Навігація
Головна
 
Головна arrow Фінанси arrow Корпоративні фінанси
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Ризики портфельних інвестицій та способи їх мінімізації

Основу для прийняття інвестиційних рішень складає соизмерение можливих втрат з передбачуваною вигодою (доходом) від інвестицій.

Інвестор вкладає вільні грошові кошти у фінансові інструменти з метою отримання певного доходу в абсолютному вираженні.

Прибутковість - відносний показник, вимірюваний відношенням отриманого доходу (у формі дивідендів і відсотків) до вкладеного у фінансові активи капіталу. Інвестора цікавить також майбутній дохід та оцінка ризику вкладень у цінні папери. Ризик оцінюють інтуїтивно, допускаючи ймовірність відхилення величини доходу від очікуваного значення. Практика роботи на фондовому ринку виробила така умова: чим вище передбачуваний дохід, тим більше ризик, пов'язаний з придбанням тих чи інших фінансових інструментів. Ризики в інвестиційній діяльності характеризують зниженням прибутковості реальних і портфельних інвестицій. Це супроводжується прямими фінансовими втратами або упущеною вигодою, що виникає при здійсненні фінансових операцій у зв'язку з високим ступенем невизначеності очікуваних результатів.

За рівнем фінансових втрат виділяють три види ризику:

  • • допустимий фінансовий ризик, грошові втрати при якому не перевищують розрахункової величини прибутку від володіння інвестиційним портфелем;
  • • критичний фінансовий ризик, втрати при якому не перевищують розрахункової величини доходу за інвестиційним портфелем;
  • • катастрофічний фінансовий ризик, втрати при якому характеризуються повною або частковою втратою капіталу (власного і позикового), що неминуче призводить до банкрутства інвестора.

За сукупністю досліджуваних ланцюгових паперів ризики класифікують:

  • • на індивідуальний фінансовий ризик, властивий окремим видам фінансових інструментів;
  • • портфельний ризик, характерний для сукупності цінних паперів, об'єднаних в інвестиційний портфель.

На кінцевий фінансовий результат від інвестиційної діяльності впливає безліч випадкових факторів макро- і мікроекономічного характеру. Тому при здійсненні портфельних інвестицій необхідно в першу чергу знижувати ризики, залежні від інвестора. Вони можуть бути пов'язані з недостатньою кваліфікацією фінансових менеджерів, їх схильністю вибирати надмірно ризикові портфельні стратегії, неефективною структурою капіталу та іншими суб'єктивними причинами. Фінансову угоду вважають ризикованою, якщо її ефективність (прибутковість) неповністю відома інвестору в момент її укладення. Невизначеність ефективності і, отже, ризикованість - властивість будь-якої угоди з купівлі-продажу цінних паперів.

Для вимірювання наслідків дій інвестора в умовах невизначеності використовують коефіцієнт фінансового ризику (КФР):

де У - максимально допустима сума збитку; ФМ - сума фінансових інвестицій, що спрямовуються на формування портфеля цінних паперів.

Даний коефіцієнт виражає рівень ризику, що веде до банкрутства інвестора. Ризик прийнятний, якщо коефіцієнт фінансового ризику не перевищує 0,2 (або 20%). Ризик вселяє побоювання, якщо даний коефіцієнт> 0,2, але <0,6. При значенні коефіцієнта більше 0,6 є побоювання очікувати банкрутства інвестора. Кожний фінансовий інструмент, що входить в портфель, має неоднаковий рівень ризику, тому для його вимірювання використовують спеціальні статистичні прийоми (дисперсію, середнє квадратичне відхилення, коефіцієнт варіації та ін.).

Ризик фондового портфеля інвестора включає в себе багато видів локальних ризиків (табл. 9.5).

Таблиця 9.5

Ризики фондового портфеля корпорації

Види систематичних ризиків

Види несистематических ризиків

  • • Макроекономічні, галузеві та регіональні ризики
  • • Страновой (економічний, політичний та ін.)
  • • Ризик законодавчих змін
  • • Валютний ризик
  • • Інфляційний ризик
  • • Галузевий ризик
  • • Регіональний ризик
  • • Ризик корпорації
  • • Кредитний (діловий) ризик
  • • Ризик ліквідності
  • • Процентний ризик
  • • Ризик несумлінного проведення операцій на фондовому ринку
  • • Ризики управління портфелем
  • • Капітальний
  • • Селективний
  • • Відкличний
  • • Ризик поставки цінних паперів
  • • Операційний
  • • Ризик врегулювання розрахунків
  • • Кваліфікаційний
  • • Інші види ризиків

Систематичний ризик обумовлений макроекономічною ситуацією в країні, рівнем ділової активності на фінансовому ринку. Він не пов'язаний з конкретними цінними паперами, є недіверсіфіціруемим і непоніжаемим. Це загальний ризик сукупності вкладень у фінансові інструменти. Аналіз систематичного ризику зводиться до питання, чи варто взагалі мати справу з портфельними інвестиціями, чи не вигідніше вкласти вільні грошові кошти інвестора в реальні активи.

Несистематичний ризик вважають діверсіфіціруемого. Він об'єднує (агрегує) всі види ризиків, пов'язаних з конкретними цінними паперами та емітентами. Даний ризик може бути знижений за рахунок підбору і включення в портфель менш ризикованих фінансових інструментів із середньоринковими рівнем прибутковості.

Учасники фондового ринку в Росії несуть ризики:

  • • як емітенти цінних паперів;
  • • як інвестори;
  • • за операціями з цінними паперами за дорученням клієнтів у якості андеррайтерів, якщо вони виступають у ролі дилера на даному ринку.

До фінансових ризиків емітентів можна віднести: процентний, тимчасовою, ризик ліквідності, ризик законодавчих змін, капітальний ризик, ризик невиконання зобов'язань емітента перед власником його цінних паперів та ін.

Інвесторів стосуються наступні види ризиків: селективний, кредитний, інформаційний, галузевої, операційний, ризик ліквідності та ін.

До складу способів, що мінімізують вплив ризиків, входять:

  • • диверсифікація інвестиційного портфеля;
  • • збір і обробка представницької інформації про предмет угоди з цінними паперами;
  • • самострахування (створення фінансових резервів для відшкодування можливих збитків);
  • • страхування операцій з цінними паперами;
  • • хеджування - страхування від несприятливої зміни ціп шляхом укладення контрактів, що передбачають поставку цінних паперів у майбутньому за фіксованими цінами (опціонних і ф'ючерсних контрактів);
  • • операції СВОП - фінансові операції з обміну між двома суб'єктами ринку фінансовими активами чи зобов'язаннями з метою поліпшення структури фондового портфеля, зниження ризику і витрат по його формуванню;
  • • уникнути ризику - відмова від особливо ризикових фінансових угод;
  • • лімітування концентрації ризику та ін.

Отже, фінансовий менеджер корпорації в процесі прийняття інвестиційних рішень повинен враховувати сукупність ризиків, пов'язаних із вкладенням вільних грошових коштів у цінні папери.

 
Якщо Ви помітили помилку в тексті позначте слово та натисніть Shift + Enter
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >
 
Дисципліни
Агропромисловість
Аудит та Бухоблік
Банківська справа
БЖД
Географія
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика та Естетика
Журналістика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логіка
Логістика
Маркетинг
Медицина
Нерухомість
Менеджмент
Педагогіка
Політологія
Політекономія
Право
Природознавство
Психологія
Релігієзнавство
Риторика
Соціологія
Статистика
Техніка
Страхова справа
Товарознавство
Туризм
Філософія
Фінанси
Пошук