Навігація
Головна
 
Головна arrow Інвестування arrow Інвестиційні проекти та реальні опціони на ринках, що розвиваються
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

ПОПЕРЕДЖЕННЯ

Перш ніж ви почнете читати цю книгу, автор хотів би попередити про те, що представлений матеріал, хоча і сприймається досить легко, все ж не відноситься до жанру науково-популярної літератури. А тому при його вивченні можуть виникнути три види складнощів.

Умовності.

Дуже багато галузей знань мають у своїй основі якісь умовні поняття, які або не зустрічаються в реальності, або відбивають сучасне уявлення про предмет. Ідеальний газ, математичний маятник, матеріальна точка, "демон Максвелла" - типові приклади таких понять.

В економічній теорії таких понять теж багато, оскільки економіка - наука хоча й важлива, але малорозвинена. Брак знань призводить до того, що багато постулати засновані на вірі: хтось вірить в "привид комунізму", хтось - в "невидиму руку Адама Сміта", але у обох фантомів великі проблеми з матеріалізацією.

Інформаційно ефективний ринок, раціональне поведінку інвестора, безризикова ставка - все це теж умовності, які, можливо, коли-небудь будуть розвінчані як не мають відношення до реальності. Хто-небудь скаже: "Інвестори в своїй масі ірраціональні, в цьому потенціал їх високих доходів", - і висуне свою теорію, яка затьмарить існуючу.

На жаль, сьогоднішній стан павуки потребує абстрактних категоріях, і ми в деяких випадках будемо змушені мати з ними справу.

Умоглядність деяких положень і доказів.

Економічну теорію важко підтвердити або спростувати, оскільки, як цілком справедливо відзначав К. Маркс, у економіста "немає мікроскопа", який дозволив би йому переконатися, що процес йде за його сценарієм. І тільки час дозволяє розсудити, хто був правий, а хто ні.

Насправді економіка відрізняється від фізики або хімії ще й тим, що практика в ній не є основою пізнання. Помилкова теорія або просто традиція може тут породити порочну практику (у природних павуків це неможливо). І це створює головну трудність для оцінки якості економічних постулатів.

Якщо, наприклад, ви запропонували кращу формулу для оцінки опціонів, ніж та, яка існує зараз, а всі навколо розраховують ціну за старою формулою, то, застосувавши свої "просунуті" розробки на існуючому ринку, ви ризикуєте розоритися. Тому що поставите себе в становище футболіста, що вийшов зі своїми правилами на поле, де всі грають в лапту. Тільки довівши всім іншим, що футбол - більш цікава гра, ніж гилка, ви зможете грати але своїми правилами. А тоді що, якщо не склалася практика, може служити доказом правильності нової точки зору? Відповідь: бездоганна логіка, злободенність і естетична краса того, що пропонується, а також авторитет того, хто пропонує нововведення.

У цій книзі розглядаються деякі правила гри, які в даний час прийняті інвесторами і застосування яких сьогодні показує непогані результати для тих, хто їх використовує.

Початкові знання.

Чи можна читати дану книгу без спеціальної підготовки? Можна, але багато чого буде незрозуміло. Тому мінімальні початкові знання бажано мати в наступних областях:

  • • математика і статистика: подання на рівні програми вузу. Якщо такі поняття, як ймовірність, кореляція, регресія, лінійна оптимізація, похідна функції однієї змінної, вам про щось говорять, не викликаючи активного відторгнення, то цього цілком достатньо;
  • • основи фінансового та управлінського обліку: необхідно знати зміст основних звітних фінансових документів підприємства балансу і звіту про прибутки, а також уявляти собі, що таке постійні, змінні витрати, беззбитковість бізнесу та деякі інші базові категорії;
  • • фінансові інструменти: роль, значення і особливості таких інструментів, як акції, облігації, векселі, похідні (опціони, ф'ючерси, форварди). Якщо знання в цій області відсутні, можна використовувати будь підручники по курсам "Цінні папери", "Фінансові ринки" і т.п .;
  • • основи фінансових розрахунків: бажано уявляти собі, що таке тимчасова вартість грошей і теорія ціноутворення опціонів (модель Блека - Шольца).

Якщо цих знань не вистачає, рекомендується перед початком читання ознайомитися з матеріалами додатків 1 і 2, де дано відомості, достатні для розуміння основного тексту книги. Там же наведені таблиці деяких фінансових функцій, якими часто користуються при здійсненні розрахунків.

ЗМІСТ КНИГИ

Тепер про те матеріалі, який представлений в книзі.

Для того щоб обгрунтувати інвестиційне рішення, необхідно насамперед зрозуміти, в чому воно полягає. Для цього потрібно сформулювати цілі, яких слід досягти, а також детально описати проект, тобто послідовність дій з їх досягнення. З фінансової точки зору важливо показати, до чого може призвести виконання проекту і як це позначиться па добробуті інвесторів.

Відповідно до цього глава 1 присвячена питанням опису комерційної ідеї, що лежить в основі проекту, аналізу типових помилок в бізнес-плануванні на ринках, що розвиваються, а також побудови фінансової моделі проекту з виходом на його позитивні результати -Грошові потоки.

Однак для того, щоб оточити комерційний проект, мало спрогнозувати його наслідки. Слід також представляти собі, яких мінімальних результатів повинен досягти даний проект при сучасному стані ринку для того, щоб його можна було прийняти. Іншими словами, крім позитивної оцінки проекту до нього також повинні бути пред'явлені нормативні вимоги.

Глави 2 і 3 мають ключове значення в книзі і присвячені проблемам обгрунтування вартості капіталу (необхідного рівня прибутковості) в умовах ринків, що формуються РФ.

У розділі 4 розглядаються проблеми зіставлення нормативних і позитивних оцінок проекту, вибору критерію його оцінки, а також техніка аналізу можливих відхилень від його спочатку заданих умов.

Матеріал глави 5 присвячений спільній оцінці декількох інвестиційних проектів, створенню інвестиційної програми, ув'язці інтересів учасників проектів, у тому числі оцінці проектів ринків, що формуються з позиції іноземних інвесторів.

У главі 6 представлена альтернативна технологія оцінки проектів - найпопулярніший на сьогоднішній день метод реальних опціонів, який дозволяє оцінити проект або групу проектів з урахуванням можливості їх подальшого розвитку, а також цінність управлінської гнучкості в рамках того чи іншого проекту або підприємства.

Нарешті, глава 7 присвячена взаєминам ключових учасників будь-якого проекту - власників (акціонерів), чий капітал і здатність йти на ризик роблять можливим здійснення проекту, і менеджерів, від яких залежить його належне виконання. Дійсно, якщо управлінська гнучкість і талант мають цінність, то не можна обійти увагою мотивацію тих, хто є їх носієм.

Автор висловлює надію, що мінімальні початкові вимоги до базовій підготовці не стануть перешкодою для тих, хто захоче прочитати книгу, і час, проведений за її вивченням, буде для читачів цікавим і корисним.

 
Якщо Ви помітили помилку в тексті позначте слово та натисніть Shift + Enter
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >
 
Дисципліни
Агропромисловість
Аудит та Бухоблік
Банківська справа
БЖД
Географія
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика та Естетика
Журналістика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логіка
Логістика
Маркетинг
Медицина
Нерухомість
Менеджмент
Педагогіка
Політологія
Політекономія
Право
Природознавство
Психологія
Релігієзнавство
Риторика
Соціологія
Статистика
Техніка
Страхова справа
Товарознавство
Туризм
Філософія
Фінанси
Пошук