КОРОТКИЙ ОГЛЯД ФІНАНСОВИХ ІННОВАЦІЙ

Багато інновації вплинули на механізми управління грошима; в одних випадках вони впливали на добробут і стан середнього класу, в інших - на співвідношення між накопичуваної і споживаної частиною доходу суспільства, по-третє - на механізми накопичення і напрямки заощаджень в господарство. Під впливом інноваційних перетворень в суміжних сферах відбувалися важливі зміни у фінансовій системі та бізнес-циклах. Багато нововведення, що з'явилися за рамками фінансів, дозволяли змінювати і кредитну сферу. Серед нововведень в суміжних галузях і в фінансах, які дозволяють зробити своєрідну періодизацію кредиту, можна виділити наступні:

  • • 1913 г. - Генрі Форд запустив складальний конвеєр для масового виробництво моделі Ford-T за 260 дол, (за сучасними цінами - 5,9 тис. Дол.). У той час конкуренти продавали автомашини в 3,3 рази дорожче - за 850 дол. (19,3 тис. Дол.). Конвеєрне виробництво при складанні машин викликало відповідний переворот і в фінансовій сфері: по-перше, було впроваджено фінансове планування. Конвеєр вимагав складання планів не тільки матеріальних і трудових, а й фінансових витрат; по-друге, широкий розвиток отримало кредитування покупців машин. Новий підхід до продажів дозволив стимулювати виробництво. По-третє, виробники масових продуктів переглянули свої відносини з банками. У ряді випадків виробники і рітейлери перейшли до заснування власних кредитних установ для стимулювання кредитом свого виробництва через розвиток споживчого кредитування;
  • • 1924 г. - з'явилися взаємні інвестиційні фонди (Mutual Fund) - аналог російських пайових інвестиційних фондів (ПІФ). Массачусетський інвестиційний траст заснував перший взаємний інвестиційний фонд, в якому клієнт але доступною ціною володів диверсифікованим пулом акцій. В даний час капіталізація взаємних фондів становить 25 трлн дол .;
  • • 1933 г. - відповідно до закону Гласса - Стіголла заснована Федеральна корпорація зі страхування депозитів. Спочатку під страхування підпадали вклади на суму 2,5 тис. (В сучасних грошах 43 тис.) Дол. В даний час ця сума піднята до 250 тис. Дол. Корпорація застрахувала вклади комерційних банків і ощадних інститутів на суму, що перевищує 7 трлн дол. результат роботи корпорації - усунення банківських паник; запрацював механізм управління ризиком в банківській сфері, що дозволило стабілізувати кредитну систему. Дана інновація отримала визнання в 104 країнах світу, в Російській Федерації вона була впроваджена в 2003 р В даний час в нашій країні в системі страхування бере участь 862 банку. У Казахстані дана система існує з 1995 р .;
  • • 1934 г. - стартувало масове інвестування. Професор Колумбійського університету Бенджамін Грем і Девід Додд опублікували книгу «Аналіз цінних паперів» [1] , яка змінила теорію і практику інвестування. У книзі були запропоновані нові принципи, що стали фундаментом сучасного інвестиційного справи. В основі змін - перехід від інтуїції і чуток до балансового аналізу емітентів. Через десятиліття книга перетворилася в «Біблію інвестування в недооцінені активи» і продовжує впливати на Уолл-стріт. Учнем Грема був мільярдер Уоррен Баффет, статки якого оцінюються в 50 млрд дол .;
  • • 1935 г. - президент Франклін Рузвельт ввів систему соціального страхування. В даний час понад 50 млн американців отримують допомогу за програмою (в середньому +1064 дол, в місяць). Так стартував новий фінансовий механізм управління головним масовим ризиком - соціальною напруженістю. У США діє також безліч інших механізмів соціального страхування;
  • • 1946 г. - з'явилася банківська кредитна картка CHARG-It. Її ввів в обіг Джон Біггінс - глава Flatbush National Bank of Brooklyn (Бруклін, Нио-Йорк). У 1950 р картки Diner Club стали першими картковими платіжними інструментами з широким застосуванням. У 1951 р ними користувалися 20 тис. Чоловік. В даний час в США емітовано 610 млн кредитних карт. Середній американець тримає 3,5 карти;
  • • 1967 г. - з'явилися банкомати ( automatic teller machine, ATM). Вперше вони були встановлені в лондонському відділенні Barclays Bank, а через два рік Chemical Bank встановив їх в Нио-Йорку. Сьогодні в США близько 400 тис. Банкоматів;
  • • 1975 г. - з'явилися дисконтні брокери. Першим запропонував дисконт для клієнтів Чарльз Шваб після того, як Комісія з цінних паперів і фондового ринку України призупинила фіксовані комісії з фондових операцій. Тепер мінімальний ліміт угоди для інвесторів становить 10 дол. Компанія Шваба досить швидко відкрила 8,1 млн клієнтських рахунків, що стимулювало розвиток роздрібної фондовій діяльності;
  • • 1976 г. - з'явився перший Індексний фонд. Джон Богл засновує Vanguard Group, яка розробила новий індекс для відстеження динаміки курсу 500 провідних корпорацій США, що входять до складу Standard & Poor, - Vanguard 500 Index. Богл створив простий в управлінні і недорогий фонд для інвесторів, який забезпечував диверсифіковане присутність на ринку акцій США. В даний час активи індексних фондів становлять 112,6 трлн дол .;
  • • 1983 г. - перша онлайн інтернет-торгівля акціями. У 1980 р Вільям Портам отримав комп'ютер Apple і приступив до створення системи торгівлі акціями без брокера. Портер зустрів талановитого програміста Бернарда Ньюкомба, який створив для даної торгівлі необхідний програмний продукт. Портер і Ньюком заснували першу компанію для інтернет-торгівлі;
  • • 1980-ті рр. - з'явилися і отримали швидке поширення різні похідні фінансові продукти. В даний час налічується кілька сотень видів таких продуктів, кожен з яких відповідає інтересам певної категорії клієнтів;
  • • 1994 г. - стартувала інтернет-торгівля. Перший інтернет-магазин відкрила Amazon.com (річний оборот в 2015 р перевищив 50 млрд дол.). В даний час оборот торгівлі через Інтернет досяг 200 млрд дол, в рік (8% від загальної торгівлі);
  • • 1995 г. - з'явився електронний аукціон е-Вау, який став надалі найбільшої електронної аукціонної майданчиком. В даний час діють різні інтернет-біржі;
  • • 1997 року - з'явилася онлайнова платіжна система. CheckFree ввів програму під назвою e-Bill, яка використовувала Інтернет і телефон для онлайнових платежів. З цією метою Microsoft і First Data створили систему Transpoint, яка забезпечила споживачів вільним доступом в Інтернет і безпечним веб-браузером для оплати рахунків в Інтернеті. В даний час в США 80% усіх домогосподарств, що мають доступ в Інтернет, використовують онлайн-банкінг;
  • • 2000 г. - введена нова форма безготівкового резервування автомобілів за допомогою спеціальної карти з пам'яттю. Чіп-карта дозволила проводити резервування і користування автомобілем, відмінне від звичайної оренди. Перша така система отримала назву Zipcar, членами якої в США за короткий проміжок часу став 1 млн осіб. В результаті впровадження нової системи скоротилися витрати на користування автомобілем. Надалі аналогічна система з'явилася в Парижі ( Buzzcar ). Вона стала зразком для подальшого переходу до універсальної фінансової картці, яка поєднує в собі ряд карт;
  • • 2009 г. - з'явилися біткоіни. Запаси біткоіни зросли з 150 млн в 2012 р до 3 млрд дол, в 2015 р У 2013 р біткоіни стали акцептувати в звичайному торговому обороті, наприклад інтернет-компанії Ovetstock.com Inc., Ebay Inc., Zinga Inc., а також в системах Qiwi. Нова система вступила в конкуренцію в банківськими картами, оскільки вона скорочує (в ідеалі скасовує) плату за операції. Так, в США MasterCard і Visa стягують з клієнтів від 2 до 3% від обороту або ж вимагають мінімальний залишок коштів (для золотих і платинових карт);
  • • 2010 року - з'явився новий тип карт з поверненням власникам певної суми з кожної покупки - Cash back credit cards. Приклади таких карт: Journey Visa (1% повернення грошей з кожної покупки + 25% -ний бонус на суму, по якій вчасно повернули позичені гроші); Siti Dividend Visa (5% -ний повернення з покупки в супермаркетах і бензозаправках в перші шість місяців, а в подальшому - 2% -ний); Citi Forward (складна і посгоянно змінюється система різних пільг і дисконтів); Discover - Cashback Bonus (5% -ний поворотний бонус за різними категоріями - певним ресторанам, гастрономам, транспорту і 1% -ний повернення по всім іншим покупкам);
  • • 2012 року - з'явилися біржі криптовалюта. Несподіване зникнення 24 лютого 2014 р біткоінового біржового обміну Mt. Gox (Токіо) звернуло увагу на нову нерегульовану криптовалюта. Блискавично її ціна впала з 1200 до 200 дол., А клієнти Mt. Gox зайнялися пошуком регресних механізмів і пред'явлення можливих позовів на відшкодування збитків (оскільки у біткоіни відсутня центр емісії, то знайти ініціатора - складне завдання). Варіантів причин падіння багато - від роботи хакерів (ціна видобутку - 316 млн дол.) До інсайдерського злому. Можливою причиною стала переоцінена і неправильно організована торгівля - відсутність адекватних біржових резервів;
  • • 2014 г. - з'явилося карткове пристрій, який включає і зберігає дані всіх відомих карт. Пристрій називається Coin. Новий пристрій полегшить гаманець шляхом збереження даних для все особистих кредитних, дебетових карт, а також карт лояльності клієнтів, дисконтних, членських та подарункових карт. Створено електронний, або мобільний, гаманець (наприклад, Google Wallet , Isis digital). Свободу, яку дають сучасні комунікаційні технології для виконання рутинних фінансових операцій (різних платежів, роздрібного кредитування), можна порівняти з тією, яку раніше давали особисті автомобілі.

Основним заходом фінансової інноваційності може стати кількісне зміна обсягів фінансових активів, які перебувають під впливом нововведень або генерованих останніми. Інший кількісною оцінкою економічної значущості фінансових перетворень є визначення коливання залежно населення від позик і безготівкових розрахунків. Третьою - зміна впливу фінансів на господарське життя. Фінансіалізації економіки є узагальнюючим показником наростання впливу фінансів. Ще одним важливим свідченням значущості фінансових інновацій є швидкий розвиток і підвищення значення світових фінансових центрів.

Серед фінансових інновацій слід виділити ті, які до фінансової кризи розсовували інвестиційні горизонти і сприяли розвитку, але в подальшому надали швидше негативний вплив на економічне зростання:

  • • свопи на кредитні дефолти ( Credit default swaps , CDS). Продаж свопів представлялася по своїй суті страхуванням від неплатежів інвестиційного агента. В обмін на негайну дохід свопи зміщати ризик для своїх емітентів. Однак в умовах падіння прибутковості інвестицій вони повністю втратили сенс для покупців і власників. В таких умовах CDS перетворилися в токсичні активи;
  • • онлайнова торгівля валютою {Online currency trading). Для юридичних осіб, які отримували дохід в іноземній валюті і мали витрати в євро, британських фунтах, ієні, швейцарських франках, система розширення валютної торгівлі пов'язана з хеджуванням, для індивідуальних ж гравців вона рівносильна грі в рулетку. Біржі типу Forex за допомогою різних маркетингових прийомів залучали до азартну гру широкі верстви населення і забезпечували своє існування за рахунок масових вилучень ресурсів дрібних гравців;
  • • платіжні іпотечні опціони ( Payment-option ARMs). Оскільки при ринкових поданих механізми рефінансування не спрацьовували, з'явилися способи входження в іпотечні схеми, що дозволяють в подальшому проводити перехресне кредитування або перекредитування. В умовах кризи і депресії дані схеми підвищили рівень ризику і привели до значних втрат для учасників;
  • • позабіржові іпотечні цінні папери ( Non-traded REITs). Спроба перетворити іпотечні фонди і схеми в джерело зростання доходів клієнтів в ході останньої кризи натрапили на ринкову невизначеність і тривале падіння ринку;
  • • регулярні платежі, пов'язані з цінними паперами {Equity-linked annuities and CD's). Зв'язок доходів від фондової торгівлі з ощадними рахунками встановлювалася за допомогою індексу S & P 500. Тим самим за рухом індексу вгору майже автоматично збільшувався дохід, що було привабливо при підйомах ринку. Ситуація повністю змінювалася при падінні: тоді власники таких рахунків отримали значні збитки. Криза показала, що заробити на даних рахунках при різних сценаріях досить проблематично;
  • • акції з малою капіталізацією {Small-Cap Stocks). В умовах економічного підйому акції невеликих та інноваційних компаній показували впевнене зростання, але в умовах зміни координат розвитку акції таких компаній надзвичайно волатильні і схильні до більшого падіння, ніж цінні папери великих компаній.

  • [1] Грем Б., Додд Д. Аналіз цінних паперів. 3-е изд. М .: Діалектика-Вільямс, 2012.
 
Переглянути оригінал
< Попер   ЗМІСТ   ОРИГІНАЛ   Наст >