РОЗДІЛ I. Порівняльний аналіз та аналіз тенденцій на базі фінансової звітності

РОЗДІЛ 1. Методологічні основи фінансового аналізу

Фінансовий аналіз як база прийняття управлінських рішень

У сучасному світі все гостріше стає проблема виживання кожного господарюючого суб'єкта. Саме тому найбільш важливим завданням залишається придбання навички "економічного читання" фінансових звітів самими різними учасниками ринкових відносин, прямо або побічно зацікавленими в позитивних результатах функціонування компанії. По суті, фінансова середу бізнесу визначає необхідність ведення аналізу тенденцій, оцінки ділової активності компанії для оптимізації прийняття управлінських рішень.

Основним інструментом, що дозволяє впоратися з існуючою проблемою, є фінансовий аналіз - погляд на компанію через призму публічної систематизованої фінансової звітності, в якій, як у дзеркалі, відображені результати всіх прийнятих за звітний період управлінських рішень (рис. 1.1).

Одним зі способів зниження наявних фінансових та операційних ризиків вважається постійний якісний аналіз фінансової звітності компанії. Його можна розглядати як сучасний діагностичний комплекс для оцінки фінансового здоров'я організації, що припускає ши

Фінансовий аналіз і ефективність управлінських рішень

Рис. 1.1. Фінансовий аналіз і ефективність управлінських рішень

рокое використання формалізованих, доступних методів обробки поточних облікових даних, що вимагають серйозного вивчення. Саме фінансовий аналіз відповідає на питання, якими мають бути величина, оптимальний склад і структура активів компанії; як вибрати джерела фінансування і оптимізувати структуру капіталу, організувати управління фінансовими потоками, щоб забезпечити платоспроможність і фінансову стійкість компанії.

Фінансовий аналіз - це велика область досліджень, орієнтована на оцінку поточного і перспективного фінансового стану компанії та включає такі базові напрямки, як аналіз фінансової звітності та комерційні обчислення (фінансову математику), обгрунтування рішень інвестиційного характеру.

Сутність фінансового аналізу

Фінансовий аналіз як складова частина комплексного економічного аналізу служить істотним елементом фінансового менеджменту, тобто його мети найбільш тісно пов'язані з управлінськими рішеннями, реалізується, в кінцевому рахунку, в управлінні грошовими потоками, підтримці платоспроможності компанії.

В економічній літературі намітилися два підходи до визначення фінансового аналізу:

  • o фінансовий аналіз трактується широко як "аналітичні процедури, що дозволяють приймати рішення фінансового характеру" (Ковальов В. В. Фінансовий аналіз: методи й процедури. - М .: Фінанси і статистика, 2002). Мається на увазі, що охоплюються всі розділи аналітичної роботи, пов'язані з управлінням фінансами, включаючи ринок капіталу;
  • o сфера фінансового аналізу звужується до аналізу бухгалтерської звітності. Так, фінансовий аналіз представляється як сукупність методів визначення майнового і фінансового положення господарюючого суб'єкта в минулому періоді, а також його можливостей на найближчу перспективу (Фінансово-кредитний енциклопедичний словник / під ред. А. Г. Грязнова. - М .: Фінанси і статистика, 2004).

Очевидно, що було б неправильно зводити весь процес аналітичної роботи виключно до економічного читання фінансових звітів. У той же час занадто вільне трактування часто призводить до ототожнення фінансового аналізу та фінансового менеджменту.

Фінансовий менеджмент має ряд функцій, включаючи інформаційну, власне управлінську та аналітичну. Фінансовий аналіз лежить у площині аналітичного блоку фінансового менеджменту, реалізуючи саме цю функцію (обгрунтування рішень і формулювання рекомендацій у процесі підготовки та обробки інформації фінансового характеру). Види фінансового аналізу представлені на рис. 1.2.

У широкому сенсі об'єктами фінансового аналізу можуть бути ринки капіталу, фінанси країни або регіону, сегмент ринку, міжнародні фінанси (макрорівень). Крім того, фінансовий аналіз може вестися в рамках компанії, коли об'єктом служить фінансова модель фірми (мікрорівень). У даній книзі фінансовий аналіз розглядається як один з інструментів вдосконалення фінансової моделі компанії.

У тому випадку, якщо об'єктом дослідження виступає управління фінансами компанії, фінансовий аналіз може включати два підвиди: зовнішній і внутрішній аналіз.

Види фінансового аналізу

Рис. 1.2. Види фінансового аналізу

Зовнішній аналіз орієнтований на оцінку інвестиційної привабливості компанії, її кредитоспроможності, тобто здійснюється з позиції зовнішніх користувачів (потенційного інвестора, кредитора, ділового партнера). Оскільки в цьому випадку компанія позиціонується як суб'єкт ринкових відносин, аналіз проводиться на основі загальнодоступної інформації фінансового та нефінансового характеру, використовуваної для виявлення факторів зростання вартості компанії.

Внутрішній аналіз вбудовується в систему управління фінансами компанії і ведеться з позиції внутрішньофірмового аналітика. Його мета полягає в обгрунтуванні рішень інвестиційно-фінансового характеру в рамках розробленої і прийнятої стратегії розвитку компанії. Ключовий блок - аналіз фінансового становища і ділової активності організації на базі даних, представлених у систематизованої фінансової звітності.

Йдеться про аналіз фінансової звітності (АФО), що дозволяє аналітику оцінити:

  • o фінансову структуру (майновий стан) фірми;
  • o достатність капіталу для поточної діяльності і довгострокових інвестицій;
  • o структуру капіталу і можливість погашення довгострокових зобов'язань перед третіми особами;
  • o тенденції і порівняльну ефективність (напрямок розвитку компанії);
  • o ліквідність компанії, виникнення загрози банкрутства;
  • o ділову активність компанії та ін.

Аналіз фінансової звітності необхідно розглядати в контексті тих цілей, які ставить перед собою дослідник (рис. 1.3). У зв'язку з цим розрізняють кілька базових мотивів ведення регулярного АФО. До них відносяться:

  • 1) інвестування в акції компанії;
  • 2) надання або продовження кредиту;
  • 3) оцінка фінансової стійкості постачальника або покупця;
  • 4) оцінка можливості отримання компанією монопольного прибутку (що провокує антимонопольні санкції з боку держави);
  • 5) прогнозування ймовірності фінансової неспроможності компанії;
  • 6) внутрішній аналіз ефективності діяльності компанії з метою оптимізації рішень щодо збільшення фінансового результату і зміцненню її фінансового стану.

Таким чином, аналіз фінансової звітності являє собою невід'ємну частину як зовнішнього, так і внутрішнього фінансового аналізу, яка забезпечує оцінку майнового і фінансового положення компанії виходячи з зовнішньої публічної звітності.

Слід підкреслити, що прийняття рішень про інвестування капіталу, отриманні кредиту, запобіганні банкрутства і в цілому ефективне управління бізнесом неможливе без проведення своєчасної та всеосяжної діагностики стану підприємства.

Як правило, методи фінансового та організаційного діагнозу описуються як самостійні процедури. Насправді діагностика повинна розглядатися як одна з фаз моделі планованих організаційних змін, а також процесу консультування.

Йдеться про необхідність комплексного аналізу стану компанії, щоб уникнути помилок менеджерів при прийнятті

Аналіз і прийняття управлінських рішень

Рис. 1.3. Аналіз і прийняття управлінських рішень

ними управлінських рішень. До окремими складовими такого комплексного дослідження відносяться: менеджмент організації, основні бізнес-процеси, фінанси, маркетинг, управління персоналом.

Отже, робота з діагностики повинна проводитися в кілька етапів:

  • o постановка цілей діагнозу;
  • o фінансовий аналіз;
  • o аналіз відхилень;
  • o пошук причин з'явилися відхилень;
  • o організаційний діагноз;
  • o планування дій.

В рамках одного з підходів визначальними характеристиками компанії служить її організаційно-функціональна, організаційно-фінансова та організаційно-правова структури.

Чітко вибудувана організаційно-функціональна структура дозволяє відповісти на питання, які функції необхідно виконувати. У разі якщо яка-небудь з функцій виявиться нереалізованою, виникає збій в основній діяльності компанії. Саме тому чіткий розподіл функцій вважається принципово важливим. Розвиток компаній з організаційно-функціонального напрямку може проходити від лінійної через лінійно-штабну та дивізійну до змішаних і багатовимірним.

Однак якщо бізнес диверсифікований, пріоритетною стає оцінка фінансових результатів того чи іншого напряму. Вирішити дану проблему допомагає правильно вибудувана організаційно-фінансова структура. До елементів цієї структури, на відміну від відділів і департаментів, відносяться виділені бізнеси з виявленням фінансових потоків по кожному з них. Такі суб'єкти фінансової структури отримали назву центри фінансового обліку, або центри фінансової відповідальності.

Виділяють центри трьох типів:

  • 1) "профіт-центри", тобто стійко функціонуючі підрозділи, які отримують реальний прибуток;
  • 2) інвестиційні, або "venture-центри", прибуток в яких буде отримана в майбутньому, при цьому вони можуть бути визначені як внутрішній інвестиційний кредит;
  • 3) центри витрат - підрозділи, необхідні функціонально, але не приносять прямого доходу (юридичний відділ, служба безпеки та ін.).

У рамках виділених центрів організовується рух фінансових потоків.

Нарешті, організаційно-правова структура відповідає на питання, в якій формі буде вести свою діяльність компанія. Тобто доцільно продумати і створити організаційно-правову структуру, суб'єктами якої будуть конкретні юридичні особи в необхідній і оптимальної організаційно-правовій формі, з відповідною вимогам компанії юрисдикцією.

Таким чином, комплексна фінансова та організаційна діагностика - це два взаємопов'язаних підходу до аналізу стану підприємства, грамотне з'єднання яких надає аналітикам і менеджерам потужний інструмент управління майбутнім для забезпечення тривалого функціонування компанії в складних і постійно мінливих економічних умовах.

 
< Попер   ЗМІСТ   Наст >