Навігація
Головна
 
Головна arrow Фінанси arrow Корпоративні фінанси
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Джерела фінансування інвестицій (капітальних вкладень)

Класичним джерелом фінансування капітальних вкладень в країнах з розвиненою ринковою економікою є власні кошти корпорації у формі амортизації основного капіталу і нерозподіленого прибутку (65-70%). Їх доповнюють певною часткою доходів, отриманих від емісії власних цінних паперів (акцій і облігацій), і кредитами банків (30-35%). Подібна структура джерел коштів забезпечує самофінансування інвестиційної діяльності.

Результативність самофінансування та її рівень залежить від питомої ваги власних джерел у загальному обсязі фінансових ресурсів. У зарубіжній практиці його вважають високим, якщо частка власних коштів перевищує 60% загального обсягу корпоративного фінансування (внутрішнього і зовнішнього).

У міжнародній практиці для фінансового забезпечення перспективних проектів використовують наступні джерела фінансування:

  • • кошти приватних корпорацій;
  • • кошти індивідуальних інвесторів (сімейних господарств);
  • • можливості світового фінансового ринку;
  • • кредити міжнародних фінансово-кредитних організацій (МВФ, Світового банку, ЄБРР та ін.);
  • • кредити міжнародних експортних агентств;
  • • кредити національних комерційних банків та ін.

Безумовно, жоден з названих джерел не є єдино можливим і гарантованим для великих і середніх вкладень в економіку Російської Федерації. Для багатьох великих проектів доцільно залучення змішаних джерел фінансування. Це пов'язано з тим, що в Росії поки не сформований розвиненою ринок корпоративних цінних паперів. Інвестиційний процес обмежений головним чином простим відтворенням основного капіталу, проте і він припускає відволікання значної частини валового внутрішнього продукту (ВВП) на цілі накопичення (18-20%).

Інвестиційні ресурси виключають з відтворювального процесу на весь період до введення в дію потужностей і об'єктів. У майбутньому вкладені кошти повертаються інвестору (забудовнику) у процесі експлуатації об'єктів будівництва за рахунок виручки від продажу продукції.

Система фінансового забезпечення інвестиційної діяльності російських корпорацій (холдингів, ФПГ) базується на певних джерелах її фінансування. Під джерелом коштів подразумевают конкретний вид фінансових ресурсів, який дозволяє здійснювати сам процес капітального інвестування.

Методи фінансування включають різні способи надання коштів, завдяки яким утворюються фінансові джерела і реалізуються інвестиційні проекти. Серед них можна виділити: самофінансування, інвестиційне кредитування, фінансову оренду (лізинг), проектне фінансування і т.д.

Склад основних джерел фінансування довгострокових інвестицій в основний капітал різноманітний і представлений в табл. 5.1.

Таблиця 5.1

Джерела фінансування капітальних вкладень в Російській Федерації

Внутрішні джерела

Зовнішні джерела

власні кошти

позикові кошти

залучені кошти

Чистий прибуток (після оподаткування)

Довгострокові кредити банків

Доходи від емісії акцій

Амортизаційні відрахування

Доходи від емісії корпоративних облігацій

Внески засновників у статутний капітал

Інші власні кошти. З них: мобілізація внутрішніх ресурсів у будівництві, що здійснюється госп. способом; виручка від попутного видобутку будівельних матеріалів; надходження від розбирання тимчасових будівель і споруд; інші надходження коштів

Бюджетний кредит

Бюджетні кошти на безповоротній основі

Інвестиційний податковий кредит.

Фінансова оренда (лізинг).

Інші позикові кошти

Кошти позабюджетних фондів.

Пайова участь у будівництві об'єктів.

Кошти іноземних інвесторів.

Інші надходження

Склад і структура джерел фінансування інвестицій (капітальних вкладень) залежить від різних факторів внутрішнього і зовнішнього характеру:

  • • масштабів господарської діяльності інвесторів (забудовників);
  • • організаційно-правової форми власності;
  • • фінансового стану корпорацій-інвесторів;
  • • ціни залучення джерела засобів;
  • • фінансової та грошово-кредитної політики держави та ін.

Фінансування капітальних вкладень в основний капітал можна здійснювати як за рахунок одного, так і декількох джерел.

У складі власних джерел провідне місце займають чистий прибуток і амортизаційні відрахування.

Після сплати податків та інших обов'язкових платежів в бюджетний фонд держави у корпорацій залишається чистий прибуток. Частина її вони можуть спрямувати на фінансування довгострокових інвестицій в основний капітал. Цю частину прибутку можна використовувати на відшкодування капітальних витрат у складі фонду накопичення чи іншого аналогічного фонду, створюваного в корпорації. Амортизація по основних засобах і нематеріальних активів - другий і найбільш стабільне джерело фінансового забезпечення капітальних вкладень. На відміну від прибутку дане джерело не залежить від фінансових результатів діяльності корпорації. Амортизаційні відрахування покликані забезпечувати не тільки просте, але і розширене відтворення основного капіталу.

За своєю економічною природою амортизація висловлює поступове списання вартості основних засобів і нематеріальних активів, пов'язане з їх фізичним і моральним зносом, на витрати по виробництву продукції. Однак багато корпорації витрачають ці кошти не за цільовим призначенням, оплачуючи матеріально-виробничі запаси з розрахункового рахунку з надходить виручки від реалізації продукції. Для більш раціонального використання амортизаційних відрахувань в якості інвестиційних ресурсів багато корпорацій здійснюють амортизаційну політику, що включає вибір форм відтворення основного капіталу і визначення пріоритетних напрямів витрачання цих відрахувань.

На ефективність обраної амортизаційної політики впливають наступні фактори:

  • • в результаті низьких коефіцієнтів оновлення та вибуття основного капіталу (1-2% на рік) у його обсязі зберігається значна частка фізично зношених елементів;
  • • низькі темпи зростання довгострокових інвестицій призводять до слабкого приросту елементів основного капіталу, що уповільнює формування амортизаційних відрахувань;
  • • інноваційно активні корпорації поки рідко використовують способи прискореної амортизації, щоб швидше оновлювати активні елементи основного капіталу (машини та обладнання).

Таким чином, амортизаційні відрахування входять до складу поточних витрат виробництва і беруть участь у формуванні прибутку корпорації. З іншого боку, вони виступають податковим вирахуванням, що дозволяє виключити з оподатковуваної бази певну суму його доходів (у формі прибутку).

 
Якщо Ви помітили помилку в тексті позначте слово та натисніть Shift + Enter
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >
 
Дисципліни
Агропромисловість
Аудит та Бухоблік
Банківська справа
БЖД
Географія
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика та Естетика
Журналістика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логіка
Логістика
Маркетинг
Медицина
Нерухомість
Менеджмент
Педагогіка
Політологія
Політекономія
Право
Природознавство
Психологія
Релігієзнавство
Риторика
Соціологія
Статистика
Техніка
Страхова справа
Товарознавство
Туризм
Філософія
Фінанси
Пошук