Навігація
Главная
Авторизация/Регистрация
 
Головна arrow Фінанси arrow МІЖНАРОДНІ ВАЛЮТНО-КРЕДИТНІ ВІДНОСИНИ
Переглянути оригінал

ОСНОВНІ ПОНЯТТЯ МІЖНАРОДНОГО ФІНАНСОВОГО РИНКУ

Актуальність вивчення питань розвитку світового фінансового ринку значно зросла в світлі глобальної фінансової кризи, що поширилася восени 2008 р і охопила не тільки фінансові ринки, але і в цілому економіки більшості країн світового господарства. Що собою являє світовий фінансовий ринок, і які функції він виконує? Який вплив робить розвиток світового фінансового ринку на розвиток міжнародних валютно-кредитних відносин (МВКО)? Ці та багато інших питань формують проблематику сучасного розвитку МВКО.

Фінансовий ринок, особливо в частині біржової і позабіржової торгівлі цінними паперами та похідними фінансовими інструментами, став значущим елементом впливу на розвиток МВ КО починаючи з 1970-х рр. Якщо раніше формування валютних відносин між країнами орієнтувалося в більшій мірі на стабільність валютних курсів для забезпечення комфортних умов міжнародної торгівлі, то внаслідок закінчення періоду післявоєнної відбудови, ослаблення позицій США як гаранта золото-доларового стандарту і посилення фінансової могутності країн, що розвиваються - експортерів нафти здатність країн залучати зарубіжні фінансові ресурси або вигідно розміщувати вільні фінансові активи стала однією з першорядних завдань правитель ств як розвинених, так і країн, що розвиваються. Розвинені країни почали формувати свою валютну політику таким чином, щоб забезпечити максимальну прибутковість і повернення капіталу національних інвесторів. Гнучкі валютні курси розвинених країн лише частково сприяли реалізації зазначеної задачі. В основному ж розвинені країни почали впливати на валютну і фінансову політику країн, що розвиваються через наднаціональні фінансові інститути, такі як МВФ, Світовий банк. Країни, що розвиваються з незміцнілими власними фінансовими ринками, такі політиці лібералізації економічних відносин, в тому числі лібералізації режиму валютних курсів, потрапляли в стійку залежність від міжнародного кредиту та іноземних інвестицій[1] . При цьому інфляційні тенденції в країнах, що розвиваються сприяли ще більшого знецінення реальних активів і, отже, зростання можливостей для інвесторів розвинених країн збільшити портфелі володіння реальними зарубіжними активами.

З 2000-х рр. по теперішній час проблеми дедалі більшого зовнішньої заборгованості, зростаючі ризики знецінення національних валют захопили вже й розвинені країни. Характерною сучасної рисою розвитку МВКО є визнання світовим співтовариством необхідності реформування системи валютних відносин і наднаціональних фінансових інститутів, успадкованих з часів епохи Бреттон-Вудської угоди. Поточні питання реформування звучать в риториці посилення регулювання і підвищення прозорості фінансових ринків, зниження ризиків діяльності фінансових посередників. Разом з тим політичні рішення з приводу зміни доларової парадигми міжнародної валютної системи поки не знайдені.

Актуальність вивчення тенденцій розвитку світового фінансового ринку підвищується тією обставиною, що російський фінансовий ринок, особливо в частині фондового ринку, є у високому ступені інформаційно інтегрованим з провідними фінансовими центрами, особливо з фондовим ринком США. Російський ринок цінних паперів має незначний власний досвід розвитку, що частково пояснює досить сильну його реакцію на динаміку фондового ринку США. Відсутність національної самобутності фінансової системи в Росії впливає на сучасне інституційний розвиток національного фінансового ринку, яке відбувається в основному за західними шаблонами.

Причинами, які зумовлюють досі відсутній у публікованих джерелах літератури консенсус з приводу визначення поняття «світовий фінансовий ринок», є багатоплановість структури світового фінансового ринку, багаторівневість і багатофункціональність його суб'єктів, різноманітність цілей та інструментів фінансування, що використовуються у світовій практиці, взаємопроникнення і взаємовплив окремих сегментів фінансового ринку як на рівні однієї держави, так і на рівні регіону, на глобальному рівні. У вітчизняній літературі поширено використання простих лінгвістичних перекладів термінів, які використовуються в зарубіжних джерелах, які висвітлюють питання функціонування світового фінансового ринку.

У російськомовній навчальній літературі часто ототожнюють поняття «світовий фінансовий ринок» і «міжнародний фінансовий ринок», що може призвести до плутанини в аналізі тенденцій розвитку і невірного використання статистичних даних. Деякі автори використовують термін «міжнародний» при описі сукупності національних фінансових ринків всіх країн світового господарства, що включають і внутрішні фінансові операції, та транскордонні (тобто міжнародні) [2] . Інші авторитетні джерела, навпаки, використовують термін «світовий» для опису виключно міжнародної специфіки фінансових операцій. Загальноприйнятим є визначення світового / міжнародного фінансового ринку як «ринку капіталу», що часто помилково ототожнює лише з «ринком цінних паперів» (боргових і пайових) [3] . З цієї ж причини в економічних публікаціях зустрічається використання терміна у множині, а саме «міжнародні фінансові ринки». На думку авторів, для повного розуміння процесів розвитку світового фінансового ринку необхідно вивчати розвиток всіх складових національних фінансових систем, включаючи відносини з приводу не тільки обертаються фінансових інструментів, а й необращающіхся фінансових інструментів, відносини з участю банків і інших фінансових посередників, а також без участі фінансових посередників [4] .

Часто валютний ринок Forex відносять до структурному елементу міжнародних фінансових ринків [5] . Всі фінансові операції на міжнародному фінансовому ринку здійснюються з використанням іноземних валют, тому Forex обслуговує потреби світового фінансового ринку в частині його міжнародних фінансових операцій.

Спот-ринок як сегмент операцій Forex частково представлений попитом на валюту для проведення моментальних платежів по товарно-грошових операцій, а банки і різні небанківські платіжні системи виконують посередництво в проведенні платежів. У вітчизняній літературі «платежі» включаються в класифікаційне визначення поняття «фінансова операція», проте в більшості економічних джерел, що розглядають діяльність фінансового ринку як сукупність процесів фінансування, технічні питання здійснення платежів виключаються з аналізу. Отже, під фінансовою операцією далі будемо розуміти лише ті процеси, які викликають взаємини між кредиторами (інвесторами), фінансовими посередниками і позичальниками з приводу розміщення фінансових активів з метою створення в майбутньому додаткового доходу. Так, оплата імпорту простим грошовим переказом без використання, наприклад, товарного кредиту або факторингу не вважатиметься операцією по фінансуванню через відсутність процентного платежу або комісійних за надану фінансову послугу (фінансове посередництво). Самі фінансові послуги прийнято розглядати як структурної складової в секторі послуг в національній економіці, проте фінансовий ринок являє собою більш широке явище, ніж сукупність фінансових послуг, так як включає не тільки діяльність посередників, а й прямі фінансові операції між кредитором і позичальником [6] .

Таким чином, фінансовий ринок країни являє собою сукупність фінансових інструментів, інститутів і систему взаємовідносин економічних суб'єктів з приводу акумулювання та перерозподілу активів (вартості) з метою створення додаткового продукту (прибутку). Ключовим у визначенні є можливість отримання в майбутньому додаткової вартості (прибутку) від ефективного використання фінансових активів. Дане визначення не виключає діяльність держави як суб'єкта фінансового ринку, який акумулює фінансові ресурси за допомогою податків, інших фіскальних платежів, випуску державних цінних паперів, отримання кредитів в наднаціональних фінансових інститутах і перерозподіляє фінансові кошти з метою відтворення національного продукту, інвестування, створення суспільних благ, так як в кінцевому рахунку результатом фінансової діяльності держави є отримання додаткового продукту (прибутку), підвищений е добробуту населення країни. Образно висловлюючись, фінансовий ринок країни - це кровоносна система економіки країни, доставляє необхідні життєво важливі елементи до окремих органів (економічним суб'єктам, галузям) і зв'язує їх в єдиний організм [7] .

Світовий фінансовий ринок являє собою систему національних фінансових ринків, що враховують як внутрішні, так і міжнародні фінансові операції, що здійснюються за допомогою звертаються і необращающіхся фінансових інструментів, а також фінансову інфраструктуру як сукупність національних та наднаціональних інститутів, що забезпечують стабільне функціонування світового фінансового ринку.

Діяльність світового фінансового ринку відображає внутрістрано- ше і міжнародний рух капіталу [8] , при цьому міжнародний рух капіталу за своїми обсягами представляє меншу частину в порівнянні з сумарними обсягами внутрішньодержавні фінансових потоків. Проте саме міжнародний рух капіталу в різних формах значно впливає на формування інфраструктури світового фінансового ринку. Країни намагаються зблизити регулюють фінансові операції правила і норми, уніфікувати стандарти поведінки суб'єктів фінансування. Світовий фінансовий ринок формує свою архітектуру завдяки різноманітності національних фінансових ринків і домінування певних країн з найбільш розвиненими власними фінансовими ринками в якості лідерів але надання фінансових послуг на світовому ринку.

Тут і далі терміни «фінансування» і «інвестування» ототожнюють, так як, по суті, мова йде про одне й те ж процесі розміщення (залучення) фінансових ресурсів. Термін «фінансування» частіше використовується при розгляді питань фінансування з точки зору позичальника, який вирішує завдання планування структури позикових коштів для оптимізації витрат запозичення. Термін «інвестування» частіше використовується при аналізі фінансових процесів з позиції кредитора (інвестора), що оцінює рівень прибутковості і ризики повернення фінансових вкладень.

До функцій світового фінансового ринку слід віднести:

  • 1) оптимізує - світовий фінансовий ринок здійснює ефективний перерозподіл вільних фінансових активів серед національних і міжнародних суб'єктів світового господарства. За допомогою фінансових відносин всередині країни створюється і перерозподіляється внутрішній продукт, а також виникають надлишки продукту для експорту, підвищуються можливості країни для імпорту. За допомогою міжнародних фінансових відносин створюються базові умови і додаткові стимули для зовнішньоторговельної діяльності, для організації більш ефективного міжнародного виробництва;
  • 2) стабілізуючу - світовий фінансовий ринок створює додаткові можливості для держав і приватних господарюючих суб'єктів у забезпеченні потреб у фінансуванні господарської діяльності, інвестування в розвиток інфраструктури, реалізації соціальних проектів у порівнянні з обмеженими можливостями фінансування в режимі автаркії. Міжнародний рух капіталу супроводжується гармонізацією та уніфікацією національних стандартів звітності та прозорості бізнесу, правил взаємодії з владою, чи не дискримінують норм конкуренції;
  • 3) накопичувальну - світовий фінансовий ринок допомагає суб'єктам економічних відносин зберегти і примножити заощадження за допомогою вкладення в найбільш стабільні і ліквідні активи не тільки внутрішніх, але і зарубіжних фінансових ринків. У даній функції теоретично світовий фінансовий ринок формує узагальнену думку економічних суб'єктів з приводу рівня надійності тих чи інших фінансових активів, включаючи золотовалютні резерви;
  • 4) інформаційну - по аналогії з тим, як реальні валютні курси надають інформацію про купівельну спроможність національних валют, ціни на фінансові активи, фінансові послуги на різних національних фінансових ринках дають інформацію для суб'єктів світового фінансового ринку про поточний і майбутній розвиток національних економік. Теоретично світовий фінансовий ринок є каталізатором виявлення успіхів розвитку або проблем національних економік, що проявляється в динаміці і напрямку міжнародної міграції капіталу.

У теорії фінансів відзначають регулюючу функцію фінансових відносин, реалізовану діяльністю держави, яке через фіскальні платежі, субсидії, дотації, гранти, кредитування та інвестування впливає на структурний розвиток національної економіки. Однак в даний час не існує наднаціональних інститутів, що здійснюють за допомогою фінансових відносин структурне регулювання світової економіки.

  • [1] Про кризу державного зовнішнього боргу країн, що розвиваються і проблеми забезпечення з міжнародного кредиту див .: Линдерт П. X. Економіка мірохозяйственнихсвязей: пров. з англ. М .: Прогрес, 1992. С. 443.
  • [2] Моісеєв С. Р. Міжнародні фінансові ринки та міжнародні фінансовиеінстітути. Мм 2002. С. 7; Фундаментальний аналіз фінансових ринків. СПб .: Пітер, 2005.С. 27.
  • [3] Міжнародні валютно-кредитні та фінансові відносини: підручник / під ред.Л. Н. Красавиной. 3-е изд., Перераб. і доп. М .: Фінанси і статистика, 2005. С. 289.
  • [4] казанку С. В. Міжнародна фінансова система. М., 2004. С. 205.
  • [5] Там же. С. 16.
  • [6] Крім такого великого сегмента світового фінансового ринку, як внутрішньофірмовий кредит та інвестиції, здійснювані усередині підрозділів національних і транснаціональних корпорацій, цікавою новою тенденцією стало розвиток сегмента прямогочастного кредитування (в англомовній літературі це явище позначається терміномpeer-to-peer lending, або P2P financing ). Сегмент прямого приватного кредитування став розвиватися завдяки on-line платформ (Prosper, Lending Club, Zidisha в США і ін.) І частоклассіфіціруется як молодий сегмент ринку альтернативних фінансових послуг, що включають мікрофінансування, кредити під заставу майбутньої заробітної плати та ін.
  • [7] Однак таке визначення враховує фінансові операції не тільки з точки зреніяінвестірованія, але і з урахуванням їх розрахунково-платіжної функції. У нашому аналізі тенденцій розвитку світового фінансового ринку ми навмисно виключаємо розрахунково-платежниефункціі фінансів.
  • [8] Про специфіку міжнародного руху капіталу і його відмінності від международногодвіженія товарів інвестиційного призначення (основних фондів) см .: Линдерт П. X. Указ, соч. С. 443.
 
Переглянути оригінал
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >
 
Дисципліни
Агропромышленность
Банковское дело
БЖД
Бухучет и аудит
География
Документоведение
Журналистика
Инвестирование
Информатика
История
Культурология
Литература
Логика
Логистика
Маркетинг
Математика, химия, физика
Медицина
Менеджмент
Строительство
Педагогика
Политология
Политэкономия
Право
Психология
Религиоведение
Риторика
РПС
Социология
Статистика
Страховое дело
Техника
Товароведение
Туризм
Философия
Финансы
Экология
Экономика
Этика и эстетика
Прочие