фінансування через випуск акцій, повинна володіти:

- Прозорою структурою власності, по можливості виключає взаємозалежних осіб;

- Прозорою якісної фінансовою звітністю;

- Привабливими перспективами розвитку, зрозумілими інвесторам;

- Готовністю до часткової втрати контролю над підприємством (організація повинна продати стороннім інвесторам не менше 5% від свого статутного капіталу - мінімально необхідну величину для формування ліквідного ринку акцій підприємства).

Витрати організації на випуск акцій аналогічні витратам при випуску облігацій плюс ряд додаткових витрат по найму інвестиційних та WJ-агентств. Після випуску акцій організація несе витрати на підтримку капіталізації та проведення різноманітних заходів, спрямованих на формування і утвердження позитивного іміджу організації в інвестиційному співтоваристві, без якого емісія акцій стає безглуздою.

У цілому організація може вибирати між різними формами залучення фінансових ресурсів (табл. 9.1), але має зіставляти вигоди від використання коштів з недоліками та витратами з їх обслуговування.

Таблиця 9.1. Основні переваги та недоліки різних інструментів залучення фінансових ресурсів

Джерела фінансування

Переваги

Недоліки

Кредиторська заборгованість

- Дешевий джерело фінансових ресурсів;

- Не потрібні спеціальні знання;

- Відсутність розбавлення власного капіталу

- Чим сильніше позиції постачальника на ринку, тим складніше збільшувати відстрочку платежу

Банківський кредит

- Відсутність розбавлення власного капіталу;

- Гнучкість запозичення і погашення за термінами;

- Не потрібні спеціальні знання;

- Прийнятний рівень вартості ресурсів;

- На нього практично не впливають коливання ринку;

- Майже нульові супутні витрати

- Требуется порука або застава, вартістю в півтора-два рази вище обсягу залучених коштів;

- Високий ризик зміни процентної ставки;

- Важлива кредитоспроможність позичальника;

- Залежність від взаємин з конкретним банком;

- Банк охочіше працює

з великими організаціями

Договір peno

- Відсутність розбавлення власного капіталу;

- Гнучкість запозичення і погашення за термінами;

- Не важлива кредитоспроможність і ліквідність позичальника

Високий дисконт в переданому майні і одержуваних ресурсах

Факторинг

- Відсутність розбавлення власного капіталу;

- Відсутність застави або поручительства;

- Можливість швидкого збільшення збуту продукції;

- Хеджування ризиків простроченої дебіторської заборгованості, валютного ризику, процентного ризику (гарантується, що вартість наданих ресурсів залишатиметься незмінною

протягом тривалого часу);

- Не потрібно відкриття розрахункових рахунків організації та її контрагентів у певному банку

Висока вартість обслуговування

Вексель

- Відсутність розбавлення власного капіталу;

- Проста процедура випуску;

- Можна виписати кілька векселів, які потраплять до різним інвесторам,

- Обов'язкова паперова форма;

- Крім процентних виплат потрібні додаткові витрати на фінансового

Вексель

а отримати кілька позик від різних банків під один і той же проект набагато складніше;

- Вексель може бути переданий іншій особі або виставлений на торги на вторинному ринку ланцюгових паперів;

- Вексель не є емісійним цінним папером, тому його випуск не потрібно реєструвати

консультанта (0,2-0,3% від обсягу випуску), який допоможе правильно розмістити векселі серед інвесторів і створити умови для звернення цих векселів на вторинному ринку;

- Випадки підробки векселів провокують недовіру до них з боку учасників ринку

Облігація

- Відсутність розбавлення власного капіталу;

- Можливість залучення коштів дрібних інвесторів;

- Можливість залучати "довгі" гроші за ставками, аналогічним короткостроковим банківським кредитам;

поліпшення структури позикових коштів організації, оскільки відбувається заміщення "коротких" грошей "довгими";

організація з хорошим іміджем може залучити ресурси під більш низький відсоток, ніж банківський кредит;

- Не обов'язкова паперова форма;

- Може обертатися на біржі;

- Створюється публічна кредитна історія для IPO

- Є емісійної ланцюгової папером, тому випуск облігацій потрібно реєструвати;

- Складна процедура випуску;

- додаткові витрати:

- Випуск облігацій без забезпечення допускається не раніше третього року існування організації

Акція

- Залучення значних фінансових ресурсів;

- Оскільки емісія акцій - НЕ боргової джерело фінансування, то капітал, отриманий за допомогою випуску акцій,

не треба повертати;

- Можна обійтися без виплати дивідендів по цих акціях

- Високі транзакційні витрати;

- Настороженість громадян до публічних емісій;

- Необхідна вихідна розпорошеність акціонерного капіталу (відсутність контрольного пакета

в одних руках);

- Тривалий і складний процес підготовки

 
Якщо Ви помітили помилку в тексті позначте слово та натисніть Shift + Enter
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >
data-override-format="true" data-page-url = "http://stud.com.ua">

Cхожі теми

Пасиви банку, форми залучення ресурсів
Способи залучення підприємствами фінансових ресурсів на фінансовому ринку
Методи формування та використання фінансових ресурсів
ФІНАНСОВІ РЕСУРСИ І КАПІТАЛ
Фінансові ресурси підприємства та фінансування бізнесу
КЛАСИФІКАЦІЯ ФІНАНСОВИХ РЕСУРСІВ НЕКОМЕРЦІЙНИХ ОРГАНІЗАЦІЙ ТА НАПРЯМКИ ЇХ ВИКОРИСТАННЯ
Зовнішні фінансові ресурси
Залучені кошти та інші ресурси банку
Фінансові ресурси комерційних організацій
Поняття фінансових ресурсів підприємств, джерела формування та напрями їх використання
 
Дисципліни
Агропромисловість
Аудит та Бухоблік
Банківська справа
БЖД
Географія
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика та Естетика
Журналістика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логіка
Логістика
Маркетинг
Медицина
Нерухомість
Менеджмент
Педагогіка
Політологія
Політекономія
Право
Психологія
Релігієзнавство
Риторика
Соціологія
Статистика
Техніка
Страхова справа
Товарознавство
Туризм
Філософія
Фінанси
Пошук