Навігація
Головна
 
Головна arrow Фінанси arrow МІЖНАРОДНІ ФІНАНСИ
Переглянути оригінал

ІНТЕГРАЦІЯ РОСІЇ В СВІТОВУ ФІНАНСОВУ СИСТЕМУ У 1990-2000-І РОКИ

Етапи інтеграції Росії в світову фінансову систему

СРСР, незважаючи на високий ступінь замкнутості і самодостатності економіки, відігравав помітну роль в системі міжнародних валютнофінансових відносин XX в. При цьому радянська модель участі в міжнародних фінансах мала ряд принципових особливостей, продиктованих специфікою економічної та ідеологічної устрою країни.

По-перше, в Радянському Союзі з середини 1920-х рр. діяла валютна монополія, яка передбачала виключне право держави на здійснення операцій з валютними цінностями. Міжнародні розрахункові, кредитні та інших фінансові трансакції країни проводилися через уповноважений державний орган - Внешторгбанк СРСР (1987 р перейменований у Зовнішекономбанк СРСР). Всі платежі по експорту та імпорту виконувалися в іноземній валюті, радянський рубль був замкнутою валютою і мав ходіння тільки всередині країни.

По-друге, СРСР найбільш тісно співпрацював у фінансовій сфері з соціалістичними країнами. У 1949 р було засновано інтеграційне об'єднання - Рада Економічної Взаємодопомоги (РЕВ), в рамках якого вдалося досягти високого рівня взаємодії держав-учасниць. Зокрема, здійснювалася координація діяльності їх економічних і фінансових органів, функціонувала система багатосторонніх розрахунків з використанням безготівкової клірингової валюти - «переказного рубля», були створені міждержавні організації - Міжнародний банк економічного співробітництва, що виконував функції розрахункового центру РЕВ, і Міжнародний інвестиційний банк, який займався кредитуванням країн - членів об'єднання.

По-третє, взаємодія СРСР з капіталістичними країнами зводилося головним чином до проведення зовнішньоторговельних розрахунків, а також залучення кредитів західних держав і банків. Масштаби запозичень особливо зросли в 1985-1991 рр., І до моменту розпаду СРСР його зовнішній борг досяг 97 млрд дол., З них близько 70% припадало на заборгованість перед Паризьким і Лондонським клубами кредиторів.

По-четверте, СРСР активно кредитував країни, що розвиваються для оплати радянських поставок машин, обладнання, озброєння, будівництва промислових об'єктів. В результаті склався величезний борг цих країн перед Радянським Союзом, що становив на початок 1990-х рр. 142 млрд дол. У число найбільших боржників входили, зокрема, Куба, В'єтнам, Індія, Сирія, Афганістан і Ірак.

Після розпаду СРСР в Росії був прийнятий курс на відмову від радянських принципів господарювання і побудова відкритої економіки ринкового типу. Найважливішим кроком в цьому напрямку стало прийняття Указу Президента РРФСР від 15 листопада 1991 № 213 «Про лібералізацію зовнішньоекономічної діяльності на території РРФСР», який дозволив усім російським підприємствам займатися зовнішньоторговельними операціями, відкривати валютні рахунки і купувати іноземну валюту для оплати імпорту. Ліквідація зовнішньоторговельної та валютної монополії держави забезпечила можливість для виходу на зовнішні ринки широкого кола російських господарюючих суб'єктів і тим самим для швидкого розширення міжнародних валютно-фінансових зв'язків країни.

Інтеграція України у світову фінансову систему проходила в 1990- 2010-х рр. за такими основними напрямками:

  • • нарощування транскордонних фінансових потоків між Росією і іншими країнами (експорту та імпорту капіталу);
  • • розвиток співпраці Росії з міжнародними фінансовими організаціями;
  • • посилення присутності іноземних інвесторів на російському фондовому ринку (інтернаціоналізація ринку);
  • • експансія іноземних фінансових інститутів на російський ринок банківських і страхових послуг;
  • • розширення використання рубля в міжнародному обороті (інтернаціоналізація рубля);
  • • транснаціоналізація діяльності вітчизняних банків.

У сучасній історії розвитку міжнародних валютно-фінансових відносин Росії можна виділити кілька етапів, що характеризувалися різною інтенсивністю процесів інтеграції країни в світову фінансову систему.

Перший етап - початкова інтеграція - доводиться на 1991 - 1998 рр. У цей період були закладені основи ринкової економіки в Росії: проведена приватизація підприємств і сформований корпоративний приватний сектор, здійснена грошова реформа, створено дворівнева банківська система, фондовий і валютний ринки. В ході грошової реформи в 1992 р була введена внутрішня, тобто для резидентів, конвертованість рубля по поточних валютних операціях [1] , а після приєднання Росії до ст. VIII Статуту МВФ в 1996 р були скасовані обмеження на виконання поточних операцій для нерезидентів. Тим самим рубль знайшов міжнародний статус обмежено оборотною валюти.

Перехід до ринку здійснювався в умовах глибокого спаду економіки. Фізичний обсяг ВВП Росії скоротився в 1992-1998 рр. майже в два рази. Інвестиції в основний капітал не перевищували 25% від рівня

1990 року, реальні грошові доходи населення знизилися більш ніж в два рази. Для цього періоду були характерні висока інфляція, періодично проходила у формі гіперінфляції, значний і все зростав дефіцит державного бюджету. Системна криза перехідного періоду був викликаний в першу чергу проводилася грошово-кредитної, фінансової та соціально-економічною політикою 1 .

Світові ціни на нафту трималися на низькому рівні (17-18 дол / бар), тому розмір товарного експорту і сальдо поточного балансу РФ були невеликі. Країна мала у своєму розпорядженні незначними міжнародними резервами, обсяг яких знаходився в межах 5-25 млрд дол., І була обтяжена великим зовнішнім боргом (табл. 19.1), велика частина якого утворилася в результаті прийняття на себе Росією всіх боргових зобов'язань колишнього СРСР. Натомість але угодою з колишніми союзними республіками вона отримала право на закордонні радянські активи, включаючи борги інших держав.

Таблиця 19.1

Державний зовнішній борг Росії в 1994-2000 рр., Млрд дол /

показник

1994 р

1995 р

1996 р

1997 р

1998 р

1999 р

2000 р

всього

115,7

123,2

125,1

138,7

149,8

158,4

148,9

Федеральні органи управління, в тому числі:

111,8

118,5

114,8

125,8

136,4

138,9

133,2

новий російський борг

7,4

8,5

9,0

22,1

40,0

38,3

34,4

борг колишнього СРСР

104,4

110,0

105,8

103,7

95,1

98,2

96,8

суб'єкти РФ

0,0

0,0

0,0

0,0

1,2

2,4

2,0

Органи грошово-кредитного регулювання **

3,9

4,7

10,3

12,9

13,5

19,5

15,7

* Дані на 1 січня кожного року.

** В основному заборгованість за позиками МВФ.

Джерело: Банк Росії. URL: http://www.cbr.ru/statistics/print.aspx?file=credit statistics / debt_04 .htm & pid = svs & sid = vd R F.

Внаслідок зазначених негативних факторів динаміка процесів інтеграції Росії в світові фінанси в 1992-1998 рр. була слабкою. Про це свідчать, насамперед, низькі обсяги імпорту та експорту капіталу з Росії. У першій половині 1990-х рр. ввезення капіталу в Росію не перевищував 20 млрд дол, в рік [2] [3] , і тільки в 1997 році він збільшився до 36 млрд дол. Щорічні обсяги експорту інвестицій в середньому не перевищували 20 млрд дол., при цьому значна їх частина припадала на нелегальний вивіз. У 1993-1994 рр. і в 1996 р відтік інвестицій перевищував їх приплив, тобто Росія, незважаючи на важке економічне становище, виступала нетто-експортером капіталу за кордон.

Основним імпортером капіталу виступала держава, гостро маємо потребу в коштах для покриття дефіциту бюджету та обслуговування зовнішнього боргу. Найбільші запозичення здійснювалися у МВФ і МБРР, членами яких Росія стала в 1992 р Всього за період 1992-1999 рр. МВФ схвалив сім домовленостей про надання кредитів Росії на загальну суму 36,6 млрд дол., З яких фактично було вибрано 22 млрд дол. Роль фонду як кредитора країни в 1990-і рр. була виключно висока: на початок 2000 р його частка у зовнішньому державному борзі Росії досягала 30,5% 1 . У свою чергу, МБРР надав Росії в період з 1992 по середину 1998 р 39 позик на суму 9,8 млрд дол., З них було використано 6 млрд дол. [4] [5]

Поряд з позиками міжнародних фінансових організацій держава залучала капітал, розміщуючи серед нерезидентів боргові папери - державні короткострокові облігації (ДКО) і облігації федеральної позики (ОФП). Заборгованість перед нерезидентами по ГКО / ОФЗ швидко росла і на початку 1998 р наблизилася до 18 млрд дол. Загальний зовнішній борг Росії досяг на початку 1998 р 151 млрд дол. (37% ВВП країни за 1997 р).

Ліберальні реформи відкрили доступ на російський ринок для іноземних банків і страхових компаній. Однак в 1990-і рр. масштаби їх присутності в Росії були незначними, що визначалося як складною економічною ситуацією в країні, так і існуючими в цей період жорсткими обмеженнями на їх діяльність [6] . До кінця 1990-х рр. в Росії працювало близько двох десятків дочірніх інститутів зарубіжних банків, в основному обслуговували іноземні компанії і великих російських експортерів, а також кілька «дочок» міжнародних страхових компаній. На цей же час припадають перші спроби виходу вітчизняних банків на зовнішні ринки. У 1997 р за кордоном було зареєстровано 22 їх філії та менше 10 дочірніх організацій [7] .

Процеси інтеграції Росії в світову фінансову систему були перервані дефолтом 1998 г. Його безпосередньою причиною стала відсутність в Уряду РФ коштів для виконання зобов'язань по ГКО / ОФЗ в умовах різкого зростання їх прибутковості, вивезення прибутку, що перевищила в липні 1998 р 120% річних, вивезення прибутку іноземними інвесторамі- спекулянтами з ринку ДКО. В результаті 17 серпня 1998 був оголошений технічний дефолт за основними видами державних цінних паперів. Це послужило початком посилення кризи, що викликала серйозні потрясіння в економіці і на фінансовому ринку Росії. Зокрема, більш ніж в три рази впав курс рубля до долара, багаторазово знецінилися вкладення в ГКО / ОФЗ, більшість провідних (системоутворюючих) банків збанкрутувало. Все це надовго підірвало довіру до Росії з боку світової бізнес-спільноти.

Другий етап (1999-2002 рр.) Характеризується застоєм у розвитку інтеграції Росії в світову фінансову систему. Спочатку він був викликаний наслідками дефолту 1998 р "а в подальшому ситуацію посилив світова фінансова криза 2001 року, спровокований крахом ринку акцій інтернет-компаній в США і спричинив за собою відтік капіталу з країн, що розвиваються.

Для даного етапу характери близькі до нуля або негативні (в 2000-2001 рр.) Показники імпорту капіталу, а також низькі обсяги його експорту, що не перевищували в 2001-2002 рр. 3 млрд дол. Практично зупинилася експансія закордонних ТНБ в Росію (кількість їх 100% -х «дочок» в 1999-2002 рр. Зросла лише на сім банків), виявилися замороженими процеси транснаціоналізації діяльності вітчизняних кредитних інститутів, багато з яких в силу фінансових труднощів були змушені закрити свої іноземні підрозділи. Торги ф'ючерсами на рублі на Чиказькій товарній біржі (США), що почалися в квітні 1998 р і стали першим прецедентом торгівлі російською валютою на закордонному майданчику, через девальвацію рубля в жовтні того ж року була згорнуті і відновлені тільки в 2003 р

Важливим підсумком цього етапу стала стабілізація ситуації із зовнішнім державним боргом РФ. Перш за все, завдяки посткризового відновлення економіки (середньорічні темпи приросту ВВП в 1999

  • 2002 рр. склали 6,6%), збільшення цін на нафту і поліпшення стану державного бюджету, що став з 2000 р профіцитним, Росія змогла відмовитися від нових великих запозичень за кордоном та перейти до погашення накопиченого боргу. Зокрема, після 1999 р припинилося залучення кредитів МВФ. Поряд з цим вдалося реструктурувати деякі види заборгованості, успадкованої від СРСР. Так, в 2000 р були досягнуті угоди з Лондонським клубом кредиторів про списання 11,7 млрд дол, колишнього радянського боргу і конвертації залишилася його частини в розмірі 20,5 млрд дол, в довгострокові єврооблігації. Все це дозволило скоротити розмір зовнішнього державного боргу до початку
  • 2003 р до 103 млрд дол, і по суті завершити етап кризового управління ім.

Третій етап (2003 - осінь 2008 року) - період активної інтеграції Росії в світову фінансову систему. Прискоренню інтеграційних процесів сприяли підйом національної економіки, середньорічні темпи зростання якої склали в 2003-2008 рр. 7,1%, розширення припливу експортної виручки в результаті підвищення цін на нафту та інші види сировини, розвиток внутрішнього фінансового ринку, зміцнення фінансових можливостей провідних російських корпорацій і банків. Важливу роль зіграла також лібералізація валютного законодавства. 10 грудня 2003 року набрав чинності новий Федеральний закон № 173-ФЗ «Про валютне регулювання та валютний контроль», який зняв більшість заборон на здійснення операцій капітального характеру, а в 2006 р були прийняті поправки до цього Закону, фактично встановили конвертованість рубля по капітальним трансакцій. Тим самим Росія стала однією з небагатьох великих країн, що розвиваються, усунувши валютні обмеження на ввезення і вивезення фінансових ресурсів.

Основними тенденціями даного етапу стали:

  • • багаторазове збільшення ввезення і вивезення капіталу, що склали в докризовому 2007 року відповідно 212 млрд (історичний максимум) і 115 млрд дол .;
  • • переважання в структурі імпорту інвестицій запозичень російських компаній і банків, що призвело до швидкого накопичення їх зовнішнього боргу;
  • • вирішення проблеми державного зовнішнього боргу, загальний обсяг якого до кінця 2008 р знизився до 30 млрд дол., А заборгованість колишнього СРСР - до 4,5 млрд дол, (зокрема, в 2005 р Росія повністю погасила борг перед МВФ, а 2006 - перед Паризьким клубом кредиторів);
  • • швидке зростання міжнародних резервів, які досягли в серпні 2008 р історичного максимуму - 596 млрд дол .;
  • • прискорення експансії іноземних фінансових інститутів в Росію (зокрема, число працювали в країні банків з 100% -вим іноземним участю в капіталі до 2009 р зросла до 75), а також вітчизняних банків за кордон, особливо в країни СНД;
  • • посилення активності нерезидентів на російському фондовому ринку (так, їх частка в обороті вторинного ринку акцій на ММВБ в 2005-2007 рр. Майже потроїлася, досягнувши 36 % { );
  • • нарощування торгівлі рублем на зарубіжних майданчиках;
  • • збільшення обсягів ПІІ, які направляються російськими компаніями за кордон з метою купівлі або створення дочірніх виробничих і збутових підприємств.

В результаті цих процесів ступінь інтеграції Росії в світову фінансову систему істотно зросла. Це мало неоднозначні наслідки для вітчизняної економіки. З одного боку, розширення припливу іноземного капіталу в 2003-2008 рр. сприяло її підйому. Однак зворотним боком цього стало посилення залежності національного господарства від імпорту капіталу і, отже, від кон'юнктури міжнародних фінансових ринків.

Різко посилився приплив капіталу істотно вплинув на внутрішню грошово-кредитну і фінансову політику. У зв'язку зі скупкою валюти на внутрішньому валютному ринку Банком Росії в 2006-2007 рр. зростання рублевої грошової маси прискорився.

На жаль, російська економіка виявилася не в змозі задіяти швидко зростаючу грошову масу ні через приватні інвестиції, [8]

ні через державні витрати. У зв'язку з загрозою розкручування інфляції фінансова політика, і грошово-кредитна політика зокрема, починаючи з 2004 р була орієнтована на стерилізацію надлишкової грошової пропозиції з метою боротьби із загрозою зростання інфляції. В якості основного інструменту стерилізації використовувався спеціальний Стабілізаційний фонд , розділений в 2007 р на Фонд національного добробуту і Резервний фонд .

У цей період стали очевидні недостатня націленість грошово-кредитного регулювання і фінансової політики на економічне зростання і структурні зміни в економіці з метою зменшення її сировинної залежності. По суті справи, регулювання валютного курсу по відношенню до валют міжнародної ліквідності здійснювалося з метою підтримки такої структури платіжного балансу, яка забезпечувала б зростання валютних резервів, певне зростання ВВП і доходів бюджету. Ці цілі були досягнуті в цілому в поточному періоді. Однак, з іншого боку, грошово-кредитна політика в значній мірі звелася до забезпечення гривневими ресурсами діяльності експортерів і сприяла консервації сировинної спрямованості економіки Росії.

Незважаючи на зростання грошової маси, банківської ліквідності і обсягів кредитування, в грошово-кредитному регулюванні не вдалося створити достатній для вирішення стратегічних завдань економічного розвитку потенціал кредитування в цілому і довгострокових кредитних ресурсів зокрема. Слабка активність грошово-кредитної і фінансової політики в інтенсифікації внутрішнього відтворення проявилася в високих процентних ставках по кредитах корпоративному сектору економіки та населенню, в збереженні високого рівня інфляції, в швидкому зростанні обсягів кредитування російських компаній за кордоном. Так, за період 2001-2008 рр. зовнішній борг російського корпоративного сектора (нефінансові підприємства) зріс з 21,5 млрд (па 1 квітня 2001 г.) до 264,6 млрд дол, (на 1 квітня 2008 року) - більш ніж в 12 разів, а зовнішня заборгованість російських банків за цей період зросла з 9,8 млрд до 171,4 млрд дол., тобто більш ніж в 17 разів [9] . Це свідчить про масштаби недофінансування російської економіки за рахунок внутрішніх ринкових джерел в цей період.

Залежність від інтеграційної моделі світової фінансової системи погіршувалася значними масштабами експорту інвестицій з Росії, в тому числі збільшенням обсягів розміщення швидкозростаючих золото-валютних резервів Банку Росії в закордонні цінні папери (в основному в казначейські зобов'язання США). Все це, з одного боку, послаблювало внутрішню ресурсну базу зростання економіки Росії, а з іншого - забезпечувало фінансування дефіциту платіжного балансу і державного бюджету США і привело до того, що Росія виявилася вкрай вразлива до впливу світової кризи 2008-2009 рр., Що викликав глибокий спад в національній економіці.

У цей період вступив в дію закон «Про валютний контроль і валютне регулювання» (2003), який значно лібералізував валют-

ні операції. У зв'язку з зміцненням валютного курсу рубля відпала необхідність в обов'язковому продажу частини валютної виручки експортерами, і вона була скасована в березні 2006 р

В цілому ситуація 2003-2008 рр. в Росії є класичним прикладом суперечливості та неоднозначності механізму склалася на той час моделі економічної та фінансової глобалізації, що несе в собі значні ризики, розкрила також механізм взаємодії профіцитних і дефіцитних економік, і світова фінансова криза в 2008 р з усією гостротою поставив питання про необхідність фундаментальних змін моделі глобалізації ( «світової фінансової архітектури»), а також змін в концептуальних підходах при формуванні внутрішньої грошово-креди тной і фінансової політики в самій Росії, що частково знайшло прояв у наступному періоді.

Четвертий етап (2009-2013 рр.) - стан міжнародних валютнофінансових відносин Росії в умовах глобальної кризи і посткризового відновлення економіки. Криза, що почалася в США з зростання неплатежів по низькоякісної {subprime) іпотеці, до осені 2008 р набула глобального характеру. Викликане ним падіння світових сировинних і фінансових ринків призвело до серйозних змін руху капіталу між Росією і іншими країнами. Перш за все, починаючи з другої половини 2008 р став падати імпорт інвестицій в Росію. За підсумками 2008 р він зменшився в порівнянні з 2007 р майже наполовину, до 111 млрд дол., А в 2009 р знизився до 20 млрд дол. Експорт капіталу восени 2008 р, навпаки, різко прискорився, досягнувши за підсумками року історичного максимуму - 249 млрд дол. у результаті чистий вивіз капіталу приватним сектором склав в 2008 р 134 млрд дол., в 2009 р - 58 млрд дол. Настільки масштабний відтік ресурсів сприяв посиленню спаду у вітчизняній економіці, яка скоротилася в 2009 році на 7 , 8%, зниження капіталізації ринку акцій, девальвації рубля, курс якого до долара впав з 23,2 уб. в липні 2008 р до 36 руб. в лютому 2009 р

Для подолання кризи держава була змушена активно витрачати міжнародні резерви, обсяг яких навесні 2009 р зменшився до 383 млрд дол. Реалізація антикризових заходів, а також почалося відновлення світової господарства дозволили російській економіці в другій половині 2009 р повернутися до зростання. У міру поліпшення її стану знову почали зростати показники ввезення і вивезення капіталу, які досягли в 2013 р відповідно 133 млрд і 179 млрд дол.

Одночасно в 2010-2013 рр. знову прискорилися процеси інтернаціоналізації рубля, продовжилася експансія іноземних банків в Росії, відновилися і навіть посилилися позиції іноземних інвесторів на вітчизняному фондовому ринку. У 2013 р їх частка на біржовому ринку акцій досягла 40%, облігацій - 18% [10] . Підвищенню привабливості ринку цінних паперів для нерезидентів багато в чому сприяли заходи щодо вдосконалення його регулювання та інфраструктури, які приймались на початку 2010-х рр. Урядом РФ і Банком Росії з метою створення міжнародного фінансового центру в Москві.

П'ятий етап (починаючи з 2014 р) - гальмування процесів інтеграції Росії в світову фінансвую систему внаслідок економічної кризи і погіршення політичних відносин із західними країнами, введення з їх боку фінансових санкцій.

У 2014 р Росія одночасно зіткнулася з цілим рядом масштабних викликів: уповільненням темпів зростання національної економіки, викликаним її структурними дисбалансами, посиленням геополітичної напруженості, дворазовим падінням світових цін на нафту, введенням західними країнами антиросійських санкцій, що обмежують доступ провідних російських компаній і банків до зовнішнього фінансуванню 1 . Зазначені фактори спровокували потужний відтік капіталу з Росії і серйозну дестабілізацію внутрішнього фінансового ринку - зниження фондових індексів, стиск кредитного ринку, зростання процентних ставок, падіння в 1,5-2 рази курсу рубля до основних валют. З 2015 р вітчизняна економіка вступила в рецесію.

У 2014 р різко впав імпорт капіталу, показники якого вперше з 2001 р виявилися негативними (-27 млрд дол.). Головними причинами цього стали здійснення вітчизняними компаніями і банками великих виплат але зовнішніми боргами, а також багаторазове зниження нових запозичень за кордоном внаслідок санкцій і зростання ризиків інвестування в Росію [11] [12] . Падіння імпорту інвестицій при збереженні значних обсягів їх експорту (98 млрд дол.) Призвело до того, що в 2014 р був досягнутий рекордний показник чистого вивезення капіталу приватним сектором - 153 млрд дол. Для пом'якшення наслідків такого інтенсивного відтоку ресурсів і підтримки стабільності національної фінансової системи державі довелося використовувати міжнародні резерви, обсяг яких в 2014 р скоротився майже на 25%, до 385 млрд дол. у першому півріччі 2015 р імпорт капіталу залишався негативним (-48 млрд дол.), проте, посколь у його експорт знизився до 3,7 млрд дол., чистий вивіз капіталу склав 52 млрд дол.

Рекордний відтік фінансових ресурсів з Росії, що викликав важкі потрясіння в економіці і на фінансовому ринку країни в 2014-2015 рр., Свідчить про кризу сучасної моделі участі Росії у світовій фінансовій системі, заснованої на принципі «як би вільного» руху капіталу. Сучасна криза в черговий раз показав, що дана модель робить країну дуже вразливою до негативних зовнішніх впливів і потребує серйозного коригування з урахуванням реальних можливостей і потреб розвитку національного господарства.

  • [1] Федеральний закон від 9 жовтня 1992 № 3615-1 «Про валютне регулювання валютний контроль».
  • [2] Див .: Гроші, кредит, банки. Гл. 12.
  • [3] Тут і далі в параграфі показники експорту і імпорту капіталу пріводятсяна основі даних платіжного балансу РФ, опублікованого Банком Росії (URL: http://www.cbr.ru/statistics/?PrtId=svs). Показники наводяться без урахування придбання активів і прийняття зобов'язань за похідними фінансовими інструментами.
  • [4] Див .: Смислов Д. В. Історія відносин Росії з міжнародними фінансовими організаціями. URL: http://www.ru-90.ru/node/1215.
  • [5] Див .: The World Bank Annual Report 1998. The World Bank, Washington DC, 1998. P. 47.
  • [6] Зокрема, в 1993-2002 rr. діяла квота 12% на участь іноземних інвесторів в капіталі банківського сектора РФ, а до кінця 2012 р - квота 25% на участь нерезидентів у сукупному капіталі страхових організацій (з 2013 р - 50%).
  • [7] Див .: Абалкін А. А. Форми і методи експансії російських банків за кордон // Фінанси кредит. 2014. № 3. С. 22.
  • [8] Див .: Смислов Д. В. Іноземний капітал на фондовому ринку Росії // Гроші та кредит. 2008. № 1.С.31.
  • [9] 2 За даними Бюлетеня банківської статистики.
  • [10] URL: https://moex.com/ru/Report/2013/fondoviy_rinok_page.html.
  • [11] Прийняті влітку 2014 р США і ЄС так звані секторальні санкції, зокрема, встановлюють заборону для банків з державною участю в капіталі (ВЕБ, «Газпромбанк», «Россельхозбанк», ВТБ і Ощадбанк) на залучення позик (в США - на сроксвише 30 днів, в ЄС - понад 90 днів), а також розміщення нових випусків акцій. Американські санкції також забороняють енергетичним компаніям ( «Газпром нафта», «Новатек», «Роснефть», «Транснефть») отримувати в США позики на термін понад 90 днів.
  • [12] Погіршення оцінки іноземними інвесторами ризиків вкладення капіталу в Россіюотразілось, зокрема, в послідовному зниженні в кінці 2014 - на початку 2015 р еесуверенних рейтингів провідними рейтинговими агентствами світу аж до «сміттєвого» рівня (ВВ + за шкалою Standard & Poor's).
 
Переглянути оригінал
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >
 
Дисципліни
Агропромисловість
Аудит та Бухоблік
Банківська справа
БЖД
Географія
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика та Естетика
Журналістика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логіка
Логістика
Маркетинг
Медицина
Нерухомість
Менеджмент
Педагогіка
Політологія
Політекономія
Право
Природознавство
Психологія
Релігієзнавство
Риторика
Соціологія
Статистика
Техніка
Страхова справа
Товарознавство
Туризм
Філософія
Фінанси
Пошук