Навігація
Головна
 
Головна arrow Інвестування arrow Інвестиційні проекти та реальні опціони на ринках, що розвиваються
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Опціони на перемикання і тимчасову зупинку бізнесу

Опціони на перемикання і тимчасову зупинку проекту як фактори гнучкості бізнесу

Ще одним (найчастіше основним) фактором управлінської гнучкості, здатним вплинути на цінність компанії, є адаптивність проекту до мінливих умов. Це багато в чому залежить від характеристик тієї галузі, в якій здійснюється проект.

Якщо, наприклад, проект складається в будівництві алюмінієвого заводу та подальшої його експлуатації, то при падінні цін на алюміній неможливо буде переорієнтувати таке виробництво на якийсь інший вид діяльності, ринок і т.п. Зупинити завод теж не завжди можливо, так як така зупинка може призвести до втрати факторів виробництва (наприклад, кваліфікованої робочої сили), порушення технологічного процесу, зажадати великих витрат на зупинку і новий запуск проекту. Тому такий завод буде продовжувати працювати навіть в ті періоди, коли його діяльність буде збитковою.

Проте в деяких видах бізнесу тимчасова зупинка або переорієнтація на інший вид діяльності зовсім не так небезпечна за своїми наслідками. Наприклад, якщо компанія займається розробкою програмного забезпечення для управління виробництвом в автомобільній промисловості, то в разі виходу замовника з договору багато створювані нею процедури можуть бути використані в якомусь іншому бізнесі. Якщо замовник тимчасово припинить фінансування проекту будівництва котеджного селища в цьому році, до нього можна буде повернутися в майбутньому без великих втрат.

Види перемикання бізнесу

Можливо кілька варіантів перемикання бізнесу. По-перше, це може бути переключення на іншу технологію. Так, отримання електроенергії в віддаленому селищі може відбуватися за допомогою встановлених там вітроелектростанцій, і це може бути найбільш дешевим варіантом енергопостачання, проте в якості резерву може бути збережена можливість отримання електрики від центральної лінії електропередачі. Резервний варіант енергопостачання може підвищити стійкість проекту до аварій, втрат потужності, тобто поліпшить характеристики проекту.

По-друге, це може бути переключення па інший ринок, тобто на інший вид продукції, інший регіон, країну, інший тин споживача. Наприклад, виробництво відеомагнітофонів може бути засноване на технології VHS (тобто відтворення запису на відеокасетах), але збережена можливість його швидкої переорієнтації на технологію DVD (тобто на використання відеодисків), якщо остання буде більше відповідати смакам масового споживача.

Нарешті, по-третє, може бути здійснений перехід на інший масштаб діяльності, що по суті своїй є опціоном на розвиток і на скорочення бізнесу.

Ситуація 6.1 (Продовження)

Повернемося до проекту Каракорумського автомобільного заводу. Умова (продовження). Опціон на перемикання

е) Основний проект передбачав розвиток виробництва запчастин і комплектуючих для мікролітражних автомобілів. Його дерево цінності з урахуванням всіх опціонів виглядало так:

За прогноз ринку комплектуючих виробів з пластмаси для мікролітражних автомобілів недостатньо надійний. Однак, у випадку якщо підтвердяться найгірші очікування, є можливість переорієнтувати обладнання проекту на виробництво товарів з полістиролу та поліпропілену масового попиту.

Зокрема, можливий асортимент включає:

  • ПЕТ-тару для безалкогольних напоїв, пива, мінеральної води, рослинного масла;
  • канцелярські приналежності й креслярські інструменти;
  • • конструктори, дитячі іграшки, у тому числі з вбудованою електронікою;
  • • одноразовий посуд з пластмаси.

Відомі канали збуту та потенційні оптові покупці перерахованої продукції, які висловлюють велику зацікавленість у її поставках.

Дерево цінності для цієї технології (технології У, на відміну від вихідної технології X) з урахуванням всіх перерахованих вище опціонів представлено нижче. Дерево показує цінність розвитку технології У, починаючи з 1-го року здійснення проекту. Два сценарії відображають два прогнози попиту на пластмасові вироби - оптимістичний і песимістичний.

Однак перемикання з технології X на технологію У вимагає вкладення капіталу в сумі 500 тис. Руб. (купівля додаткового обладнання, монтаж, дослідно-конструкторські роботи).

Яким чином можливість перемикання може позначитися на ефекті проекту?

Рішення "е"

При оптимістичному сценарії розвитку подій немає необхідності переходити з технології .V на технологію 1 ", адже це пов'язано з витратами (500 тис. Руб.), А результат діяльності в рамках даної технології (11000 тис. Руб.) Буде менше, ніж по вихідної технології X:

13 537,1 тис. Руб. - 2 078 тис. Руб. = 11459 тис. Руб.

Тут 2078 тис. Руб. - Це грошовий потік 1-го року реалізації проекту за технологією X;

13 537,1 тис. Руб. - Див. Дерево цінності для технології X.

При песимістичному варіанті розвитку подій:

  • • технологія Х дасть ринкову цінність активів 1588 тис. Руб .;
  • • перехід на технологію У в 1-й рік дасть наступний результат:
    • 88 тис. Руб. + +2200 Тис. Руб. - 500 тис. Руб. - 1788 тис. Руб.

Тут 88 тис. Руб. - Грошовий потік 1-го року, отриманий від початку роботи за технологією Х

  • 500 тис. Руб. - Ціна переходу на технологію У;
  • 2 200 тис. Руб. - Оцінка активів проекту, здійснюваного за технологією У.

Оскільки тисячі сімсот вісімдесят вісім> 1588, кращим є перехід на технологію У.

Таким чином, у разі розвитку подій за песимістичним сценарієм правильніше буде не ліквідувати активи проекту (і виконати опціон PUT), а переключитися на виробництво товарів народного споживання з пластмаси.

При цьому дерево цінності проекту буде виглядати так:

А цінність опціону на перемикання складе

 
Якщо Ви помітили помилку в тексті позначте слово та натисніть Shift + Enter
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >
 
Дисципліни
Агропромисловість
Аудит та Бухоблік
Банківська справа
БЖД
Географія
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика та Естетика
Журналістика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логіка
Логістика
Маркетинг
Медицина
Нерухомість
Менеджмент
Педагогіка
Політологія
Політекономія
Право
Природознавство
Психологія
Релігієзнавство
Риторика
Соціологія
Статистика
Техніка
Страхова справа
Товарознавство
Туризм
Філософія
Фінанси
Пошук