Навігація
Головна
 
Головна arrow Фінанси arrow Корпоративні фінанси
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Фінансова структура капіталу

Концепцію структури капіталу вважають однією з ключових і найскладніших при управлінні фінансами корпорації. При формуванні структури капіталу фінансовий менеджер повинен встановити, які джерела фінансування активів найбільшою мірою максимізують вартість (цінність) корпорації.

Структура капіталу безпосередньо впливає на прийняття інвестиційних рішень власниками і фінансовими менеджерами корпорації. З статутним капіталом пов'язано прийняття рішень щодо додаткової емісії акцій з метою його збільшення. Для резервного капітана характерні рішення щодо його використання на покриття виникли збитків. З нерозподіленим прибутком пов'язані рішення по її інвестування на розширення основного капіталу. Для довгострокових зобов'язань характерні рішення по фінансуванню необоротних активів, а для короткострокових зобов'язань - по формуванню оборотних активів.

На практиці під структурою капіталу розуміють співвідношення між усіма джерелами коштів корпорації (включаючи кредиторську заборгованість), тобто його фінансову структуру.

Фінансова структура увазі спосіб фінансування діяльності корпорації. Будь-яка корпорація може фінансувати свої активи чотирма основними методами:

  • • за рахунок власних доходів - за рахунок виручки (нетто) від продажу та інших доходів;
  • • через емісію акцій;
  • • за допомогою залучення позик і кредитів з фінансового ринку;
  • • комбінованим (змішаним) способом.

Якщо виходити з стандартів бухгалтерського обліку, прийнятих в Російській Федерації, під фінансовою структурою капіталу слід розуміти питома вага власного капіталу, довгострокових і короткострокових зобов'язань у загальному обсязі пасиву балансу.

Для визначення загального розміру мобілізованого капіталу використовують приватний показник - обсяг капіталізації, який чисельно дорівнює сумі акціонерного капіталу і довгострокових зобов'язань. До складу акціонерного капіталу включають статутний і резервний капітал, а довгострокових зобов'язань - довгострокові кредити банків та облігаційні позики з терміном погашення понад один рік.

Співвідношення між окремими елементами обсягу капіталізації називають капіталізованої структурою капіталу. Ставлення одного з елементів показника капіталізації (вартості емітованих звичайних і привілейованих акцій і корпоративних облігацій) до загальної його величині дозволяє обчислити коефіцієнти капіталізації, що характеризують ступінь залучення тих чи інших власних і позикових джерел фінансування.

Основні фінансові коефіцієнти, що визначають структуру капіталу:

де К1 - показує співвідношення між акціонерним капіталом (АК) і довгостроковим позиковим капіталом (ДЗК); К2 - коефіцієнт, що відображає співвідношення між акціонерним капіталом, довгостроковим позиковим капіталом і короткостроковими позиковим капіталом (КЗК); К3 - коефіцієнт, що показує співвідношення між власним капіталом (СК) і позиковим капіталом (ЗК).

Корпорація, яка приваблює капітал тільки через емісію звичайних акцій, має спрощену структуру капіталу. Ті ж корпорації, які значну частину своїх пасивів утворюють за рахунок позикових коштів (банківських кредитів і облігаційних позик), як правило, мають більш складну структуру капіталу. У процесі оцінки інвестиційної привабливості вони отримують більш низький кредитний рейтинг, ніж корпорації, що використовують тільки власні кошти. Рівень довгострокової заборгованості, що перевищує 30-35%, зазвичай розглядають як ризикований.

Власні і позикові джерела розрізняють за цілою низкою ознак. Власний капітал надає власнику право на пряму участь в управлінні справами корпорації, отримання частини чистого прибутку у формі дивідендів. Однак не визначені терміни повернення вкладеного капіталу і відсутні пільги з податку на прибуток. Позиковий капітал дає право кредиторам на першочергове отримання процентних платежів по кредитах і позиках. Термін повернення кредиту зафіксований в кредитному договорі з банком або у проспекті емісії облігацій. Власник позикового капіталу отримує також право на податкову економію, оскільки відсотки по кредитах і позиках виплачують із прибутку від продажів до оподаткування (у бухгалтерському обліку їх включають до складу інших витрат). Отже, структура капіталу робить безпосередній вплив на фінансові результати діяльності корпорації. Співвідношення між власним і позиковим капіталом служить одним з важливих аналітичних показників, показує ступінь ризику інвестування в дану корпорацію.

 
Якщо Ви помітили помилку в тексті позначте слово та натисніть Shift + Enter
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >
 
Дисципліни
Агропромисловість
Аудит та Бухоблік
Банківська справа
БЖД
Географія
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика та Естетика
Журналістика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логіка
Логістика
Маркетинг
Медицина
Нерухомість
Менеджмент
Педагогіка
Політологія
Політекономія
Право
Природознавство
Психологія
Релігієзнавство
Риторика
Соціологія
Статистика
Техніка
Страхова справа
Товарознавство
Туризм
Філософія
Фінанси
Пошук