Навігація
Головна
 
Головна arrow Фінанси arrow Корпоративний фінансовий менеджмент
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Система аналітичних фінансових документів як інформаційна основа фінансового менеджменту

Рівень 1

Принципи формування інформації про доходи і витрати

Аналітичний звіт про прибутки і збитки та підходи до його вивчення

Система фінансових документів. У фінансовому менеджменті використовується система аналітичних документів, у складі якої звіт про прибутки і збитки, баланс, звіт про рух грошових коштів (рис. 9.1), які взаємодіють один з одним. Першим у цьому ланцюжку взаємодії є звіт про прибутки і збитки, другим - баланс і третім, замикаючим ланцюжок, - звіт про рух грошових коштів. Саме в такій послідовності ці фінансові документи застосовуються у фінансовому аналізі, плануванні та бюджетуванні, а також прогнозуванні.

Перший і третій документи - звіт про прибутки і збитки і звіт про рух грошових коштів - розкривають суть фінансового менеджменту, надаючи інформацію про доходи та витрати за період, зазвичай квартал або рік. Баланс, навпаки, несе в собі інформацію про кошти, що перебувають у власності компанії, а також про її дол

Система аналітичних фінансових документів, що використовуються в управлінні

Рис. 9.1. Система аналітичних фінансових документів, що використовуються в управлінні

гах (інакше - позикових зобов'язаннях). Інформація в балансі дається на певний, фіксований момент часу і тому є статичною за своєю природою. Баланс традиційно вважається найважливішим фінансовим документом, проте в їхній системі відіграє допоміжну, проміжну роль.

У своїй практичній діяльності менеджери вважають, що інформація звіту про прибутки і збитки важливіше, ніж інформація, яку містить баланс. Наприклад, незважаючи на те, що у компанії висока частка позик, інвестор оцінює її діяльність як успішну лише тоді, коли у компанії солідні заробітки. У той же час, якщо у компанії невисокий рівень боргу, інвестор може висловити сумнів з приводу благополучного стану її справ.

В аналітичному звіті про прибутки та збитки відображаються результати операційної діяльності за певний період (місяць, квартал, фінансовий рік). Ці результати класифікуються як доходи і витрати. Доходи відображають поява нових активів в операційній діяльності, а витрати - зменшення активів або їх використання в операційному процесі. Чистий дохід відображає приріст активів і власного капіталу, в той час як збитки відображають їх падіння (зменшення).

Прибуток і збитки. Прибуток являє собою різницю між доходами та витратами, отриманими протягом року. Безумовно, аналітичний звіт носить частково схематичний характер, однак саме схема формування доходів і витрат дозволяє менеджерам виділити, запам'ятати і організувати моніторинг за рухом основних параметрів цього фінансового документа незалежно від фактичного руху грошей і відповідно до концепції нарахування, пануючої в російському бухгалтерському обліку.

Цей звіт містить унікальну для компанії інформацію. Багато в чому його структура визначається родом діяльності компанії, для якої він складається. Але в аналітичному або, інакше, класифікаційному звіті про прибутки і збитки є і обов'язкові його елементи (рис. 9.2).

Основні елементи аналітичного звіту про прибутки і збитки

Рис. 9.2. Основні елементи аналітичного звіту про прибутки і збитки

У таблиці 9.1 зібрано основоположні параметри, за допомогою яких можна отримати попередню, але комплексну оцінку стану справ компанії, спираючись лише на один вихідний фінансовий документ - звіт про прибутки і збитки. Параметри, наведені в таблиці, характеризують різні сфери фінансової діяльності. Вони рідко об'єднуються разом. Однак будучи зібраними в одну таблицю, вони здатні наочно продемонструвати роль і значення звіту про прибутки і збитки у фінансовому менеджменті.

Запаси і COGS. При формуванні звіту про прибутки і збитки виникають певні проблеми, найважливіша з яких - співвідношення запасів і вартості реалізованої продукції. На практиці різні види запасів купуються в рознос час і за різною ціною. Як їх звести воєдино і розумно оцепить доходи і витрати?

Існують три методи обліку запасів:

  • o FIFO (First-In-First-Out) - метод обліку по першій партії;
  • o LIFO (Last-In-First-Out) - метод обліку за останній партії;
  • o розрахунок середньозваженої ціпи запасів.

Щоб зрозуміти, як пов'язані між собою запаси і вартість реалізованої продукції, необхідно встановити ступінь свободи у виборі одного з трьох методів. Основну частину витрат компанії становить вартість реалізованої продукції. Інша, менша частина наводиться у звіті про прибутки після валового прибутку і ділиться, як правило, на дві частини: витрати на реалізацію та адміністративні витрати.

Операційні витрати. Операційні витрати включають зарплату і комісійні працівників відповідних відділів, податки, відрахування в пенсійні фонди, амортизацію обладнання відділів реалізації та інш. Крім того, до операційних відносяться адміністративні витрати, пов'язані з управлінням підприємства, - оплата праці адміністративно-управлінського персоналу, НДДКР, реклама, представницькі витрати та ін. При класифікації операційних витрат виділяються чотири елемента, що належать до розряду стратегічних:

  • o амортизація;
  • o зарплата адміністративно-управлінського персоналу;
  • o витрати на рекламу;
  • o витрати на НДДКР.

Вони ростуть із зростанням масштабів діяльності і вимагають постійного моніторингу з боку керівництва компанії.

Податки та амортизація. Менеджери повинні знати, що далеко не завжди потрібно застосовувати одні й ті ж методи урахування податків у реальних податкових відрахуваннях та у звіті про прибутки і збитки. Податкові платежі у звіті про прибутки та збитки відображаються як грошові витрати, що є результатом руху грошових коштів, зафіксованих у цьому документі. Іншими словами, податки фіксуються в звіті про прибутки і збитки в той же рік, що і доходи і витрати, виступаючі базою цих податків. У той же час фактично виплачувані державі податки засновані на цифрах про податкові надходження. Різниця між цими двома податковими сумами називається пригніченими податками.

Звичайно компанії (за винятком дрібних) готують два комплекти фінансових документів: один для цілей складання фінансової звітності, інший - для сплати податків (визначення суми належних до сплати податків). При цьому необхідно точно відображати фінансові показники діяльності компанії. Публічним або відкритим є тільки перший комплект документів. Його легко виявити в щорічно публікується головному звіті компанії.

У другому варіанті потрібно просто мінімізувати податки. Бухгалтерські принципи, використовувані для складання двох варіантів звітності, істотно різняться між собою. Облік амортизації служить тому підтвердженням. Незалежно від методу нарахування амортизації, який використовується для звіту перед акціонерами, у звіті для податкової інспекції мінімізуються поточні податки шляхом прискореної амортизації, яка швидко нараховується за найкоротший термін служби, дозволений податковими органами.

Підсумкової статтею звіту про прибутки та збитки є чистий прибуток, яка ділиться на дивідендну і розподілену.

Розподіл чистого прибутку. Регулюють розподіл чистого прибутку два параметри: норма виплати дивідендів (коливається від 0 до 100%) і норма капіталізації (інакше норма накопичення) прибутку (діапазон коливань також від 0 до 100%). Якщо норма накопичення досягає 100%, норма виплати дорівнює нулю, і навпаки. Рівень співвідношення цих двох параметрів, регулюючий розподіл чистого прибутку, залежить від фази циклічного розвитку. Наприклад, у фазі прискореного зростання, коли гостро відчувається потреба в додатковому фінансуванні, норма накопичення повинна досягати свого максимального значення, а норма виплати дивідендів відповідно прагне до мінімуму.

Намагаючись "прочитати" основні фінансові документи, слід пам'ятати про кінцеву мету цього "читання": по суті вона зводиться до оцінки вартості інвестицій, здійснених акціонерами компанії на конкретну календарну дату. У зв'язку з цим основна мета звіту про прибутки і збитки - вимір чистого прибутку (збитків), що утворюється за підсумками діяльності компанії за певний період (так званий обліковий період). Чистий прибуток (збитки) являє собою міру змін у вартості інвестицій за той же (обліковий) період. Інакше кажучи, прибуток збільшує вартість цих інвестицій, а збитки призводять до її скорочення.

Баланс містить інформацію про те, чим реально володіють акціонери і що вони повинні на вказаний в балансі момент часу. У звіті про прибутки та збитки представлені відомості про діяльність компанії, результатом якої виступає збільшення або зменшення вартості інвестицій.

Фінансові документи розробляються відповідно до міжнародних або національними стандартами обліку та звітності. Більш того, фахівці в галузі обліку мають певну ступінь свободи в реалізації стандартів обліку та звітності. В основному це стосується методів оцінки певних статей балансу і звіту про прибутки і збитки. Таким чином, для того щоб будь-якого роду зіставлення в часі або просторі придбали сенс і значення, необхідно спочатку переконатися, що компанії використовували одні й ті ж стандарти, однакові методи оцінки. Якщо ідентифікація не вироблена, у порівняннях і порівняннях сенсу немає.

Кінцева мета звіту прибутки і збитки - представити підсумок операційних і фінансових трансакцій, які впливають на зміну розмірів власного капіталу компанії протягом заданого облікового періоду.

Виручка від реалізації. Виручка визначається як сукупність трансакцій, що збільшують власний капітал, а витрати - відповідно як трансакції, що зменшують розміри цього капіталу. Чистий прибуток (Net Profit) характеризує зміни в чистому власному капіталі.

Цей взаємозв'язок являє собою конструкцію, па основі якої будується звіт про прибутки і збитки. Першою фіксується виручка, що є результатом продажу товарів, послуг, збору платежів і рентного доходу. Потім перераховуються витрати, які включають вартість матеріалів, амортизацію, зарплату, адміністративні та маркетингові витрати, виплату відсотків, а також податкові витрати. Процедура віднімання витрат з виручки - процес багатокроковий. Першими показуються витрати, пов'язані з операційною діяльністю, після чого віднімаються позареалізаційні витрати; останніми наводяться податкові платежі.

Серед безлічі облікових принципів, які використовуються для побудови фінансових документів, особливу важливість при побудові звіту про прибутки і збитки набуває принцип реалізації. Згідно з ним виручка визнається за період, коли має місце трансакція, що дала цю виручку, за не тоді, коли були отримані гроші від цієї трансакції. Іншими словами, виручка компанії збільшується, коли продається продукт або послуга за документ, що гарантує оплату, або дана виручка фіксується на момент відправки продукту або послуги споживачу. Приріст виручки при цьому не пов'язаний з реальним приростом грошей. Фактичне надходження грошей ніякого впливу па виручку не надає. Ця трансакція відображається в балансі як "збільшення грошових активів" і "зниження дебіторської заборгованості".

Принципи формування звіту про прибутки і збитки. При принципі збалансованості витрати фіксуються за період реалізації продукту або надання послуги, вони не пов'язані з періодом реальних платежів. Наведемо простий приклад. Дистриб'юторська фірма, яка купила товар в оптовиків, перетворила цей товар спочатку в запас, а потім продала його. Витрати будуть збільшуватися протягом періоду, коли товар продається, а не коли він купується і не коли компанія за нього платить.

Принцип реалізації і принцип збалансованості формують основу для побудови звіту про прибутки і збитки, відому як "облік, заснований на нарахуваннях". Головним наслідком застосування такого обліку служить нерівність доходів після сплати податків та різниці між грошовими притоками та грошовими відтоками, що мали місце протягом облікового періоду (чистий грошовий потік компанії). Якщо компанія отримала за рік 15 млн руб. прибутку, це зовсім не означає, що протягом цього року вона отримала ці 15 млн руб.

Іпостасі прибутку. Існує кілька іпостасей прибутку. Валовий прибуток служить для розрахунку критичної прибутковості компанії:

Операційний прибуток - це міра прибутку від операцій, в якій враховані всі витрати від операційної діяльності, включаючи вартість продажів, адміністративно-управлінські витрати та витрати на амортизацію. Операційний прибуток різниця між валовим прибутком, адміністративно-управлінськими витратами і витратами на амортизацію. Вона вимірює дохід, який генерується нормальної і відтворної діяльністю компанії до сплати відсотків і податків:

Операційний прибуток = Валовий прибуток - Операційні витрати -

- Амортизація. (9.2)

Доходи до сплати відсотків і податків (EBIT- Earnings Before Interests and Taxes) - це операційний прибуток за вирахуванням позареалізаційних витрат, позареалізаційні доходи до неї, навпаки, додаються. На операційний прибуток не чинять вплив рішення про позики і податкова політика. Саме тому вона відіграє важливу роль в аналізі прибутковості компанії, будучи показником, незалежним від фінансової політики компанії:

ЕВП = Операційний прибуток + Позареалізаційні доходи -

- Позареалізаційні витрати. (9.3)

Розподіл операційного прибутку слід законодавчо встановленим порядком. Першими відсотки отримують кредитори. Потім податкові органи забирають свою частку операційного прибутку. Інше дістається компанії. Цим залишком розпоряджаються її акціонери. Якщо немає позареалізаційних доходів і витрат, операційний прибуток дорівнює прибутку до сплати відсотків і податків.

ЕВТ (Earnings Before Taxes) - прибуток до сплати податків - дорівнює різниці між доходами компанії до сплати відсотків і податків і її чистими процентними платежами. Це міра прибутку до сплати податків. Витрати па сплату податків розраховуються відповідно до правил обліку, прийнятими в компанії. Часто дана величина відрізняється від податку, який компанія повинна платити за законом:

ЕВТ = EBIT- Процентні платежі. (9.4)

EAT (Earnings After Taxes) - доходи після сплати податків. Це чистий прибуток або чистий дохід компанії, який часто трактується але звіту про прибутки та збитки як нижня лінія компанії. Якщо ця величина позитивна, компанія отримала прибуток і кажуть, що "вона в чорному". Якщо прибуток після сплати податків негативна, компанія зазнала збитків, - "вона в червоному". Прибуток після податків є мірою змін величини власного капіталу, які стали результатом трансакцій, зафіксованих у звіті про прибутки та збитки за обліковий період.

Перерахуємо правила розподілу чистого прибутку:

  • o нерозподілений прибуток має зростати швидше, ніж дивіденди;
  • o прибуток необхідно накопичувати, поки се використання приносить більший дохід, ніж альтернативна (ринкова) вартість капіталу;
  • o дивіденди повинні залишатися стабільними і в період рецесії (не більше двох років);
  • o дивіденди необхідно платити, при цьому в політиці дивідендів не може бути формалізованих розрахунків.

Значення інформації звіту про прибутки і збитки. Трансакції, які відображаються у звіті про прибутки і збитки, впливають на власний капітал компанії. Після того як компанія оголошуючи грошові дивіденди своїм акціонерам, цінність власного капіталу зменшується на кількість оголошених дивідендів. Таким чином, чистий приріст розміру власного капіталу являє собою різницю між доходами після сплати податків та дивідендами. Ця різниця називається нерозподіленим прибутком. Коли компанія продає (випускає) нові акції, власний капітал також збільшується, коли викуповує власні акції, капітал власників зменшується. І в тому, і в іншому випадках слід враховувати витрати, супроводжуючі операції з акціями.

Підготовка звіту про прибутки і збитки, вивчення інформації, яку він несе, його взаємодію з іншими фінансовими документами необхідні, для того щоб зрозуміти, яку роль подана у ньому фінансова інформація відіграє в діагностиці фінансового стану компанії.

Найчастіше користь від вивчення даного фінансового документа невисока. Пояснюється це тим, що викладена у звіті про прибутки і збитки інформація потребує суттєвого доопрацювання. Вона заснована на принципах і правилах, які різняться в різних компаніях. Більше того, правила обліку відрізняються по країнах і галузях в межах однієї країни. Все це призводить до проблем порівнянності і порівнянь. Таким чином, для того щоб осмислено порівняти фінансові дані, необхідно переконатися в ідентичності застосовуваних стандартів обліку. Якщо цього пет, важливо виконати цілий ряд коригувань, і лише потім приступити до порівнянь, співставленням.

З цієї точки зору звіт про прибутки і збитки потрібно аналізувати з критичних позицій, задаючи собі питання про походження і правилах їх розрахунку.

Кейс "Уроки компанії" Ірис ": відомо, що інвестори воліють мати справу з компаніями, у яких хороша репутація. Компанія" Ірис "мала для цього все: відомий бренд, гарантований попит на споживчих ринках, інвестиційну привабливість. Вона виробляла швейні машини, продавала телевізори, холодильники, пральні машини практично в усьому світі. Доходи компанії постійно зростали, а її власник, що купив компанію в 1989 р, мріяв щоб її акції набули статусу блакитних фішок нарівні з акціями компанії "Кока Кола".

Разом з тим пильне вивчення фінансових документів показало: у компанії "Ірис" існують проблеми. Не здійснюючи правопорушення, отримуючи схвалення аудиторів "Ернст & Янг", компанія, на жаль, постійно вдавалася до "украшательству" свого добробуту. Насамперед це стосується доходів. У ході аналізу виявилося, що майже п'яту частину своїх доходів (98500000 руб.) Компанія заробила торік з джерел, що не мають ніякого відношення до операційної діяльності. До високих доходах компанію привели в значній мірі продаж активів, інвестиційні накопичення, відсотки, платежі від афілійованих компаній.

Історія компанії "Ірис" є прикладом того, чому інвестори повинні бачити глибше нижньої лінії, намагаючись встановити якість доходів, тобто чистого прибутку.

Урок 1: прибуток може бути занадто передбачуваною.

Фондовий ринок не любить сюрпризів, тому аналітики намагаються прогнозувати прибутковість акцій компанії "Ірис", ретельно розбиваючи свої прогнози по кварталах. Однак, незважаючи на стабільність і прозорість аналітичних прогнозів, інвестори (потенційні акціонери) повинні проявляти заклопотаність з приводу коливань, які не відбиваються на доходах компанії.

Урок 2: краща прибуток - це зароблений прибуток.

З 98500000 руб. прибутку, отриманого компанією "Ірис" в минулому році, 18% надійшло з одноразових накопичень, 4700000 руб. - Від інвестицій, доходи від валютних операцій склали 600 тис. Руб., Продаж активів принесла 4800000 руб., 5300000 руб. компанія отримала в якості відсотків і 2 млн руб. - Від консультаційних послуг.

Урок 3: гроші важливіше, ніж доходи.

Зазвичай в компаніях грошовий потік, який виключає надійні статті, наприклад амортизацію, майже збігається з чистим прибутком за період. У річному звіті компанії "Ірис" сказано, що грошовий потік залишається досить значним, становить 46 млн руб. і набагато перевищує торішні результати.

Все б нічого, але даний грошовий потік не був грошовим потоком від операцій. Однак, якщо врахувати, що було залучено позик па 132 млн руб., Що склалася ситуація повинна викликати тривогу: адже операційний грошовий ноток істотно поступається оголошеним офіційним доходам компанії "Ірис".

 
Якщо Ви помітили помилку в тексті позначте слово та натисніть Shift + Enter
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >
 
Дисципліни
Агропромисловість
Аудит та Бухоблік
Банківська справа
БЖД
Географія
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика та Естетика
Журналістика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логіка
Логістика
Маркетинг
Медицина
Нерухомість
Менеджмент
Педагогіка
Політологія
Політекономія
Право
Природознавство
Психологія
Релігієзнавство
Риторика
Соціологія
Статистика
Техніка
Страхова справа
Товарознавство
Туризм
Філософія
Фінанси
Пошук