ДЕПОЗИТАРНІ РОЗПИСКИ

Прагнучи до забезпечення ефективного способу торгівлі акціями міжнародних емітентів, учасники ринку розробили концепцію депозитарної розписки - юридичного документа, що підтверджує право на отримання цінних паперів і має форму, яка дозволяє безперешкодно здійснювати його передачу.

Депозитарні розписки, які торгуються на ринку Сполучених Штатів, зазвичай іменуються АДР (ADR - американські депозитарні розписки), а ті, які торгуються за межами США - НДР (GDR - глобальні депозитарні розписки); при цьому торгівлю АДР можна вести на багатьох торгових майданчиках, і вони можуть бути внесені до котирувальних списків багатьох бірж. Котирування на більшість АДР наводяться в доларах США незалежно від місця торгівлі ними, хоча деякі депозитарні розписки (зазвичай звані міжнародними депозитарними розписками, або IDR) деноміновані в іншій валюті. НДР, деноміновані в євро, іноді називають деномінованими в євро депозитарними розписками, або EDR.

Слід зазначити, що визначення ADR, GDR, IDR, EDR є штучними, і відповідні терміни не завжди однаково трактуються всіма учасниками ринку.

Депозитарна розписка є звертає сертифікат, що підтверджує будь-яке число депозитарних акцій, які в свою чергу представляють деякий фіксована кількість цінних паперів, розміщених на внутрішньому ринку емітента. В рамках більшості програм депозитарні розписки можуть бути в будь-який час пред'явлені для обміну на базисні цінні папери.

Депозитарні акції і депозитарні розписки, що підтверджують такі акції, видаються депозитарієм, який розміщує акції, випущені на внутрішньому ринку, в місцевому банку-кастодіане. Торгівля депозитарними розписками ведеться в багатьох країнах, в тому числі в США, Великобританії, Люксембурзі, на європейському ринку. Депозитарні розписки або включаються в біржові котирувальні списки або торгуються на позабіржовому ринку, де їх купують дилери та інституційні інвестори. Депозитарні розписки зазвичай випускаються у формі іменних цінних паперів, а не цінних паперів на пред'явника, хоча базові цінні папери, що випускаються в країні емітента, можуть приймати одну з цих форм.

Переваги депозитарних розписок для компанії зазвичай пов'язані з наступним:

місцеві ринки акцій можуть виявитися недостатньо ємними для розміщення великих випусків цінних паперів;

спрощується процес продажу акцій за межами країни перебування компанії і розширюється ринок інвесторів;

на ринках ДР можна забезпечити кращу оцінку акцій, ніж на місцевому ринку;

ДР нескладно внести в котирувальні списки бірж за межами країни перебування компанії;

ДР є законним засобом платежу при придбанні компаній;

ДР зміцнюють репутацію компанії в тих країнах, де ведеться торгівля ними;

ДР є свідченням стратегічної програми і планів керівництва компанії.

Інвестори нерідко прагнуть до міжнародної диверсифікації своїх активів. Однак зробити це всім інвесторам, за винятком найбільших, заважає ряд обставин, таких як ненадійність здійснення розрахунків за кордоном, високі витрати на конвертацію валюти і послуги зі зберігання паперу, погане забезпечення інформацією, незвичні методи роботи на ринку, складні податкові норми і внутрішні обмеження щодо інвестицій. Депозитарні розписки дозволяють інвесторам скористатися перерахованими нижче перевагами:

ДР дозволяють інвесторам розширити свій інвестиційний портфель, інвестуючи в інших країнах і несучи при цьому невисокі операційні витрати в США;

котирування по ДР зазвичай наводяться в доларах США, і в тій же валюті зазвичай виплачуються дивіденди;

розрахунки по ДР здійснюються з високим ступенем надійності в центральних депозитаріях (таких як нью-йоркський DTC, брюссельський Euroclear і люксембурзький Clearstream);

ДР дозволяють усунути внутрішні перешкоди, з якими зареєстровані в США інвестиційні компанії стикаються при купівлі цінних паперів і володінні ними за кордоном, зокрема, перешкоди, обумовлені Розділом 17 (F) і Правилом 17f-5 (в їх новій редакції) Закону США 1940 р . про інвестиційні компанії;

ДР дозволяють інвесторам купувати іноземні цінні папери за ринковою ціною в тих випадках, коли паї фондів, що інвестують в цінні папери певної країни, торгуються зі знижкою або премією по відношенню до ринкової ціни;

ДР дозволяють уникнути значних витрат, пов'язаних з глобальними кастодіальними послугами;

ДР мають таку ж ліквідністю, як і відповідні цінні папери на внутрішньому ринку, оскільки вони є взаємозамінними.

 
Переглянути оригінал
< Попер   ЗМІСТ   ОРИГІНАЛ   Наст >