Навігація
Головна
 
Головна arrow Фінанси arrow Корпоративні фінанси
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Роль корпорацій на фінансовому ринку

Основна перевага великої корпорації як форми організації бізнесу - простота передачі прав власності і порівняно швидке отримання додаткових грошових коштів за допомогою емісії нових пакетів акцій. Дана перевага реалізують на фінансовому (фондовому) ринку, який грає важливу роль в корпоративному фінансуванні економічно розвинених країн (США, Великобританії, Канади, Японії та ін.).

На фондовому ринку представлені емітенти корпоративних цінних паперів (акцій і облігацій) і інвестори, що купують ці папери самостійно або через фінансових посередників (дилерів). Корпорації-емітенти прагнуть залучити додаткові кошти для розвитку свого бізнесу (промислового, будівельного, торговельного та ін.). Корпорації-інвестори переслідують власні цілі. Портфельні інвестори вкладають свій капітал у різноманітні фінансові інструменти з метою отримання прийнятного поточного доходу (у формі дивідендів і відсотків) або доходу від приросту курсової вартості цінних паперів.

Будь-яка корпорація вправі залучати капітал трьома основними способами: за допомогою використання власних доходів (виручки від продажів), через випуск акцій і, нарешті, шляхом залучення кредитів і позик в різних формах.

Внутрішнє (за рахунок чистого прибутку і амортизаційних відрахувань) і зовнішнє (за рахунок кредитів, позик і емісії акцій) фінансування тісно взаємопов'язані. Однак це не означає взаємозамінності джерел коштів. Так, зовнішнє боргове фінансування не повинно підміняти залучення і використання власних коштів. Тільки достатній обсяг власного капіталу (понад 50%) здатний забезпечити розвиток корпорації, зміцнити її фінансову незалежність і посилити довіру до неї акціонерів, кредиторів та інших контрагентів. У критичній ситуації тільки власні засоби здатні забезпечити повернення кредитів і позик. Однак на окремих етапах життєвого циклу корпорації виникає потреба в зовнішньому запозиченні (наприклад, при сезонних коливаннях обсягу виробництва і продажів, дострокове створенні запасів і ін.). Заборгованість пом'якшує можливість конфлікту між менеджментом корпорації і її власниками, знижує ризики. З іншого боку, заборгованість загострює конфлікт між власниками і кредиторами.

Причина полягає в дивідендній політиці. Збільшення суми дивідендних виплат акціонерам при зниженні чистого прибутку призводить до відносного зменшення власного капіталу порівняно з позиковим в його загальному обсязі, що вимагає від корпорації нових запозичень у банків та інших кредиторів і зростання витрат з обслуговування боргу (у формі сплачуваних відсотків). У банків відбувається своєрідне знецінення виданих кредитів, оскільки раніше надані позички, як правило, пролонгують.

На практиці використовують чотири основних способи зовнішнього фінансування:

  • • закриту підписку на акції;
  • • відкриту підписку на акції;
  • • залучення позикових коштів у формі кредитів і позик (емісії корпоративних облігацій);
  • • змішаний (комбінований) спосіб.

Перший спосіб обмежений у застосуванні через можливий дефіцит грошових коштів у акціонерів або ухилення їх від подальшого фінансування корпорації. Критерієм вибору між другим і третім варіантами є зведення до мінімуму ризику втрати контролю над корпорацією. Змішане фінансування відрізняє переважання тих чи інших переваг чи недоліків, характерних для зазначених вище способів.

Грошові кошти, отримані корпорацією з фінансового ринку, використовують на наступні цілі:

  • • кошти, що надійшли від первинної емісії акцій, служать джерелом утворення статутного капіталу, передбаченого установчими документами;
  • • кошти, отримані від додаткової емісії акцій, направляють на збільшення статутного капіталу;
  • • кошти, виручені від продажу корпоративних облігацій, можуть бути спрямовані на фінансування необоротних активів (капіталовкладень);
  • • емісійний дохід корпорації служить джерелом поповнення додаткового капіталу;
  • • комерційні векселі виступають у формі платіжного засобу у взаєминах з партнерами;
  • • кошти, отримані за депозитними сертифікатами, можуть служити джерелом поповнення оборотного капіталу.

Отже, кошти, що надійшли корпораціям з ринку, підвищують їх фінансову стійкість і платоспроможність, а також створюють додатковий фінансовий потенціал для економічного зростання. Важливе значення для зміцнення ресурсної бази інституційних учасників фінансового ринку має відновлення довіри населення до різних видів фінансових інструментів, включаючи і корпоративні цінні папери.

 
Якщо Ви помітили помилку в тексті позначте слово та натисніть Shift + Enter
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >
 
Дисципліни
Агропромисловість
Аудит та Бухоблік
Банківська справа
БЖД
Географія
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика та Естетика
Журналістика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логіка
Логістика
Маркетинг
Медицина
Нерухомість
Менеджмент
Педагогіка
Політологія
Політекономія
Право
Природознавство
Психологія
Релігієзнавство
Риторика
Соціологія
Статистика
Техніка
Страхова справа
Товарознавство
Туризм
Філософія
Фінанси
Пошук