Навігація
Головна
 
Головна arrow Фінанси arrow ГРОШІ, КРЕДИТ, БАНКИ
Переглянути оригінал

КРЕДИТНИЙ РИНОК: ФУНКЦІЇ, ІНСТРУМЕНТИ ТА ІНСТИТУТИ

Поняття кредитного ринку. Очевидно, що для кожної окремої пари незнайомих між собою позичальників і кредиторів узгодження умов кредитування за термінами, розмірами і т.п. є найчастіше досить проблематичним. У цьому полягає основна складність прямого грошового кредитування, його принципова обмеженість. Тому об'єктивно існуюча потреба в узгодженні інтересів кредиторів і позичальників обумовлює необхідність формування певної системи, яка забезпечувала б:

  • 1) умови для постійних або регулярних безпосередніх контактів максимально можливої кількості потенційних позичальників і кредиторів;
  • 2) умови для вільного і змагального визначення сторонами взаємоприйнятних умов кредитних угод, для їх укладення та оформлення.

Така система являє собою певний «координаційний механізм» і покликана сприяти виникненню гранично можливої концентрації попиту і пропозиції грошових коштів, а також забезпечувати свободу вибору прийнятних умов при укладанні угод. Вона є універсальним посередником між безліччю позичальників і кредиторів, який отримав назву кредитного ринку.

Банківські кредитні інструменти утворюють важливий клас фінансових інструментів, що включає будь-які угоди і договори, які оформляють кредитні угоди, пов'язані з наданням або зобов'язанням надання грошових коштів на умовах їх повернення зі сплатою відсотків. До зобов'язань надання грошових коштів відносяться зобов'язання за відкритими кредитними лініями, овердрафтів і встановленим кредитними лімітами по банківських пластикових карт (дебетових і кредитних).

У англосаксонської банківської традиції такі зобов'язання отримали назву позикових зобов'язань (loan commitments ), якими оформляються більшість кредитів для торгівлі і промисловості. Крім того, до складу банківських кредитних інструментів входять договори позики, за якими банк передає у власність позичальникові цінні папери (акції, векселі, облігації і г.п.) та дорогоцінних металів у готівковій та безготівковій формах. При цьому в активи балансу банку включаються фінансові вимоги на отримання (повернення) еквівалентів даних цінностей зі сплатою відсотків.

Кредитні інструменти включають в свій склад звертаються і необ- ращаются інструменти.

До звертаються інструментам, які можуть вільно переходити з рук в руки, відносяться цінні папери, перш за все переказні векселі, і велика група облігацій, включаючи комерційні папери. У цю групу входять надзвичайно різноманітні за характером звернення і способу погашення, процентної ставки і формі забезпечення види державних, муніципальних, корпоративних та іпотечних облігацій.

До необращающіхся інструментів відносяться всі види грошових кредитів (особистих і міжфірмових позик), банківських і міжбанківських кредитів і депозитів, ощадні книжки, сертифікати акцій кредитних спілок, заставні, угоди РЕПО і т.п.

Різниця між двома різновидами кредитних інструментів лежить в правах, якими володіють сторони угоди при випуску й жорстоке поводження інструменту. Багато звертаються інструменти мають особливий характер функціонування та захисту майнових прав численних власників. Однак важливо пам'ятати, що кредитні інструменти можуть бути обертаються або необращающіхся, але вони завжди залишаються ринковими і трансферабельні, тобто можуть передаватися або перекладається від однієї особи до іншої і, отже, також звертатися. Тому далі ми будемо в цілому говорити про звернення кредитних інструментів, не роблячи без необхідності відмінності між їх конкретними видами.

Доцільно виділити групу похідних кредитних інструментів. Кредитні деривативи являють собою похідні фінансові інструменти, призначені для передачі кредитного ризику від однієї особи іншій. Вони дозволяють відокремити кредитний ризик від усіх інших ризиків, притаманних конкретному інструменту, і перенести такий ризик від продавця ризику (набувача кредитного захисту) до покупця ризику (продавцю кредитного захисту). Кредитні деривативи дозволяють домогтися передачі кредитного ризику без передачі самих активів, що несуть в собі цей ризик, і без обов'язкового повідомлення позичальника про переведення відповідальності на іншу особу, на відміну від традиційних способів передачі кредитного ризику, які, як правило, мають численні обмеження, наприклад, вимагають згоди позичальника на переуступку боргу і зазвичай прив'язані до конкретної угоді. Можливість відокремити кредитний ризик від активів і зобов'язань робить кредитні деривативи привабливими для використання.

З їх допомогою можна хеджувати кредитні ризики і забезпечити диверсифікацію цих ризиків. Корпорації використовують кредитні деривативи як механізм для управління фінансовими та проектними ризиками, особливо на ринках, що розвиваються, а також для захисту від неспроможності основних постачальників або споживачів. Використання кредитних деривативів банками мотивовано головним чином можливістю розподілу кредитних ризиків. Такі інструменти включають: кредитні дефолтні свопи, пов'язані кредитні ноти, свопи на сукупний дохід.

Кредитний дефолтний своп (credit default swaps) являє собою двосторонній фінансовий контракт, за яким одна сторона (покупець кредитного захисту) виробляє періодичні виплати іншій стороні (продавцеві кредитного захисту) в обмін на платіж, обумовлений настанням кредитного випадку за вказаною активу конкретного підприємства. Періодичність платежів визначається угодою сторін, але зазвичай вони відбуваються на щоквартальній або щорічній основі і грають роль премії за прийнятий продавцем захисту кредитний ризик. За умовами короткострокових контрактів ця премія може сплачуватися одноразово.

Кредитні дефолтні свопи можуть мати в своїй основі не окремо взяту облігацію або кредит, а цілий кошик облігацій або кредитів. У цьому випадку мова йде про кошику дефолтних свопах або інструментах типу «перший до дефолту». Якщо по одній із зазначених облігацій буде оголошений дефолт або одне із зазначених підприємств буде визнано банкрутом, то контракт закривається і проводяться відповідні розрахунки. Таким чином, інвестор, який виступав в якості продавця кредитного захисту, стане власником цінних паперів неплатоспроможного підприємства або країни.

Дефолтний своп є найбільш поширеним видом кредитних деривативів. Покупець гарантії протягом всього терміну дії свопу виробляє періодичні виплати продавцеві гарантії. У разі настання обумовленого несприятливого події продавець гарантії набуває у покупця гарантії цінні папери, в яких втілено зобов'язання, по заздалегідь узгодженою ціною або виплачує різницю між заздалегідь узгодженої ціною таких цінних паперів і їх поточною ринковою ціною. Дефолтний своп дозволяє зробити як виконання в натурі, так і залік з виплатою різниці.

Пов'язані кредитні ноти ( credit-linked notes - CLN) є балансові інструменти, що дозволяють ефективно страхувати кредитний ризик. Їх можна визначити як боргові зобов'язання, умови погашення яких і виплата відсотків пов'язані з виконанням зобов'язань конкретним позичальником. Поява пов'язаних кредитних нот відноситься до початкового етапу розвитку ринку кредитних деривативів і обумовлено обмеженнями, що не дозволяють певним категоріям інвесторів здійснювати операції з похідними фінансовими інструментами.

Так, банк випускає власні облігації зі своїм рейтингом, погашення яких залежить від своєчасності повернення кредиту позичальником (часто з більш низьким інвестиційним рейтингом), що видається за рахунок залучених за допомогою цих облігацій коштів.

Кредитна нота в Російській Федерації оформляється договором, що укладається банком, - договором про участь у кредитному ризику. Укладаючи договір про участь в кредитному ризику, банк, який надав кредит, отримає можливість передати третій особі права на частку в цьому позику, а також частина ризиків, пов'язаних з його можливим неповерненням. Більш того, такий договір може бути оформлений цінним папером, яка в подальшому буде торгуватися на фондовому ринку. Таким чином, у банків з'явиться можливість дробити великі і ризиковані кредити на дрібні частини і продавати їх окремо стороннім інвесторам. А зниження концентрації ризиків в банківській системі призведе до підвищення її стійкості і створить умови для запобігання системних фінансових криз.

Своп па сукупний дохід (total return swap) - кредитний дериватив, що враховує зміну ринкової вартості базового активу, який з яких-небудь причин не може бути придбаний покупцем свопу. У цьому випадку банк А укладає своп на сукупний дохід з банком В, компенсуючи банку У витрати по фінансуванню покупки активів X і, можливо, додатково виплачуючи йому деякі обумовлені премії. Банк В, в свою чергу, переводить на користь банку А всі доходи, принесені активом X (відсотки, дивіденди, приріст вартості і т.д.). Як правило, банк В компенсує свою позицію по свопу придбанням реального активу X або похідних інструментів, що створюють схожі грошові потоки. Слід підкреслити, що своп на сукупний дохід розподіляє між контрагентами як кредитні, так і ринкові ризики, розширюючи таким чином поняття кредитних деривативів.

Таким чином, головною відмітною ознакою кредитних деривативів є те, що вони відокремлюють володіння і управління кредитним ризиком від інших кількісних і якісних аспектів володіння фінансовими активами. Таким чином, вони дають можливість учасникам ринку торгувати ризиком і активом окремо. Відділення кредитного ризику від активу в якості окремого об'єкта торгівлі зумовило появу і подальше становлення самостійного ринку кредитних деривативів, учасники якого отримали можливість перерозподіляти кредитні ризики оформляючи перехід права власності на базові активи.

Предмет ринку деривативів - це торгівля економічними ризиками (процентними, валютними, кредитними).

Кредитний ринок є засноване на обміні регулярне конкурентну взаємодію кредиторів і позичальників, що забезпечує встановлення взаємоприйнятних умов кредитних угод, їх висновок і вільний обіг кредитних інструментів. З економічної точки зору кредитний ринок являє собою механізм регулярного обміну, що забезпечує створення і звернення кредитних інструментів, взаємодія потенційних і реальних контрагентів в рамках прямого кредитування. Ця взаємодія здійснюється в формі зіткнення і узгодження економічних інтересів контрагентів, об'єднаних взаємним прагненням укладення угод на вигідних для них умовах. Причому сторони поперемінно протистоять один одному то як позичальники, то як кредитори і, направляючи зустрічні грошові потоки, визначають інтенсивність і масштаби обігу кредитних інструментів. Двоїстість інтересів контрагентів як одночасно кредиторів і позичальників різко підвищує економічну змагальність їх взаємодій, і тому дана форма суперництва сама є певним механізмом (знаряддям) вирівнювання загальних умов кредитування (запозичення).

Функціонування кредитного ринку як універсального посередника передбачає наявність наступних організаційно-правових та економічних умов для організації вільного конкурентного укладення та виконання угод:

  • загального місця або простору для встановлення безпосередніх контактів з максимально можливою кількістю потенційних контрагентів по операціях і отримання інформації про їх пропозиціях за умовами купівлі або продажу; простір може бути чисто інформаційним і пов'язане з наявністю певного технічного способу або кошти для вільного доступу до інформації про комерційні пропозиції контрагентів;
  • можливості вільного вибору контрагента по фінансовій операції з найбільш прийнятними для покупця умовами або укладення таких угод на змагальних (конкурентних) засадах, включаючи організацію торгівлі на основі зустрічних пропозицій покупців і продавців - через відкритий або закритий аукціони, біржові або тендерні торги;
  • наявність деяких загальних правил і принципів ведення торгівлі і укладення угод, на базі яких повинні полягати і виконуватися контакти; правового механізму вирішення спорів і задоволення виникаючих претензій. Величезну роль для надійного виконання укладених угод грає розвинена система цивільного законодавства, що регулює різноманіття взаємозв'язків, що становлять майновий оборот, тобто сукупність різних угод і з'являються на їх основі зобов'язань учасників. Юридичне поняття майнового обороту утворює правовий каркас ринкових відносин і є основним об'єктом регулювання і захисту;
  • наявність певних гарантій виконання угод як умова існування організованих форм торгівлі - аукціонів, бірж і тендерів. Останні забезпечують таку організацію торгівлі, її впорядкування і регулярність, яка гарантує встановлення ринкових (конкурентних) цін і виконання зобов'язань за угодами. Велико тут значення всієї інфраструктури торгівлі - наявність клірингових і розрахункових палат, депозитаріїв, реєстраторів і т.п.

Функції кредитного ринку. Кредитний ринок, будучи одним з найважливіших інфраструктурних елементів ринкової економіки, сприяє укладенню кредитних угод і договорів на найбільш прийнятних для обох сторін умовах, тобто ринкових умовах. Саме завдяки конкурентному механізму кредитного ринку можливо оперативне ухвалення рішення і встановлення найбільш прозорою і справедливою ціни кредиту (відсотки). Крім того, ринок дозволяє в разі необхідності вирішити і проблему рефінансування самого кредитора. Дійсно, якщо протягом терміну дії кредитної угоди у кредитора виникне потреба в грошових коштах, він може отримати їх на тому ж самому ринку шляхом:

  • • продажу кредитного вимоги (дебіторської заборгованості, векселів або облігацій);
  • • отримання кредиту під заставу судових доручень;
  • • отримання кредиту або продажу власного векселя.

Досягнення справедливих, ринкових умов кредитних угод передбачає виконання кредитним ринком властивих йому функцій. Розглянуті раніше функції дозволяють виділити в якості головної, або первинної, макроекономічної функції ринку забезпечення умов для перерозподілу тимчасово вільних коштів між учасниками господарського обороту. Декомпозиція (поділ цілого на частини) даної функції дозволяє виділити п'ять базисних подфункций, званих також економічними функціями.

По-перше, кредитний ринок дозволяє мобілізувати тимчасово вільні ресурси.

По-друге, на ринку відбувається вироблення взаємоприйнятних умов угод і формування цін інструментів в процесі конкурентної взаємодії безлічі продавців і покупців - здійснюється процес ціноутворення кредитних інструментів. Цей процес отримав назву процесу визначення ціни.

По-третє, кредитний ринок, як це випливає з даного вище визначення, є певним механізмом укладання угод та обігу кредитних інструментів. Це означає, що функціонування первинного (організуючого випуск та первинне розміщення інструментів) і вторинного (забезпечує перепродаж інструментів) ринків кредитних інструментів як сегментів єдиного кредитного ринку забезпечує ліквідність даних інструментів, тобто можливість їх швидкого і без значних витрат обміну на готівку. Це особливо важливо в тих випадках, коли інвестору необхідно швидко продати інструмент. Без вторинного ринку власнику облігації або депозитного сертифіката довелося б чекати терміну погашення.

По-четверте, кредитний ринок створює умови для диверсифікації та страхування ризиків, він сприяє здійсненню зберігачами управління ризиками своїх вкладень. Так, взаємодія сберегателей з кредитними посередниками дозволяє їм активно управляти ризиком ліквідності за допомогою вкладень в різні боргові цінні папери та застраховані депозити, що дозволяють отримувати кошти на першу вимогу.

По-п'яте, базисної функцією кредитного ринку є полегшення обміну і зменшення витрат, пов'язаних з укладенням угод, так званих трансакційних витрат. Можна виділити два основних типи витрат: пошукові та інформаційні. Пошукові витрати ( search cost) пов'язані як з явними витратами, викликаними витратами на рекламу кредитного інструменту і його просування на ринок, так і з неявними витратами - часом, витраченим на пошук прийнятного контрагента по угоді. Інформаційні витрати ( information costs) представляють собою витрати, пов'язані з отриманням інформації та оцінкою інвестиційних якостей фінансового інструменту. У неоинституциональной теорії до таких витрат належать витрати, пов'язані з трансакционной діяльністю, що включає в себе пошук, перевірку, контрактацію при укладанні будь-якого контракту в рамках ринкового обміну.

Інститути кредитного ринку. Очевидно, що між економічними одиницями з профіцитом бюджету та економічними одиницями з дефіцитом бюджету можуть виникати і виникають відносини, пов'язані зі створенням та обігом різних фінансових (кредитних) інструментів. У багатьох випадках такі відносини носять характер прямого фінансування, або кредитування. Однак в сучасній економіці найбільш поширена діяльність на фінансових ринках через фінансових посередників, які дозволяють значно полегшити пошук контрагентів і часто забезпечити більший захист інвестицій. У цьому випадку говорять про опосередкованому, непрямому фінансуванні, або кредитуванні.

Фінансові посередники - це інститути фінансового ринку, які набувають кошти шляхом випуску своїх зобов'язань (вимог до себе) і інвестують їх шляхом покупки чужих фінансових інструментів (вимог до емітента). Вони включають в свій склад депозитні інститути - комерційні банки, різні ощадні інститути та кредитні спілки, які залучають грошові кошти у вигляді депозитів до запитання (поточних і чекових рахунків), різноманітних термінових і ощадних депозитів. Розміщують отримані кошти ці інститути насамперед у вигляді різних кредитів фізичним і юридичним особам.

Недепозитних інститути залучають кошти недепозитними зобов'язаннями, тобто шляхом випуску інших, ніж депозити, фінансових інструментів. Ними можуть бути численні державні, муніципальні та корпоративні облігації, різні страхові поліси, акції, паї фондів і сертифікати учасників. До складу недепозитних посередників входять взаємні (пайові), інвестиційні, трастові та пенсійні фонди, страхові та фінансові компанії. Останні формують свої ресурси за рахунок продажу облігацій, комерційних паперів (різновид короткострокових боргових інструментів) і акцій. Отримані кошти ними розміщуються в споживчі кредити різних видів.

Фінансові компанії разом з депозитними інститутами утворюють групу кредитних посередників, оскільки всім їм притаманний особливий характер кредитної діяльності - опосередковане, або двостороннє, кредитування, коли вони використовують позикові кошти для здійснення власного кредитування інвесторів.

Структура кредитного ринку. Функція кредитного ринку в забезпеченні ліквідності інструментів добре ілюструє найпростішу структуру кредитного ринку - його розподіл на первинний і вторинний кредитні ринки.

Первинний ринок кредитних інструментів - це ринок нових кредитів, на якому первинний позичальник випускає кредитний інструмент (кредитне вимога) і обмінює його на гроші у первинного кредитора.

На вторинному ринку відбувається обіг кредитних вимог - їхня поступка чи перепродаж. Звертаються кредитні інструменти проробляють свій оборот тут з неймовірною швидкістю і ефективністю.

Однак виділенням первинного та вторинного кредитних ринків аналіз структури цього ринку не закінчується. Дійсно, розвинений кредитний ринок являє собою сложноорганизованную і структуровану систему. У його склад входить ряд спеціалізованих ринків, званих сегментами, на яких здійснюються короткострокові і довгострокові операції з кредитними інструментами. Наявність різних сегментів кредитного ринку дає підставу вживати це поняття у множині. Це загальний принцип опису складних об'єктів. Тим більше що кредитний ринок сам є найважливішим підрозділом фінансового ринку або фінансових ринків, які обслуговують купівлю і продаж різноманітних фінансових інструментів боргового та дольової характеру, а також інших фінансових активів (похідних цінних паперів, різних валют, золота і срібла і т.п.) .

Перш за все, необхідно розглянути два великих сегмента фінансового ринку - грошовий ринок і ринок капіталу. В економічній літературі під грошовим ринком ( money market ) прийнято розуміти сегмент фінансового ринку, на якому здійснюються тільки короткострокові операції з борговими інструментами (з терміном погашення менше року). Цей ринок повністю входить до складу кредитного ринку і є його найважливішим сегментом. Тут полягають виключно кредитні угоди і звертаються тільки кредитні інструменти.

Ринок, на якому здійснюються операції з середньостроковими і довгостроковими борговими інструментами (з терміном погашення більше року) і операції з пайовими інструментами, називається ринком капіталу ( capital market). Цей ринок входить до складу кредитного ринку тільки частково, оскільки операції з пайовими інструментами, такими як акції, не є кредитними за своєю природою.

Виходячи з економічного значення того чи іншого сегмента кредитного ринку для забезпечення стійкості економічного розвитку, можна виділити наступні сегменти кредитного ринку: ринок короткострокових боргових цінних паперів, ринок довгострокових боргових цінних паперів (державних, муніципальних і корпоративних облігацій), ринок банківських кредитів і депозитів (банківський кредитний ринок). Для подальшої деталізації доцільно виділити наступні три взаємопов'язаних сегмента: ринок споживчих кредитів, іпотечний ринок (ринок іпотечних кредитів і облігацій), міжбанківський ринок. Ці сегменти пов'язують угоди з кредитними інструментами рефінансування. До них можна віднести: зв'язкові кредитні ноти; цінні папери, забезпечені активами; міжбанківські кредити та кредити центрального банку. До останніх відносяться внутрішньоденні кредити, кредити «овернайт», ломбардні кредити і угоди РЕПО.

Цінні папери, забезпечені активами ( asset-backed securities - ABS), - облігації або інші цінні папери, забезпечені пулом активів, що генерують, як правило, передбачуваний потік грошових коштів і створених банками або іншими кредитними організаціями. Прикладом подібних активів можуть служити надходження по кредитних картках, надходження по торговельних угодах або виплати по кредитах на покупку автомобіля. Крім того даний клас паперів включає облігації з іпотечним покриттям:

  • 1) іпотечні цінні папери {mortgage-backed securities - MBS), тобто цінні папери, виплати за якими забезпечені іпотечним кредитом або пулом іпотечних кредитів, тобто кредитів, забезпечених заставою нерухомості. Процентні виплати та виплати по основній сумі боргу за такими цінними паперами виробляються з коштів, отриманих за що забезпечує їх кредитами;
  • 2) цінні папери, забезпечені житловою іпотекою {residential moitgage-backed securities - RMBS ) - найбільш поширена форма сек'юритизації. Забезпеченням за такими цінними паперами виступає пул однорідних іпотечних кредитів, забезпечених житловою нерухомістю;
  • 3) іпотечні цінні папери, забезпечені комерційною нерухомістю {commerceal mortgage-backed securities - CMBS) - цінні папери, забезпечені одним або декількома пулами іпотечних кредитів. Забезпечення для таких цінних паперів може складатися з одного або декількох кредитів, забезпечених комерційною нерухомістю (багатоквартирними будинками, торговими, офісними та індустріальними центрами і готелями).

Сек'юритизація і стирання кордонів між сегментами кредитного ринку. Розвиток кредитних відносин і поява нових кредитних інструментів призводять до певного стирання або навіть усунення кордонів між окремими сегментами єдиного за своєю економічною природою кредитного ринку. Найбільш характерним прикладом такого явища служить розвиток процесу сек'юритизації.

Сек'юритизація кредиту висловлює глибоке перетворення кредитних відносин і всього кредитного процесу під впливом змін на ринку цінних паперів. Зміни торкнулися не тільки форму кредитного договору, а й сам характер кредитного обороту. Він придбав властиву цінних паперів самостійність і зовнішню незалежність свого руху від обороту капіталу і, як наслідок, незвичайну гнучкість. Самостійність кредитного обороту дозволяє створювати і використовувати різні нові форми сек'юритизації в практиці кредитування.

Так, широке поширення облігацій і величезні обсяги оборотів ринку ланцюгових паперів, а також підвищення уваги інвесторів до вкладень в надійні фінансові інструменти з фіксованим доходом привели до появи сек'юритизації активів.

Остання являє собою процес об'єднання різних груп виданих кредитів, що мають однорідні характеристики (цілі і терміни кредиту; процентні ставки, умови надання та погашення кредиту; якість і однорідність забезпечення; характеристики можливих кредитних ризиків), в пакети (пули) з подальшим використанням їх в якості забезпечення для випуску власних боргових цінних паперів, які називаються часто «переупакованої цінними паперами» {repackaged securities ), для продажу інвесторам на ринку капіталу.

Особливістю забезпечення цих паперів є те, що в якості нього виступають як регулярні грошові надходження з виплати боргу і відсотків по ньому, так і закладене за первісним кредиту майно. Такий агрегований і стандартизований кредитний інструмент вже може стати звертатися, оскільки являє собою привабливий об'єкт для інвестування - ліквідні і головне забезпечені певним майном цінні папери.

До найбільш поширених типів подібних боргових зобов'язань відносяться цінні папери, забезпечені іпотекою, автомобільними кредитами і поточними платежами з лізингу автомобілів, а також платежами за кредитними картками. Іншими прикладами є цінні папери, забезпечені корабельними позиками, позиками на відновлення транспорту, лізингом обчислювальної техніки, банківськими кредитами та дебіторської заборгованості. В сукупному обсязі випуску цих паперів найбільша частка належить іпотечними облігаціями, випущених банками і спеціальними агентствами.

Таким чином, сек'юритизація активів - его трансформація кредитів в обертаються цінні папери, реалізовані інвесторам на ринку капіталу з метою рефінансування первинних кредиторів, забезпеченням яких служать суми заборгованості і закладене майно первинних позичальників. Вона являє собою процес трансформації пакета однорідних кредитних зобов'язань в ліквідні цінні папери. Слід звернути увагу, що сек'юритизація як форма рефінансування первинного кредитора з метою подальшого розширення його кредитної діяльності означає, що цей кредитор стає посередником між позичальником за первісним кредиту і кінцевим кредитором-володів- цем цінного паперу.

Найвиразніше це видно в разі продажу іпотечних кредитів спеціальним агентствам, які отримують державні гарантії для випуску власних іпотечних облігацій. У цьому випадку банк стає лише організатором кредиту і агентом зі збору платежів. Останнє може призводити і, на жаль, часто призводить до невиправданого розширення кредитної діяльності за рахунок зниження банківських стандартів кредитоспроможності, до втрати банками обережності і «почуття небезпеки». Фінансова криза 2007-2009 рр. був запущений саме масовими дефолтами на ринку житлової іпотеки і пов'язаному з ним ринку іпотечних цінних паперів, які перекинулися на ринок кредитних деривативів.

 
Переглянути оригінал
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >
 
Дисципліни
Агропромисловість
Аудит та Бухоблік
Банківська справа
БЖД
Географія
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика та Естетика
Журналістика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логіка
Логістика
Маркетинг
Медицина
Нерухомість
Менеджмент
Педагогіка
Політологія
Політекономія
Право
Природознавство
Психологія
Релігієзнавство
Риторика
Соціологія
Статистика
Техніка
Страхова справа
Товарознавство
Туризм
Філософія
Фінанси
Пошук