Навігація
Головна
 
Головна arrow Туризм arrow ФІНАНСОВИЙ МЕНЕДЖМЕНТ В ТУРИЗМІ ТА ГОТЕЛЬНОМУ ГОСПОДАРСТВІ
Переглянути оригінал

ІНТЕРФЕРЕНЦІЯ ДОВГОСТРОКОВИХ І ПОТОЧНИХ АСПЕКТІВ ФІНАНСОВОЇ ПОЛІТИКИ ПІДПРИЄМСТВ ТУРИЗМУ І ГОТЕЛЬНОГО ГОСПОДАРСТВА

Ідея інтерференції (накладення) довгострокових і короткострокових цілей, феноменів і результатів діяльності фірми визначена логікою економічного процесу і реальною практикою в фінансовій політиці і сфері діяльності підприємства. Мистецтвом сполучити генеральну фінансову стратегію фірми з оперативним управлінням фінансами підприємства володіють не всі. Відомо, що кількісні параметри інтерференції недостатньо опрацьовані в фінансовому менеджменті. Але основні питання стосуються двох головних напрямків.

  • 1. Невідворотність інвестицій, постійні і змінні витрати інвестиційного процесу, поточні фінансові потреби, структура капіталу підприємства.
  • 2. Фінансова стійкість підприємства. Платоспроможність, ліквідність балансу, кредитоспроможність, рентабельність, балансові пропорції, фінансові коефіцієнти.

Напрямок 1. Ризики, пов'язані з тим чи іншим інвестиційним проектом або цілим інвестиційним портфелем підприємства, можуть мати найрізноманітнішу природу і носити різний характер:

  • - можлива переоцінка або недооцінка майбутнього попиту на продукцію / послуги підприємства, що здійснює проект;
  • - можливо завищення або заниження рентабельності підприємства в результаті здійснення проекту;
  • - можливі також технічні помилки при виборі того чи іншого проекту і т. П., При всіх цих обставинах несприятливі наслідки, в принципі, є оборотними. Навіть в критичному випадку завищення попиту можна круто змінити комерційну політику, необхідно посилити контроль над дебіторською та кредиторською заборгованостями, посилити регулювання запитів сировини і матеріалів, не допускаючи їх перенакоплення. При недооціненому попиті треба зосередитися на вишукуванні джерела фінансування додаткових змінних і можливих постійних витрат. Коли надії на високу рентабельність не виправдовуються, адміністрація повинна вжити заходів до нейтралізації занадто завищених обіцянок на дивіденди своїм акціонерам. Якщо ж рівень рентабельності перевищує очікування, акціонери мають право дорікнути керівників підприємства в перестраховці, але, швидше за все, особливих заперечень проти підвищення абсолютної суми дивідендів і проти масштабного фінансування подальшого розвитку і дохідних довгострокових фінансових вкладень надлишків коштів від акціонерів не буде.

Найвищий ризик - це відмова від інвестування як такого. Він загрожує падінням конкурентноздатності, фізичним і моральним старінням обладнання, невідповідністю характеристик готової продукції вимогам ринку. Відмова від інвестицій дорівнює дезінвестиції. Можна урізувати занадто амбіційний проект, можна відкласти реалізацію проекту до кращих часів, можна спорудити хитромудру модель фінансування проекту, але не можна перекреслити слово «проект». Ця позиція підприємства знаходиться з повною згодою з Законом убування граничної корисності і граничної продуктивності факторів виробництва: «Збільшення перемінних витрат веде до збільшення обсягу виробленої продукції, виручки від реалізації і прибули лише до певного рубежу, за яким додаткова продукція й економічний ефект, одержуваний від подальшого нарощування витрат, починають знижуватися. Це відбувається тому, що всі нові надходження змінних витрат з'єднуються з щодо зменшуються, постійних витрат, раціональне сполучення між постійними і змінними витратами порушується, і підприємство не може далі збільшувати виручку і прибуток. Для виправлення ситуації необхідний стрибок постійних витрат ». Кожна чергова доза інвестицій або, що те ж, - кожен пов'язаний з інвестиціями стрибок постійних витрат в загальній їх сумі.

Зростання сумарного ризику, що породжується інвестиційною програмою в довгостроковому аспекті, накладається на зростання ризику розривів ліквідності в короткостроковому аспекті, оскільки більшість видів інвестицій породжує збільшення поточних фінансових потреб підприємства. У всіх випадках, коли інвестиції здійснюються заради зниження собівартості продукції, зменшення залежності від постачальників сировини і енергії від субпідрядників, також заради інших цілей, які зводяться до збільшення економічної рентабельності підприємства, зростає норма доданої вартості і звужуються можливості маневру по скороченню дебіторської заборгованості та нарощування кредиторської заборгованості підприємства.

Фінансова стійкість підприємства передбачає поєднання чотирьох сприятливих характеристик фінансово-господарського становища підприємства, т. Е. Цілеспрямовану і вірну фінансову політику фірми.

  • 1. Висока платоспроможність, т. Е. Здатність справно розплачуватися зі своїми зобов'язаннями.
  • 2. Висока ліквідність балансу, т. Е. Достатній ступінь покриття позикових пасивів підприємства активами, відповідним по термінах оборотності в гроші на розрахунковому рахунку термінам погашення зобов'язань.
  • 3. Висока кредитоспроможність - гідна здатність відшкодування кредитів із відсотками й іншими фінансовими витратами.
  • 4. Висока рентабельність, т. Е. Значна прибутковість забезпечує необхідний розвиток підприємства, хороший рівень дивідендів і підтримка курсу акцій.

Для досягнення фінансової стійкості підприємства необхідно вкладати кошти в інвестиційні проекти, обов'язково орієнтуватися на фінансову політику підприємства, на спрямованість розвитку, ступінь позикових коштів і т. Д., В свою чергу етапи реалізації інвестиційних проектів безпосередньо залежать від напрямків фінансової політики фірми, т. Е ., що необхідно підприємству в першу чергу від реалізації інвестиційного проекту, а що більш другорядне.

Однак в процесі своєї діяльності, спрямованої на досягнення стійкого фінансового стану і отримання бажаного результату, компанія стикається з наступним протиріччям: низькі ризики - низька прибутковість, високі ризики - висока прибутковість. Кожна компанія прагне досягти точки фінансової рівноваги. Саме поняття «рівновага» є здатність зберігати стійке положення при одночасному впливі різноспрямованих сил, що знаходяться в протиріччі. Знаходження в стані рівноваги дозволяє зберігати стійке положення незалежно від змін різного роду факторів, як зовнішніх, так і внутрішніх.

Фінансова рівновага має місце, коли стан фінансів не створює перешкод для функціонування фірми. Це можливо при неодмінному дотриманні двох фундаментальних умов:

  • - виходячи з вимоги забезпечення заданого рівня прибутковості, фірма повинна, використовуючи наданий капітал, як мінімум покривати витрати, пов'язані з його отриманням;
  • - виходячи з вимог ліквідності, фірма постійно повинна бути в змозі платоспроможності.

Західні економісти розглядають стан рівноваги щодо ринку цінних паперів. Стан рівноваги ринку акцій має місце в тому випадку, коли «поточна ціна і теоретична вартість акції збігаються для маржинального інвестора». При цьому ринок цінних паперів має суттєву перевагу: ціни акцій (облігацій) миттєво і повністю відображають всю наявну інформацію. Тому ціна будь-якої акції, як правило, знаходиться в рівновазі.

Вітчизняні економісти визначають стан фінансової рівноваги, грунтуючись, як правило, на звітності компанії, зокрема бухгалтерському балансі. Так, стан фінансової рівноваги в даному контексті може бути визначено за допомогою знаходження рівноважної структури капіталу або у вигляді балансу між якісним складом джерел формування капіталу і відповідним їх розміщенням в активах. Однак оцінка фінансового стану не може обмежуватися лише критерієм фінансової стійкості, ігноруючи при цьому прибутковість, ліквідність і ділову активність. Причиною цього є не тільки значимість всіх чотирьох критеріїв для фінансового аналізу, але те, що фінансова стійкість відображає зміну ризику компанії відповідно до зміни частки позикового капіталу. При цьому ліквідність, прибутковість і ризик не тільки знаходяться в тісному взаємозв'язку, а й породжують «основний фінансовий протиріччя».

Зростання рентабельності підприємства супроводжується зростанням ризику і перш за все фінансового ризику. Відбувається це, коли фірма нарощує частку боргу в структурі капіталу, тим самим збільшуючи вплив фінансового важеля.

Прагнення компанії до підвищення прибутковості часто викликає адекватне зниження ліквідності, і навпаки. Збільшення прибутковості в першу чергу пов'язано зі зростанням ризику неплатежів або ризику зниження якості дебіторської заборгованості, що в свою чергу призводить до зниження ліквідності компанії. Збільшення ж ліквідності за допомогою нарощування частки високоліквідних активів призведе відповідно до зниження прибутковості, так як вкладення в ці активи приносить меншу прибутковість у порівнянні з іншими.

Підвищення ж ліквідності, як правило, супроводжується зниженням ризику. Це обумовлено тим, що при підвищенні ліквідності знижується частка короткострокових зобов'язань, а отже, і ризику витребування зобов'язань в ситуації поточної неплатоспроможності.

Концепція компромісу між ризиком і прибутковістю передбачає досягнення розумного співвідношення між ризиком і прибутковістю. Вона полягає в тому, що отримання будь-якого доходу в бізнесі найчастіше пов'язане з ризиком, причому зв'язок між цими двома характеристиками прямо пропорційна: чим вище необхідна або очікувана прибутковість, т. Е. Віддача на вкладений капітал, тим вище і ступінь ризику, пов'язаного з можливим неотриманням цієї прибутковості; вірно і зворотне.

ПИТАННЯ ДЛЯ ОБГОВОРЕННЯ

  • 1. У чому економічна сутність показників рентабельності та ліквідності?
  • 2. У чому полягає дилема фінансового менеджменту між рентабельністю і ліквідністю на підприємстві туризму та готельного господарства?
  • 3. Поясніть сутність інтерференції довгострокових і поточних аспектів фінансової політики підприємства туризму та готельного господарства.
 
Переглянути оригінал
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >
 
Дисципліни
Агропромисловість
Аудит та Бухоблік
Банківська справа
БЖД
Географія
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика та Естетика
Журналістика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логіка
Логістика
Маркетинг
Медицина
Нерухомість
Менеджмент
Педагогіка
Політологія
Політекономія
Право
Природознавство
Психологія
Релігієзнавство
Риторика
Соціологія
Статистика
Техніка
Страхова справа
Товарознавство
Туризм
Філософія
Фінанси
Пошук