ФІНАНСУВАННЯ ІНВЕСТИЦІЙ

Сутність, класифікація і структура джерел фінансування інвестицій

Вишукування джерел фінансування інвестицій завжди було однією з найважливіших проблем в інвестиційній діяльності. У сучасних умовах для Російської Федерації ця проблема є, мабуть, найгострішою і актуальною.

Інвестиції можуть здійснюватися за рахунок:

  • • власних фінансових ресурсів і внутрішньогосподарських резервів інвестора (прибутку, амортизаційних відрахувань, грошових накопичень і заощаджень громадян і юридичних осіб, коштів, що виплачуються органами страхування у вигляді відшкодування втрат від аварій, стихійних лих та інших засобів);
  • • позикових фінансових коштів інвесторів або переданих їм коштів (банківські та бюджетні кредити, облігаційні позики та інші засоби);
  • • залучених фінансових коштів інвестора (одержуваних від продажу акцій, пайових та інших внесків членів трудових колективів, громадян, юридичних осіб);
  • • фінансових коштів, централізуемих об'єднаннями (союзами) підприємств у встановленому порядку;
  • • коштів позабюджетних фондів;
  • • коштів федерального бюджету, що надаються на безповоротній і поворотній основі, коштів бюджетів суб'єктів РФ;
  • • коштів іноземних інвесторів.

Фінансування капітальних вкладень по будівництвах і об'єктах може здійснюватися за рахунок як одного, так і декількох джерел.

В цілому все джерела фінансування прийнято поділяти на централізовані (бюджетні) і децентралізовані (позабюджетні). До централізованим зазвичай ставляться кошти федерального бюджету, кошти бюджетів суб'єктів РФ, місцевих бюджетів та позабюджетних фондів. Всі інші (чистий прибуток, амортизаційні відрахування, кредити банків, емісія цінних паперів і ін.) Вважаються децентралізованими.

Джерела коштів, що використовуються підприємством для фінансування своєї інвестиційної діяльності, прийнято поділяти на власні, позикові і залучені.

До власним джерелам фінансування інвестицій відносяться прибуток, амортизаційні відрахування, внутрішньогосподарські резерви, кошти, які виплачуються органами страхування у вигляді відшкодування втрат від аварій, стихійних лих та інших засобів.

Позикові джерела складають кредити банків та кредитних організацій, емісія облігацій, цільової державний кредит, податковий інвестиційний кредит, інвестиційний лізинг, інвестиційний селенг.

Залученими коштами вважаються емісія звичайних акцій, емісія інвестиційних сертифікатів, внески інвесторів до статутного фонду, безоплатно надані кошти і ін.

За ступенем генерації ризику джерела можна класифікувати на генеруючі ризик і безризикові. Класифікація за цією ознакою може виявитися корисною при визначенні оптимальної структури фінансування інвестицій.

До безризиковим відносяться джерела фінансування, використання яких не веде до збільшення ризиків підприємства: нерозподілений прибуток, амортизаційні відрахування, внутрисистемное цільове фінансування (надходження коштів на конкретні цілі від вищестоящих організацій нижчестоящим).

Залучення джерел, що генерують ризик, веде до збільшення ризиків підприємства. Такими є позикові джерела (їх залучення збільшує фінансовий ризик підприємства, так як пов'язано з безумовним зобов'язанням повернути борг у встановлений термін з сплатою відсотка за користування), емісія звичайних акцій (використання даного джерела пов'язано з акціонерним ризиком).

Під структурою інвестицій по опалювача фінансування , відповідно, розуміється їх розподіл і співвідношення. Удосконалення цієї структури інвестицій полягає в підвищенні частки позабюджетних коштів до оптимального рівня. Під цим слід розуміти оптимальну частку участі держави в інвестиційному процесі.

Структура інвестицій в основний капітал за джерелами фінансування за останні роки істотно змінилася, про що свідчать дані, наведені в табл. 9.2.

Таблиця 9.2

Структура інвестицій в основний капітал за джерелами фінансування 1 (у відсотках)

2000

2005

2007

2008

2009

2010

2011

2012

Інвестиції в основний капітал - всього

100

100

100

100

100

100

100

100

У тому числі за джерелами фінансування:

власні кошти

47,5

44,5

40,4

39,5

37,1

41,0

41,9

45,4

залучені засоби

52,5

55,5

59,6

60,5

62,9

59,0

58,1

54,6

з них:

кредити банків

2,9

8,1

10,4

11,8

10,3

9,0

8,6

7,9

в тому числі кредити іноземних банків

0,6

1,0

1,7

3,0

3,2

2,3

1,8

1,2

позикові кошти інших організацій

7,2

5,9

7,1

6,2

7,4

6,1

5,8

5,4

бюджетні кошти

22,0

20,4

21,5

20,9

21,9

19,5

19,2

17,9

1 З 2000 р - без суб'єктів малого підприємництва і обсягу інвестицій, які не спостерігаються прямими статистичними методами.

2000

2005

2007

2008

2009

2010

2011

2012

в тому числі:

з федерального бюджету

6,0

7,0

8,3

8,0

11,5

10,0

10,1

9,6

з бюджетів суб'єктів РФ

14,3

12,3

11,7

11,3

9,2

8,2

7,9

7,1

кошти позабюджетних фондів

4,8

0,5

0,5

0,4

0,3

0,3

0,2

0,3

інші

15,6

20,6

20,1

21,2

23,0

24,1

24,3

23,1

Росія в цифрах. 2012: крат. стат. зб. / Росстат. Л /., 2012.

На основі даних цієї таблиці можна зробити наступні висновки:

  • • в цілому структура інвестицій в основний капітал за джерелами їх фінансування за аналізований період досить суттєво змінилася. Спостерігається тенденція зниження власних коштів і збільшення залучених (частка власних коштів знизилася з 42,5 до 45,4%, а частка залучених коштів збільшилася з 52,5 до 54,6%);
  • • за весь період дослідження частка децентралізованих джерел переважала над централізованими (бюджетними), що характерно для ринкової економіки. Всією історією розвитку ринкових відносин доведено, що приватні інвестиції використовуються краще, ніж бюджетні.
 
Переглянути оригінал
< Попер   ЗМІСТ   ОРИГІНАЛ   Наст >