Навігація
Головна
 
Головна arrow Туризм arrow ФІНАНСОВИЙ МЕНЕДЖМЕНТ В ТУРИЗМІ ТА ГОТЕЛЬНОМУ ГОСПОДАРСТВІ
Переглянути оригінал

МЕТОДИ АНАЛІЗУ ГРОШОВИХ ПОТОКІВ. АНУЇТЕТИ

Грошовий потік - це сукупність одиничних платежів, що генеруються протягом ряду тимчасових періодів в результаті реалізації якого-небудь проекту або функціонування того чи іншого активу. Елементи потоку {CF *} можуть бути або незалежними, або пов'язаними певним алгоритмом. Тимчасові періоди найчастіше вважаються рівними. Також вважається, що генеруються в рамках одного часового періоду надходження мають місце або в його початку, або в його кінці, т. Е. Вони не розподілені всередині періоду, а сконцентровані на одній з його меж. У першому випадку потік називається пренумерандо, або авансовим, у другому - потоком постнумерандо (рис. 2.1).

Графічне представлення потоків постнумерандо і пренумерандо

Мал. 2.1. Графічне представлення потоків постнумерандо і пренумерандо

У кожній з наведених на рис. 2.1 ситуацій фінансова операція, в результаті якої матимуть місце притоки грошових коштів CF k , здійснюється у вигляді п'яти базисних періодів, при цьому її початок має місце на початку 1-го базисного періоду (відзначено цифрою 0), а кінець - в кінці 5 го базисного періоду (відзначено цифрою 5). У порівнянні з рис. 2.1, а в разі, показаному на рис. 2.1,6, грошовий потік як би зрушений вліво на один інтервал; це означає, що грошові притоки (або відтоки) матимуть місце раніше.

На практиці більшого поширення отримав потік постнумерандо; зокрема, саме цей потік лежить в основі методик аналізу інвестиційних проектів. Що стосується надходження грошових коштів в рахунок оплати, то на практиці воно найчастіше розподілено в часі нерівномірно, і тому зручніше умовно віднести всі надходження до кінця періоду. Завдяки цій угоді формуються рівні тимчасові періоди, що дозволяє розробити зручні формалізовані алгоритми оцінки. Потік пренумерандо має значення при аналізі схем накопичення грошових коштів для подальшого їх інвестування.

Оцінка потоку може виконуватися в рамках вирішення двох завдань: а) прямий, т. Е. Проводиться оцінка з позиції майбутнього (реалізується схема нарощення); б) зворотного, т. е. проводиться оцінка сьогодення (реалізується схема дисконтування).

Ануїтет ( «рента», «фінансова рента») являє собою окремий випадок грошового потоку. Відомі два підходи до його визначення. Відповідно до першого підходу ануїтет являє собою односпрямований грошовий потік, елементи якого мають місце через тимчасові інтервали. Другий підхід накладає додаткове обмеження: елементи грошового потоку однакові за величиною. Надалі будемо дотримуватися саме другого підходу.

Будь-який елемент грошового потоку називається членом ануїтету (членом ренти), а величина постійного тимчасового інтервалу між двома його послідовними елементами називається періодом ануїтету (періодом ренти). Якщо кожен елемент ануїтету має місце в кінці відповідного періоду, ануїтет називається аннуитетом постнумерандо (Ordinary Annuity); якщо на початку періоду - аннуитетом пренумерандо (Annuity Due). Ануїтет, все елементи якого рівні між собою, називається постійним; якщо рівності немає, ануїтет носить назву змінного.

Приклад ануїтету пренумерандо: накопичення грошей на банківському рахунку, коли вклади робляться, наприклад, на початку кожного місяця. Приклад ануїтету постнумерандо: регулярне отримання відсотків за цінним папером (за вкладом) за підсумками чергового місяця.

Якщо число рівних тимчасових інтервалів обмежена, ануїтет називається терміновим; в іншому випадку ануїтет носить назву безстрокового.

1. Розрахунок майбутньої вартості ануїтету на умовах попередніх платежів (пренумерандо)

де SA pre - майбутня вартість ануїтету, що здійснюється на умовах попередніх платежів (пренумерандо);

R - член ануїтету, що характеризує розмір окремого платежу;

/ - використовувана процентна ставка, виражена десятковим дробом;

п - кількість інтервалів, за якими здійснюється кожний платіж, в загальному обумовленому періоді часу.

2. Розрахунок майбутньої вартості ануїтету, що здійснюється на умовах наступних платежів (постнумерандо)

де SA posl - майбутня вартість ануїтету, що здійснюється на умовах наступних платежів (постнумерандо).

3. Розрахунок теперішньої вартості ануїтету, що здійснюється на умовах попередніх платежів (пренумерандо)

де РА рге - справжня вартість ануїтету, що здійснюється на умовах попередніх платежів (пренумерандо).

4. Розрахунок теперішньої вартості ануїтету, що здійснюється на умовах наступних платежів (постнумерандо)

де PApos, - стоїть вартість ануїтету, що здійснюється на умовах наступних платежів (постнумерандо).

5. При розрахунку розміру окремого платежу при заданої майбутньої вартості ануїтету використовується наступна формула:

де R - розмір окремого платежу по ануїтету (член ануїтету при зумовленої майбутньої його вартості);

SApos, -будущая вартість ануїтету (здійснюваного на умовах наступних платежів);

6. Розрахунок розміру окремого платежу при заданої поточної вартості ануїтету

де R - розмір окремого платежу по ануїтету (член ануїтету при зумовленої поточної його вартості);

PApos, - майбутня вартість ануїтету (здійснюваного на умовах наступних платежів);

У процесі розрахунку ануїтету можливе використання спрощених формул, основу яких складає лише член ануїтету (розмір окремого платежу) і відповідний стандартний множник (коефіцієнт) його нарощення або дисконтування.

У цьому випадку формула для визначення майбутньої вартості ануїтету (здійснюваного на умовах наступних платежів), має вигляд:

де SA pm , - майбутня вартість ануїтету (здійснюваного на умовах наступних платежів);

R - член ануїтету, що характеризує розмір окремого платежу;

1 Л - множник нарощення вартості ануїтету, що визначається за спеціальними таблицями, з урахуванням прийнятої відсоткової ставки і кількості інтервалів в періоді платежів.

Відповідно, формула для визначення теперішньої вартості ануїтету має вигляд

де PApos, ~ справжня вартість ануїтету (здійснюваного на умовах наступних платежів);

R - член ануїтету, що характеризує розмір окремого платежу;

D a - дисконтний множник ануїтету визначається за спеціальними таблицями, з урахуванням прийнятої відсоткової (дисконтної) ставки і кількості інтервалів в періоді платежів.

 
Переглянути оригінал
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >
 
Дисципліни
Агропромисловість
Аудит та Бухоблік
Банківська справа
БЖД
Географія
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика та Естетика
Журналістика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логіка
Логістика
Маркетинг
Медицина
Нерухомість
Менеджмент
Педагогіка
Політологія
Політекономія
Право
Природознавство
Психологія
Релігієзнавство
Риторика
Соціологія
Статистика
Техніка
Страхова справа
Товарознавство
Туризм
Філософія
Фінанси
Пошук