ПЛАТІЖНИЙ БАЛАНС І ІНВЕСТИЦІЙНА ПОЗИЦІЯ ЯК ОСНОВНІ АНАЛІТИЧНІ ІНСТРУМЕНТИ МІЖНАРОДНИХ ФІНАНСІВ

Платіжний баланс

Конкретні показники участі даної країни в системі міжнародних фінансів знаходять повне кількісне відображення в балансах міжнародних розрахунків, які купують особливо важливе значення в глобальній економіці.

Спроби складання платіжного балансу мають давню історію. Окремі зусилля з обліку розмірів транскордонних економічних і валютно-фінансових операцій було докладено ранніми меркантилистами ще в XV ст. в Великобританії, коли в якості основної мети функціонування держави належало запобігання переміщення золота за кордон, адже саме воно було квінтесенцією національного багатства. Пізні меркантилісти на перше місце ставили вже зовнішній товарообмін. Л сам термін «платіжний баланс» запропонував в 1767 р Дж. Стюарт. В умовах головування економіки вільної конкуренції питання аналізу зовнішньоекономічних операцій Великобританії не втратив актуальності, тим більше що платіжний баланс став об'єктом теорії рівноваги. В тій чи іншій мірі його вивчали і класики (А. Сміт і Д. Рікардо), сприяючи тим самим розробці процесу складання платіжних балансів.

Історія централізованого складання платіжних балансів почалася в 1924 р, коли 13 країн під керівництвом експертів Ліги націй приступили до стандартизації процедури складання платіжних балансів на основі даних за 1922 р До 1927 був вироблений ряд рекомендацій, які полегшують міжнародні зіставлення звітних показників, а базою для них послужили платіжні баланси Великобританії і США.

Заслугою американського економіста X. Лері вважається складання платіжного балансу США за 1919-1939 рр., Який був опублікований в 1943 р Саме на його основі складалися американські платіжні баланси післявоєнного періоду (з 1946 р вони регулярно публікуються американським Міністерством торгівлі). Саме в той час і з'явився термін «платіжний баланс» як статистичне (табличне) відображення переважно поточних операцій (тобто «платежів») даної країни по відношенню до інших країн. А якщо яка-небудь операція платежем готівкою не закінчується, вона в платіжний баланс не потрапляла. У той час така важливість надавалася саме зовнішній торгівлі, оскільки передбачалося її визначальний вплив на внутрішньодержавні економіку. Тоді вважалося, що переважання імпорту або експорту змінює рівень цін і впливає на грошовий обіг у країні в напрямку балансування її зовнішніх платежів. Тому спочатку платіжні баланси були простими касові рахунки, на які здійснювалися надходження в золоті і валюті і з яких відбувалися відповідні списання.

Потім відбувся відхід від теорії автоматичного регулювання посилення втручання держави. Змінилися і методи підрахунку ВВП і національного доходу. Стало важливим відображення в платіжних балансах вивезених за кордон товарів і послуг, а також їх зустрічних еквівалентів і методів балансування різниці, адже сальдо балансу поточних операцій включається в розрахунок національного доходу.

На фойє індустріального капіталізму, розвитку зовнішньої торгівлі і зростання транскордонних операцій зміст платіжних балансів розширювалося. Це також вимагає вдосконалення підходів і методів обліку агрегіруемий в них інформації. Новою віхою використання балансових рахунків для міжнародних зіставлень стали рішення Бреттон Вудских конференцій. В подальшому розвитку методології і методики складання платіжних балансів важливу роль зіграв МВФ, а базою для його експертів послужили напрацювання Ліги націй. Так, раніше (до Бреттон-Вудса) операції з дорогоцінними металами (до яких ставилися золото і срібло) становили окремий розділ платіжного балансу, оскільки саме вони були визначальними для країни, а до капітальними операціями ставилися переважно довгострокові інвестиції, адже в силу недостатньої розвиненості системи обліку дані про короткострокові інвестиції фактично не надавалися. Потім відбулося об'єднання золотих і валютних резервів [1] .

Єдина форма і принципи складання платіжних балансів періодично коригуються (останні корективи внесені в 1993, 2008 рр.) З метою оптимізації та підвищення рівня уніфікації. Пропоновані МВФ модифікації вибірок статей платіжних балансів спрямовані на підвищення аналітичних можливостей і зіставлень платіжних балансів держав з економікою різного типу. Значні зміни в методику складання платіжних балансів внесені в 2008 р

Так, в останньому Керівництві по платіжному балансу почали використовуватися «рахунок первинних доходів» і «рахунок вторинних доходів» (відносяться до розділу поточних операцій). У новій редакції в самостійні розділи виділені також рахунок операцій з капіталом і фінансовий рахунок, а також похідні фінансові інструменти.

В цілому відзначимо, що не слід переоцінювати значущість платіжних балансів для національних і світової економік. Безсумнівно, це важливий документ, який вказує на стан зовнішньоекономічних і фінансових операцій держави, тобто якісні характеристики і структуру його економіки, але не завжди платіжні баланси відображають їх повністю і з максимальною точністю.

Агрегіруемий балансами міжнародних розрахунків відомості і показники дозволяють виявити місце країни в міжнародному русі товарів, послуг і капіталів, оцінити вплив їх потоків на стан економіки країни і зміна її позицій у світовій економіці і на світовому фінансовому ринку і тим самим визначити ступінь її участі в міжнародному поділі праці і в міжнародних фінансах.

Використовувану в даний час (з листопада 2008 р) систему балансів міжнародних розрахунків з базовими компонентами «платіжний баланс» і «міжнародна інвестиційна позиція» розробив МВФ 1 - наступник в цьому відношенні Ліги націй, уніфікувавши використовувалися раніше напрацювання методів і способів підрахунку та подання статистичних даних про транскордонне русі товарів, послуг і капіталів і взявши до уваги побажання країн-членів з цього питання. Разом з іншими системами агрегованих показників платіжний баланс входить в Систему національних рахунків та Систему грошово-кредитної статистики, відображаючи стан міжнародних економічних відносин, даючи їм вартісне вираження, що відповідає міжнародним стандартам макроекономічної статистики, в тому числі прямих інвестицій і статистики зовнішнього сектора.

Платіжний баланс країни (групи країн) - статистичне (кількісне) узагальнення всіх зовнішньоекономічних операцій даної країни (групи країн) у вигляді зміни прав власності (ввезення-вивезення товарів, послуг і капіталів) за певний період часу. У платіжному балансі, званому також балансовим рахунком міжнародних операцій країни, сьогодні відображаються потоки грошових коштів, які обслуговують політичні, культурні, військові та інші відносини між державами, а також безвалютного операції.

Методика складання платіжних балансів змінюється разом зі змінами світової економіки і міжнародних фінансів і вдосконалюється в міру необхідності. Сьогодні платіжний баланс складається на основі концепції міжнародних операцій, представленої в Керівництві МВФ з платіжного балансу [2] [3] (воно служить методологічною базою для складання не тільки самого платіжного балансу, але і балансу міжнародних вимог і зобов'язань даної країни - її міжнародної інвестиційної позиції ). Керується їм (з 2012 р) і Росія при складанні платіжного балансу РФ і міжнародної інвестиційної позиції РФ. У нову редакцію (наступницю попередньої, п'ятої редакції 1993 г.) внесені деякі зміни [4] , які слідували змін практики та теоретичної бази функціонування світової економіки і міжнародних фінансів. Шоста редакція враховує наростаючі процеси глобалізації, збільшення кількості звітних одиниць, які стають з (транс) національних багатонаціональними, а також валютних союзів. Ретельніше прописані операції обліку різних вимог і зобов'язань. Особливу увагу приділено обліку інноваційних фінансових інструментів і механізмів.

Будучи статистичної системою запису інформації про всі потоках товарів, послуг і капіталів з закордоном (по відношенню до звітної країні), платіжний баланс використовує такі ключові категорії і поняття.

Резидент - інституціональна одиниця, центр економічного інтересу якої знаходиться на економічній території звітної країни, про що свідчить факт здійснення цією одиницею значного розміру економічних операцій протягом мінімум одного року. Тобто при класифікації економічних суб'єктів пріоритет відданий їх сутнісним характеристикам, а їхня національна приналежність або юридичні критерії класифікації відходять на другий план.

Економічна територія даної країни охоплює наземне, повітряне та водне простору, а також прибережні острівні території та анклави за їх межами (головне - щоб вони знаходилися під відповідної звітної країні юрисдикцією (що дозволяє забезпечувати свободу при русі товарів, послуг, робочої сили і капіталу)) , без урахування анклавів, які перебувають під іноземною (наприклад, посольства) або міжнародною юрисдикцією.

Відповідно до використовуваними МВФ принципами реєстрації операцій вони враховуються за ринковими цінами (або еквівалентним їм) і здійснюються на базі ринкових принципів, що дає можливість вартісної оцінки оборудки з тимчасовим принципом. Платіжні баланси складаються за певний період (рік, півроку, квартал, місяць).

Валютою обліку операцій (і, відповідно, складання платіжного балансу) є добровільно обрана звітної країною національна (міжнародна) грошова одиниця, але з метою полегшення міжнародних зіставлень зазвичай це американський долар. Курсова різниця і інші зміни, не пов'язані безпосередньо з операціями, відображаються не в платіжному балансі звітної країни, а в її міжнародної інвестиційної позиції, що відноситься до категорій запасу (тому в ній відображаються вартісної обсяг фінансових вимог і зобов'язань звітної країни із закордоном за станом на певну дату).

Представляючи собою особливий різновид бухгалтерського балансу, платіжний баланс будується за принципом подвійного запису. Ці операції однакові за сумою обліку, але знаки записи у них різні 1 . У загальному вигляді приплив коштів враховується зі знаком плюс (кредит), відтік - зі знаком мінус (дебет) [5] . Так, на кредитової боці враховуються експорт товарів і пре-

2

доставлення послуг нерезидентам, отримані резидентами з-за кордону доходи від інвестицій, первинні і вторинні доходи, зростання зобов'язань резидентів за фінансовими операціями та ін. На дебетової - імпорт товарів і надання послуг з боку нерезидентів, виплачені їм доходи від інвестицій або заробітної плати, надання їм кредитів і нр.

При появі вимоги в платіжному балансі автоматично здійснюється другий запис про виникнення відповідного цій вимозі зобов'язання (і навпаки), тому платіжний баланс завжди збалансований, адже в кожному випадку будь-яка зміна вимог врівноважується шляхом відповідної зміни зобов'язань. Тим самим уникають значні розбіжності показників. А оскільки за принципом подвійного запису сума дебету дорівнює сумі кредиту, досягається формальне рівновагу платіжного балансу.

Однак через отримання даних для складання платіжного балансу з різних джерел рівність між сумарними валютними обсягами операцій по дебету і кредиту досягається тільки випадково. Розбіжності підсумкових значень за дебетовою і кредитової сторонам відправляються в окрему статтю і називаються (чисті) помилки і пропуски (табл. 18.1).

Згідно з новим Керівництву по платіжному балансу «помилки і пропуски» розраховуються залишковим способом у вигляді різниці сальдо фінансового рахунку і чистого кредитування (запозичення) з нерезидентами по першому і другому розділах платіжного балансу.

Структура платіжного балансу відображає всі зовнішньоекономічні операції звітної країни, що класифікуються за типом операцій (поточні, капітальні, фінансові), але інститутам (проводяться органами державного управління, центральним банком, комерційними банками, іншими секторами, іншими фінансовими організаціями (інвестиційними фондами та іншими фінансовими посередниками по групам), нефінансовими підприємствами, домашніми господарствами і обслуговуючими останніх некомерційними організаціями, а також додатковими секторами, п ежде всього в особі міжнародних організацій) і по інструментах.

Згідно Керівництву але платіжному балансу операції поділяються на три групи, схематично представлені в табл. 18.2. МВФ пропонує таку угруповання статей, залишаючи за звітній країною право перегрупування в залежності від важливості конкретних операцій для її економіки, щоб краще враховувати національну специфіку. Тоді вдаються до аналітичного, на відміну від стандартного (нейтрального), поданням платіжного балансу.

PO

СЛ

Помилки і пропуски, млн дол.

Суб'єкт міжнародних розрахунків

2007 р

2008 р

2009 р

2010 р

2011 р

2012 р

2013 р

2014 р

2015 р

Всього по світу

35 654

-146 636

-83 020

-268 715

-264 567

-181 958

-102 444

н / д

н / д

Міжнародні організації

-4412

-459

127

1 369

1989

-4587

69

н / д

н / д

Розвинуті країни

126 981

-53 884

118 939

-64 526

-82 395

30 057

90 039

н / д

н / д

Великобританія

15 963

-8976

-29 657

5842

18 297

-15 023

14 006

-12 149

3282

Німеччина

60 976

32 852

12 411

-48 061

-5325

20 419

35 715

39 051

-34 110

Гонконг

5825

-143

-2512

-4574

734

4581

6978

5926

7339

Греція

1060

1113

-788

-559

36

-494

4274

2595

1354

Іспанія

-233

-2816

-8070

-3443

4197

7279

17 239

9599

3865

Італія

12 581

20 078

-8620

-41445

-29 811

-16 619

-5329

15 465

-4360

Кіпр

-762

-150

-96

55

-311

463

537

-289

919

США

101 012

-49 954

149 991

7106

-55 119

30 354

-18 655

149 927

267 781

Франція

-16 547

23 020

2200

-1390

-27 938

14 058

-3305

7480

-5778

Японія

16 107

49 607

32 835

40 502

38 258

4086

-42 952

28 844

41 509

Країни, що розвиваються

-86 916

-92 293

-202 085

-205 558

-184 161

-207 429

-192 552

н / д

н / д

Бразилія

-3152

810

592

-3559

-1274

384

2085

2869

3708

Індія

1200

21 908

9

-1004

-1015

2400

168

-2328

-460

Казахстан

-2938

-5713

-751

3091

-3909

-4469

-3638

-8117

-5403

Китай

13 237

18 859

-41 181

-53 016

-13 768

-87 071

-62 925

-140 137

-188 243

Росія

-9732

-3045

-6392

-9135

-8651

-10 370

-10 270

6123

3865

ПАР

4168

10314

-3049

-516

4897

-142

7597

5146

2652

Джерело: Balance of Payments Statistics Yearbook. Vol. 65-67. Washington, DC: International Monetary Fund, 2014-2016.

Таблиця платіжного балансу

Поточний рахунок (Рахунок поточних операцій)

Товари та послуги

експорт

імпорт

Товари

експорт

імпорт

послуги

експорт

імпорт

первинні доходи

До отримання

До виплати

Оплата праці

До отримання

До виплати

Доходи від інвестицій

До отримання

До виплати

рента

До отримання

До виплати

вторинні доходи

До отримання

До виплати

Капітальний рахунок (Рахунок капітальних операцій)

П ріобретеніе / вибуття непроізве- денних нефінансових активів

придбання

Продаж (вибуття)

капітальні трансферти

отримані

виплачені

Сальдо рахунку поточних операцій і операцій з капіталом

Чисте кредитування (+) або чисте запозичення (-)

Фінансовий рахунок (Рахунок фінансових операцій)

прямі інвестиції

Чисте придбання фінансових активів

Чисте прийняття зобов'язань

портфельні інвестиції

Чисте придбання фінансових активів

Чисте прийняття зобов'язань

Похідні фінансові інструменти

Чисте придбання фінансових активів

Чисте прийняття зобов'язань

Інші інвестиції

Чисте придбання фінансових активів

Чисте прийняття зобов'язань

Інше участь в капіталі

Чисте придбання фінансових активів

Чисте прийняття зобов'язань

Готівкова іноземна валюта

Чисте придбання фінансових активів

Чисте прийняття зобов'язань

Поточні рахунки і депозити

Чисте придбання фінансових активів

Чисте прийняття зобов'язань

Позички і позики

Чисте придбання фінансових активів

Чисте прийняття зобов'язань

Страхові, пенсійні програми та програми стандартних гарантій

Чисте придбання фінансових активів

Чисте прийняття зобов'язань

Торгові кредити і аванси

Чисте придбання фінансових активів

Чисте прийняття зобов'язань

Поточний рахунок (Рахунок поточних операцій)

Заборгованість по товарних поставках на підставі міжурядових угод

Чисте придбання фінансових активів

Чисте прийняття зобов'язань

сумнівні операції

Чисте придбання фінансових активів

Інша дебіторська заборгованість

Чисте придбання фінансових активів

Інша кредиторська заборгованість

Чисте прийняття зобов'язань

З ІН

Чисте прийняття зобов'язань

резервні активи

Зниження ( «+»), зростання ( «-»)

Сальдо фінансового рахунку

Чисте кредитування (+) або чисте запозичення (-)

Чисті помилки і пропуски

Джерело: Керівництво але платіжному балансу і міжнародної інвестиційної позиції (РПБ6). Вашингтон: Міжнародний валютний фонд, 2012.

Товари - основні для зовнішньої торгівлі звітної країни товари для внутрішнього споживання, переробки та реекспорту (за винятком толінгу). Обліковуються за контрактним або фактичними цінами ФОБ [6] . Послуги - здійснення резидентами і нерезидентами операцій, що змінюють їх стан або сприяють купівлі-продажу товарів і фінансових активів. Для торгівлі товарами і послугами розраховується загальне сальдо.

Компонентами балансу первинних доходів є баланс оплати праці, баланс інвестиційних доходів і баланс ренти. Первинні доходи пов'язані з наданням резидентами факторів виробництва - праці (заробітної плати, винагороди іноземних працівників, в тому числі сезонних і прикордонних) і капіталу (платежі і надходження за належними резидентам закордонним фінансовим активам - дивідендів, відсотків, реінвестицій і ін., В тому числі відсотків за поточними рахунками, депозитами, доходів від фінансового лізингу, операцій РЕПО, відсотків по кредитах МВФ, авуарам в СДР). Рента - дохід від надання нерезидентам природних ресурсів. До вторинних доходів відносяться короткострокові односторонні перекази за кордон і з-за кордону за товари, послуги, активи або права власності (наприклад, податок на майно або дохід, соціальну допомогу, страхові премії та ін.).

Капітальні операції , або операції, пов'язані з рухом капіталу, - односторонні переклади більш довгострокового, ніж в попередніх статтях, характеру, передача прав власності та ін. (За винятком односторонніх переказів мігрантів). До невироблених нефінансових активів належать права на мінеральні ресурси, ліс, воду, договори оренди, маркетингові активи і ін. Операції транскордонних продаж- покупок невироблених нефінансових активів змінюють обсяг вимог і зобов'язань резидентів і нерезидентів - їх учасників, тобто розміри національного багатства їхніх країн. До таких операцій відносяться, наприклад, прощення боргу, безоплатне придбання основних фондів або капітальне будівництво.

У новій редакції рахунок поточних операцій і операцій з капіталом враховує ренту і послуги фінансового посередництва, а сальдо рахунків поточних і капітальних операцій (які в новій редакції Керівництва МВФ фактично рекомендується об'єднувати) показує розміри чистого кредитування зовнішнього по відношенню до економіки звітної країни світу.

Фінансові операції відображають результати інвестиційної діяльності, показують зміна іноземних активів і зобов'язань - фінансових інструментів з обіцянкою надання в майбутньому іноземного контрагента будь-яких грошових або негрошових ресурсів. До цієї категорії відноситься весь спектр фінансових договорів, укладених інституційними одиницями. Коли фінансовий інструмент створюється, автоматично з'являється економічна вимога з відповідним балансуючим зобов'язанням.

Інвестиції (відповідно до функціональної класифікації) поділяються на прямі, портфельні, похідні фінансові інструменти [7] (крім резервів) і опціони на акції для співробітників, інші інвестиції та резервні активи, що дає можливість аналізувати економічні інтереси, що досягаються при проведенні фінансових операцій. Прямі інвестиції - операції, пов'язані з отриманням контролю над закордонним підприємством перш за все шляхом вкладення в нього часткового капіталу, а також реінвестування отриманих доходів; потоки між філіями - вказують на підсумкове участь в капіталі. Портфельні інвестиції - вкладення в цінні папери, переважно боргові. Критеріальним для розмежування прямих і портфельних інвестицій прийняті 10% звичайних акцій. Інші інвестиції - невключення до попередньої категорії (наприклад, позики і позики у міжнародних організацій, фінансовий лізинг), готівкові гроші і депозити та ін.

Основними статтями цього розділу платіжного балансу є інструменти участі в капіталі, що свідчать про наявність прав вимог на залишкову після погашення боргових зобов'язань вартість компанії, що котируються і некотируваних акції, а також інші інструменти капіталу; готівкова валюта - законний платіжний засіб на території звітної країни; депозити - документально підтверджені вимоги до державних і недержавних кредитним інститутам; боргові цінні папери - звертаються зобов'язання; похідні фінансові інструменти - засновані на інших фінансових інструментах або активах (але окремі від них) договори торгівлі фінансовими ризиками.

До сумнівних операцій відносяться угоди з ознаками фіктивності, мета яких - переміщення грошових коштів, а не реальна оплата виникають вимог (зобов'язань).

Резервні активи - наявні органами грошово-кредитного регулювання активи високого ступеня ліквідності, що використовуються для управління станом платіжного балансу і валютним курсом, підтримки довіри до економіки і в інших цілях: готівкова іноземна валюта, залишки коштів на рахунках, активи в МВФ, монетарне золото та ін .

В цілому в фінансовий рахунок надходять відомості про операції з фінансовими вимогами до нерезидентів і фінансовими зобов'язаннями резидентів на «чистій основі», тобто на дебетової стороні враховуються чисте скорочення зобов'язань і збільшення вимог, а на кредитової боці - скорочення вимог і збільшення зобов'язань.

Відповідно до методології нової редакції Керівництва по платіжному балансу облік фінансових операцій здійснюється на валовій основі. Тому негативне сальдо фінансового рахунку свідчить про відтік капіталу від резидентів, а позитивне сальдо - на приплив капіталу від нерезидентів.

Відповідно до сучасної методикою МВФ облік транскордонних операцій в платіжному балансі здійснюється за резидентність принципом нарахування - тобто за грошовими сумами вимог і зобов'язань резидентів даної країни з нерезидентами. Моментом обліку цих операцій є момент зміни вартості (її створення, передача, обмін, перетворення, ліквідація), а не момент дійсного списання або надходження грошових коштів за цими операціями. Таким чином, запис про трансграничної операції буде здійснена в платіжному балансі в момент появи зобов'язання оплатити, а не в момент проведення платежу. В результаті багато транскордонні угоди враховуються без фактичної їх оплати протягом звітного періоду, в момент транскордонного (резидентного) переходу прав власності, що призводить до виникнення сальдо платіжного балансу і одночасно зачіпає рахунок поточних операцій і рахунок операцій з капіталом. Причому відстрочка в фактичне виконання грошових зобов'язань може виявитися досить тривалою, що призводить до викривлення при відображенні реальної зовнішньоекономічної ситуації в платіжному балансі. Більш того, в якості інструменту еквівалентної оплати в сучасних міжнародних фінансах можуть використовуватися не грошові одиниці (національні або міжнародні валюти), а кредитні кошти платежу і інструменти, тобто не еквівалентні погашення, а документального зобов'язання. Так виникають прострочена заборгованість або інші зобов'язання.

Також в звітний період може статися фактичне погашення зобов'язань, що виникли протягом попередніх звітних періодів, що виступає додатковою складністю при визначенні реальних обсягів транскордонних операцій.

Ще одне ускладнення - формування «паперових» операцій, які враховуються в платіжному балансі, але нс впливають на динаміку потоків грошових коштів, також враховуються в платіжному балансі. Его відноситься, наприклад, до реінвестувати в звітної країні доходів нерезидентів і фактично являє собою не реальні потоки грошових коштів, а формальні бухгалтерські проводки, які в принципі можуть їм і не відповідати.

У різний час застосовувалися різні концепції балансування - зовнішньоторговельного балансу, офіційних розрахунків, офіційного фінансування та ін. 1 Сьогодні МВФ використовує концепцію балансу поточних операцій, коррелирующую з сучасною методологією Системи національних рахунків, згідно з якою саме поточних операціях платіжного балансу надано первинний характер, а вторинний - транскордонним фінансових операцій, отже, сальдо фінансового рахунку врівноважує сальдо поточних і капітальних операцій. Різні трактування причинно-наслідкових зв'язків при обліку транскордонних операцій і їх розподіл по групах операцій (розділах) платіжного балансу призводять до відмінностей при такому аналітичному поділі операцій на основні (первинні) і балансують (похідні), причому другі вказують способи покриття (фінансування) перших. Тому з метою отримання більш точної картини реальної ситуації необхідний системний підхід [8] [9] .

При складанні поточного рахунку платіжного балансу сьогодні акцент ставиться на економічній суті показників. Тому незважаючи на кількісне превалювання кредитних над дебетними операціями, що виходить позитивне сальдо (табл. 18.3) може стати індикатором перекосів участі звітної країни в міжнародному поділі праці.

Наприклад, для групи країн, що розвиваються подібна ситуація вказує на структурну незбалансованість, адже масований експорт сировинних товарів (про що і свідчить позитивне сальдо по першому розділу платіжного балансу) може дестабілізувати економіку країни, посиливши її залежність від імпорту продукції високого ступеня переробки, від коливань валютних курсів , різких змін кон'юнктури світового ринку. Така ситуація може свідчити про слабку диверсифікацію національної економіки в цілому.

Для балансу послуг зазвичай характерно негативне сальдо в державах, що розвиваються (імпортують високі технології, будівельні та інші послуги). Баланс факторних (первинних) доходів також зазвичай зводиться з негативним сальдо насамперед через специфіку управління резервними активами (розміщення їх в надійні, але низькодохідні інструменти) та інших причин.

суб'єкт

2007 р

2008 р

2009 р

2010 р

2011 р

2012 р

2013 р

2014 р

2015 р

Всього по світу

304 543

206 401

260 392

359 959

422 620

431 359

467 754

н / д

н / д

Міжнародні організації

59 007

65 202

53 412

61 882

55 843

56 640

64 192

н / д

н / д

Розвинуті країни

380 429

-533 635

-68 773

-30 753

80 730

-39 504

179 452

н / д

н / д

Великобританія

-71 079

-41 159

-37 050

-75 229

-32 765

-94 270

-122 222

-151 882

-152 950

Німеччина

238 080

217 537

201 525

195 389

227 121

252 282

256 022

280 339

283 907

Гонконг

27 555

32 872

21 156

16 012

13 808

4147

4152

3594

9632

Греція

44 587

-51 313

-35 913

-30 274

-28 583

-6172

-4947

-4872

217

Іспанія

-144 540

-154 529

-69 775

-62 498

-53 955

-16 295

20 709

12 812

16 206

Італія

-51 574

-65 380

-39 304

-70 093

-65 800

-5529

20 879

39 907

29 348

Кіпр

-1831

-3878

-2480

-2309

-808

-1577

-1074

-1053

-575

США

-718 642

-686 641

-380 793

-443 932

-459 348

-460 742

-376 763

-389 525

-462 961

Франція

-26 610

-49 877

-35 439

-33 734

-49 217

-41 292

-22 502

-27 486

-4863

Японія

211 736

142 116

145 678

217 550

126 236

59 098

41 132

24 021

135 607

Країни, що розвиваються

625 965

674 834

275 753

328 829

447 508

414 223

224 111

н / д

н / д

Бразилія

тисячі п'ятсот п'ятьдесят один

-28 192

-24 306

-47 273

-52 480

-54 246

-81 063

-103 597

-58 882

Індія

-8076

-30 972

-26 186

-54 516

-62 518

-91 471

-49 226

-27 452

-22 456

Казахстан

-8356

6261

-4103

1411

10 197

1 079

927

4643

-5463

Китай

353 183

420 569

243 257

237 810

136 097

215 392

182 807

277 433

330 602

Росія

72 193

103 935

50 384

67 452

97 274

71 282

34 801

58 432

68 999

ПАР

-20 018

-20 110

-11 353

-7023

-9479

-20 016

-21 193

-19 086

-13 644

ГО

ст>

зі

В цілому динаміка сальдо рахунку поточних операцій вказує на необхідність (або відсутність такої) в залученні капіталу з-за кордону і може вказати напрямки для підвищення ефективності спеціалізації країни в міжнародних фінансах. Якщо ж позитивне сальдо по першому розділу платіжного балансу відзначається тривалий час, то країна може використовувати в цілях розвитку своєї економіки не додаткові іноземні кошти, а національні заощадження. Приплив капіталу з-за кордону в такому випадку відмовиться неефективним - він буде лише фондирувати і здешевлювати експорт національного для даної країни капіталу за кордон. Якщо ж стан сальдо другого розділу платіжного балансу вказує на те, що держава є чистим експортером капіталу (табл. 18.4), одночасно це означає необхідність підвищувати ефективність його включення в міжнародний поділ праці і посилювати увагу до фінансових операцій.

Баланс фінансових операцій сальдіруются як різниця між чистим придбанням і прийняттям фінансових активів і зобов'язань відповідно. Якщо сальдо фінансового рахунку позитивне (табл. 18.5), отже, придбано більше активів, ніж прийнято зобов'язань, і країна є нетто-кредитором. А якщо негативне, то прийняття зобов'язань більше і країна - нетто-дебітор.

В цілому платіжний баланс відіграє важливу роль в системі міжнародних фінансів, даючи можливість кількісно оцінити ступінь стійкості положення звітної країни в світовій економіці і міжнародних фінансах і заздалегідь виявити можливі проблеми, щоб вчасно їх подолати, в тому числі за допомогою МВФ, в функції якого входять нагляд і сприяння економічній політиці країн, а також сприяння в подоланні короткострокових платіжних дисбалансів.

  • [1] Джерела огляду: Васильєва І. П. Платіжні баланси і політика капіталістіческіхгосударств. М.: МГИМО, 1978; Кравець М. Л. США: державне регулювання платіжного балансу. М .: Наука, 1975; Його ж. Платіжні відносини - прихований вузол міжімперіалістичних протиріч. М .: Міжнародні відносини, 1986.
  • [2] При написанні параграфа використана методологія і термінологія МВФ.
  • [3] Див .: Balance of Payments and International Investment Position Manual. Sixth Edition (BPM6). Washington, DC: International Monetary Fund 2009.
  • [4] Cm .: BPM5-to-BPM6 Conversion Matrix (BPM6 Implementation Plan, and Plans forPreparing a Compilation Guide). Washington, DC: International Monetary Fund, 2008.
  • [5] Див .: Васильєва І. П. Баланси міжнародних розрахунків. М .: МДІМВ, 1999..
  • [6] ФОБ - умови продажу товару, згідно з якими в ціну товару включаються його вартість і витрати по страхуванню, доставці і завантаження товару на борт транспортного засобу на кордоні країни-експортера.
  • [7] У новому Керівництві по платіжному балансу похідні фінансові інструментивинесени в окрему групу, оскільки дають власникові право вимоги оговоренногоблага в майбутньому.
  • [8] Детальніше див .: Міжнародні фінанси: навч, посібник.
  • [9] Так, наприклад, МВФ рекомендує «помилки і пропуски» додавати до зареєстрованого вивезення капіталу і враховувати статтю «Сумнівні операції».
 
Переглянути оригінал
< Попер   ЗМІСТ   ОРИГІНАЛ   Наст >