МІЖНАРОДНІ (ТРАНСНАЦІОНАЛЬНІ) КОРПОРАЦІЇ НЕФІНАНСОВОГО СЕКТОРА ЕКОНОМІКИ

Особливості фінансових ресурсів транснаціональних корпорацій

Міжнародні (транснаціональні) корпорації - це бізнес-структури, що мають виробничі та інші активи в двох і більше країнах, які реалізують свої конкурентні переваги в глобальній економіці.

Високі конкурентні переваги міжнародних корпорацій забезпечуються:

  • • розміщенням дослідних і дослідно-конструкторських підрозділів в центрах інноваційного розвитку провідних країн;
  • • створенням виробничої бази в країнах з дешевою робочою силою і достатніми сировинними ресурсами;
  • • реалізацією виробленої продукції в глобальній економіці, тобто на всіх існуючих ринках;
  • • постійною присутністю на ринках ліцензій, патентів, ноу-хау;
  • • використанням фінансових ресурсів світового фінансового ринку;
  • • здійсненням ПІІ;
  • • мінімізацією витрат залучення капіталу;
  • • оптимізацією оподаткування з використанням трансфертного ціноутворення, офшорних схем, центрів концентрації прибутку в країнах з низьким рівнем оподаткування;
  • • реалізацією фінансової стратегії, що забезпечує фінансування інноваційних напрямків розвитку і широкої присутності як в національних економіках конкретних країн, так і на глобальних ринках.

Транснаціональна ведення бізнесу дозволяє випускати нові інноваційні вироби одночасно на підприємствах в конкретних країнах і продавати на ринках цих країн. В результаті забезпечуються значне зростання продажів і прискорена окупність вкладень в створення нових видів продукції. Очевидно, що такої переваги позбавлені компанії, що діють тільки на національному ринку.

Особливостями фінансів міжнародних корпорацій є:

  • • звернення пайових (акцій) і боргових (облігацій) цінних паперів на провідних світових біржах;
  • • залучення кредитів глобальних банків за ставками прайм-рейт для першокласних позичальників;
  • • централізоване управління касовими залишками дочірніх структур, що забезпечує перерозподіл ресурсів в рамках корпорації з метою мінімізації потреб в короткострокових кредитах;
  • • управління валютним ризиком в рамках корпорації, тобто з урахуванням обсягів конкретних валют на банківських рахунках дочірніх компаній, з метою мінімізації витрат на хеджування ризиків;
  • • мінімізація вартості (витрат залучення) власного і позикового капіталу, тобто показника WACC
  • • відносна стійкість коефіцієнта (5;
  • • високе значення показника NOPAT, що відображає рентабельність продажів, яка забезпечується реалізацією продукції на ринках багатьох країн;
  • • допущення високих значень левериджу за рахунок використання кредитних ресурсів афілійованих банків;
  • • широке використання податкового щита (tax shield ) для оптимізації оподаткування;
  • • централізоване в рамках міжнародної корпорації управління оборотним капіталом;
  • • оптимізація оподаткування за рахунок використання офшорних юрисдикцій і центрів акумулювання прибутку;
  • • здійснення прямих і портфельних іноземних інвестицій;
  • • активні придбання (поглинання) перспективних компаній в різних секторах економіки і різних країнах;
  • • фінансування стартапів і бізнес-інкубаторів;
  • • широкі можливості зміни напрямків грошових потоків при циклічних коливаннях глобальної економіки;
  • • ефективний фінансовий ризик-менеджмент, в тому числі управління етрановим ризиком.

Фінансові ресурси міжнародних корпорацій - це грошові кошти, що визначають потенціал розширення діяльності корпорацій.

Фінансові ресурси міжнародних корпорацій класифікуються:

  • • на власні і позикові;
  • • внутрішні і зовнішні.

До власних фінансових ресурсів міжнародних корпорацій відносяться:

  • • акціонерний (статутний) капітал;
  • • Додатковий капітал;
  • • Резервний капітал;
  • • нерозподілений прибуток.

До позикових фінансових ресурсів міжнародних корпорацій відносяться:

  • • кредити комерційних банків;
  • • корпоративні векселі;
  • • корпоративні облігації;
  • • субординований борг, тобто розміщення короткострокових і довгострокових боргових зобов'язань серед персоналу корпорації, а також її акціонерів.

Внутрішніми фінансовими ресурсами міжнародних корпорацій є:

  • • акціонерний капітал;
  • • нерозподілений прибуток;
  • • внутрішньокорпоративні кредити (дочірніх компаній батьківської корпорації і навпаки);
  • • субординований борг.

До зовнішніх фінансових ресурсів міжнародних корпорацій відносяться:

  • • кредити комерційних банків;
  • • корпоративні облігації;
  • • корпоративні векселі;
  • • кредиторська заборгованість.

Структура капіталу міжнародної корпорації визначається співвідношенням двох її елементів: власного капіталу (тобто власних фінансових ресурсів) і позикового капіталу (тобто позикових фінансових ресурсів). Суть управління структурою капіталу полягає у виборі обгрунтованого співвідношення між власним і позиковим капіталом, що забезпечує максимальну прибутковість корпорації при мінімальних фінансових ризиків.

Міжнародні корпорації з високою (понад 50%) часткою позикового капіталу є леверіджірованнимі, оскільки використовують значний фінансовий важіль (леверидж) у вигляді істотного обсягу позикового капіталу. Залучення кредитів дозволяє реалізувати нові інвестиційні проекти і збільшити обсяги реалізованої продукції. Але при настанні циклічного спаду і, відповідно, падіння продажів високо- колеверіджірованние корпорації стикаються з проблемою обслуговування раніше накопичених боргових зобов'язань. Тому управління структурою капіталу міжнародної корпорації полягає в забезпеченні такого співвідношення між власним і позиковим капіталом, яке не тягне появи значних фінансових ризиків.

Специфіка управління структурою капіталу міжнародної корпорації обумовлена:

  • • Багатовалютність грошових потоків міжнародних корпорацій;
  • • транскордонної діяльності;
  • • значним обсягом операцій між батьківської корпорацією і дочірніми структурами, а також між дочірніми структурами;
  • • централізацією платежів в розрахункових центрах;
  • • використанням центрів акумулювання прибутку в країнах з низькими податками;
  • • активною взаємодією міжнародних корпорацій з ТНБ.

Міжнародні корпорації залучають ресурси світового фінансового ринку, використовуючи широку «лінійку» фінансових інструментів. Вони є висококласними позичальниками і отримують позикові ресурси за мінімальними ставками.

Важлива перевага міжнародних корпорацій полягає в перерозподілі вільних фінансових ресурсів між дочірніми компаніями і батьківської структурою, а також між дочірніми компаніями.

Практикується міжнародними корпораціями централізація грошових потоків в єдиному розрахунковому центрі дозволяє їм управляти касовими залишками дочірніх структур, мінімізуючи потреби в короткостроковому кредитуванні.

Особливістю фінансів міжнародних корпорацій є високий рівень кредиторської заборгованості. Такі корпорації здійснюють масштабні закупівлі сировини, матеріалів, комплектуючих і проводять розрахунки з постачальниками. За умовами контрактів вони можуть здійснювати платежі за поставлену продукцію навіть на 60-й день після її отримання. Фактично це означає отримання кредиту від постачальників - малих і середніх компаній. Для останніх відчутні вигоди від співпраці з міжнародною корпорацією складаються в значних обсягах реалізації продукції, стабільності поставок, отриманні технічних умов виробництва продукції, що поставляється, є важливою передумовою подальшого успішного розвитку їх бізнесу.

Фінансова стійкість міжнародних корпорацій забезпечує їм високі кредитні рейтинги. Це зумовлює їх доступ до кредитних ресурсів, дає можливість розміщувати боргові цінні папери в провідних фінансових центрах світу.

Специфікою міжнародних корпорацій є формування витрат залучення фінансових ресурсів, тобто міжнародної вартості капіталу. Як відомо, вартість капіталу корпорації - це середньозважені витрати мобілізації власного і позикового капіталу, Г.Є. виплати дивідендів акціонерам корпорації і відсотків але кредитами - її кредиторам. Розрахунок цих витрат включає, по-перше, визначення вартості залучення конкретних джерел фінансування; по-друге, розрахунок питомої ваги конкретного джерела в пасиві балансу корпорації.

Особливість формування вартості капіталу міжнародних корпорацій визначається специфікою організації їх бізнесу:

  • • міжнародні корпорації в основному діють на ринках високотехнологічних видів продукції. Це обумовлює їх інвестиційну привабливість і, відповідно, знижує витрати на залучення фінансових ресурсів;
  • • міжнародні корпорації діють на різних ринках і є високодіверсіфіцірованнимі. Це зумовлює їх стійкість в ході економічного циклу;
  • • такі корпорації мають широкий доступ до банківських кредитів, оскільки є клієнтами найбільших світових банків. Крім того, міжнародні корпорації зазвичай мають афільовані банківські структури.
 
Переглянути оригінал
< Попер   ЗМІСТ   ОРИГІНАЛ   Наст >