УПРАВЛІННЯ ГРОШОВИМИ КОШТАМИ І ЛІКВІДНИМИ ЦІННИМИ ПАПЕРАМИ

Управління грошовими коштами

Управління грошовими коштами означає управління високоліквідними активами, або найбільш ліквідними активами. Необхідність аналізу грошових потоків визначається, перш за все:

  • - кризою неплатежів (особливо це характерно для російської економіки);
  • - загальною економічною нестабільністю;
  • - досить високими темпами інфляції.

Наявність грошових коштів забезпечує:

  • - можливості і напрямки подальшого розвитку підприємства;
  • - можливість виживання при перевищенні надходжень платежів;
  • - надійність і конкурентоспроможність підприємства.

Високі показники виручки від реалізації і прибутку не означають наявності у підприємства вільних грошових коштів, доступних для використання. Відмінність суми отриманого прибутку від величини грошових коштів, що полягає в тому, що:

  • - прибуток відображає облікові грошові і не грошові доходи, що не збігається з реальним надходженням грошових коштів;
  • - прибуток визнається після здійснення угоди, а не після надходження грошових коштів;
  • - витрати при розрахунку прибутку також визнаються після реалізації продукції, а не в момент їх оплати;
  • - багато потоки грошових коштів просто не знаходять відображення при розрахунку прибутку.

Тому необхідно окреме вивчення як величини грошових коштів, так і їх руху. Грошові кошти, акумульовані в готівковій та безготівковій формах (в касі підприємства і на розрахунковому рахунку в банку), мають найвищим рівнем ліквідності. У міжнародній практиці до складу грошових коштів часто включають такі грошові еквіваленти, як легко реалізовані цінні папери. Сьогодні необхідним є не тільки аналіз величини грошових коштів, але і вивчення їх руху і джерел формування на туристському підприємстві. Потік грошових коштів - єдність надходження і витрачання фінансових ресурсів (сума надходжень грошових коштів за мінусом витрат) незалежно від джерел їх утворення. Основне завдання аналізу грошових потоків - виявлення причин нестачі (надлишку) грошових коштів, визначення джерел їх надходжень і напрямків використання. Дослідження потоків грошових коштів дозволяє провести аналіз:

  • - ліквідності і загрози банкрутства;
  • - ефективності фінансування капітальних вкладень;
  • - виробничого та фінансового ризику фірми і інвестиційних якостей її цінних паперів.

Інвесторів цікавить приплив грошових коштів як основа виплати дивідендів, кредиторів - як забезпечення повернення боргів.

У західній практиці широкого поширення набули два методи розрахунку потоку грошових коштів. Загальним в обох методах є поділ всіх грошових надходжень і витрат на три категорії: від основної, інвестиційної, фінансової діяльності. Основна (операційна) діяльність включає надходження і використання коштів, що забезпечують виконання основних виробничо-комерційних функцій.

Як приток від основної діяльності туристського підприємства розглядаються: грошова виручка від реалізації туристської продукції в поточному періоді; погашення дебіторської заборгованості; аванси, отримані від покупців; дивіденди і відсотки, що надійшли від інших підприємств.

До відтокам грошових коштів від основної діяльності відносять: платежі по рахунках постачальників і підрядників; виплати заробітної плати; відрахування в бюджет і позабюджетні фонди (в тому числі податки на прибуток); сплату відсотків за кредит; відрахування на соціальну сферу.

Оскільки основна діяльність турфірми є головним джерелом прибутку, вона повинна бути і основним джерелом надходження грошових коштів. Інвестиційна діяльність включає надходження і використання коштів, пов'язані з придбанням або продажем довгострокових активів.

Приплив грошових коштів від інвестиційної діяльності утворюється від: продажу ОС і НМ А туристського підприємства; доходів від погашення позик, наданих іншим фірмам; продажу цінних паперів інших компаній.

Відтік грошових коштів від інвестиційної діяльності пов'язаний з: придбанням основних засобів НМА; наданням довгострокових позик іншим компаніям, включаючи філії; купівлею довгострокових цінних паперів інших емітентів.

Оскільки при сприятливому веденні справ фірма прагне до розширення і модернізації виробничих потужностей, інвестиційна діяльність в цілому призводить до тимчасового відтоку грошових коштів. Фінансова діяльність включає надходження грошових коштів в результаті отримання кредитів або емісії акцій, а також відтоки, пов'язані з погашенням заборгованості за раніше отриманими кредитами, і виплату дивідендів.

У приплив від фінансової діяльності включаються: отримання кредитів і позик (коротко- і довгострокових); надходження від емісій власних акцій, облігацій; цільове бюджетне фінансування, субсидії, гаранти.

Відтік коштів від фінансової діяльності здійснюється на: погашення кредитів і позик; оплату витрат з розміщення власних емісій; виплату дивідендів на власні акції; погашення векселів і заставних.

Фінансова діяльність покликана збільшувати грошові кошти в розпорядженні фірми для фінансового забезпечення основної і інвестиційної діяльності, для використання позикового капіталу і балансування загального припливу і відтоку грошових коштів, але ні в якому разі не повинна вступати єдиним джерелом грошових коштів.

Очевидно, що грошові потоки тісно пов'язують всі три сфери діяльності компанії, перетікаючи з однієї сфери в іншу (рис. 7.1).

Рух грошових потоків за видами діяльності

Мал. 7.1. Рух грошових потоків за видами діяльності

Управління грошовими потоками включає в себе розрахунок часу обороту грошових коштів (фінансовий цикл), аналіз грошового потоку, його прогнозування, визначення оптимального рівня грошових коштів, складання бюджетів грошових коштів і т. Д. Омертвляння фінансових ресурсів у вигляді грошових коштів пов'язане з певними втратами - їх величину з деяким ступенем точності можна визначити на основі розміру упущеної вигоди від участі в будь-якому доступному інвестиційному проекті. Однією з основних завдань управління грошовими ресурсами є оптимізація їх середнього поточного залишку.

Фінансовий цикл (період оборотності оборотних коштів) - це час, необхідний для перетворення грошей, вкладених в запаси і дебіторську заборгованість, в гроші на рахунку. Основні етапи обігу грошових коштів в туристській сфері відображені на рис. 7.2.

Етапи обігу грошових коштів в туристській сфері

Мал. 7.2. Етапи обігу грошових коштів в туристській сфері

Процес обігу грошових коштів в туристській сфері містить тільки три етапи. Це пов'язано з тим, що в туристської діяльності на відміну від виробничої сфери відсутні такі процеси, як закупівля сировини, формування запасів. Інша відмінність полягає в тому, що процес створення туру набагато більш тривалий (1-1,5 року), ніж виробництво товару, а період дебіторської заборгованості в туризмі більш короткий, оскільки процес купівлі-продажу здійснюється протягом короткого терміну.

Визначення оптимального рівня грошових коштів. Підприємство може вчасно оплатити рахунки своїх кредиторів (транспортні компанії, екскурсійні бюро і так далі) тільки при наявності певного рівня абсолютної ліквідності. Але підтримка цього рівня пов'язано з деякими витратами, точно розрахувати які неможливо. Тому в російській практиці зазвичай приймається в якості ціни за підтримання необхідного рівня ліквідності можливий дохід від інвестування середнього залишку грошових коштів в державні цінні папери. А оскільки державні цінні папери є безризиковими (або ступінь ризику настільки мала, що нею можна знехтувати), то, отже, гроші і державні цінні папери відносяться до класу активів з однаковим ступенем ризику, отже, дохід / витрати по ним є порівнянними. Ціна ліквідності збільшується зі зростанням запасу готівки.

 
Переглянути оригінал
< Попер   ЗМІСТ   ОРИГІНАЛ   Наст >