
ÅÊÎÍÎ̲ÊÀ ÍÀÄÐÎÊÎÐÈÑÒÓÂÀÍÍß. ÎÖ²ÍÊÀ ÅÔÅÊÒÈÂÍÎÑÒ² ²ÍÂÅÑÒÈÖ²É
ÏÅÐÅÄÌÎÂÀ×ÀÑÒÈÍÀ I ÎÑÍÎÂÈ ÏÐÎÅÊÒÍÎÃÎ Ô²ÍÀÍÑÎÂÎÃÎ ÀÍÀ˲ÇÓ ÏÐÎÅÊÒÍÈÉ Ï²ÄÕ²Ä ÄÎ ÎÖ²ÍÊÈ ²ÍÂÅÑÒÈÖ²É Îñíîâí³ ïîíÿòòÿ ÆÈÒÒªÂÈÉ ÖÈÊË ²ÍÂÅÑÒÈÖ²ÉÍÎÃÎ ÏÐÎÅÊÒÓ (ÏÐÎÅÊÒÍÈÉ ÖÈÊË) ÌÀÊÐÎÅÊÎÍÎ̲×ÍÈÉ ÀÍÀË²Ç ÏÐÎÅÊҲ ÒÅÕͲ×Ͳ ÀÑÏÅÊÒÈ ÏÐÎÅÊÒÍÎÃÎ ÀÍÀ˲ÇÓ. ÎÑÍÎÂͲ ÏÎËÎÆÅÍÍßÃÏÀÂÀ 4 ÎÖ²ÍÊÀ ² ÀÍÀË²Ç ÐÈÇÈʲ ²ÍÂÅÑÒÈÖ²ÉÍÈÕ ÏÐÎÅÊҲ Ïðîåêòí³ ðèçèêè. çàãàëüí³ ïîëîæåííÿ ÎÑÍÎÂͲ ÑÏÎÑÎÁÈ ÇÍÈÆÅÍÍß ÐÈÇÈÊÓ×ÀÑÒÈÍÀ II ÏÐÎÅÊÒÍÅ Ô²ÍÀÍÑÓÂÀÍÍß Ó Ã²ÐÍÈ×Î-ÂÈÄÎÁÓÂÍ²É ÏÐÎÌÈÑËÎÂÎÑÒ² ÇÀÃÀËÜͲ ²ÄÎÌÎÑÒ² ÏÐÎ ²ÍÂÅÑÒÈÖ²¯  òÐÍÈ×Î-ÂÈÄÎÁÓÂÍÓ ÏÐÎÌÈÑËβÑÒÜ ÐÎѲ¯ ÄÅßʲ ÎÑÎÁËÈÂÎÑÒ² ÏÐÎÅÊÒÍÎÃÎ Ô²ÍÀÍÑÓÂÀÍÍß Ó Ã²ÐÍÈ×Î-ÂÈÄÎÁÓÂÍ²É ÏÐÎÌÈÑËÎÂÎÑÒ² ÐÈÇÈÊÈ ²ÍÂÅÑÒÓÂÀÍÍß Ó Ã²ÐÍÈ×²É ÏÐÎÌÈÑËÎÂÎÑÒ² ÐÎѲ¯ ÒÀ ÑÏÎÑÎÁÈ ÓÏÐÀÂ˲ÍÍß ²Ì² Êëàñèô³êàö³ÿ ðèçèê³â ³íâåñòóâàííÿ â ã³ðíè÷ó ïðîìèñëîâ³ñòüÐÈÇÈÊÈÐÈÇÈÊÈ, ÏÎÂ'ßÇÀͲ Ç Ï²ÄÏÐȪÌÑÒÂÀÌÈ-ÐÅÖÈϲªÍÒÀÌÈ ²ÍÂÅÑÒÈÖ²ÉÐÈÇÈÊÈ Ã²ÐÑÜÊÈÕ ÏÐÎÅÊÒ²Â ÄÆÅÐÅËÀ Ô²ÍÀÍÑÓÂÀÍÍß Ã²ÐÑÜÊÈÕ ÏÐÎÅÊҲ  ÐÎѲ¯×ÀÑÒÈÍÀ III ÂÀÐÒ²ÑÍÀ ÎÖ²ÍÊÀ ÐÎÄÎÂÈÙ ÊÎÐÈÑÍÈÕ ÊÎÏÀËÈÍ ÂÈÊÎÐÈÑÒÀÍÍß ÐÎDzÄÓÂÀËÜÍÈÕ ÏÅÐÂÈÍÍÈÕ ÄÀÍÈÕ ÄËß ÎÖ²ÍÊÈ ÐÎÄÎÂÈÙÂÈÒßà ÌÅÒÀ˲ ÏÐÈ ÇÁÀÃÀ×ÅÍͲ.ÊÎÅÔ²Ö²ªÍÒ ÂÈËÓ×ÅÍÍß ÌÀÑÈ ² ÊÎÅÔ²Ö²ªÍÒ ÇÁÀÃÀ×ÅÍÍß. ÐÎÇÐÀÕÓÍÎÊ ÄÎÕÎÄÓ ÂÈÄÎÁÓÂÍÈÕ Ï²ÄÏÐȪÌÑÒ (NSR) ² ÀÍÀË²Ç ÑÒÐÓÊÒÓÐÈ ÂÈÒÐÀÒ Çàãàëüí³ â³äîìîñò³ ÂÈÒÐÀÒÈ ÍÀ ÐÅÀ˲ÇÀÖ²Þ ÃÎÒÎÂί ÏÐÎÄÓÊÖ²¯ ØÂÈÄÊÈÉ Ï²ÄÐÀÕÓÍÎÊ ÄÎÕÎÄÓ×ÀÑÒÈÍÀ IV. ÌÅÒÎÄÎËÎÃ²ß ÎÖ²ÍÊÈ ²ÍÂÅÑÒÈÖ²É Â ÐÎÇÐÎÁÊÓ ÐÎÄÎÂÈÙ ÊÎÐÈÑÍÈÕ ÊÎÏÀËÈÍ ÁÀÇβ ÏÎÊÀÇÍÈÊÈ ÅÔÅÊÒÈÂÍÎÑÒ² ÏÐÎÅÊÒÓ Äèñêîíòîâàí³ ÷èñò³ ïîòîêè ðåàëüíèõ ãðîøåé (DCF) ÀÍÀË²Ç ×ÈÑÒÈÕ ÏÎÒÎʲ ÐÅÀËÜÍÈÕ ÃÐÎØÅÉÏîò³ê ðåàëüíèõ ãðîøåé (Cash Flow - CF)×ÈÑÒÈÉ ÏÎÒ²Ê ÐÅÀËÜÍÈÕ ÃÐÎØÅÉ (NET CASH FLOW - NCF) ×ÈÑÒÈÉ ÄÈÑÊÎÍÒÎÂÀÍÀ ÂÀÐÒ²ÑÒÜ (NET PRESENT VALUE - NPV) ÏÅвÎÄ ÎÊÓÏÍÎÑÒ² (PAYBACK PERIOD - ÐÐ) ÂÍÓÒвԲÐÌÎÂÀ ÍÎÐÌÀ ÏÐÈÁÓÒÊÓ (INTERNAL RATE OF RETURN - IRR) ÎÖ²ÍÊÀ ÐÈÇÈʲ òÐÍÈ×ÎÐÓÄÍÎÌÓ ÏÐÎÅÊÒÓ Àíàë³ç ÷óòëèâîñò³ ïðîåêòó ³ ïðîìåíåâ³ ä³àãðàìè ÏÎÁÓÄÎÂÀ "ÄÅÐÅÂÀ ÉÌβÐÍÎÑÒÅÉ" ÀÍÀË²Ç ÐÈÇÈÊÓ ÇÀ ÒÐÜÎÌÀ ÂÀвÀÍÒÀÌÈ, ÊÓÌÓËßÒÈÂÍÀ ²ÐÎòÄͲÑÒÜ Ê²ËÜʲÑͲ ÌÅÒÎÄÈ ÂÈÇÍÀ×ÅÍÍß ÒÅÐ̲ÍÓ Â²ÄÏÐÀÖÞÂÀÍÍß ÐÎÄÎÂÈÙÀ ² ÎÏÒÈÌÀËÜÍί ÏÐÎÄÓÊÒÈÂÍÎÑÒ² ÃÀÐÍÎÃΠϲÄÏÐȪÌÑÒÂÀ Çàãàëüí³ â³äîìîñò³ ÂÈÇÍÀ×ÅÍÍß ÒÅÐ̲Ͳ ÏÐÎÅÊÒÓ ÇÀ ÄÎÏÎÌÎÃÎÞ ÔÎÐÌÓËÈ ÒÅÉËÎÐÀ ÂÈÇÍÀ×ÅÍÍß ÊÀϲÒÀËÜÍÈÕ ÂÈÒÐÀÒ Ê²ËÜʲÑͲ ÌÅÒÎÄÈ ÎÖ²ÍÊÈ ÑÒÀÂÊÈ ÄÈÑÊÎÍÒÓ Ã²ÐÍÈ×ÎÐÓÄÍÎÌÓ ÏÐÎÅÊÒÓ Âèá³ð ñòàâêè äèñêîíòó ÔÀÊÒÎÐÈ ÐÈÇÈÊÓ ÌÅÒÎÄÈ ÇÍÀÕÎÄÆÅÍÍß ÑÒÀÂÊÈ ÄÈÑÊÎÍÒÓ ÄËß Ã²ÐÍÈ×Î-ÐÓÄÍÎÃÎ ÏÐÎÅÊÒÓÑÅÐÅÄÍÜÎÇÂÀÆÅÍÀ ÂÀÐÒ²ÑÒÜ ÊÀϲÒÀËÓÌÅÒÎÄ ÎÖ²ÍÊÈ ÀÊÖ²¯ ÏÎвÂÍßËÜÍÀ ÎÖ²ÍÊÀ òÐÍÈ×ÈÕ Ï²ÄÏÐȪÌÑÒ ÒÀ ²ÍÑÒÐÓÌÅÍÒÈ ÊÀϲÒÀ˲ÇÀÖ²¯ òÐÍÈ×Î-ÌÅÒÀËÓÐòÉÍÎÃÎ ÑÅÊÒÎÐÀ Ïîð³âíÿëüíèé ï³äõ³ä äî îö³íêè âàðòîñò³ ã³ðñüêèõ êîìïàí³é²ÍÒÅÐÂÀËÜͲ ÌÓËÜÒÈÏ˲ÊÀÒÎÐÈÌÎÌÅÍÒͲ ÌÓËÜÒÈÏ˲ÊÀÒÎÐÈ ÏÅÐÂÈÍÍÅ ÏÓÁ˲×ÍÅ ÐÎÇ̲ÙÅÍÍß ÀÊÖ²ÉÌÅÕÀͲÇÌ ÐÅÀ˲ÇÀÖ²¯ ÏÓÁ˲×Íί ÏÐÎÏÎÇÈÖ²¯ ÀÊÖ²É ÄÅÏÎÇÈÒÀÐͲ ÐÎÇÏÈÑÊÈÂÈÄÈ ÏÐÎÃÐÀÌ ÀÄÐÑÒÐÓÊÒÓÐÀ ÓÃÎÄ Ç ÄÅÏÎÇÈÒÀÐÍÈÌÈ ÐÎÇÏÈÑÊÀÌÈ Â²ÄÏβÄÍÎ ÄÎ ÏÐÀÂÈËÀ 144ÀÑÒÐÓÊÒÓÐÀ ÏÐÎÏÎÇÈÖ²¯ ÓÃÎÄ Â²ÄÏβÄÍÎ ÄÎ ²ÍÑÒÐÓÊÖ²¯ SÏÎIJÉÍÀ ÑÒÐÓÊÒÓÐÀ ÓÃÎÄÈÁÐÈÒÀÍÑÜÊÀ ÏÎIJÉÍÀ ÑÒÐÓÊÒÓÐÀ ÓÃÎÄÈÒÎÐòÂËß ÄÅÏÎÇÈÒÀÐÍÈÌÈ ÐÎÇÏÈÑÊÀÌÈÍÅÎÏÎÑÅÐÅÄÊÎÂÀͲ ÂÈÏÓÑÊÈ ÀÊÖ²ÉÏÐÀÂÀ ÂËÀÑÍÈʲ ÄР̲ÆÍÀÐÎÄͲ ÏÐÎÏÎÇÈÖ²¯ ÀÊÖ²ÉÏðè÷èíè ð³øåííÿ ïðî ì³æíàðîäíå ïðîïîçèö³¿ àêö³éÑÒÐÓÊÒÓÐÀ ̲ÆÍÀÐÎÄÍÈÕ ÏÐÎÏÎÇÈÖ²É ÀÊÖ²ÉÊËÞ×β ÏÈÒÀÍÍß×ÀÑÒÈÍÀ V ÎÑÍÎÂÈ ÊÎÌÏ'ÞÒÅÐÍÎÃÎ ÌÎÄÅËÞÂÀÍÍß ÄËß ÏÐÎÂÅÄÅÍÍß Ô²ÍÀÍÑÎÂÎ-ÅÊÎÍÎ̲×Íί ÎÖ²ÍÊÈ ÐÎÄÎÂÈÙÀ ÍÀ ÁÀDz ÏÐÎÃÐÀÌÍÎÃÎ ÊÎÌÏËÅÊÑÓ "ÌÀÉÑÒÅÐ-̲ÍÅÐÀË" ÂÈÊÎÐÈÑÒÀÍÍß ÏÐÎÃÐÀÌÍÎÃÎ ÊÎÌÏËÅÊÑÓ "ÌÀÉÑÒÅÐ-̲ÍÅÐÀË" Çàâäàííÿ, ÿê³ âèð³øóþòüñÿ ïðîãðàìíèì êîìïëåêñîì "Ìàéñòåð-̳íåðàë" ÎÑÍÎÂÈ ÐÎÁÎÒÈ ÏÊ "ÌÀÉÑÒÅÐ-̲ÍÅÐÀË" ÑÒÂÎÐÅÍÍß ÍÎÂÎÃÎ ÏÐÎÅÊÒÓ ÏÅÐÅÃËßÄ ² ÀÍÀË²Ç ÐÅÇÓËÜÒÀҲ ÐÎÇÐÀÕÓÍʲ Ç̲ÍÀ ÏÀÐÀÌÅÒв ÏÐÎÅÊÒÓ ÂÈÊÎÐÈÑÒÀÍÍß ÌÎÄÓËß "ÐÈÇÈÊ-ÀÍÀ˲Ç" ÂÈÊÎÐÈÑÒÀÍÍß ÌÎÄÓËß "ÄÅÐÅÂÎ ÉÌβÐÍÎÑÒÅÉ" ÀÍÀË²Ç ×ÓÒËÈÂÎÑÒ² ÏÐÎÅÊÒÓ ÇÀ ÏÎÊÀÇÍÈÊÀÌÈ NPV ² IRR ÏÅÐÅÄÀ×À ÄÀÍÈÕ Â MS EXCELÐÅÊÎÌÅÍÄÎÂÀÍÀ ˲ÒÅÐÀÒÓÐÀ