Навігація
Головна
 
Головна arrow Фінанси arrow ГРОШІ, КРЕДИТ, БАНКИ
Переглянути оригінал

ВПЛИВ СТІЙКОСТІ ГРОШОВОГО ОБІГУ НА ЕКОНОМІЧНЕ ЗРОСТАННЯ

Безперервність і стійкість грошового обігу визначають як стан грошового ринку, гак і характер відтворювальних процесів в економіці. Ключову роль в механізмі впливу грошового обігу па економічне зростання відіграє трансмісійний механізм грошово-кредитної політики, що забезпечує передачу монетарних імпульсів до суб'єктів господарювання з метою підвищення їх економічної активності та поліпшення кон'юнктури ринку. Зміни в методах і інструментах грошово-кредитної політики ведуть до зміни обсягів і структури грошових агрегатів, процентних ставок, валютного курсу, умов кредитування, цін активів, очікувань суб'єктів ринку і, таким чином, впливають на умови функціонування грошового ринку.

Потім зміни на грошовому ринку через зміну накопичень, інвестицій, споживання, обсягів експорту та імпорту здійснюють прямий або опосередкований вплив на реальний сектор економіки, що, в кінцевому рахунку, відбивається на динаміці обсягів і структури виробництва, зайнятості і цін. Таким чином, загальна реакція економіки на грошово-кредитну політику центрального банку є результатом сумарного дії всіх каналів трансмісійного механізму. Фактично на основі каналів трансмісійного механізму грошово-кредитної політики здійснюється регулювання окремих видів ціни грошей і грошової маси, що знаходиться в обігу.

Відповідно до сучасними підходами в трансмісивному механізмі виділяють грошовий , кредитний , процентний і валютний канали , які знаходяться під безпосереднім впливом або контролем центральних банків, а також канал зміни цін активів і канал очікувань , які практично слабо контролюються центральними банками.

З точки зору оцінки впливу грошового обігу на економічне зростання найбільше значення мають грошовий, кредитний, процентний і валютний канали. Однак в різні періоди економічного розвитку країни роль і рівень використання цих каналів можуть суттєво відрізнятися. У докризовий період (до 2008 року) основну роль в трансмісивному механізмі грали валютний і кредитний канали, а також канал цін активів. У період стагнації найбільш істотний вплив на реальний сектор економіки мають грошовий і кредитний канали.

Грошовий обіг впливає на економічне зростання переважно опосередковано шляхом регулювання попиту і пропозиції грошей, процентних ставок і валютного курсу. Основним методом такого впливу є підвищення фінансової глибини економіки , а головним інструментом - управління каналами монетарного трансмісійного механізму.

Фінансова глибина (financial depth) характеризує «пронизанность» економіки фінансовими відносинами, насиченість грошима, фінансовими інструментами і інститутами, величину фінансової сфери в порівнянні з виробничим базисом. Чим більш розвиненою є країна, тим більша фінансова глибина її економіки. «У свою чергу, чим вона більша, тим вагомішою здатність фінансового сектора до перерозподілу грошових ресурсів на цілі інвестицій і тим вище і стійкіше темпи зростання економіки» [1] .

Індикаторами фінансової глибини служать показники: гроші / ВВП, фінансові активи / ВВП, капіталізація ринку акцій / ВВП та ін. Відповідно до концепції «фінансової глибини економіки» прийнято вважати, що чим вище насиченість економіки фінансовими і грошовими ресурсами і більш диверсифікованої є структура фінансово-кредитні системи, тим стійкіше темпи економічного зростання. Тому підвищення фінансової глибини економіки є одним з методів управління каналами трансмісійного механізму.

Концепцію «фінансової глибини» сформулював Р. Гольдсмит, який виявив пряму залежність між рівнями економічного і фінансового розвитку, а також визначив, що в окремі періоди темпи зростання фінансового сектора можуть перевищувати темпи зростання реального сектора [2] . Вперше ця закономірність виявила себе в 1980-х рр. Пізніше се назвали теорією «випереджаючого зростання» фінансового сектора. Відповідно до даної теорією, яка повністю узгоджується з вимогами сучасного монетаризму, фінансовий сектор - основа економічного розвитку, а тому збільшення масштабів фінансових ринків і підвищення фінансової глибини сприяють зростанню економіки.

Прихильники протилежного підходу вважають, що перетворення фінансового сектора в самостійну сферу призвело до поглиблення «розриву» між фінансовим і реальним секторами економіки. В цілому вони негативно оцінюють перевищення темпів зростання фінансового сектора над темпами зростання реального сектора і вважають, що це порушує основні макроекономічні пропорції і веде до фінансових криз. Тому основний акцент в їх рекомендаціях зроблений на необхідності посилення державного регулювання у фінансово-кредитній сфері. Дотримуючись цих рекомендацій, центральні банки та уряди більшості країн під час кризи направляли свої зусилля на підтримку фінансових інститутів, фінансових ринків, а також на стимулювання попиту, зниження податків, захист від безробіття і заходи щодо соціальної підтримки.

У сучасній світовій економічній системі фінансовий сектор вже став її самостійним структурним елементом. Роль і значення фінансового сектора стосовно регулювання грошового обігу полягають у тому, що завдяки розвитку і ускладнення його функціональної та інституційної структур відбувається розширення каналів передавального механізму монетарної імпульсів через систему фінансових ринків і інститутів в економіку, що створює додаткові стимули для розвитку інших секторів економіки.

Фінансовий сектор Росії розвивається досить динамічно. Однак його структура залишається незбалансованою, оскільки в складі активів понад 90% складають активи банківської системи, тоді як активи страхових компаній та інших фінансових установ займають невелику питому вагу. Тому фінансовий сектор Росії, як і більшості країн СНД, називають банкоцентрічним.

Основними монетарними факторами , що впливають на економічне зростання , є рівень монетизації економіки, структура грошової маси, активів і зобов'язань кредитних установ, рівень накопичень, а також показники інвестиційної активності. Тому підвищення фінансової глибини економіки на основі вдосконалення структури фінансового сектора і активізації використання каналів трансмісійного механізму грошово-кредитної політики, контрольованих центральним банком, є ключовим напрямком стимулюючого впливу грошового обігу на економічне зростання.

Підвищення рівня фінансової глибини економіки, формування ефективної структури фінансового сектора і вдосконалення його інституційної та функціональної структури здійснюється на основі:

  • - забезпечення надійного функціонування розгалуженої мережі банківських та небанківських фінансових установ;
  • - розширення спектру використовуваних фінансових інструментів і послуг, фінансових послуг;
  • - вдосконалення структури активів і зобов'язань установ фінансового сектора шляхом реалізації ефективної кредитної і депозитної політики, що враховує інтереси різних секторів економіки;
  • - реалізації програми модернізації ринків капіталу;
  • - створення і розвитку інституційних інвесторів і підвищення ефективності використання інвестицій.

Значну роль в регулюванні грошового обігу і забезпеченні його впливу на економічне зростання відіграють інфляційні процеси.

Сучасна практика управління інфляційними процесами використовує механізми інфляційного таргетування і координації грошово-кредитної та бюджетної політики, які дозволяють забезпечити підтримку помірних темпів інфляції та контроль над тривалістю лагов між шоками грошової пропозиції і зростанням споживчих цін.

Розвиток фінансового сектора абсорбує інфляційний тиск, надаючи надлишкової грошової маси певний часовий лаг для включення в економічні процеси через інвестиційні і кредитні механізми.

Серед добре контрольованих каналів монетарного трансмісійного механізму особливе місце належить кредитним каналу, реалізація механізмів якого безпосередньо впливає на стимулювання економічного зростання.

Разом з тим центральні банки повинні вкрай виважено підходити до практики використання довгострокового рефінансування кредитних установ з метою надання кредитів стратегічно важливих галузей або для кредитування державних інвестиційних програм, застосовуючи його лише в межах своїх монетарних можливостей, які суперечать завданням забезпечення стабільності національної валюти і стійкості грошового обігу . Основним інструментом перерозподілу ліквідності між учасниками ринку має бути міжбанківське кредитування. Кредитна система може розвивати кредитування не довільно, а тільки у відповідь на економічне зростання.

Розширення кредитування впливає не тільки на темпи економічного зростання, але і на підвищення цін активів. Тому необґрунтоване розширення кредитування може сприяти підвищенню цін активів, включаючи нерухомість і цінні папери.

Однією з головних причин кредитних криз часто називають невідповідність термінів надання кредитів і термінів залучення банками ресурсів. Це пов'язано з тим, що банки змушені орієнтуватися на використання переважно короткострокових ресурсів, оскільки і домашні господарства, і корпоративний сектор воліють вкладати свої кошти в банки на короткі терміни або до запитання.

Однак сучасні банки вже не керуються так званим «золотим банківським правилом». Практика банківської справи підтвердила можливість і необхідність трансформації термінів пасивів і активів і проведення активних операцій на терміни, що перевищують терміни запозичень банків.

Стимулювання кредитних процесів ґрунтується на вдосконаленні структури економіки, поліпшення кредитного клімату, використанні більш чітких критеріїв кредитування, забезпечення високих нормативів достатності капіталу, ефективних механізмах формування резервів під кредитні ризики та вдосконаленні системи заходів щодо захисту прав кредиторів і позичальників.

Основою успішного регулювання і забезпечення стійкості грошового обігу є підвищення ефективності використання контрольованих центральним банком каналів трансмісійного механізму грошово-кредитної політики з метою підвищення фінансової глибини економіки, стимулювання економічного зростання, а також створення відповідних монетарних умов, що дозволяють забезпечити низький рівень інфляції і стабільність банківської системи.

  • [1] Маркін Я. М. Посткриза стратегія розвитку фінансового сектора Росії. URL: http: //journal.econorus.org/jsub.phtml? Id = 24.
  • [2] Goldsmith R. Financial structure and development // Vale University Press. New Haven, 1969.
 
Переглянути оригінал
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >
 
Дисципліни
Агропромисловість
Аудит та Бухоблік
Банківська справа
БЖД
Географія
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика та Естетика
Журналістика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логіка
Логістика
Маркетинг
Медицина
Нерухомість
Менеджмент
Педагогіка
Політологія
Політекономія
Право
Природознавство
Психологія
Релігієзнавство
Риторика
Соціологія
Статистика
Техніка
Страхова справа
Товарознавство
Туризм
Філософія
Фінанси
Пошук