Навігація
Головна
 
Головна arrow Інвестування arrow Інвестиційні проекти та реальні опціони на ринках, що розвиваються
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Види грошових потоків інвестиційного проекту

Економічна відособленість інвестиційного проекту

Здійснюваний проект може бути економічно відокремленим або інтегрованим в існуюче підприємство.

Економічна відособленість необов'язково передбачає утворення окремої юридичної особи для управління проектом. Відособлений проект може здійснюватися, наприклад, в рамках договору про спільну діяльність, укладеного між його спонсорами.

Необхідними умовами економічної відособленості проекту є:

  • • можливість окремого обліку активів проекту;
  • • наявність окремих комерційних результатів, тобто основних продуктів проекту - товарів і послуг, що реалізуються на ринку за ринковими цінами;
  • • наявність системи фінансування, сепарований від системи фінансування підприємства в цілому.

З цієї точки зору проект модернізації обладнання одного з цехів заводу, проект виробництва деталей для радіоприймачів, що збираються в іншому цеху того ж підприємства, а також проект енергетичної компанії по підключенню чергового споживача не є економічно відокремленими, хоча цілком можуть виявитися комерційно ефективними. І навпаки, проекти будівництва газопроводу або парку культури і відпочинку найчастіше економічно відособлені, але не завжди можуть бути заможними з комерційної точки зору.

Причини економічної відособленості проекту

Комерційні проекти відособлюватися тому, що при цьому їх буває легше контролювати, отримати під них податкові пільги або субсидії, дистанціюватися від проблем, які відчуває хтось із спонсорів проекту, ввести в проект нових учасників і отримати від цього вигоду (капітал, гарантії), а також врегулювати відносини між спонсорами, включаючи одержання доходів і розподіл ризиків.

Разом з тим економічно відособлений проект може виявитися більш дорогим і ризикованим, оскільки на ринках, що розвиваються існують проблеми зі страхуванням ризиків. Взаємна недовіра учасників проекту і відсутність у них відповідного досвіду можуть призвести до збільшення втрат часу на узгодження позицій спонсорів, кредиторів та ін., А неотлаженностью система взаєморозрахунків, особливо у разі використання бартерного і неврахованого готівкового обігу, може стати причиною несподіваної зупинки проекту. Тому, навіть якщо проект можна економічно відокремити, робити це не завжди доцільно.

Розглянемо, які грошові потоки можуть бути розраховані для економічно відокремленого та інтегрованого інвестиційного проекту.

Грошовий потік від активів інвестиційного проекту (вільний грошовий потік)

Грошовий потік будь-якого проекту утворюється завдяки інвестиційній та операційної діяльності його ініціаторів.

Під інвестиційною діяльністю розуміються вкладення капіталу в активи,

здатні приносити дохід у майбутньому (купівля машин, устаткування, будівництво будівель), і реалізація подібних активів.

Під операційною діяльністю розуміється здійснення поточних витрат на виробництво продукції проекту та отримання доходів від її реалізації.

Грошовий потік від активів (або вільний грошовий потік) проекту - це потік, який розраховується без прив'язки до конкретної структурі фінансування і являє собою чистий результат інвестиційного рішення. Це єдиний вид грошових потоків, який може бути визначений для інтегрованих в діюче підприємство проектів.

Грошовий потік для кредитора

Однак якщо проект економічно відособлений, то він має власну систему фінансування. Його грошові потоки не "розчиняються" всередині діючого підприємства, і ми можемо простежити, як вони розподіляються між різними учасниками проекту. Зокрема, ми можемо бачити, яку частину потреб проекту у фінансуванні покрили кредитори, а також яким чином передбачається виплачувати платежі з обслуговування боргу, що утворився. Ці платежі утворюють грошові потоки для кредитора.

 
Якщо Ви помітили помилку в тексті позначте слово та натисніть Shift + Enter
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >
 
Дисципліни
Агропромисловість
Аудит та Бухоблік
Банківська справа
БЖД
Географія
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика та Естетика
Журналістика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логіка
Логістика
Маркетинг
Медицина
Нерухомість
Менеджмент
Педагогіка
Політологія
Політекономія
Право
Природознавство
Психологія
Релігієзнавство
Риторика
Соціологія
Статистика
Техніка
Страхова справа
Товарознавство
Туризм
Філософія
Фінанси
Пошук