Навігація
Головна
 
Головна arrow Інвестування arrow Інвестиційні проекти та реальні опціони на ринках, що розвиваються
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Аналіз проектів, що не мають окремого комерційного результату. Диференціальний грошовий потік

Труднощі оцінки проектів, що не мають безпосередніх комерційних результатів

Як було сказано вище, для економічно відокремлених проектів визначити залишковий потік неможливо, оскільки позикові кошти отримує підприємство в цілому і розпоряджається ними, приймаючи фінансовий ризик на себе. Особливо важкою виглядає задача оцінки проекту, що не має виділеного комерційного результату, оскільки стає незрозумілим, чим же визначається комерційна ефективність проекту.

Разом з тим будь-яке підприємство здійснює безліч таких проектів - це всі організаційні, технічні, технологічні заходи, наслідки від яких відчуваються впродовж тривалого часу. Їх метою є отримання проміжних результатів в технологічному ланцюжку. При цьому безпосередньо оцінити вплив цих проектів на кінцевий комерційний результат часто не представляється можливим.

Іншими словами, крім великих проектів, що мають чітко виражені, економічно відособлені комерційні результати, існує клас інвестиційних рішень, який, працюючи на загальний результат, сам по собі продукту, що має ринкову вартість, не створює. У даному випадку мова йде не про некомерційні проекти, а про внутрішньовиробничих рішеннях, що є частиною більш глобальних комерційних проектів.

Жодна служба, жодне виробничий підрозділ підприємства самі по собі в більшості випадків комерційного ефекту не створюють. Однак питання обгрунтування рішень з придбання довгострокових активів існує і па операційному, внутріфірмовому рівні.

Недостатня розробленість методології оцінки проектів, що не мають відокремлених комерційних результатів

В даний час методології економічного обґрунтування технічного оновлення і переозброєння на більшості російських підприємств приділяється незаслужено мало уваги. Це обумовлено тим, що перспективні за своєю природою питання відтворення основних засобів не є пріоритетними для підприємств, які стикаються з загрозою втрати короткостроковій фінансової стійкості.

Крім того, в умовах інфляції темпи переоцінки балансової вартості основних засобів (фіксованих активів) відстають від зростання цін на обладнання, машини і т.п. і підприємства часто не можуть сформувати фонди, достатні для фінансування реновації.

Проте в даний час в Росії є передумови для зміни цієї ситуації: зниження інфляції, прибутковості на фінансовому ринку, підвищення в цілому інвестиційної активності, спрямованої на реструктуризацію комерційно життєздатних підприємств. Це породжує певний інтерес до проблем оцінки вигідності технічних і організаційних заходів.

Виникають два принципові питання.

  • • Чи завжди для подібних рішень потрібно фінансово-економічне обґрунтування?
  • • Якщо воно потрібно, то яка методологія, як повинен здійснюватися розрахунок?

Доречність і недоречність економічного розрахунку

У колишньому СРСР прагнення деяких дослідників обгрунтувати будь-які заходи і дати методику розрахунку економічного ефекту від будь-яких дій керівництва підприємства мало негативний результат. По-перше, багато розраховані таким чином цифри були демонстративно умовні і надумані (ефективність заходів наукової організації праці, деяких прогресивних форм організації праці тощо), що породжувало відповідне ставлення і до самих заходам. По-друге, заходи стратегічного характеру, спрямовані на підвищення рівня виробництва і управління (наприклад, комп'ютеризація та облаштування робочих місць, вирішення соціальних проблем, підвищення кваліфікації персоналу, підвищення безпеки виробництва), виглядали при такому підході чисто збитковими, оскільки не давали прямого і безпосереднього економічного ефекту.

Проте відмова від таких заходів часто призводить до зниження конкурентоспроможності підприємств, втрати клієнтури, стратегічних позицій на ринку. Важливо розуміти, що багато дій керівництва підприємства продиктовані не міркуваннями економічної вигоди, а виробничою необхідністю.

Наведена нижче ілюстрація є типовим прикладом недоречності економічного розрахунку.

Ілюстрація недоречності економічного розрахунку

Припустимо, проводиться економічне обгрунтування впровадження штучної вентиляції для провітрювання глибокого кар'єру з видобутку кольорових металів замість природною. Розрахунок ведеться виходячи з того, що даний захід спричинить за собою збільшення обсягу виїмки гірської маси, зниження витрат на ремонтні роботи та придбання нового обладнання, підвищення продуктивності праці у зв'язку з поліпшенням санітарно-гігієнічних умов у кар'єрі. В результаті річні експлуатаційні витрати нібито можна знизити на 310млн руб. Ця цифра є вихідною інформацією для подальшого аналізу.

Насправді отримати зазначену цифру або більш-менш точно оцінити витрати абсолютно неможливо, оскільки параметри базового варіанту в даних умовах абсолютно не ясні.

Мабуть, фахівці розуміють, що працювати в умовах природного провітрювання на даному кар'єрі стало неможливо. Є об'єктивна необхідність впровадити штучну вентиляцію для створення прийнятних умов праці. І пет ніякої необхідності при цьому брати з голови надумані цифри і отримувати на їх основі міфічний економічний ефект, щоб підтвердити необхідність збереження життя і здоров'я людей.

Зате налагоджена технологія таких розрахунків у майбутньому, з одного боку, здатна викликати недовіру до результатів яких би то не було розрахунків взагалі, а з іншого - привести до жонглюванню результатами розрахунків для "докази" свідомо нераціональних рішень.

 
Якщо Ви помітили помилку в тексті позначте слово та натисніть Shift + Enter
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >
 
Дисципліни
Агропромисловість
Аудит та Бухоблік
Банківська справа
БЖД
Географія
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика та Естетика
Журналістика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логіка
Логістика
Маркетинг
Медицина
Нерухомість
Менеджмент
Педагогіка
Політологія
Політекономія
Право
Природознавство
Психологія
Релігієзнавство
Риторика
Соціологія
Статистика
Техніка
Страхова справа
Товарознавство
Туризм
Філософія
Фінанси
Пошук