Розробка інвестиційної політики компанії

Наше уявлення про зростання і занепаді сформовано за образом і подобою уявлення про життєвий цикл окремо взятої тварини або рослини: народження, розквіт і смерть. "Ледь розпустилася - як уже обсипається троянда моя". Однак для постійно оновлюваного суспільства більш підходять образи саду, або акваріума, чи інший екологічної системи. Одні живі істоти народжуються, інші розцвітають, треті вмирають, але система продовжує жити.

Джон Гарднер

Інтеграція інвестиційних та фінансових рішень

Ми в першу чергу зосереджені на органічному зростанні, а вдалі придбання служать доповненням ... Ми не боїмося інвестувати в нові проекти. Ми приносимо на ринок інновації і таким чином добиваємося органічного зростання.

Інвестиції в оновлення та модернізацію необоротних матеріальних активів (як частини основного капіталу компанії) є одним із способів відсунути "смерть" для компанії. Інвестиції в нові продукти, технології, управлінські новації - спосіб продовжити її "молодість". Однак не будь-які вкладення грошей з тривалою віддачею гарантують продовження життя. У ряді випадків вони навпаки наближають "смерть". Перед компанією постає питання, як відібрати ефективні інвестиційні рішення, залучити з найбільшою вигодою грошові кошти на них і забезпечити фінансову спроможність реалізованих цілей. Ці завдання ставляться до компетенції фінансово-економічного блоку компанії і вимагають як аналітичних знань, так і творчих здібностей та креативності мислення.

Можна навести чимало прикладів, коли спроба занадто активно розгорнути інвестиційну діяльність ставить компанію на межу виживання. Питання інвестиційної діяльності дуже сильно перетинаються з фінансовою політикою компанії, так як забезпечити швидке зростання за рахунок власних внутрішніх засобів, як правило, не вдається. Фінансовий директор не повинен перетворюватися на пилосос, накачують якими шляхами гроші в компанію. Його завдання - забезпечити фінансову стійкість компанії при реалізації інвестиційної діяльності, виставити "загороджувальні механізми" проти необгрунтованих амбіцій окремих власників і менеджерів.

Повчальна ситуація, що розгортається на російському ринку з компанією- виробником автомобільних шин Ат1е1-Угес1ез1ет, засновником якої й великим акціонером є індійський підприємець Судхір Гупта. Стан справ у компанії на 2007 р її новий генеральний директор П. Золотарьов характеризує так: Vredestein - одна з найбільш глибоко проблемних компаній, довіру ринку до неї сильно підірвано. Але з теорії Сунь-цзи не можна вести наступ на багатьох фронтах - не вистачить ресурсів, треба концентруватися на головному.

Для акціонерів було очевидно, що вартість компанії падає, а передумов для її зростання немає. Якщо порівнювати з кращими міжнародними конкурентами, компанія має потенціал вартості в 1,4- 1,5 млрд дол. Поки нас не влаштовує прибутковість, яка повинна бути значно вище 35% .... Творці цієї компанії - іівестбанкіри, люди не індустріальні. У якийсь момент вона почала наступ по всіх фронтах, не маючи для цього достатньо ресурсів. У результаті борг компанії став настільки великим, що на операційному рівні вона не змогла його обслуговувати, а менеджмент почав будувати фінансову піраміду. Борг о дев'ятій EBITDA - це дуже серйозно .... Ситуація, в якій опинилася Amtel-Vredestein, дозволить перевірити, наскільки далеко насправді пішла російська банківська система з 1998 р Зазвичай в таких ситуаціях кредитори розтягують компанію частинами, ми ж пропонуємо зберегти цей бізнес ...

... Ми закапчівается підготовку фінансової моделі та бізнес-плану, які розробляються у співпраці з Ernst & Young. Вони будуть передані консорціуму банків-консультантів, які розроблять сценарій подальших дій. Першочергове завдання - скорочення боргу. Розглядається кілька варіантів: збільшення статутного капіталу або випуск конвертованих в акції інструментів. Також розробляються інструменти кредитування для скорочення розміру короткострокової заборгованості, на яку припадає зараз приблизно половина портфеля Amtel- Vredestein .... Причини проблем роздрібного бізнесу AV-ТО на поверхні. Компанія на 100% належить Amtel-Vredestein - лідеру галузі. Значить, інші учасники ринку ніколи не нададуть AV-TO знижки або товарні кредити. Подібна модель не працює в жодній іншій шинної компанії. Ми хочемо привести цей бізнес у відповідність до вимог ринку, знайти партнерів, які допомогли б нам його деконсолідувати. ... Угода з купівлі московського шинного заводу не додала вартості компанії. Хоча б тому, що сировина на це підприємство, розташоване менш ніж в 10 км від Кремля, доводиться везти 470 км ".

Генеральний директор ГМК "Норільський нікель" Д. С. Морозов так характеризує зв'язок інвестиційної стратегії із загальною стратегією компанії та принципи відбору інвестиційних проектів: "Моя основна задача - забезпечити зростання акціонерної вартості та сталий розвиток" Норнікеля "як російської компанії, але з глобальними масштабами діяльності в довгостроковій перспективі. Домагатися цього ми будемо, по-перше, через розвиток наших основних виробничих активів на Таймирському і Кольського півострова. По-друге, за рахунок розвитку перспективних проектів в Росії, в тому числі через створення стратегічних альянсів і спільних підприємств із визнаними лідерами галузі у сфері геологорозвідки і освоєння нових родовищ ("Норнікель" вже співпрацює з ВНР Billiton і Rio Tinto). Нарешті, ми будемо використовувати можливості придбання зарубіжних активів, що підсилюють позиції компанії на міжнародних ринках. Один з основних пріоритетів - реалізація програми розвитку виробництва до 2020 р ....

... Наша поточна виробнича стратегія спрямована на те, щоб забезпечити стабільне та довготермінове розвиток існуючої мінерально-сировинної бази. В рамках існуючої виробничої стратегії щорічно до 2010 р ми плануємо інвестувати в розвиток виробничих активів, розташованих на Таймирському і Кольського півострова, до 1 млрд дол. Загальний обсяг видобутку руди у пас збільшиться з 21 млн до 26 млн т на рік ДО 2015 р Виробництво нікелю в Росії при цьому зросте до 2011 р до 260 000 т на рік з торішніх 244 000 т. Рівень видобутку міді і металів платинової групи залишиться приблизно на поточному рівні. Крім цього компанія зараз розробляє ряд технологічних рішень, які дозволять поліпшити ситуацію із збагаченням руди. Вони дозволять нам збільшити вміст металів у концентраті і зменшити вміст сірки, що сприятливо відіб'ється не тільки на економіці виробничого процесу в цілому, але і на екологічній ситуації. Виробнича стратегія передбачає оптимізацію та реконструкцію металургійних потужностей, що дозволить поліпшити показники вилучення металів і зниження операційних витрат ...

Ми не обмежуємо свій інтерес тільки одним металом. Для нас головне - щоб проект був рентабельним і приносив певний рівень повернення на інвестиції. Також важливими аспектами є потенційний синергетичний ефект проекту стосовно існуючих активів компанії і його розмір. Для нас не має сенсу витрачати час і зусилля менеджменту на високорентабельні, але маленькі проекти, так як нам необхідно гарантувати прийнятний повернення на загальний обсяг інвестицій компанії. А те, що ми поки купуємо нікелеві активи, - це природно. В умовах йде глобальної консолідації ми хочемо посилити наші позиції як лідера галузі по цьому металі ...

... Ми нарощували наша присутність в енергетиці протягом останніх п'яти років. У цей період були придбані також 3,5% акцій РАО "ЄЕС Росії", блокуючий пакет "Красноярскенерго" та зіставний пакет "Коленерго". У ході реорганізації РАО "ЄЕС Росії" ми отримали акції ряду інших компаній. Через придбання в липні минулого року 100% акцій "Таймиренерго" ми вирішили головне завдання - забезпечили енергобезпеку і енергонезалежність наших основних виробничих активів в Норильському промисловому районі. Це стратегічно важливий для компанії енергоактів, а решта - непрофільні. Щоб розкрити найбільш ефективним чином їх потенційну вартість для наших акціонерів, ми вирішили піти з ними по тому ж шляху, що і з "Полюсом", - виділити цей непрофіль бізнес з нову компанію ще більш привабливою, було прийнято рішення інвестувати додаткові кошти в покупку контрольного пакету акцій в одній з генеруючих компаній, створених в рамках реорганізації РАО "ЄЕС Росії". Ми зупинили свій вибір на ОГК-3 і ще в грудні минулого року почали купувати акції цієї компанії ".

 
< Попер   ЗМІСТ   Наст >