Навігація
Головна
 
Головна arrow Туризм arrow ФІНАНСОВИЙ МЕНЕДЖМЕНТ В ТУРИЗМІ ТА ГОТЕЛЬНОМУ ГОСПОДАРСТВІ
Переглянути оригінал

ВИДИ І ТИПИ ЦІННИХ ПАПЕРІВ

Сучасне розуміння природи фінансової системи не обмежується зведенням її до поверхневих форм акумуляції, розподілу та перерозподілу фінансових потоків. Фінансова система - це певний інституційний устрій, що забезпечує трансформацію заощаджень в інвестиції і вибір напрямів їх подальшого використання в продуктивному секторі економіки. Розподіл ресурсів здійснюють фінансові ринки і фінансові інститути, що виконують різні посередницькі послуги.

Для сучасної ринкової економіки фінансовий ринок є «нервовим центром» економіки. Це надзвичайно складна структура з великою кількістю учасників - фінансових посередників, що оперують різноманітними фінансовими інструментами та виконують широкий набір функцій з обслуговування та управління економічними процесами.

Існує кілька способів класифікації фінансових ринків: за принципом зворотності (боргові зобов'язання і ринок власності); за характером руху цінних паперів (первинний і вторинний); за формою організації (організовані і розподілені); за терміном надання грошей (ринок грошей і ринок капіталів). З наведених класифікацій стає зрозуміло, що ринок цінних паперів є найважливішою складовою частиною фінансових ринків.

Мета функціонування ринку цінних паперів - як і всіх фінансових ринків - полягає в тому, щоб забезпечувати наявність механізму для залучення інвестицій в економіку шляхом встановлення необхідних контактів між тими, хто потребує коштів, і тими, хто хотів би інвестувати надлишковий дохід. При цьому дуже важливо, щоб ринок цінних паперів забезпечував наявність механізму, що сприяє ефективній передачі інвестицій (оформлених у вигляді тих чи інших цінних паперів) з рук в руки, причому така передача повинна мати юридичну силу.

Ринок цінних паперів буде виконувати поставлені перед ним завдання постійної підтримки економічного зростання тільки в тому випадку, якщо існує повна свобода пересування таких інвестицій. Така свобода називається ліквідністю. Ліквідність може існувати тільки за умови наявності такого числа покупців і продавців, яке буде достатнім для того, щоб задовольняти вимогам попиту і пропозиції, також необхідні торгові системи, які дозволяли б покупцям і продавцям знаходити один одного відносно легко.

Найважливішу роль в переміщенні коштів в рамках фінансової системи відіграють фінансові посередники (інститути), які на фінансовому ринку взаємодіють з господарськими суб'єктами, населенням і між собою. По суті їх роль зводиться до акумулювання невеликих, часто короткострокових заощаджень багатьох дрібних власників (інвесторів) і подальшого довгострокового інвестування акумульованих коштів.

У світі відомі три найбільш загальних типу фінансових посередників:

  • - депозитного типу (комерційні банки, ощадно-кредитні асоціації, взаємні ощадні банки, кредитні спілки);
  • - контрактно-ощадного типу (компанії зі страхування життя і майна, пенсійні фонди);
  • - інвестиційного типу (взаємні фонди (або пайові, або відкриті інвестиційні), траст-фонди, інвестиційні компанії закритого типу (або закриті інвестиційні фонди).

Ринок цінних паперів надає умови для двох видів запозичення. По-перше, у формі позик, при якій очікується, що до якогось моменту в майбутньому позичальник погасить позику; в таких обставинах позичальник буде платити комісію за отримання дозволу на використання грошей протягом певного періоду часу; як правило, ця комісія представлена в формі регулярних процентних платежів, які розраховуються як відсоток від запозичення коштів.

По-друге, позичальник може запропонувати права власності на частину компанії. Тут не очікується, що позичальник поверне позикові кошти, так як він дозволяє новим власникам компанії ділити з ним відповідальність і (що більш важливо) брати участь в прибутку компанії.

В економічній літературі і в юридичних документах можна зустріти різні визначення поняття «цінний папір». Так, в Цивільному кодексі РФ вказується, що цінним папером є документ, що засвідчує з дотриманням встановленої форми і обов'язкових реквізитів майнові права, здійснення або передача яких можливі тільки при його пред'явленні. Подібне визначення є досить широким і охоплює такі документи, як, наприклад, платіжні доручення та акредитиви, які не зважають на цінними паперами в загальноприйнятому сенсі.

В економічній літературі використовуються наступне визначення цінного паперу - це документ, що встановлює відносини власності або позики між його власником і особою, його випустив.

Таким чином, цінні папери, по-перше, є документом, що засвідчує майнові права в формі титулу власності або відносини позики. По-друге, особа, яка купує їх, інвестує в них свої кошти, і, отже, цінні папери виступають одним з об'єктів інвестицій. По-третє, деякі цінні папери використовуються як замінники грошей при розрахунках. Нарешті, цінні папери приносять дохід, що робить їх капіталом для власників.

Інструменти ринку цінних паперів можна розбити на три основні категорії інвестиційних продуктів: облігації; акції; інструменти, що дають право на інший інструмент.

Більше 90% від вартості всіх національних і міжнародних інвестиційних продуктів складають облігації, які представляють собою найбільш важливу область для вивчення.

Облігації. Облігації являють собою кредитні угоди, засновані на цінні папери, за якими не існує єдиного кредитора, а, навпаки, цілий ряд кредиторів, які надають свої кошти в кредит одному позичальнику. Сек'юритизація дозволяє інструментам, що несе право власності, обертатися на ринку. Отже, облігації являють собою запозичення, яке представлено в такій формі, яка дозволяє цим зобов'язанням вільно обертатися на ринку.

Особливою рисою більшості облігацій є те, що вони пропонують купон з фіксованою процентною ставкою, що дає заздалегідь відому річну норму прибутку. Відповідно і позичальник знає свої щорічні витрати по запозиченню, і кредитор знає ту суму процентних платежів, яку він буде отримувати щороку. Оскільки кредитні угоди мають певний термін дії, більшість облігацій будуть погашаються або терміновими, т. Е. Це означає, що буде встановлюватися дата погашення (для погашення основної суми боргу). За деякими облігаціями буде кілька таких дат. Менша частина облігацій випускається в непогашаемой або безстрокової формі. Це означає, що дата погашення не встановлюється, але у емітента завжди є право викупити ці облігації і анулювати випуск (але зазвичай емітенти анулюють випуски тільки в тих випадках, коли вони вважають, що зможуть залучити кошти на більш вигідній основі). Ці принципи можуть поширюватися на будь-які види облігацій незалежно від того, чи були вони випущені державою або компанією.

Акції. Цей вид цінних паперів може розглядатися як безстроковий кредит, який був наданий компанії в обмін на участь в прибутку в якості одного з власників компанії. Основним видом акцій, що обертаються на ринку капіталів, є звичайні акції. Початковий капітал розподіляється серед акціонерів пропорційно сумі, внесеної при установі компанії. Додаткові акції можуть випускатися з різних причин для того, щоб компанія могла отримати додаткові кошти. Число випущених акцій і сплачується за них ціна будуть різними в різних випусках. Необхідно також розуміти, що акціонери приймають на себе ризик, пов'язаний з функціонуванням компанії, за певну частку прибутку, але вони також зазвичай мають право голосу при оцінці якості управління компанією, а також в процесі прийняття рішень з питань політики компанії.

За деякими емісій виникають певні розбіжності у ступеня прийняття ризику. Ці відмінності можна побачити в назвах акцій, наприклад, тимчасово припиняються або, навпаки, привілейовані звичайні акції.

Відстрочені акції - це звичайні акції, які беруть участь в розподілі прибутку після привілейованих, звичайних і інших типів акцій і дають право на дивіденд тільки після конкретної дати або досягнення компанією певного рівня прибутку.

Привілейовані звичайні акції - це термін, який використовується для звичайних акцій, які мають певні пільги, привілеї з точки зору виплати дивідендів або основної суми по відношенню до першого виду. Отже, другий вид буде коштувати більше, ніж перший, так як такі пріоритетні права, абсолютно очевидно, скорочують ризик їх власників (але тільки в порівнянні з першим видом). На даний момент використання такого методу залучення коштів не заохочується, так як регулюючі заходи ринку капіталів вважають, що всі акції повинні мати рівні права.

Ще один вид пайових інструментів, який не входить до складу власного капіталу компанії, але тим не менш є частиною випущеного капіталу, називається привілейованими акціями (з фіксованим дивідендом). Вони являють собою самостійний (і відмінний від інших видів акцій) вид дольового цінного паперу компанії. По суті це цінний папір-гібрид, яка є частиною пайових інструментів компанії, і у всіх випусках вона стоїть на більш високому рівні, ніж звичайні акції.

Інструменти, що дають право на інший інструмент. Ця група продуктів ринку цінних паперів включає один інструмент, який створюється компаніями-емітентами, і інші інструменти, цінними паперами штучно створювані ринком і компаніями, що працюють з цінними паперами Той продукт, який може емітуватися компаніями, називається варрантом. Варранти випускаються для того, щоб зробити базовий актив більш привабливим (т. Е. Вони випускаються безкоштовно для того, щоб встановити хорошу ціну за іншому інструменту). Це дає право власникам варрантів підписатися на акції компанії за певною ціною в якийсь конкретний момент (моменти) в майбутньому. Єдине право, яке надає цей інструмент, - це право придбати акції за цими умовами.

Решта види боргових інструментів є або технічно штучними (т. Е. Вони не були створені компанією-емітентом), або представляють пакет цінних паперів з двох попередніх розділів. В цей вид продуктів входить велика кількість різноманітних інструментів, які мають загальну назву похідні інструменти , а також паї в інвестиційних фондах (звані колективними інвестиціями). Цілком очевидно, що такі інструменти повинні прийматися ринком з упевненістю, а це станеться тільки тоді, коли торгівля такими продуктами буде проводитися організовано (і буде визнана ринковими регулюючими органами).

Похідні інструменти включають: американські та глобальні депозитарні розписки (ADR, GDR), ф'ючерси, опціони, а також свопи (SWAPS), угоди про майбутніх процентних ставках (Forward Rate Agreements-FRAs) і свопціони (SWAPTIONS).

Останні три види інструментів продовжують тему ф'ючерсів і опціонів.

Останнім видом продуктів на цьому ринку є колективні інвестиції. Менеджер збирає кошти індивідуальних інвесторів і інвестує загальну суму як єдиний інвестор, і всі інвестори володіють певною часткою цієї загальної інвестиції. У число таких інвестицій входять пайові фонди, а також деякі страхові поліси, що грунтуються на інвестиційні продукти того ж плану, що пайові фонди. Навіть пенсійні фонди можуть бути організовані так, що внески в них будуть являти собою частки в пайовому фонді.

Крім акцій, істотний вплив на економіку робить випуск цінних паперів державою. Це використовувалося спочатку для покриття витрат держави, пов'язаних з війною і ліквідацією результатів стихійних лих. Згодом державні цінні папери стали виконувати наступні економічні функції:

  • - залучення грошових коштів для фінансування довгострокових державних програм;
  • - покриття тимчасового дефіциту бюджету при короткостроковому розбіжності в часі його доходів і витрат;
  • -регулювання грошової маси виходячи з економічної політики держави;
  • - використання в якості застави при отриманні кредитів в банках.
 
Переглянути оригінал
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >
 
Дисципліни
Агропромисловість
Аудит та Бухоблік
Банківська справа
БЖД
Географія
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика та Естетика
Журналістика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логіка
Логістика
Маркетинг
Медицина
Нерухомість
Менеджмент
Педагогіка
Політологія
Політекономія
Право
Природознавство
Психологія
Релігієзнавство
Риторика
Соціологія
Статистика
Техніка
Страхова справа
Товарознавство
Туризм
Філософія
Фінанси
Пошук