Навігація
Головна
 
Головна arrow Фінанси arrow МІЖНАРОДНІ ВАЛЮТНО-КРЕДИТНІ ВІДНОСИНИ
Переглянути оригінал

МЕТОДИ РЕГУЛЮВАННЯ ПЛАТІЖНОГО БАЛАНСУ

Платіжним балансам властива неврівноваженість, що виявляється в тривалому і великому дефіциті в одних країн і надмірно активне сальдо - у інших. Тому платіжний баланс є одним з об'єктів державного регулювання.

Державне регулювання платіжного балансу - це сукупність економічних і адміністративних заходів держави, спрямованих на формування основних статей платіжного балансу, а також на покриття сформованого сальдо. У розпорядженні держави є різноманітний набір засобів регулювання платіжного балансу, спрямованих або на стимулювання, або на обмеження зовнішньоекономічних операцій залежно від валютно-економічного становища і стану міжнародних розрахунків країни.

Країни, які відчувають стійкий дефіцит платіжного балансу, насамперед вживають заходів по його стабільному фінансуванню, тобто стимулюють приплив прямих інвестицій, залучають довгострокові позички і позики у нерезидентів, розміщують облігації на міжнародних фінансових ринках. Продуктивне використання залучених інвестицій, підкріплене стабільною економічною та політичною ситуацією, формує у інвесторів-нерезидентів позитивне сприйняття економічних перспектив країни і забезпечує її зовнішнім фінансуванням на тривалий період. У цьому випадку дефіцит рахунку поточних операцій не є серйозною проблемою для держави і свідчить про ефективне розподіл ресурсів. Якщо ж інвестори розцінюють дефіцит платіжного балансу як результат неправильної державної політики, яка в тому числі може привести до зниження курсу національної валюти або до інших наслідків, що знижує очікувану норму прибутку на вкладений капітал, то довгострокове фінансування дефіциту буде утруднено.

Альтернативними методами у держави залишаються: стимулювання припливу короткострокового капітана, витрачання офіційних резервів і застосування спеціальних заходів впливу на основні статті платіжного балансу. Обмежувальна грошово-кредитна політика, що супроводжується зниженням інфляції і підвищенням процентних ставок, призведе до скорочення внутрішнього попиту і залученню короткострокового фінансування. Нестабільність цього джерела коштів, його схильність кон'юнктурним чинникам може привести до швидкої зміни напрямку (не в країну, а з країни), що ще більше посилить проблему дефіциту платіжного балансу.

Можливість використання резервних активів для фінансування дефіциту визначається їх абсолютною обсягом і співвідношенням з величиною дефіциту. Доцільним є витрачання офіційних резервів в разі неочікуваного, раптово виниклого дефіциту, з метою погашення поточних зовнішніх зобов'язань. Як довгострокова міра балансування це джерело не прийнятний в силу своєї кінцівки.

Країни з фіксованим або керованим режимом валютного курсу мають в своєму розпорядженні в цілях балансування платіжного балансу також можливість маніпулювання валютним курсом. В силу своєї відносної простоти цей інструмент вирішення проблеми дефіциту часто використовується, проте тривалість і ефективність його впливу перебільшуються. Зниження курсу національної валюти підвищує цінову конкурентоспроможність національних товарів і послуг на зовнішніх ринках, підвищує ціни на імпортовані товари і послуги і сприяє їх заміщення вітчизняним виробництвом, що покращує стан балансу товарів і послуг. Зміна співвідношення платежів з експорту та імпорту на користь чистого припливу поступово викличе тиск на валютний курс у бік його підвищення і зведення до нуля ефекту девальвації. Ефективність даного методу в рішенні проблеми платіжного балансу залежить від конкретних умов його реалізації, супутньої грошово-кредитної і бюджетно-податкової політики, наявності у країни експортного потенціалу і сприятливої ситуації на світовому ринку.

Однак фінансування дефіциту платіжного балансу має межу. Якщо в країні складається ситуація, коли майбутні платежі по імпортованим товарам і послугам і погашення фінансових зобов'язань більше, ніж поточний приплив капіталу і наявні резервні активи, то вона кваліфікується як криза платіжного балансу, і країна змушена звернутися до надзвичайного (виняткового) фінансування.

Виключне фінансування - це операції, які проводяться країною в умовах кризи платіжного балансу за домовленістю з контрагентами-нерезидентами з метою зниження негативного сальдо до рівня, який може бути покритий традиційними методами. Незважаючи на те, що вони оформляються спеціальними угодами, зазвичай в окрему групу не виділяються і можуть проходити по будь-якими статтями платіжного балансу. Але в рамках аналітичного уявлення платіжного балансу МВФ рекомендує показувати суми і джерела надзвичайного фінансування в розділі «Резервні активи». До найбільш значущих операцій належать:

  • • отримання трансфертів (як правило, капітальних, у вигляді прощення боргу або часткового його анулювання країною-кредитором відповідно до міждержавної угоди, але можуть надаватися і грошові гранти урядами або міжнародними організаціями);
  • • реструктуризація боргу (у вигляді зміни умов і термінів його обслуговування);
  • • залучення офіційних позик спеціально для врегулювання платіжного балансу від урядів або МВФ;
  • • стимулювання залучення позик приватними позичальниками через субсидування їм процентної ставки;
  • • переоформлення боргу (наприклад, шляхом обміну банківських позик або інших боргових зобов'язань компанії-боржника на інструменти участі в капіталі).

Проблемі дефіцитного платіжного балансу завжди приділяється підвищена увага в порівнянні з ситуацією його профіциту. Вважається, що позитивне сальдо рахунку поточних операцій не має кризових наслідків, а, навпаки, сприяє завоюванню зовнішніх ринків зсередини за допомогою скупки зарубіжних виробничих активів і посилення міжнародного впливу держави. Надлишки надходить в країну валюти центральний банк переводить в приріст офіційних резервів, що розширює його можливості підтримувати курс національної валюти і забезпечує захист від зовнішніх шоків. Проте і ця ситуація може бути несприятливою для країни в залежності від викликали її причин і напрямів витрачання виник надлишок валюти. Якщо профіцит використовується для скорочення зобов'язань перед нерезидентами, тобто направляється на погашення зовнішнього боргу, то, скоріше, забезпечується довгострокова стійкість платіжного балансу. Якщо ж йде накопичення міжнародних активів, то це свідчить про те, що надлишкові заощадження фінансують не внутрішні інвестиції, а направляються в іноземні активи, які інвестору представляються більш привабливими. Причиною цього може бути неефективна державна політика, яка обмежує внутрішнє споживання; адміністративні, валютні, тарифні обмеження, які стримують імпорт і стимулюючі експорт товарів і послуг; бар'єри для іноземних інвестицій в країну; відсутність привабливих інвестиційних проектів всередині країни для інвесторів-резидентів і т.д. Значне зростання резервних активів також є небезпечним: нестерилізовані покупки центральним банком іноземної валюти призводять до збільшення грошової маси і посилення інфляційного тиску на економіку. Одночасно відбувається зниження курсу національної валюти, що ще більш загострює проблему профіциту рахунку поточних операцій.

В цілому, система заходів регулювання платіжного балансу (сальдо рахунку поточних операцій) державою включає:

  • • антиінфляційні інструменти;
  • • маніпулювання обліковою ставкою / ставкою рефінансування;
  • • валютно-курсову політику;
  • • митно-тарифне регулювання;
  • • валютні обмеження;
  • • управління резервними активами;
  • • спеціальні заходи впливу на формування основних складових платіжного балансу (наприклад, по торговому балансу це надання експортерам податкових і кредитних пільг, за рахунком послуг - пряме або непряме участь держави в створенні туристичної інфраструктури з метою стимулювання в'їзного туризму, по фінансовому рахунку - створення в країні сприятливого інвестиційного клімату та ін.);
  • • заходи надзвичайного фінансування.

В результаті застосування названих інструментів платіжний баланс врівноважується, тобто підсумкові суми основних і балансують статей (незалежно від концепції) погашають один одного.

 
Переглянути оригінал
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >
 
Дисципліни
Агропромисловість
Аудит та Бухоблік
Банківська справа
БЖД
Географія
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика та Естетика
Журналістика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логіка
Логістика
Маркетинг
Медицина
Нерухомість
Менеджмент
Педагогіка
Політологія
Політекономія
Право
Природознавство
Психологія
Релігієзнавство
Риторика
Соціологія
Статистика
Техніка
Страхова справа
Товарознавство
Туризм
Філософія
Фінанси
Пошук