РОЗРАХУНОК ГРОШОВОГО ПОТОКУ ПРИ ЗАЛУЧЕННІ БАНКІВСЬКОГО КРЕДИТУ

Зробимо на розрахунок грошового потоку при залученні банківського кредиту.

Умови кредитування:

  • • термін кредитної угоди - 5 років;
  • • вартість кредитних ресурсів - 23% на рік;
  • • виплата боргу та відсотків здійснюється рівними сумами щорічно;
  • • сума боргу відповідає митної вартості обладнання;
  • • обладнання закуповується за межами РФ російським підприємством;
  • • договір страхування майна, що купується за допомогою кредиту, укладається на весь термін його експлуатації;
  • • митна вартість майна становить 950 тис. Р .;
  • • щорічна страхова премія становить 1,2% від вартості майна;
  • • річна норма амортизації - 10%;
  • • річна ставка податку на майно - 2%;
  • • річна ставка податку на прибуток - 24%;
  • • ставка мита - 20%;
  • • ставка ПДВ при ввезенні майна в межі РФ - 20% (поточна ставка ПДВ інша, але для простоти розрахунків нами була взята величина податку, що дорівнює 20%);
  • • майно ввозиться на територію РФ в режимі вільного обігу.

У підприємства достатньо власних коштів для сплати мита та ПДВ.

У кредитній угоді в ролі кінцевого позичальника виступає підприємство-отримувач кредиту. Позичальник бере кредит, сплачує відсотки по кредиту, набуває устаткування і враховує його на своєму балансі. Це в свою чергу має на увазі виплату податку на майно.

З урахуванням поставлених умов оцінки ефективності, основними складовими грошового потоку при фінансуванні проекту за допомогою банківського кредиту є:

приплив:

  • • сума кредиту, безпосередньо покриває митну вартість обладнання;
  • • відшкодування митного ПДВ;
  • • амортизаційний податковий щит;
  • • процентний податковий щит;
  • • майнове податкове щит;
  • • митний податковий щит;
  • • страховий податковий щит;

відтік:

  • • сплата мита;
  • • митна вартість майна;
  • • сплата митного ПДВ;
  • • виплата основного боргу по кредиту;
  • • виплата відсотків по кредиту;
  • • сплата податку на майно;
  • • виплата страхових внесків.

В даному випадку сукупний грошовий потік розглядається з точки зору витрат грошових коштів як різниця відтоку і припливу за розрахунковий період.

Відповідно до режимом вільного обігу вся сума митної платежу сплачується в момент ввезення майна на територію РФ. Базою для обчислення мита є митна вартість ввезеного майна. При цьому базою для розрахунку митного ПДВ є митна вартість майна плюс мито.

Згідно з цими умовами

де ТП - мито, тис. руб .; ТС - митна вартість майна, тис. Руб .; - ставка мита,%.

Величина ПДВ, що сплачується при ввезенні майна:

де Н т - величина митного ПДВ, тис. руб .; ТП - мито, тис. Руб .; ТС - митна вартість майна, тис. Руб .; СТ Н - ставка ПДВ,%.

Сума ПДВ, що стягується при ввезенні товарів на територію РФ, приймається до заліку в повному обсязі по мірі прийняття до обліку майна.

Мито, що сплачується позичальником за рахунок власних коштів, включається в собівартість виробництва, зменшуючи тим самим базу оподаткування для розрахунку податку на прибуток. Таким чином, утворюється митний податковий щит, дорівнює величині мита, помноженої на ставку податку на прибуток:

де S Tn - величина митного податкового щита, тис. руб .; ТП - мито, тис. Руб .; СТ ін - ставка податку на прибуток,%.

Отже, при цьому маємо наступний розмір економії податку на прибуток:

Сплата банку основного боргу і відсотків по кредиту здійснюється у вигляді ануїтету в кінці кожного періоду. Величина оплати визначається за формулою

де А - величина щорічного платежу, тис. р .; КР - величина банківського кредиту, тис. Руб .; СТ До - річна ставка по кредиту, %; Т - термін кредиту, років.

Таким чином, величина ануїтету

Розрахунок річної суми відсотка по кредиту здійснюється, виходячи з непогашеною частини позики на початок розрахункового періоду і річної ставки кредиту:

де С р - сума відсотка по кредиту за розрахунковий рік, тис. руб .; СТ До - річна ставка по кредиту,%; До р - величина непогашеної частини кредиту на початок розрахункового кредиту, тис. Руб.

Розрахунок відсотків по кредиту і основного боргу представлений в табл. 9.2.

Таблиця 9.2

Погашення банківського кредиту

рік

Відсотки, тис. Руб.

Основний борг, тис. Руб.

Повний платіж, тис. Руб.

Непогашена частина, тис. Руб.

0

-

-

-

950,000

1

218,500

120,365

338,865

829,635

2

190,816

148,049

338,865

681,585

3

156,765

182,101

338,865

499,484

4

114,881

223,984

338,865

275,50

5

63,365

275,500

338,865

0,000

всього

744,327

950,000

1694,327

-

Загальна сума виплат позичальника банку за п'ять років складе 1694,327 тис. Руб.

Далі можливе визначення економії податку на прибуток за рахунок віднесення відсотків по кредиту і страхових внесків на собівартість виробництва. Сума сплачуваних платежів страховим компаніям визначається виходячи з вартості майна і річної страхової премії (табл. 9.3).

При купівлі обладнання за рахунок кредиту після закінчення кредитної угоди у підприємства залишається майно зі значною залишковою вартістю. Це веде до того, що і після закінчення терміну кредитування триватимуть витрати по сплаті податку на майно, але при цьому підприємство буде продовжувати отримувати економію на податок на прибуток за рахунок віднесення на витрати амортизаційних відрахувань і податку на майна (табл. 9.4).

Нарахування щорічної величини амортизаційних відрахувань здійснюється лінійним методом на основі балансової вартості обладнання і норми амортизації (10%). До кінця десятого року майно повністю амортизується.

Розрахунок податку на майно здійснюється за ставкою податку 2% від середньорічної вартості майна.

У табл. 9.5 і 9.6 представлені грошові потоки підприємства-позичальника за 10 років (за термін повної амортизації майна) при фінансуванні капітальних вкладень через кредитну схему.

Таблиця 9.3

Розрахунок величини амортизаційних відрахувань і податку на майно

рік

Залишкова вартість на початок року, тис. Руб.

Сума амортизаційних відрахувань, тис. Руб.

Залишкова вартість на кінець року, тис. Руб.

Середньорічна вартість майна, тис. Руб.

Податок на майно, тис. Руб.

1

950,000

95,000

855,000

902,500

18,050

2

855,000

95,000

760,000

807,500

16,150

3

760,000

95,000

665,000

712,500

14,250

4

665,000

95,000

570,000

617,500

12,350

5

570,000

95,000

475,000

522,500

10,450

6

475,000

95,000

380,000

427,500

8,550

7

380,000

95,000

285,000

332,500

6,650

8

285,000

95,000

190,000

237,500

4,750

9

190,000

95,000

95,000

142,500

2,850

10

95,000

95,000

0,000

47,500

0,950

всього

-

950,000

-

-

95,000

Розрахунок величини амортизаційного і майнового податкових щитів

рік

Сума амортизаційних відрахувань, тис. Руб.

Амортизаційний податковий щит, тис. Руб.

податок

на майно, тис. руб.

Майновий податкове щит, тис. Руб.

1

95,000

22,800

18,050

4,332

2

95,000

22,800

16,150

3,876

3

95,000

22,800

14,250

3,420

4

95,000

22,800

12,350

2,964

5

95,000

22,800

10,450

2,508

6

95,000

22,800

8,550

2,052

7

95,000

22,800

6,650

1,596

8

95,000

22,800

4,750

1,140

9

95,000

22,800

2,850

0,864

10

95,000

22,800

0,950

0,228

всього

950,000

228,000

95,000

22,800

Протягом п'яти років сукупний грошовий потік має позитивне значення - відтік грошових коштів значно перевищує їх приплив. Це перш за все пояснюється тим, що протягом цих років підприємству доводиться розплачуватися по кредиту і на початковому етапі необхідно сплатити мито. При ввезенні обладнання позичальник проводить митне оформлення обладнання та сплачує митний ПДВ. У перший же рік митний ПДВ приймається до заліку.

У наступні п'ять років підприємство не несе зобов'язань по кредиту і при цьому отримує економію на податок на прибуток за рахунок віднесення на витрати амортизаційних відрахувань і податку на майна. Однак триватимуть і витрати по сплаті податку на майно і страхових внесків. Таким чином відбувається перевищення припливу грошових коштів, що і визначає негативні значення сукупного потоку в кожному з шостого по десятий розрахунковий рік.

Для оцінки ефективності даного способу фінансування необхідно сукупний грошовий потік підприємства привести до початкового моменту часу. З цією метою визначимо величину множників, що дисконтуються для кожного періоду.

Скоригований ставка дисконтування

Результати розрахунку відображені в табл. 9.7.

Грошові потоки при кредиті з першого по п'ятий рік

Найменування

показників

рік

всього

1

2

3

4

5

1. Приплив, тис. Руб., В тому числі

1305,908

75,208

66,580

56,072

43,252

1547,020

1.1. Сума кредиту, тис. Руб.

950,000

-

-

-

-

950,000

1.2. Відшкодування митного ПДВ, тис. Руб.

228,000

-

-

-

-

228,000

1.3. Амортизаційний податковий щит, тис. Руб.

22,800

22,800

22,800

22,800

22,800

114,000

1.4. Процентний податковий щит, тис. Руб.

52,440

45,796

37,624

27,572

15,208

178,640

1.5. Страховий податковий щит, тис. Руб.

2,736

2,736

2,736

2,736

2,736

13,680

1.6. Митний податковий щит, тис. Руб.

45,600

-

-

-

-

45,600

2. Відтік, тис. Руб., В тому числі

1736,315

366,415

364,516

362,615

360,715

3190,576

2.1. Митна вартість майна, тис. Руб.

950,000

950,000

2.2. Мито, тис. Руб.

190,000

-

-

-

-

190,000

2.3. Митний ПДВ, тис. Руб.

228,000

-

-

-

-

228,000

2.4. Основний борг по кредиту, тис. Руб.

120,365

148,049

182,101

223,984

275,500

950,000

2.5. Відсоток по кредиту, тис. Руб.

216,500

190,816

156,765

114,881

63,365

744,327

2.6. Податок на майно, тис. Руб.

18,050

16,150

14,250

12,350

10,450

71,250

2.7. Страхові внески, тис. Руб.

11,400

11,400

11,400

11,400

11,400

57,000

Сукупний потік, тис. Руб.

430,407

291,207

297,936

306,543

317,463

1643,556

Грошові потоки при кредиті з шостого по десятий рік

Найменування

показників

рік

всього

6

7

8

9

10

1. Приплив, тис. Руб., В тому числі

25,588

27,132

26,676

26,220

25,764

133,380

1.1. Амортизаційний податковий щит, тис. Руб.

22,800

22,800

22,800

22,800

22,800

114,000

1.2. Майновий податкове щит, тис. Руб.

2,052

1,596

1,140

0,684

0,228

5,700

1.3. Страховий податковий щит, тис. Руб.

2,736

2,736

2,736

2,736

2,736

13,680

2. Відтік, тис. Руб., В тому числі

19,950

18,050

16,150

14,250

12,350

80,750

2.1. Податок на майно, тис. Руб.

8,550

6,650

4,750

2,850

0,950

23,750

2.2. Страхові внески, тис. Руб.

11,400

11,400

11,400

11,400

11,400

57,000

Сукупний потік, тис. Руб.

-7,638

-9,082

-10,526

-11,970

-13,414

-52,630

Розрахунок дисконтованого грошового потоку

Таблиця 9.7

рік

Сукупний грошовий потік, тис. Руб.

коефіцієнт

дисконтування

Дисконтований грошовий потік, тис. Руб.

1

430,407

0,851

366,367

2

291,207

0,725

210,996

3

297,936

0,617

183,752

4

306,543

0,525

160,930

5

317,463

0,447

141,865

6

-7,638

0,380

-2,905

7

-9,082

0,324

-2,941

8

-10,526

0,276

-2,901

9

-11,970

0,235

-2,808

10

-13,414

0,200

-2,679

Разом

-52,630

-

1049,675

Як випливає з даних табл. 9.7, сукупні дисконтовані витрати підприємства при кредитній угоді складуть 1 049,675 тис. Руб. вигоди. Таким чином, період розгляду грошових потоків повинен відповідати терміну повної амортизації майна.

 
Переглянути оригінал
< Попер   ЗМІСТ   ОРИГІНАЛ   Наст >