ВАЛЮТНИЙ РИЗИК ТРАНСЛЯЦІЇ

В умовах глобалізації жоден економічний суб'єкт (фірма, банк, уряд, фізична особа) не є повністю захищеним від валютних ризиків, навіть якщо його операції здійснюються лише на внутрішньому ринку і в національній валюті. Нижче розглянуті види валютних ризиків, методи їх оцінювання, менеджменту [1] .

Валютно-курсовий ризик визначають як негативний вплив коливань обмінних курсів на вартість фірми (банку) (рис. 4.1).

Коливання валютних курсів відображаються на бухгалтерської звітності і (або) на грошових потоках фірми. Бухгалтерські ( «паперові») доходи (збитки) не обумовлюють з необхідністю фактичних грошових потоків. У цьому сенсі валютний ризик підрозділяють на два типи: валютний бухгалтерський ( «трансляційний») і валютний економічний ( «грошово-потоковий») ризик.

Вплив обмінно-курсового ризику на вартість компанії

Мал. 4.1. Вплив обмінно-курсового ризику на вартість компанії:

E (CFj ,) - грошові потоки в валюті j, очікувані до отримання батьківської фірмою в період Г, E (ERj ( ) - очікуваний курс обміну валюти j на національну валюту в кінці періоду tk - середньозважені витрати капіталу батьківської фірми

Трансляційний ризик ( TLR ) обумовлений негативним впливом валютнокурсових змін на вартість фірми при конвертації фінансової звітності по зовнішньоекономічній діяльності з іноземної валюти в національну. Валютні активи (зобов'язання), що транслюються але поточному курсу, змінюють вартість в національній валюті. Їх розглядають схильними до ризику ( «експозіцірованнимі » - Есл, ECL) X . Навпаки, валютні активи (зобов'язання), що транслюються по історичному курсу, зберігають вартість у вітчизняній валюті, яка є ризикованими. Кількісно TLR - це різниця між активами і зобов'язаннями, схильними до ризику знецінення в результаті зміни валютних курсів:

Валютний економічний ризик, в свою чергу, ділять:

  • а) на валютний транзакційний (операційний);
  • б) валютний конкурентний.

Схильність першому пов'язана з негативним впливом курсових змін на результати окремих угод. Другий обумовлений впливом несприятливих довготривалих змін курсів на конкурентоспроможність фірми.

Базою для визначення і оцінки трансляційного ризику є розуміння методів міжнародного аккаунтинга, якому присвячено цю частину. У параграфі 4.2 розглядаються методи управління (хед- жинга) операційним і трансляційним ризиком. Параграф 4.3 присвячений опису вимірювання і менеджменту валютного конкурентного ризику.

Правила перерахунку зовнішньоекономічних операцій в вітчизняну валюту встановлюються асоціаціями бухгалтерів, міністерствами фінансів. Нижче характеризуються альтернативні методи валютної трансляції. Для ілюстрації розглядаються стандарти трансляції, що використовувалися в США.

Методи трансляції зовнішньоекономічних операцій та фінансову звітність в іноземній валюті

Дискусії фахівців з бухгалтерського обліку концентруються в області визначення і вимірювання трансляційного ризику на наступному:

  • - які активи (зобов'язання) розглядати як піддані курсовому ризику;
  • - в який момент інвалютні доходи (збитки) повинні бути визнані (відображені в звіті про прибутки і збитки).

Розглядають чотири базових методу трансляції операцій ЗЕД та фінансову звітність в інвалюті:

  • 1) поточний-непоточний;
  • 2) грошовий-негрошовий;
  • 3) тимчасової;
  • 4) поточно-курсової.

Аккаунтінговие стандарти в різних країнах, як правило, комбінують елементи з перерахованих методів.

Фінансова позиція (position), «експозиція» (exposure), тобто співвідношення активів (вимог) та зобов'язань, є синонімами поняття «ризик».

Поточний-непоточний метод [2] . Теоретична основа цього методу обумовлена терміновістю різних позицій балансу і рахунку доходів. Відповідно до нього поточні (короткострокові, оборотні) активи і зобов'язання в інвалюті (платежі за якими здійснюються протягом звітного року) транслюють в вітчизняну валюту за поточним курсом (па момент складання звіту). Довгострокові активи і зобов'язання в інвалюті транслюють на консолідований баланс по історичним курсам (на момент появи позиції).

Отже, при застосуванні цього методу перерахунку закордонне підрозділ фірми з позитивним нетто-оборотним капіталом ( NWC ), представленим різницею між поточними активами (СА), тобто оборотним капіталом ( WC ), і поточними зобов'язаннями (CL), понесе трансляційні збитки при девальвації валюти країни базування щодо валюти батьківської фірми за звітний період. І навпаки, воно отримає додаткові прибутки в разі ревальвації локальної валюти. Якщо нетто-оборотний капітал негативний, то результати протилежні:

Зміна валютного курсу впливає також на звіт про прибуток і збитки. При використанні цього методу прибутково-видаткові позиції в інвалюті транслюються, як правило, за середнім курсом за звітний період. Виняток становлять статті в цьому звіті, пов'язані з довгостроковими активами і зобов'язаннями. Ці позиції (наприклад, амортизаційні витрати) транслюють за таким же курсом, що і кореспондуючі балансові статті (в даному випадку по історичному).

Грошовий-негрошовий метод. Ідея цього методу побудована на розрізненні грошових і негрошових активів і зобов'язань, а також доходів і витрат, що генеруються першими і другими. Грошові статті в інвалюті на балансі (грошові кошти, дебіторська і кредиторська заборгованість, довгостроковий борг) транслюють за поточним курсом на момент складання звітності, а негрошові статті (запаси, фіксовані активи) - по історичним курсам.

Статті звіту про прибуток, похідні від монетарних активів і зобов'язань, транслюють за середнім курсом за звітний період. Доходи і витрати, пов'язані з немонетарними активами і зобов'язаннями (амортизаційні витрати, витрати проданих товарів), транслюють за тим же курсом, що і кореспондуючі балансові статті (фіксовані активи, запаси). В результаті валютні витрати проданих товарів транслюють по історичним курсом, який може відрізнятися від курсу, що використовується для трансляції продажів, деномінованих в іноземній валюті.

Тимчасової метод. Цей метод вважається модифікованою версією депежного-негрошового методу. Різниця в тому, що при грошовому-неде- ніжному методі запаси транслюють по історичним курсом. При тимчасовому методі запаси зазвичай транслюють по історичному, але іноді - але поточним курсом. Це робиться, якщо на балансі деякі запаси показані за ринковою вартістю.

Однак теоретичні основи цих двох методів трансляції різні. Так, при грошовому-негрошовому методі вибір курсу для трансляції базується на типі активів і зобов'язань, а при тимчасовому - на підході, що застосовується для оцінки балансових витрат: історичному (FIFO) або ринковому ( «поточному») (LIFO 1 ).

Статті рахунки прибутків і збитків зазвичай, як в попередніх методах, транслюються по середньому (за звітний період) курсу. Однак витрати (вартість) проданих товарів і амортизаційні (по обладнанню та боргу) нарахування транслюють по історичним курсом, якщо відповідні балансові статті, від яких ці доходи і витрати вироб- водни, враховують на балансі але цінами появи активів і зобов'язань 2 .

Метод поточного курсу. Цей метод трансляції найбільш простий. Всі балансові і прибутково-видаткові статті в інвалюті транслюють по поточним курсом 3 . Якщо активи фірми перевищують зобов'язання в деякій інвалюті, то зниження її курсу проти вітчизняної призведе до валютних втрат, а збільшення курсу - до додаткових доходів. Застосовується варіація цього методу, коли за поточним курсом транслюють все балансові статті, виключаючи нетто-фіксовані активи. Відповідно, доходи (витрати), похідні від довгострокових активів, перераховують за історичним курсом.

На рахунку доходів (індиферентно до методу перерахунку, що застосовується до балансових валютних позиціях) виручка від продажів, процентні платежі (надходження) зазвичай транслюють по середньому історичним курсом, превалювали протягом відповідного періоду. Величину амортизації фіксованих активів в інвалюті перераховують але історичним курсом на момент обліку на балансі. Частина загальних і адміністративних витрат, а також витрати проданих товарів транслюють по історичним курсом. Інші статті транслюють за поточним курсом.

Основні методи трансляції укрупнених балансових статей схематично наведені в табл. 4.1.

Таблиця 4.1

Методи валютного перерахунку агрегованих позицій балансу

балансові статті

методи трансляції

текущій-

нетскущій

денежний-

неденсжний

тимчасової

поточного

курсу

I. Активи

Грошові кошти

Т

Т

Т

Т

Ринкові цінні папери

Т

Т

Т

Т

  • 1 FIFO (Fust In First Out) - буквально «перший на вході, перший на виході», LIFO (Last In First Out) - «останній на вході, перший на виході».
  • 2 При оцінці витрат по історичним цінами в США багато американських теоретики аккаунтинга вважають, що часовий метод більш прийнятний для валютної трансляції результатів фірм в цій країні.
  • 3 Цей метод офіційно рекомендований Інститутом ліцензованих аккауітеров Англії. Тому він широко застосовується британськими компаніями.

балансові статті

методи трансляції

тскущій-

нетскущій

денсжний-

нсденсжний

тимчасової

поточного

курсу

I. Активи

Рахунки до отримання

Т

Т

Т

Т

запаси

Т

І

І

Т

фіксовані

активи

І

І

І

Т

II. зобов'язання

поточні зобов'язання

Т

Т

Т

Т

Довгостроковий борг

І

Т

Т

Т

капітал

залишок

залишок

залишок

залишок

Примітка. Т - балансові позиції транслюються за поточним курсом (на дату складання балансу); І - позиції транслюються за історичним курсом.

  • [1] Див. Також: Котелкін С. В. Міжнародний фінансовий менеджмент. М., 2012 (розд. 4, гл. 9-11)); Енг М., Лис Ф., Мауер Л. Світові фінанси. М., 1999. (гл. 4, 16); Eiteman D. etc.Multinational Business Finance: Pearson, Addison Wesley, 2011 року (Part 3); Butler K. MultinationalFinance. Southwestern, 4th Ed. (2010) (Part 4).
  • [2] До 1986 р поточний-непоточний метод трансляції використовувався більшістю багатонаціональних корпорацій (МІК) США.
 
Переглянути оригінал
< Попер   ЗМІСТ   ОРИГІНАЛ   Наст >