Навігація
Головна
 
Головна arrow Фінанси arrow ГРОШІ, КРЕДИТ, БАНКИ
Переглянути оригінал

ЄВРОПЕЙСЬКА СИСТЕМА ЦЕНТРАЛЬНИХ БАНКІВ І ФЕДЕРАЛЬНА РЕЗЕРВНА СИСТЕМА США

Європейська система центральних банків (ЄСЦБ) включає Європейський центральний банк і національні центральні банки країн Євросоюзу. Основний офіційною метою ЄСЦБ є підтримувати цінову стабільність в зоні євро. В її завдання також входять розробка і проведення грошово-кредитної політики в зоні євро, здійснення міжнародних валютних операцій, зберігання офіційних резервів іноземної валюти, сприяння плавному функціонуванню платіжної системи.

Європейський центральний банк (ЄЦБ) - центральний банк зони євро, утворений 1 червня 1998 роки; штаб-квартира розташована у Франкфурге- на-Майні (ФРН). У штат входять представники всіх держав - членів ЄС. Банк повністю незалежний від інших органів ЄС. Головна мета ЄЦБ - підтримка цінової стабільності в єврозоні (річний приріст гармонізованого індексу споживчих цін в зоні євро не повинен перевищувати 2%). Основні функції:

  • • вироблення і здійснення грошово-кредитної політики зони євро;
  • • управління офіційними (золотовалютними) резервами Євросоюзу;
  • • емісія євро;
  • • визначення ключових процентних ставок.

У 2014 р ЄЦБ вперше в своїй історії знизив облікову ставку по розміщених коштах overnight з нуля до хвилин 0,1%. Одночасно з цим основна ставка рефінансування зони євро була знижена з 0,25 до 0,15% (історичний мінімум). У випадку з негативною процентною ставкою мова йде про ціну розміщення коштів в ЄЦБ на один день. Таке рішення свідчить про те, що кредитні організації не тільки не отримують доходу від розміщення коштів в ЄЦБ, а й платять за надання Європейському центральному банку за надлишкову ліквідність.

Вводячи негативну ціну розміщення для кредитних організацій, ЄЦБ стимулює активізацію кредитної політики і оборотність грошей в єврозоні. Очевидно також, що регулятор прагне уникнути дефляції, аналогічної тій, яка склалася в Японії на початку 1990-х рр. За перші три місяці 2014 р економіка єврозони продемонструвала зростання на рівні всього лише 0,2% при зниженні інфляції до 0,5% річних - набагато нижче планових 2%.

Наслідком встановлення ЄЦБ негативної процентної ставки є неможливість стимулювання економіки через управління ставками. Восени 2014 р ЄЦБ впровадив нову програму з рефінансування довгострокових кредитів (LTRO) на умовах розміщення кредитними організаціями цих коштів в кредити реальному сектору економіки. Таким чином, європейський фінансовий регулятор визнає, що економіка єврозони де-факто існує в нових умовах - з низькою інфляцій і реальною перспективою дефляції, слабкими темпами відновлення і слабкою грошово-кредитної динамікою (про такі перспективи економіки Євросоюзу експерти попереджали ще на початку XXI ст. [1] ).

У зв'язку цим ЄЦБ має намір використовувати невластиві йому раніше заходи стимулювання - такі, наприклад, як «кількісне пом'якшення» (QE), тобто покупка ЄЦБ цінних паперів кредитних організацій на тільки що емітовані ним гроші. Програма кількісного пом'якшення (QE) вже кілька років є інструментом управління іншого регулятора - Федеральної резервної системи США.

У період важкого світової фінансово-економічної кризи 1907- 1910 рр. в США приступили до створення центрального регулятора банківської системи. Зокрема, в 1908 р був прийнятий білль Олдріча-Вріланда, що дозволяв спілкам не менше десяти національних банків здійснювати додатковий випуск банкнот, забезпечених акціями і облігаціями штатів, муніципалітетів та ін., І створена Особлива національна комісія під головуванням Н. Олдріча, яка розробила проект зі створення центрального банку США - Національної резервної асоціації, яка повинна була регулювати в країні емісійне і банківська справа. Оскільки проект не був прийнятий, в листопаді 1912 року президент США В. Вільсон створив іншу комісію під головуванням К. Гласса і Р. Оуена, яка розробила законопроект про центральний банк - Федеральну резервну систему США (ФРС США).

Даний законопроект був прийнятий Конгресом США 23.12.1913 Основними завданнями ФРС США декларувалися сприяти заснуванню федеральних резервних банків, формування системи гнучкого і еластичного грошового обігу, уніфікація процедур переобліку комерційних векселів і створення більш ефективної банківської системи 1 .

ФРС США включає: Рада керуючих ФРС (Board of Governors of the Federal Reserve System), 12 федеральних (окружних) резервних банків (які є основним кредитором держави), понад 1900 комерційних і ощадних банків - членів ФРС і понад 5400 комерційних і ощадних банків - НЕ членів ФРС.

В рамках ФРС функціонують такі федеральні органи: комітет з операцій на відкритому ринку ( FOMC ), Федеральна консультативна рада ( FAC ) і апарат ФРС.

Основні цілі Ради керуючих ФРС - регулювання діяльності кредитних організацій, встановлення дисконтних процентних ставок, запропонованих федеральними резервними банками, визначення резервних вимог за депозитами фізичних осіб. Комітет з операцій на відкритому ринку ( FOMC ) займається безпосередньо розробкою стратегії покупки і продажу державних цінних паперів, якими торгують федеральні резервні банки на вторинному ринку державних цінних паперів (операції на відкритому ринку). Більшість з правом голосу в FOMC складають члени Ради керуючих ФРС.

Федеральні резервні банки (ФРБ) - незалежні юридичні особи, наділені федеральним урядом певними регулятивними повноваженнями. Вони знаходяться у власності як національних банків - обов'язкових членів ФРС, так і банків штатів, добровільно вступили в ФРС. Основним завданням ФРБ є не отримання прибутку, а реалізація грошово-кредитної політики, що розробляється Радою керуючих ФРС, і здійснення нагляду за діяльністю банків-членів. Після прийняття Конгресом США в 1980 р Закону «Про дерегулювання депозитних установ і про контроль за грошовим обігом» стали поступово згладжуватися розходження між банками - членами ФРС і банками, заснованими урядами штатів. Це рішення викликало запеклі суперечки між прихильниками і противниками жорсткого регулювання банківської діяльності в США [2] [3] .

Деякі положення Закону про дерегулювання депозитних установ і про контроль за грошовим обігом від 1980 року [4]

Законом встановлені єдині вимоги до резервів, обов'язкові для всіх депозитних установ. Тим самим усунуто головна відмінність між банками - членами ФРС і банками-нечленами, а також ощадно-ощадними установами, що знаходяться під контролем ФРС.

Закон встановлює критерії для потрапляння термінових і поточних рахунків громадян США під дію страхування заощаджень Федеральною корпорацією зі страхування депозитів ( FCDI ).

Закон зменшив показник обов'язкової норми резервування.

Закон дає право усім депозитним заснуванням отримувати позику в Федеральних резервних банках.

Закон скасовує стелю норми відсотка по банківських депозитах строком від 6 років і збільшує мінімальний обсяг депозитів, що підлягають страхуванню FDCI, з 40 000 долл, до 100 000 дол. США.

Кількісне пом'якшення (Quantitative easing - QE ) - нетрадиційна монетарна політика, що застосовується ФРС для стимулювання економічного розвитку країни. Програми кількісного пом'якшення були розроблені для США і припускали, що Федеральна Резервна Система викуповує у банків облігації іпотечних агентств і казначейські бонди США, насичуючи фінансові ринки значним обсягом грошової маси. Вважається, що при кількісному пом'якшенні саме розширення грошової бази (агрегати МО і Ml) є кінцевою метою проводяться монетарними властями дій, в той час як традиційна монетарна політика має на меті збереження ринкових ставок відсотка на певному цільовому рівні.

На ефективність кількісного пом'якшення безпосередній вплив має обсяг кредитів, що видаються комерційними банками. Розширення грошової бази в результаті QE без адекватного збільшення сукупного кредитного портфеля банківської системи призведе до зростання інфляції вище цільових показників без планованого зростання основних макроекономічних показників країни (насамперед ВВП). Навпаки, темпи інфляції скоротяться, якщо простимульований ВВП виросте темпами більшими, ніж грошова база.

Нові гроші можуть бути використані банками для інвестицій в країни, що розвиваються, товарні та сировинні ринки, а не у вигляді кредитів місцевому бізнесу, які зазнають труднощів з фінансуванням.

Згідно МВФ політика кількісного пом'якшення центральних банків розвинених країн з початку фінансової кризи 2008 р привела до зниження системних ризиків після банкрутства Lehman Brothers. МВФ вважає, що дана політика також призвела до збільшення довіри на ринку і зниження ризику рецесії країн G7.

Програма кількісного пом'якшення економіки QE1 була розпочата ФРС США в розпал світової фінансової кризи (в листопаді 2008 р) і тривала в 2009 р QE мала на меті порятунок великих корпорацій, банків і приватних підприємств шляхом викупу їх знецінених боргів. За час дії програми ФРС викупила іпотечних та інших облігацій на суму 1,7 трлн дол.

Кількісне пом'якшення QE2 було оголошено ФРС США 02.11.2010 і передбачало покупку казначейських облігацій на суму 600 млрд дол.

протягом 8 місяців (по 75 млрд, в місяць). Крім того, ФРС повинна була реінвестувати близько 300 млрд дол, з першої програми кількісного пом'якшення (QE 1). У підсумку загальний обсяг QE2 склав близько 900 млрд, дол.

ФРС США 13 вересня 2012 р запустила чергову програму кількісного пом'якшення ( QE3 ). Емітовані долари пущені на покупку облігацій. Програма виглядає скромніше попередніх - щомісяця планується викуповувати іпотечні облігації на суму 40 млрд. Дол. Її тривалість від початку була визначена як «кілька кварталів», але конкретних термінів не встановлювалося. Керівники ФРС неодноразово підкреслювали, що головним критерієм буде загальний стан економіки США: як тільки ФРС переконається в її стійкому і високому зростанні, QE3 повинна бути згорнута. Згортання QE3 в короткостроковій перспективі призведе до зростання прибутковості американських фінансових інструментів, що має викликати приплив коштів інвестиційних фондів на фондові ринки США.

  • [1] Robert М. Everett, Abraham М. George, Aryeh Blumberg «Appraising Currency Strengthsand Weaknesses: An Operational Model for Calculating Parity Exchange Rates». Journal ofInternational Business Studies, fall 2002.
  • [2] Heller II. Robert. The Monetary Policymaking Process. Speech by a Member of the Board ofGovernors before the Money Marketeers , New York City, April, 11. 1 989.
  • [3] John H. Kareken. Deposit Insurance reform; or, Deregulation is the Cart, Not the Horse.Quartely Review, Federal Rcscrvce Bank of Minneapolis, Winter. 1990.
  • [4] Public Law 96-221, March 31,1980, in US Statuses at Large. Vol. 94. Part 1.
 
Переглянути оригінал
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >
 
Дисципліни
Агропромисловість
Аудит та Бухоблік
Банківська справа
БЖД
Географія
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика та Естетика
Журналістика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логіка
Логістика
Маркетинг
Медицина
Нерухомість
Менеджмент
Педагогіка
Політологія
Політекономія
Право
Природознавство
Психологія
Релігієзнавство
Риторика
Соціологія
Статистика
Техніка
Страхова справа
Товарознавство
Туризм
Філософія
Фінанси
Пошук