ТЕОРІЯ ЕКОНОМІЧНОЇ РІВНОВАГИ АДАМА СМІТА І КРЕДИТНІ ЦИКЛИ

тала і обмежень, що накладаються на внутрішні і міжнародні ринки. Незважаючи на те що Сміт спеціально не розглядав участь кредиту в економічному розвитку, з його функції можна зробити висновок про те, що кредит побічно впливав на нього, впливаючи на технологічний розвиток, розсування меж ринку і прискорення і розширення накопичення капіталу. Сміт вважав, що економічне зростання функціонально пов'язаний зі швидкістю інвестицій. У свою чергу швидкість інвестицій зумовлюється рівнем заощаджень, а здатність зберігати обмежена доходами і системою поділу діяльності між акумуляцією заощаджень і інвестуванням.

Далі Сміт визначив тенденцію норми прибутку до зниження і з неї вивів зниження ефективності вкладень капіталу. В рамках зниження норми прибутку недивним є падіння процентної ставки, яка становить лише частину прибутку. Сміт припустив, що у відповідь на зниження процентної ставки запаси капіталу збільшуються. Однак багато економістів знайшли це положення непереконливим. Вони вважали, що регулювання зниження процентної ставки і інвестиційного доходу відбувається з інших міркувань. В його основі перехід рантьє в підприємці при зниженні орендного доходу і процентної ставки, а з підприємців в рантьє - при накопиченні останніми достатнього капіталу і підвищення рентного або процентного доходу. Таким чином, встановлені коливання процентної ставки - від максимуму до мінімуму і назад, пов'язані зі зміною співвідношення між підприємницьким і інвестиційним доходом. Умови зростання і падіння рівня відсотка діють як тенденції: при зниженні рівня відсотка переважає перехід власників грошей в підприємці, а при зростанні - підприємців в рантьє.

Як було встановлено в XX в. під впливом робіт Шумпетера, циклічність переходів визначається рядом обставин, пов'язаних з підвищенням і загасанням інноваційної активності, в ході яких відбувалися розширення і стиснення кредиту. На думку Сміта, накопичення капіталу припиняється тільки тоді, коли норма прибутку падає до рівня процентної ставки. Підприємець перестає інвестувати, як тільки очікуваний підприємницький дохід (норма прибутку) наближається до рівня процентної ставки, оскільки зникає компенсація за ризик - надбавка над процентною ставкою. При таких умовах припиняються поставки прибутку в інвестиції і залучення позикового капіталу, оскільки підприємець втрачає інтерес до інвестиційної діяльності, а економіка вступає в стан стагнації.

Таким чином, розвиток економіки хвилеподібно: хвиля «захоплення» процентним доходом змінюється хвилею, коли підприємницький дохід вищий. У міру появи інновацій, впровадження і поширення яких вимагають нових капіталів, відбувається наростання процентного доходу. Якщо прикласти ідеї Шумпетера про інноваційному оновленні економіки до теорії економічного зростання Сміта, то можна прийти до наступного висновку: в основі кредитних циклів знаходяться коливання підприємницького доходу, які в свою чергу залежать від інновацій та величини процентної ставки (низька процентна ставка стимулює інноваційне зростання).

Сміт вирішив проблему економічного прогресу. Він ставив його в залежність від співвідношення ринкової ставки прибутку і рівня відсотка. Якщо норма прибутку перевищує рівень відсотка на величину мінімальної компенсації підприємця та інвестора за ризик, то підвищується інвестиційна та кредитна активність. Чим більше надбавка, тим вище норма заощаджень, інвестицій і кредитування. У Сміта був ринковий підхід до вирішення проблеми економічного зростання. Він повністю заперечував Позаринкові вплив на цей процес, а також виступав проти будь-якого роду планування економічного розвитку.

 
Переглянути оригінал
< Попер   ЗМІСТ   ОРИГІНАЛ   Наст >