Навігація
Головна
 
Головна arrow Інвестування arrow Інвестиційні проекти та реальні опціони на ринках, що розвиваються
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Недоліки аналізу чутливості та метод Монте-Карло

Незважаючи на очевидні позитивні риси аналізу чутливості, його головним недоліком є те, що він заснований па гіпотезі про незалежність одних факторів (параметрів проекту) від інших.

Разом з тим зміна одних показників тягне за собою зміну інших (наприклад, зростання витрат спричиняє зміну цін, що призводить до скорочення попиту на товар і обсягу реалізації і т.д.).

Тому окремі дослідники вважають за доцільне моделювати внутрішні взаємозв'язки між параметрами проекту, що здійснюється за допомогою застосування методу Монте-Карло.

При використанні цього методу розробники проекту беруть на себе вирішення трудомісткою завдання: скласти систему рівнянь, які відображають взаємозв'язки між похибками і значеннями початкових оцінок будь-яких вихідних параметрів і похибками і значеннями цих параметрів в наступні періоди часу.

Наприклад, вони моделюють залежності між обсягами реалізації в 1-й рік здійснення проекту і тим же показником у 2-й, 3-й і т.д. роки з урахуванням точності визначення цього показника в 1-й рік. Крім того, моделюються імовірнісні зв'язки між різними параметрами проекту, наприклад між обсягами реалізації та витратами. У результаті модель дозволяє встановити закон розподілу для грошових потоків і NPV інвестиційного проекту, що дозволяє краще уявити собі, яких результатів слід від нього чекати.

Недоліки методу Монте-Карло

Моделювання за методом Монте-Карло має такі недоліки:

  • • в процесі моделювання внутрішніх взаємозв'язків дуже багато рутинної роботи, і скласти несуперечливу їх систему стає дуже трудомістким завданням;
  • • у зв'язку з наявністю великої кількості таких зв'язків рішення виходить нестійким;
  • • самі взаємозв'язку явищ і помилок прогнозу, а також очікувані розподілу ймовірностей за основними параметрами будуються із залученням експертної інформації, тому підвищення трудомісткості розрахунків не завжди супроводжується адекватним збільшенням їх точності.

Метод сценаріїв

Оптимальним компромісом між точністю і складністю розрахунків є метод сценаріїв. У найпростішому і практичному варіанті він здійснюється в наступному порядку.

На першому етапі визначаються оптимістичний, песимістичний і найбільш вірогідний сценарії здійснення проекту, а потім оцінюються основні вводяться параметри, що відповідають кожному з трьох варіантів.

На другому етапі розраховуються результуючі критерії по кожному із трьох названих вище сценаріїв і в разі необхідності оцінюється ймовірність реалізації того чи іншого варіанта.

На третьому етапі розраховуються математичне очікування NPVh його дисперсія за методом ex ante або (якщо ймовірності оптимістичного, найбільш ймовірного (очікуваного) і песимістичного сценаріїв подій були визначено) за методом PERT.

Знаючи дисперсію і математичне очікування, легко побудувати очікуване розподіл ймовірностей для результуючого критерію, прийнявши у найпростішому випадку гіпотезу про нормальному або логнормального законах розподілу. Так само просто визначити і відповідні довірчі інтервали.

Отже, побудувавши закон розподілу критерію ефективності проекту (NPV, IRR), можна оцінити, в якому довірчому інтервалі слід очікувати значення цього результуючого показника, яка ймовірність того чи іншого несприятливого результату. Використання даного методу було проілюстровано в гол. 3, § 2, де цей метод застосовується для оцінки ймовірності добровільної відмови від проекту після початку його здійснення.

 
Якщо Ви помітили помилку в тексті позначте слово та натисніть Shift + Enter
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >
 
Дисципліни
Агропромисловість
Аудит та Бухоблік
Банківська справа
БЖД
Географія
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика та Естетика
Журналістика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логіка
Логістика
Маркетинг
Медицина
Нерухомість
Менеджмент
Педагогіка
Політологія
Політекономія
Право
Природознавство
Психологія
Релігієзнавство
Риторика
Соціологія
Статистика
Техніка
Страхова справа
Товарознавство
Туризм
Філософія
Фінанси
Пошук