
ÅÊÎÍÎ̲ÊÀ ÍÀÄÐÎÊÎÐÈÑÒÓÂÀÍÍß. ÎÖ²ÍÊÀ ÅÔÅÊÒÈÂÍÎÑÒ² ²ÍÂÅÑÒÈÖ²É
ÏÅÐÅÄÌÎÂÀ×ÀÑÒÈÍÀ I ÎÑÍÎÂÈ ÏÐÎÅÊÒÍÎÃÎ Ô²ÍÀÍÑÎÂÎÃÎ ÀÍÀ˲ÇÓÏÐÎÅÊÒÍÈÉ Ï²ÄÕ²Ä ÄÎ ÎÖ²ÍÊÈ ²ÍÂÅÑÒÈÖ²ÉÎñíîâí³ ïîíÿòòÿÆÈÒÒªÂÈÉ ÖÈÊË ²ÍÂÅÑÒÈÖ²ÉÍÎÃÎ ÏÐÎÅÊÒÓ (ÏÐÎÅÊÒÍÈÉ ÖÈÊË)ÌÀÊÐÎÅÊÎÍÎ̲×ÍÈÉ ÀÍÀË²Ç ÏÐÎÅÊÒ²ÂÒÅÕͲ×Ͳ ÀÑÏÅÊÒÈ ÏÐÎÅÊÒÍÎÃÎ ÀÍÀ˲ÇÓ. ÎÑÍÎÂͲ ÏÎËÎÆÅÍÍßÃÏÀÂÀ 4 ÎÖ²ÍÊÀ ² ÀÍÀË²Ç ÐÈÇÈʲ ²ÍÂÅÑÒÈÖ²ÉÍÈÕ ÏÐÎÅÊÒ²ÂÏðîåêòí³ ðèçèêè. çàãàëüí³ ïîëîæåííÿÎÑÍÎÂͲ ÑÏÎÑÎÁÈ ÇÍÈÆÅÍÍß ÐÈÇÈÊÓ×ÀÑÒÈÍÀ II ÏÐÎÅÊÒÍÅ Ô²ÍÀÍÑÓÂÀÍÍß Ó Ã²ÐÍÈ×Î-ÂÈÄÎÁÓÂÍ²É ÏÐÎÌÈÑËÎÂÎÑÒ²ÇÀÃÀËÜͲ ²ÄÎÌÎÑÒ² ÏÐÎ ²ÍÂÅÑÒÈÖ²¯  òÐÍÈ×Î-ÂÈÄÎÁÓÂÍÓ ÏÐÎÌÈÑËβÑÒÜ ÐÎѲ¯ÄÅßʲ ÎÑÎÁËÈÂÎÑÒ² ÏÐÎÅÊÒÍÎÃÎ Ô²ÍÀÍÑÓÂÀÍÍß Ó Ã²ÐÍÈ×Î-ÂÈÄÎÁÓÂÍ²É ÏÐÎÌÈÑËÎÂÎÑÒ²ÐÈÇÈÊÈ ²ÍÂÅÑÒÓÂÀÍÍß Ó Ã²ÐÍÈ×²É ÏÐÎÌÈÑËÎÂÎÑÒ² ÐÎѲ¯ ÒÀ ÑÏÎÑÎÁÈ ÓÏÐÀÂ˲ÍÍß ²Ì²Êëàñèô³êàö³ÿ ðèçèê³â ³íâåñòóâàííÿ â ã³ðíè÷ó ïðîìèñëîâ³ñòüÐÈÇÈÊÈÐÈÇÈÊÈ, ÏÎÂ'ßÇÀͲ Ç Ï²ÄÏÐȪÌÑÒÂÀÌÈ-ÐÅÖÈϲªÍÒÀÌÈ ²ÍÂÅÑÒÈÖ²ÉÐÈÇÈÊÈ Ã²ÐÑÜÊÈÕ ÏÐÎÅÊÒ²ÂÄÆÅÐÅËÀ Ô²ÍÀÍÑÓÂÀÍÍß Ã²ÐÑÜÊÈÕ ÏÐÎÅÊҲ  ÐÎѲ¯×ÀÑÒÈÍÀ III ÂÀÐÒ²ÑÍÀ ÎÖ²ÍÊÀ ÐÎÄÎÂÈÙ ÊÎÐÈÑÍÈÕ ÊÎÏÀËÈÍÂÈÊÎÐÈÑÒÀÍÍß ÐÎDzÄÓÂÀËÜÍÈÕ ÏÅÐÂÈÍÍÈÕ ÄÀÍÈÕ ÄËß ÎÖ²ÍÊÈ ÐÎÄÎÂÈÙÂÈÒßà ÌÅÒÀ˲ ÏÐÈ ÇÁÀÃÀ×ÅÍͲ.ÊÎÅÔ²Ö²ªÍÒ ÂÈËÓ×ÅÍÍß ÌÀÑÈ ² ÊÎÅÔ²Ö²ªÍÒ ÇÁÀÃÀ×ÅÍÍß.ÐÎÇÐÀÕÓÍÎÊ ÄÎÕÎÄÓ ÂÈÄÎÁÓÂÍÈÕ Ï²ÄÏÐȪÌÑÒ (NSR) ² ÀÍÀË²Ç ÑÒÐÓÊÒÓÐÈ ÂÈÒÐÀÒÇàãàëüí³ â³äîìîñò³ÂÈÒÐÀÒÈ ÍÀ ÐÅÀ˲ÇÀÖ²Þ ÃÎÒÎÂί ÏÐÎÄÓÊÖ²¯ØÂÈÄÊÈÉ Ï²ÄÐÀÕÓÍÎÊ ÄÎÕÎÄÓ×ÀÑÒÈÍÀ IV. ÌÅÒÎÄÎËÎÃ²ß ÎÖ²ÍÊÈ ²ÍÂÅÑÒÈÖ²É Â ÐÎÇÐÎÁÊÓ ÐÎÄÎÂÈÙ ÊÎÐÈÑÍÈÕ ÊÎÏÀËÈÍÁÀÇβ ÏÎÊÀÇÍÈÊÈ ÅÔÅÊÒÈÂÍÎÑÒ² ÏÐÎÅÊÒÓÄèñêîíòîâàí³ ÷èñò³ ïîòîêè ðåàëüíèõ ãðîøåé (DCF)ÀÍÀË²Ç ×ÈÑÒÈÕ ÏÎÒÎʲ ÐÅÀËÜÍÈÕ ÃÐÎØÅÉÏîò³ê ðåàëüíèõ ãðîøåé (Cash Flow - CF)×ÈÑÒÈÉ ÏÎÒ²Ê ÐÅÀËÜÍÈÕ ÃÐÎØÅÉ (NET CASH FLOW - NCF)×ÈÑÒÈÉ ÄÈÑÊÎÍÒÎÂÀÍÀ ÂÀÐÒ²ÑÒÜ (NET PRESENT VALUE - NPV)ÏÅвÎÄ ÎÊÓÏÍÎÑÒ² (PAYBACK PERIOD - ÐÐ)ÂÍÓÒвԲÐÌÎÂÀ ÍÎÐÌÀ ÏÐÈÁÓÒÊÓ (INTERNAL RATE OF RETURN - IRR)ÎÖ²ÍÊÀ ÐÈÇÈʲ òÐÍÈ×ÎÐÓÄÍÎÌÓ ÏÐÎÅÊÒÓÀíàë³ç ÷óòëèâîñò³ ïðîåêòó ³ ïðîìåíåâ³ ä³àãðàìèÏÎÁÓÄÎÂÀ "ÄÅÐÅÂÀ ÉÌβÐÍÎÑÒÅÉ"ÀÍÀË²Ç ÐÈÇÈÊÓ ÇÀ ÒÐÜÎÌÀ ÂÀвÀÍÒÀÌÈ, ÊÓÌÓËßÒÈÂÍÀ ²ÐÎòÄͲÑÒÜʲËÜʲÑͲ ÌÅÒÎÄÈ ÂÈÇÍÀ×ÅÍÍß ÒÅÐ̲ÍÓ Â²ÄÏÐÀÖÞÂÀÍÍß ÐÎÄÎÂÈÙÀ ² ÎÏÒÈÌÀËÜÍί ÏÐÎÄÓÊÒÈÂÍÎÑÒ² ÃÀÐÍÎÃΠϲÄÏÐȪÌÑÒÂÀÇàãàëüí³ â³äîìîñò³ÂÈÇÍÀ×ÅÍÍß ÒÅÐ̲Ͳ ÏÐÎÅÊÒÓ ÇÀ ÄÎÏÎÌÎÃÎÞ ÔÎÐÌÓËÈ ÒÅÉËÎÐÀÂÈÇÍÀ×ÅÍÍß ÊÀϲÒÀËÜÍÈÕ ÂÈÒÐÀÒʲËÜʲÑͲ ÌÅÒÎÄÈ ÎÖ²ÍÊÈ ÑÒÀÂÊÈ ÄÈÑÊÎÍÒÓ Ã²ÐÍÈ×ÎÐÓÄÍÎÌÓ ÏÐÎÅÊÒÓÂèá³ð ñòàâêè äèñêîíòóÔÀÊÒÎÐÈ ÐÈÇÈÊÓÌÅÒÎÄÈ ÇÍÀÕÎÄÆÅÍÍß ÑÒÀÂÊÈ ÄÈÑÊÎÍÒÓ ÄËß Ã²ÐÍÈ×Î-ÐÓÄÍÎÃÎ ÏÐÎÅÊÒÓÑÅÐÅÄÍÜÎÇÂÀÆÅÍÀ ÂÀÐÒ²ÑÒÜ ÊÀϲÒÀËÓÌÅÒÎÄ ÎÖ²ÍÊÈ ÀÊÖ²¯ÏÎвÂÍßËÜÍÀ ÎÖ²ÍÊÀ òÐÍÈ×ÈÕ Ï²ÄÏÐȪÌÑÒ ÒÀ ²ÍÑÒÐÓÌÅÍÒÈ ÊÀϲÒÀ˲ÇÀÖ²¯ òÐÍÈ×Î-ÌÅÒÀËÓÐòÉÍÎÃÎ ÑÅÊÒÎÐÀÏîð³âíÿëüíèé ï³äõ³ä äî îö³íêè âàðòîñò³ ã³ðñüêèõ êîìïàí³é²ÍÒÅÐÂÀËÜͲ ÌÓËÜÒÈÏ˲ÊÀÒÎÐÈÌÎÌÅÍÒͲ ÌÓËÜÒÈÏ˲ÊÀÒÎÐÈÏÅÐÂÈÍÍÅ ÏÓÁ˲×ÍÅ ÐÎÇ̲ÙÅÍÍß ÀÊÖ²ÉÌÅÕÀͲÇÌ ÐÅÀ˲ÇÀÖ²¯ ÏÓÁ˲×Íί ÏÐÎÏÎÇÈÖ²¯ ÀÊÖ²ÉÄÅÏÎÇÈÒÀÐͲ ÐÎÇÏÈÑÊÈÂÈÄÈ ÏÐÎÃÐÀÌ ÀÄÐÑÒÐÓÊÒÓÐÀ ÓÃÎÄ Ç ÄÅÏÎÇÈÒÀÐÍÈÌÈ ÐÎÇÏÈÑÊÀÌÈ Â²ÄÏβÄÍÎ ÄÎ ÏÐÀÂÈËÀ 144ÀÑÒÐÓÊÒÓÐÀ ÏÐÎÏÎÇÈÖ²¯ ÓÃÎÄ Â²ÄÏβÄÍÎ ÄÎ ²ÍÑÒÐÓÊÖ²¯ SÏÎIJÉÍÀ ÑÒÐÓÊÒÓÐÀ ÓÃÎÄÈÁÐÈÒÀÍÑÜÊÀ ÏÎIJÉÍÀ ÑÒÐÓÊÒÓÐÀ ÓÃÎÄÈÒÎÐòÂËß ÄÅÏÎÇÈÒÀÐÍÈÌÈ ÐÎÇÏÈÑÊÀÌÈÍÅÎÏÎÑÅÐÅÄÊÎÂÀͲ ÂÈÏÓÑÊÈ ÀÊÖ²ÉÏÐÀÂÀ ÂËÀÑÍÈʲ ÄÐ̲ÆÍÀÐÎÄͲ ÏÐÎÏÎÇÈÖ²¯ ÀÊÖ²ÉÏðè÷èíè ð³øåííÿ ïðî ì³æíàðîäíå ïðîïîçèö³¿ àêö³éÑÒÐÓÊÒÓÐÀ ̲ÆÍÀÐÎÄÍÈÕ ÏÐÎÏÎÇÈÖ²É ÀÊÖ²ÉÊËÞ×β ÏÈÒÀÍÍß×ÀÑÒÈÍÀ V ÎÑÍÎÂÈ ÊÎÌÏ'ÞÒÅÐÍÎÃÎ ÌÎÄÅËÞÂÀÍÍß ÄËß ÏÐÎÂÅÄÅÍÍß Ô²ÍÀÍÑÎÂÎ-ÅÊÎÍÎ̲×Íί ÎÖ²ÍÊÈ ÐÎÄÎÂÈÙÀ ÍÀ ÁÀDz ÏÐÎÃÐÀÌÍÎÃÎ ÊÎÌÏËÅÊÑÓ "ÌÀÉÑÒÅÐ-̲ÍÅÐÀË"ÂÈÊÎÐÈÑÒÀÍÍß ÏÐÎÃÐÀÌÍÎÃÎ ÊÎÌÏËÅÊÑÓ "ÌÀÉÑÒÅÐ-̲ÍÅÐÀË"Çàâäàííÿ, ÿê³ âèð³øóþòüñÿ ïðîãðàìíèì êîìïëåêñîì "Ìàéñòåð-̳íåðàë"ÎÑÍÎÂÈ ÐÎÁÎÒÈ ÏÊ "ÌÀÉÑÒÅÐ-̲ÍÅÐÀË"ÑÒÂÎÐÅÍÍß ÍÎÂÎÃÎ ÏÐÎÅÊÒÓÏÅÐÅÃËßÄ ² ÀÍÀË²Ç ÐÅÇÓËÜÒÀҲ ÐÎÇÐÀÕÓÍʲÂÇ̲ÍÀ ÏÀÐÀÌÅÒв ÏÐÎÅÊÒÓÂÈÊÎÐÈÑÒÀÍÍß ÌÎÄÓËß "ÐÈÇÈÊ-ÀÍÀ˲Ç"ÂÈÊÎÐÈÑÒÀÍÍß ÌÎÄÓËß "ÄÅÐÅÂÎ ÉÌβÐÍÎÑÒÅÉ"ÀÍÀË²Ç ×ÓÒËÈÂÎÑÒ² ÏÐÎÅÊÒÓ ÇÀ ÏÎÊÀÇÍÈÊÀÌÈ NPV ² IRRÏÅÐÅÄÀ×À ÄÀÍÈÕ Â MS EXCELÐÅÊÎÌÅÍÄÎÂÀÍÀ ˲ÒÅÐÀÒÓÐÀ