Навігація
Головна
Інструменти і методи грошово-кредитної політики Банку РосіїІнструменти грошово-кредитної політики Банку РосіїПроциклічна або антициклічна грошово - кредитна політикаІнструменти грошово-кредитної політики Банку РосіїЗміст і цілі грошово-кредитної політики Банку РосіїГрошово-кредитна політика регулювання ринкової економікиГрошово-кредитна політика Банку Росії: напрямки, цілі, методи,...Порядок розробки та реалізації грошово-кредитної політики Банку РосіїНапрями координації грошово-кредитної та фінансової політики в Росії...
 
Головна arrow Банківська справа arrow Банківська справа
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Грошово-кредитна політика Банку Росії

Грошово-кредитну політику Банк Росії здійснює спільно з Урядом РФ відповідно до основних напрямків розвитку економіки країни на певний період. Грошово-кредитна політика являє собою сукупність заходів, спрямованих на стан грошово-кредитної сфери (зміна кількості грошей в обігу, обсягу банківських кредитів, процентних ставок, валютного курсу, платіжного балансу) і, отже, на стан економіки країни в цілому.

Основними правовими документами, що регламентують порядок розробки та проведення грошово-кредитної політики Росії, є Конституція РФ і Закон про Банку Росії.

Банк Росії щорічно не пізніше строку внесення в Державну Думу Урядом РФ проекту закону про федеральний бюджет на черговий фінансовий рік і плановий період представляє в Державну Думу проект основних напрямів єдиної державної грошово-кредитної політики на майбутній рік і не пізніше 1 грудня - основні напрямки єдиної державної грошово-кредитної політики на майбутній рік.

Попередньо проект основних напрямів єдиної державної грошово-кредитної політики представляється Президенту РФ і в Уряд РФ.

Основні напрямки єдиної державної грошово-кредитної політики на майбутній рік включає такі положення:

- Концептуальні засади, що лежать в основі грошово-кредитної політики, що проводиться Банком Росії;

- Коротку характеристику стану економіки РФ;

- Прогноз очікуваного виконання основних параметрів грошово-кредитної політики в поточному році;

- Кількісний аналіз причин відхилення від цілей грошово-кредитної політики, заявлених Банком Росії на поточний рік, оцінку перспектив досягнення вказаних цілей і обгрунтування їх можливого коректування;

- Сценарний (що складається не менше ніж з двох варіантів) прогноз розвитку економіки РФ на наступний рік із зазначенням ціп на нафту та інші товари російського експорту, що передбачаються кожним сценарієм;

- Прогноз основних показників платіжного балансу РФ на майбутній рік;

- Цільові орієнтири, що характеризують основні цілі грошово-кредитної політики, що заявляються Банком Росії на майбутній рік, включаючи інтервальні показники інфляції, грошової бази, грошової маси, процентних ставок, зміни золотовалютних резервів;

- Основні показники грошової програми на майбутній рік;

- Варіанти застосування інструментів і методів грошово-кредитної політики, що забезпечують досягнення цільових орієнтирів при різних сценаріях економічної кон'юнктури;

- План заходів Банку Росії на майбутній рік щодо вдосконалення банківської системи РФ, банківського нагляду, фінансових ринків і платіжної системи.

Державна Дума розглядає основні напрямки єдиної державної грошово-кредитної політики на майбутній рік і приймає відповідне рішення не пізніше прийняття закону про федеральний бюджет на майбутній рік.

Відповідно до Основних напрямів єдиної державної грошово-кредитної політики на 2011 рік та період 2012 і 2013 років (схвалені Радою директорів Банку Росії 12 листопада 2010 року) основними принципами грошово-кредитної політики на середньострокову перспективу будуть:

data-override-format="true" data-page-url = "http://stud.com.ua">

- Подолання наслідків світової фінансово-економічної кризи;

- Утримання інфляції в межах 5-7% в річному вираженні;

- Рух у бік вільного курсоутворення при збереженні присутності Банку Росії на внутрішньому валютному ринку з метою згладжування надмірних коливань рублевої вартості бівалютного кошика;

- Скорочення інтервенцій на внутрішньому валютному ринку;

- Поступове звуження коридору процентних ставок але операціях Банку Росії для зниження волатильності ставок грошового ринку;

- Поступове скорочення застосування спеціальних антикризових заходів і перехід до стандартних інструментів грошово-кредитного регулювання;

- Сприяння зміцненню фінансової стабільності шляхом підвищення вимог до фінансової стійкості і до управління ризиками кредитних організацій;

- При проведенні грошово-кредитної політики облік ситуації на фінансових ринках і ризиків, обумовлених зростанням грошових агрегатів, кредитів і цін на активи.

Основна частина концептуальних засад, що лежать в основі грошово-кредитної політики Банку Росії, залишається практично незмінною. При цьому для реалізації грошово-кредитної політики Банк Росії використовує ряд інструментів і методів.

Основними інструментами і методами грошово-кредитної політики Банку Росії відповідно до ст. 35 Закону про Банк Росії є:

1) процентні ставки по операціях Банку Росії;

2) нормативи обов'язкових резервів, що депонуються в Банку Росії (резервні вимоги);

3) операції на відкритому ринку;

4) рефінансування кредитних організацій;

5) валютні інтервенції;

6) встановлення орієнтирів зростання грошової маси;

7) прямі кількісні обмеження;

data-override-format="true" data-page-url = "http://stud.com.ua">

8) емісія облігацій від свого імені.

Зміна процентних ставок по операціях Банку Росії виходячи з цілей грошово-кредитної політики називається процентною політикою , реалізуючи яку Банк Росії регулює загальний обсяг видаваних їм кредитів відповідно до прийнятих орієнтирами єдиної державної грошово-кредитної політики. Банк Росії може встановлювати одну або кілька процентних ставок по різних видах операцій або проводити процентну політику без фіксації відсоткової ставки. Він використовує відсоткову політику також для впливу на ринкові процентні ставки.

Банк Росії при проведенні процентної політики використовує систему процентних ставок в основному відповідну світовій практиці. Однак на відміну від різних країн, де в якості офіційної (базової) ставки прийнята облікова ставки або ставка рефінансування, в Росії базовою ставкою є ставка рефінансування. Вона є інструментом грошово-кредитного регулювання, за допомогою якого Банк Росії впливає на відсоткові ставки на різних сегментах фінансового ринку.

В умовах уповільнення інфляції в першій половині 2010 р Банк Росії вирішив продовжити розпочату в квітні 2009 р зниження процентних ставок за своїми операціями, спрямоване на зниження вартості запозичень, підвищення кредитної активності та економічного зростання. Тільки за 2009 р ставка рефінансування знижувалася 10 разів і в 2010 р - ще 5 разів. Зміна базової ставки зазвичай означає зміну ціни кредитів, одержуваних комерційними банками в Банку Росії, що призводить до відповідної зміни процентних ставок по позиках і депозитах комерційних банків і прибутковості цінних паперів.

Метою Банку Росії є створення протягом найближчих років єдиного механізму рефінансування (кредитування) Банком Росії кредитних організацій і забезпечення для будь-якої фінансово стабільною кредитної організації можливості отримувати внутрішньоденні кредити, кредити "вернайт" і кредити на термін до 1 року під будь-який вид забезпечення, що входить в "єдиний пул забезпечення". В рамках зазначеного механізму банки - потенційні позичальники будуть укладати з Банком Росії рамкові угоди, що містять загальні умови кредитування, і попередньо надавати в Банк Росії (блокувати) майно з метою подальшого отримання кредитів під заставу (блокування) зазначеного майна.

Зміна норм обов'язкових резервів є одним з інструментів грошово-кредитної політики Банку Росії. Депонування обов'язкових резервів в Банку Росії здійснюється відповідно до Положення Банку Росії від 7 серпня 2009 р № 342-П "Про обов'язкових резервах кредитних організацій" (далі - Положення Банку Росії № 342-П). Розмір обов'язкових резервів у процентному відношенні до зобов'язань кредитної організації (норматив обов'язкових резервів), а також порядок депонування обов'язкових резервів в Банку Росії встановлюються Радою директорів. Нормативи обов'язкових резервів не можуть перевищувати 20% зобов'язань кредитної організації і можуть бути диференційованими для різних кредитних організацій. Нормативи обов'язкових резервів не можуть бути одночасно змінені більш ніж на п'ять процентних пунктів. За порушення нормативів обов'язкових резервів Банк Росії має право списати в безспірному порядку з кореспондентського рахунку кредитної організації, відкритого в Банку Росії, суму недовнесених засобів, а також стягнути з кредитної організації в судовому порядку штраф у розмірі, встановленому Банком Росії.

За допомогою цього інструменту Банк Росії впливає на ресурси комерційних банків, можливості надавати позички, отримання доходу і рівень ліквідності. Підвищуючи норми обов'язкових резервів Банк Росії тим самим вилучає частину коштів комерційних банків, в результаті чого знижує обсяг банківської ліквідності і коефіцієнт банківської мультиплікації, скорочуються позики і відповідно грошова маса, підвищуються рівень процентних ставок і курс національної валюти.

Починаючи з 1990-х рр. Банк Росії досить активно використовував у своїй грошово-кредитній політиці зміна норм обов'язкових резервів, які комерційні банки зобов'язані були зберігати в Банку Росії. При цьому в умовах високої інфляції і нестабільності банківської системи норми обов'язкових резервів були високими, про що свідчать наведені в табл. 4.4 дані.

Таблиця 4.4

Нормативи обов'язкових резервів комерційних банків,%

період

Рахунки до запитання та рахунки

зобов'язання

з терміном погашення до одного року

понад один рік

01.02.92 - 29.02.92

10

5

01.03.92 -31.03.92

15

10

01.04.92 -31.01.95

20

15

Комерційні банки зобов'язані були перераховувати в Банк Росії значну частину залучених коштів як з рахунків до запитання і терміном погашення до року, так і з рахунків за зобов'язаннями понад рік. Нормативи змінювалися кілька разів на рік, залишаючись високими, і лише після дефолту 17 серпня 1998 р відбулося різке зниження нормативів у зв'язку з необхідністю підтримки ліквідності комерційних банків. З вересня 1998 р для кредитних організацій з питомою вагою вкладень в державні ланцюгові папери (ГКО-ОФЗ) в працюючих активах 40% і більше був встановлений норматив обов'язкових резервів за залученими коштами в рублях і валюті в розмірі 5%. Для кредитних організацій з питомою вагою вкладень в державні цінні папери (ГКО-ОФЗ) в працюючих активах від 20 до 40% цей норматив дорівнює 7,5%.

У період світової фінансової кризи, яка зачепила і банківську систему РФ, Банк Росії активно використовував зміна норм обов'язкових резервів у своїй політиці у відповідності зі сформованою ситуацією в економіці, а з 1 листопада 2009 набула чинності нове Положення Банку Росії № 342-П, який диференціює і уточнює категорії резервуються зобов'язань. У 2011 р до 31 січня для всіх категорій зобов'язань діяв єдиний норматив обов'язкових резервів у розмірі 2,5%, а з 1 лютого були введені диференційовані нормативи: а) за зобов'язаннями перед юридичними особами-нерезидентами у валюті Російської Федерації і за зобов'язаннями перед юридичними особами-нерезидентами в іноземній валюті по 28 лютого діяв норматив 3,5%, потім він був збільшений до 4,5%;

б) за зобов'язаннями перед фізичними особами у валюті Російської Федерації і за зобов'язаннями перед фізичними особами в іноземній валюті - відповідно 3,0 і 5%;

в) по інших зобов'язаннях кредитних організацій у валюті Російської Федерації і зобов'язаннями кредитних організацій в іноземній валюті - 3,0 і 3,5%.

Відповідно до ст. 39 Закону про Банк Росії під операціями Банку Росії на відкритому ринку розуміються:

- Купівля-продаж казначейських векселів, державних облігацій, інших державних цінних паперів, облігацій Банку Росії, а також укладення договорів РЕПО з зазначеними цінними паперами;

- Купівля-продаж інших цінних паперів, визначених рішенням Ради директорів Банку Росії, за умови їх допуску до обігу на торгах фондових бірж і (або) інших організаторів торгівлі на ринку цінних паперів, а також укладення договорів репо з зазначеними цінними паперами.

Бажаючи знизити емісію грошей і обмежити кредитну експансію банків Банк Росії продає на ринку цінні папери, списуючи відповідні суми з резервних рахунків тих банків, які купили цінні папери. Разом з тим з метою стимулювання випуску грошей і надання кредитів банк проводить зворотну операцію - купує цінні папери і зараховує вартість цих паперів на резервні рахунки банків.

При здійсненні Банком Росії операцій на відкритому ринку з акціями допускається тільки укладення договорів репо, а також реалізація Банком Росії акцій у зв'язку з неналежним виконанням контрагентом зобов'язань за договором репо.

Активна поведінка Банку Росії на ринку цінних паперів було пов'язане з розвитком ринку державних боргових зобов'язань в 1993-1995 рр. З цими операціями в 1990-і рр. був пов'язаний основний приріст грошової бази в широкому визначенні. Після дефолту 1998 року обсяг операцій Банку Росії з державними цінними паперами різко скоротився, їх роль стали частково виконувати власні облігації Банку Росії (ОБР). Відповідно до законодавства Банк Росії з метою реалізації грошово-кредитної політики може від свого імені здійснювати емісію облігацій, що розміщуються і обертаються серед кредитних організацій.

В умовах високого рівня ліквідності банківського сектора в 2010 р виникла необхідність в абсорбуванні вільних коштів кредитних організацій. З цією метою Банк Росії використовував в основному депозитні операції і операції з ОБР. Активність на ринку ОБР істотно збільшилася, і лише за 9 місяців 2010 р відбулося 28 аукціонів з продажу ОБР, обсяг залучених коштів склав 1,8 трлн руб.

З 1996 р Банк Росії використовує операції репо - купівлю (продаж) цінних паперів із зобов'язанням подальшого їх продажу (купівлі). Купівля у комерційного банку цінних паперів на умовах зворотного продажу аналогічна надання кредиту під заставу цінних паперів.

Додатковим інструментом абсорбування вільної ліквідності комерційних банків були операції Банку Росії з продажу державних цінних паперів без зобов'язання зворотного викупу. Обсяг операцій з продажу ОФЗ з власного портфеля Банку Росії тільки в III кварталі 2010 р склав 19,6 млрд руб.

Під валютними інтервенціями розуміється купівля-продаж Банком Росії іноземної валюти па валютному ринку для впливу на курс рубля і на сумарний попит і пропозиція грошей. З метою підвищення курсу національної валюти Банк Росії продає, а для зниження курсу скуповує іноземну валюту в обмін на національну. Валютна інтервенція в світі взаємних кредитів центральних банків в національних валютах зазвичай здійснюється за рахунок офіційних золотовалютних резервів або короткострокових взаємних кредитів центральних банків у національних валютах за міжбанківськими угодами "своп". Практика показала, що величезні витрати на валютну інтервенцію не завжди забезпечують стабілізацію валютних курсів, якщо ринкові курсоутворюючими чинники сильніше державного регулювання.

Виходячи з основних напрямків єдиної державної грошово-кредитної політики Банк Росії може встановлювати орієнтири зростання одного або декількох показників грошової маси.

Кінцевою метою грошово-кредитної політики є зниження інфляції, однак практика показала, що досягти цієї мети безпосередньо центральним банкам не вдається, про що свідчить російська практика останнього десятиліття (Росія здійснює середньострокове прогнозування інфляції з 2002 року). Виникає необхідність вибору проміжної мети, яка може безпосередньо вплинути на кінцеву мету. Такою проміжною метою може бути грошове таргетування (від англ. Target - мета), яка потребує встановлення кількісних орієнтирів приросту грошової маси але агрегату М2 і додатково по агрегату "широкі гроші М2Х (грошова маса з урахуванням депозитів в іноземній валюті).

Грошовий агрегат М2 за 2010 р збільшився на 28,5% 1, в тому числі за IV квартал - па 12,6% (за 2009 р - на 16,3%). У реальному вираженні, тобто з урахуванням інфляції на споживчому ринку, грошова маса М2 зросла за аналізований період на 18,1% (у 2009 році цей показник склав 6,9%).

За різними прогнозами, приріст грошового агрегату в 2011 р може скласти 11-23%, в 2012 р - 14-20% і в 2013 р - 13-17%. Розрахунки по грошовій програмі Банку Росії на 2011-2013 рр. здійснювався виходячи з прогнозних показників платіжного балансу і параметрів проекту Федерального закону "Про Федеральному бюджеті на 2011 рік і на плановий період 2012 і 2013 років". Відповідно до сценаріями розвитку економіки Росії за вказаний період Уряд РФ і Банк Росії визначили завдання знизити інфляцію в 2011 р до 6-7%, в 2012 р -до 5-6% і в 2013 р - до 4,5 5,5% (з розрахунку грудень до грудня попереднього року) 1.

Друга проміжна мета грошово-кредитної політики (таргетування валютного курсу) використовувалася Банком Росії в період дії "валютного коридору", однак після кризи 1998 р Банк Росії відмовився від таргетування і перейшов на режим плаваючого валютного курсу. Разом з тим в умовах значної пропозиції іноземної валюти завдяки високим цінам на енергоносії Банк Росії, прагнучи не допустити надмірного зміцнення реального ефективного курсу рубля, здійснював рублеві інтервенції на валютному ринку. У підсумку покупка Банком Росії іноземної валюти служила основним джерелом зростання грошової маси і, відповідно, інфляції.

З 2005 р Банк Росії використовує при управлінні валютним курсом бівалютний кошик, що складається з долара США і євро.

Курсова політика в 2011-2013 рр. буде спрямована на утримання в прийнятних межах волатильності російської національної валюти і на послідовне скорочення прямого втручання Банку Росії в процеси курсоутворення і підготовку суб'єктів економіки до роботи в умовах плаваючого валютного курсу.

Під прямими кількісними обмеженнями Банку Росії розуміється встановлення лімітів на рефінансування кредитних організацій і проведення кредитними організаціями окремих банківських операцій.

Банк Росії має право застосовувати прямі кількісні обмеження, в рівній мірі стосуються всіх кредитних організацій, у виняткових випадках з метою проведення єдиної державної грошово-кредитної політики тільки після консультацій з Урядом РФ.

1 Вісник Банку Росії. 2010. № 67 (1236). 9 Грудня.

 
Якщо Ви помітили помилку в тексті позначте слово та натисніть Shift + Enter
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Cхожі теми

Інструменти і методи грошово-кредитної політики Банку Росії
Інструменти грошово-кредитної політики Банку Росії
Проциклічна або антициклічна грошово - кредитна політика
Інструменти грошово-кредитної політики Банку Росії
Зміст і цілі грошово-кредитної політики Банку Росії
Грошово-кредитна політика регулювання ринкової економіки
Грошово-кредитна політика Банку Росії: напрямки, цілі, методи, інструменти
Порядок розробки та реалізації грошово-кредитної політики Банку Росії
Напрями координації грошово-кредитної та фінансової політики в Росії з метою підвищення їх ефективності
 
Дисципліни
Агропромисловість
Аудит та Бухоблік
Банківська справа
БЖД
Географія
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика та Естетика
Журналістика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логіка
Логістика
Маркетинг
Медицина
Нерухомість
Менеджмент
Педагогіка
Політологія
Політекономія
Право
Психологія
Релігієзнавство
Риторика
Соціологія
Статистика
Техніка
Страхова справа
Товарознавство
Туризм
Філософія
Фінанси
Пошук