Навігація
Головна
 
Головна arrow Фінанси arrow Корпоративний фінансовий менеджмент
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Оцінка компанії за активами

Основні передумови оцінки за активами

Основні передумови і методи оцінки за активами. Даний підхід розглядає цінність компанії як суму цінностей її чистих активів (за вирахуванням цінності зобов'язань). Методи оцінки компанії за активами виходять з передумов або діючого підприємства, або знаходиться в стадії ліквідації.

Передумова про чинне бізнесі базується на положенні про те, що бізнес продовжує функціонувати, і тому активи оцінюються за їх "робочою" цінності. У цьому випадку застосовується метод чистої цінності активів (ИАУ). Коли оцінка проводиться виходячи з передумови ліквідації компанії, застосовується метод ліквідаційної цінності (Ьу).

При методі №4 V активи і зобов'язання компанії коригуються за їх ринковою оцінкою. При цьому компанія розглядається як діюча.

Метод ЬV припускає, що чиста виручка від реалізації активів компанії з урахуванням погашення зобов'язань дисконтується до дати оцінки. Цінність бізнесу при цьому реалізується в результаті планової або вимушеної ліквідації активів.

Загальна схема оцінки методом ИАУ. Загальна формула оцінки компанії методом чистих активів має такий вигляд:

де ИАУ- цінність чистих активів компанії; УА {- ринкова цінність активу /; О - ринкова цінність зобов'язань; С - гудвіл.

Як видно з формули, спочатку активи компанії, відображені в балансі, коригуються до їх ринкової оцінки, потім віднімається ринкова цінність зобов'язань і додається цінність гудвілу. Всі активи будь-якої компанії діляться на три групи:

  • o матеріальні (будівлі та споруди, устаткування, передавальні механізми, товарно-матеріальні запаси);
  • o фінансові (дебіторська заборгованість, акції, облігації, інші фінансові інструменти);
  • o нематеріальні (патенти, ноу-хау, ліцензії, технічна документація, програмне забезпечення, гудвіл та ін.).

Кожен актив компанії будь-якої групи оцінюється на основі наступних принципів: цінності альтернативного використання активу (очікуваних доходів від альтернативного використання), або альтернативної вартості відновлення (заміщення), або покупки аналогічного активу.

Особливості опеньки окремих видів активів

Оцінка будівель і споруд. Для оцінки будівель і споруд підприємства використовуються різні методи оцінки, об'єднані в три підходи: вартісної, дохідний і ринковий.

Вартісний метод оцінки нерухомості. Спочатку визначається вартість будівництва будівель і споруд. Після цього з них вичитується знос будівель і споруд з урахуванням їх фізичного, функціонального та економічного старіння.

Оцінка будівель і споруд методами вартісного підходу реалізується в п'ять етапів:

  • o визначається ринкова цінність земельної ділянки, на якій знаходяться будівля і споруда, з урахуванням поточного його використання;
  • o розраховується відновна цінність або цінність заміщення будови;
  • o розраховуються всі види зносу будов: фізичний, функціональний, технологічний і зовнішній;
  • o вичитується величина загального зносу будов з витрат на відтворення або заміщення об'єкта;
  • o визначається цінність об'єкта нерухомості шляхом підсумовування ринкової цінності землі при існуючому використанні і цінності будови.

Дохідний метод оцінки нерухомості. Дохідний метод заснований па дисконтуванні грошового потоку від орендної плати, який буде одержано в разі здачі нерухомості в оренду, з урахуванням терміну життя об'єкта нерухомості. Ставки орендної плати визначаються виходячи з ринкових ставок в даному районі і для даного класу об'єктів нерухомості.

Ринковий метод оцінки будівель і споруд. Визначення ринкової цінності об'єкта нерухомості методом ринкових порівнянь базується на виборі зіставних об'єктів, вже проданих в даному районі. З цих даних виводиться середня ціна за квадратний метр, і множенням її на площу оцінюваного об'єкта визначається ринкова цінність.

Оцінка машин і обладнання. Поняття "оцінка" стосовно до машин і встаткування має свої особливості, оскільки оцінювач визначає якісні та кількісні характеристики цих об'єктів. Знання останніх необхідно для точного, достовірного розрахунку їх цінності. Оцінка машин і обладнання здійснюється як частина оцінки цінності всього підприємства. Для оцінки машин і обладнання використовуються також три підходи до оцінки: вартісної, ринковий і (меншою мірою) дохідний.

Вартісний метод оцінки обладнання. Базовою цінністю у вартісному підході є вартість заміщення об'єкта, з якої віднімаються всі три види зносу: фізичний, функціональний і зовнішній.

Ринковий підхід включає два основні методи - прямого порівняльного аналізу продажів і статистичного моделювання цінності техніки.

Метод прямого порівняльного аналізу продажів застосовується, коли є можливість підібрати аналог оцінюваної машини.

Ціна недавно проданого об'єкта-аналога аналізується і коректується відповідно до відмінностями, наявними між об'єктом-аналогом і оцінюваним об'єктом.

Метод статистичного моделювання полягає в тому, що оцінюваний об'єкт розглядається як представник деякої сукупності однорідних об'єктів, для яких ціни відомі. Для даної сукупності з використанням теорії статистики та економіко-математичного моделювання розробляється математична модель залежності ціни від одного або декількох відомих параметрів. З цієї математичної моделі розраховується цінність оцінюваної техніки, визначається як би середньостатистична даної сукупності однорідних об'єктів.

Дохідний підхід оцінки цінності машин і устаткування включає в себе два методи: дисконтування грошових потоків і їх капіталізацію. Дані методи реалізуються аналогічно тому, як вони використовуються при оцінці нерухомості. Визначаються грошові потоки, які генеруються при здачі машини чи устаткування в оренду, розраховуються віконниці дисконту або капіталізації та шляхом дисконтування або капіталізації ніжних потоків визначається їх цінність.

Оцінка виробничих запасів. До запасів підприємства відносяться сировина, матеріали, малоцінні та швидкозношувані предмети, витрати в незавершеному виробництві, готова продукція і товари для перепродажу, товари відвантажені і витрати майбутніх періодів. Ці оборотні активи є предметом оцінки. Необхідно робити поправки до балансової цінності, виходячи з ринкових цін на ці активи. До ринковими цінами необхідно додати фактичні витрати на транспортування і складування запасів, якщо вони не були враховані при постановці на баланс. Витрати в незавершеному виробництві оцінюються за фактичною собівартістю виробництва, товари відвантажені - за ринковою цінності.

Оцінка дебіторської заборгованості починається з її аналізу. Складається список дебіторів, визначається термін повернення боргу, аналізуються можливості повернення боргу у строки, передбачені відповідними договорами. Якщо робиться висновок про неможливість повернення боргу, він не підлягає оцінці. Не підлягає оцінці також борг засновників за їх внесками до статутного капіталу. В усіх інших випадках дебіторська заборгованість оцінюється за поточною цінності. Період дисконтування в даному випадку визначається виходячи з термінів повернення боргу, передбачених за відповідними договорами. Ставка дисконтування при цьому враховує ризик, пов'язаний з поверненням боргу.

Оцінка фінансових вкладень. Інвестиції можуть вироблятися в короткострокові і довгострокові цінні папери, нерухомість, статутні капітали інших підприємств. Оцінка інвестицій здійснюється виходячи з їх ринкової цінності на дату оцінки. При цьому необхідно пам'ятати, що цінність власних акцій підприємства, викуплених у акціонерів, віднімається з загальних інвестицій.

Оцінка грошових коштів на валютному рахунку здійснюється за курсом на дату оцінки.

 
Якщо Ви помітили помилку в тексті позначте слово та натисніть Shift + Enter
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >
 
Дисципліни
Агропромисловість
Аудит та Бухоблік
Банківська справа
БЖД
Географія
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика та Естетика
Журналістика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логіка
Логістика
Маркетинг
Медицина
Нерухомість
Менеджмент
Педагогіка
Політологія
Політекономія
Право
Природознавство
Психологія
Релігієзнавство
Риторика
Соціологія
Статистика
Техніка
Страхова справа
Товарознавство
Туризм
Філософія
Фінанси
Пошук