Навігація
Головна
 
Головна arrow Туризм arrow ФІНАНСОВИЙ МЕНЕДЖМЕНТ В ТУРИЗМІ ТА ГОТЕЛЬНОМУ ГОСПОДАРСТВІ
Переглянути оригінал

ІНДИКАТОРИ НА РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ

У всіх країнах з розвиненим ринком цінних паперів для визначення загальної тенденції курсів акцій застосовуються спеціальні індикатори - фондові індекси. Найбільш відомими з них є: в США - індекс Доу-Джонса (Dow Jones Industrial Average) та індекс «Стандард енд Пурс» (Standard & Poor's 500 Stock Price Index); в Великобританії - індекси Футсі (Financial Times Stock Indices, "footsie"); в Японії - індекс Ніккей (Nikkei 225 Index); в Канаді - індекс Торонтської фондової біржі (TSE 300 Composite Index).

Перша спроба конструювання якогось узагальнюючого формалізованого індикатора фондового ринку, своєрідною усередненої характеристики, що відбиває що відбуваються на ньому тенденції, була зроблена американським фахівцем Ч. Доу в 1882 р Доу почав публікувати перелік компаній, чиї акції в найбільшому обсязі торгувалися на біржі. Індекс Доу-Джонса, що відображає загальну тенденцію зміни курсів акцій відповідно 30 промислових корпорацій, 20 транспортних фірм, 15 підприємств комунального обслуговування та всіх 65 корпорацій (зведений індекс), структура входять в ці числа компаній постійно змінюється. На відміну від американської практики, в Великобританії фондові індекси розраховують за формулою середньої геометричної. Одним з найбільш відомих є індекс «Футсі-30», розраховувати з 1935 р Серед інших поширених індикаторів - індекс актуаріїв (FT - Actuaries Index), що охоплює акції 700 найбільших компаній (понад 80% вартості цінних паперів Лондонської фондової біржі); індекс Футсі-100 (Financial Timcs-Stock Exchange 100-Share Index), що розраховується з 1983 р за даними про рух вартості акцій 100 компаній.

Російський ринок цінних паперів перебуває в стадії становлення, проте вже є досвід розробки вітчизняних фондових індикаторів. Зокрема, можна згадати про індекси Російської торгової системи (РТС), Московської міжбанківської валютної біржі (ММВБ) - це дві найбільші в Росії фондові біржі, на яких торгуються акції, облігації, ф'ючерси та інші фінансові інструменти.

Індекс РТС, що розраховується фондовою біржею РТС, є провідним індикатором ринку цінних паперів Росії. Розраховується на основі цін 50 акцій найбільш капіталізованих російських компаній (емітентів). Індекс РТС почав розраховуватися в 1995 р Крім найвідомішого РТС, також існує індекс РТС-2 (в нього входять акції «другого ешелону»), галузеві індекси РТС і технічні індекси РТС. Якщо говорити більш точно, індекс РТС показує сумарну ринкову капіталізацію акцій з числа емітентів (компаній), що входять до складу індексу.

Капіталізація - це кількість акцій, помножена на їх ринкову вартість. Капіталізація відображає ринкову вартість підприємства.

Акції другого ешелону - це акції російських компаній, через які торговельні обороти в день складають 100-500 тис. Дол. Ринкова вартість таких компаній, як правило, становить до 500 млн дол. Наприклад: ВАТ «Северсталь», ВАТ «Аерофлот»,

ВАТ «Уралкалий», ВАТ «Центртелеком», ВАТ «Аптечна мережа 36,6», ВАТ «Пивоварна компанія" Балтика "» і ін.

На відміну від акцій «блакитних фішок» акції «другого ешелону» відрізняються нестабільністю, низькою ліквідністю і тим, що вони можуть приносити як наддохідності, так і сверхубиткі. Акції «другого ешелону» в тих чи інших пропорціях входять в багато портфелі акцій ПІФів поряд з «блакитними фішками».

Блакитними фішками (від англійського «blue-chip») називають акції (або цінні папери) найбільш великих, високодохідних і ліквідних компаній. Блакитними фішками фондового ринку Росії є акції енергетичних, газових, нафтових і телекомунікаційних компаній. Здебільшого в цю інвестиційну категорію потрапляють компанії-лідери або навіть фактичні монополісти своїх галузей. Список російських блакитних фішок формує ММВБ. Час від часу він змінюється. Так, блакитними фішками ММВБ є такі компанії, як «Газпром», «Лукойл», «Норільський Нікель», РАО «ЄЕС Росії», Ощадбанк Росії. Особливий статус подібних компаній в економіці країни визначає високу ступінь надійності акцій блакитних фішок.

Акції «блакитні фішки» мають цілий ряд незаперечних переваг: висока ліквідність; компанії-емітенти блакитних фі- шекболее «прозорі» для інвесторів. По акціях - блакитних фішках прийнято судити про стан усього ринку в цілому, так як якщо вони ростуть в ціні, то вважається, що будуть рости і акції компаній «другого ешелону». А в разі падіння цін на акції блакитних фішок очікується відповідно і зниження курсу акцій менш ліквідних компаній.

Індекс РТС розраховується кожні 15 секунд за результатами торгів на фондовій біржі. Склад індексу переглядається 4 рази на рік (раз в квартал) - з бази розрахунку можуть прибрати одні акції і додати інші. Частка будь-якої однієї акції в складі індексу РТС не може перевищувати 15%. Також варто відзначити, що ціни акцій, що входять до складу РТС, розраховуються в доларах США (на відміну від індексу ММВБ, який розраховується в російських рублях).

Загалом РТС можна уявити як портфель, що складається з 50 акцій. Причому ці акції перебувають не в рівних пропорціях, а в певних заздалегідь розрахованих пропорціях, т. Е. Одних акцій в портфелі більше, а інших менше. Вага одних акцій більше, а інших менше. Акції в складі індексу РТС розподілені в таких пропорціях: АТ «Лукойл» - 15%; АТ «Газпром» - 15%; АТ «Ощадбанк» - 13,59%; АТ «Роснефть» - 9,03%; АТ «Норільський Нікель» - 5,05%; АТ «Сургутнафтогаз» - 4,21%; АТ «НОВАТЕК» - 3,55%; АТ «РусГідро» - 3,37%; АТ «ВТБ» - 2,47%; АТ «Уралкалий» - 2,41%.

Акції перших чотирьох компаній складають більше половини (52,62%) індексу. З них три - представники нафтогазового сектора і один найбільший банк Росії. І це неспроста, адже РТС в якійсь мірі відображає структуру російської економіки, а в ній солідну частку становлять саме компанії нафтогазової галузі.

ММВБ - це Московська міжбанківська валютна біржа. Індекс ММВБ розраховується Московською міжбанківською валютною біржею з 1997 р В розрахунку беруть участь акції 30 емітентів. За обсягом торгів біржа ММВБ перевищує РТС.

Індекс ММВБ являє собою зважений за ефективної капіталізації індекс, до складу якого входять найбільш торгуються акції російських підприємств, допущених до обігу на фондовій біржі ММВБ. Перегляд індексу ММВБ: 1 раз в квартал, розраховується по рублевих цінами (на відміну від індексу РТС, який розраховується за цінами в доларах США). Перша десятка компаній, акції яких входять до складу індексу ММВБ: «Аерофлот», «Волгателеком», «Банк ВТБ», «Газпром», «Газпром нафта», «Лукойл», «ММК», «МТС», «Мосенерго», «Новатек».

Також існує індекс ММВБ10. У розрахунок індексу ММВБ 10 входять акції 10 найбільших російських компаній: «Норільський Нікель», «Лукойл», «Сбербанк России», «Роснефть» і ін. Індекси зазвичай перераховується щокварталу (4 рази на рік).

Крім фондових індексів, одним з найважливіших елементів кваліфікованого інформаційного забезпечення учасників фондових ринків, особливо в плані розвитку практики портфельних інвестицій, є системи рейтингування цінних паперів. В економічно розвинених країнах функціонують спеціалізовані агентства, зайняті в тому числі обробкою і аналізом даних фондових ринків і розробкою різного роду рейтингів цінних паперів, допомагають інвесторам формувати портфелі з влаштовують їх характеристиками.

Система рейтингових оцінок цінних паперів склалася в США вже на початку XX ст. Зі зрозумілих причин Росія включилася в цей процес дещо пізніше інших країн. Однак уже зараз рейтинг в нашій країні починає набувати класичні риси як у привласненні, так і використанні.

Зрозуміло, жодне російське рейтингове агентство не може похвалитися настільки довгою історією роботи як, скажімо, «S & P» або «Moody's», але для роботи з партнерами на внутрішньому ринку рейтинги національних рейтингових агентств представляються більш адекватними і зручними. Користувачі рейтингів національних агентств - це, перш за все, вітчизняні інвестори, для яких необхідний облік національної практики ділового обороту.

Рейтингова культура в класичному сенсі стала формуватися в Росії лише після кризи, з початком реального економічного зростання і зростання ринку позикових капіталів. Російські рейтингові агентства (втім, як і міжнародні) можна розділити на два основних типи: це універсальні і спеціалізовані агентства. Універсальні рейтингові агентства виставляють рейтинги різним компаніям як фінансового сектора, так і інших галузей і, крім цього, випускають ряд інших продуктів інформаційно-аналітичного змісту. До числа таких агентств відносяться «Експерт РА», «Moody's-Інтерфакс», російські підрозділи міжнародних агентств. Спеціалізовані агентства аналізують певний сегмент (скажімо, банківський ринок) і виставляють рейтинги учасникам цього ринку (НАУФОР, «РусРей- тинг», «АК & М»). Специфіка рейтингів агентства «РусРсйтінг» в тому, що вони засновані на аналізі публічної інформації, і тому їх важко віднести до класичних кредитних рейтингів.

Таблиця 7.1

Зіставлення рейтингової шкали різних агентств

трактування рейтингу

А. М. Best

FITCH

Moody's

Standard & Poor's

Weiss

«Експерт

РА »

найвища надійність

А ++

AAA

Ааа

AAA

А +

А ++

висока надійність

А +, А

АА +,

АА,

АА-

Аа1, Аа2, ААЗ

АА +, АА, АА-

А, А-

А +

достатня надійність

А-,

В ++

А +, А, А-

Al, А2, АЗ

А +, А, А-

в +,

А

трактування рейтингу

А. М. Best

FITCH

Moody's

Standard & Poor's

Weiss

«Експерт

РА »

прийнятна надійність

в +, в

ВВВ +,

ввв,

ВВВ-

Baal,

Ваа2,

ВааЗ

ВВВ +,

ВВВ,

ВВВ-

в, в-

В ++, в +

задовільна

надійність

В-,

C ++,

BB +, ст, ВВ-

Ва1, Ва2, ВаЗ

ВВ +, ст, ВВ-

з +, з, с-

В, C ++

низька надійність

з +, з,

в +, в, в-

В1, В2, ВЗ

в +, в, в-

D +, D, D-

з +

Дуже низька надійність

С-, D

ССС +,

ссс,

ССС-

Саа, Са

ССС +,

ссс,

ССС-

Е +, Е, Е

з

незадовільна

надійність / банкрот-

ство

Е, F,

D

З

СС, С, D

F

D

Джерело: http://www.racxpert.ru/editions/articlel2/

Рейтингування піддають насамперед облігації. Під процедурою рейтингування облігацій (Dond Ratings) розуміється привласнення облігацій якогось умовного індикатора (див. Табл. 7.1), що здійснюється в результаті ранжирування всіх обертаються на даному ринку облігацій за ступенем надійності їх емітентів з позиції виконання умов, зазначених в проспекті емісії. Присвоєний рейтинг є певним сертифікатом якості, на який можуть орієнтуватися Лендера, т. Е. Потенційні постачальники фінансових ресурсів, на умовах терміновості.

 
Переглянути оригінал
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >
 
Дисципліни
Агропромисловість
Аудит та Бухоблік
Банківська справа
БЖД
Географія
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика та Естетика
Журналістика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логіка
Логістика
Маркетинг
Медицина
Нерухомість
Менеджмент
Педагогіка
Політологія
Політекономія
Право
Природознавство
Психологія
Релігієзнавство
Риторика
Соціологія
Статистика
Техніка
Страхова справа
Товарознавство
Туризм
Філософія
Фінанси
Пошук