Навігація
Головна
 
Головна arrow Фінанси arrow Корпоративні фінанси
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Політика корпорацій з викупу власних акцій

Викуп корпорацією власних акцій висловлює використання чистого прибутку на виплати акціонерам і, отже, може розглядатися як дивідендна політика, яка альтернативна виплат дивідендів у грошовій формі. Багато зарубіжних корпорації проводять активні операції з викупу своїх акцій.

Викуп акцій як інструмент дивідендної політики можна здійснювати наступними способами:

  • • безпосереднє придбання їх на фінансовому ринку, якщо акції котируються на фондовій біржі, або покупка у власників через брокерські фірми;
  • • скупка за оголошеною ціною у встановлений період часу (тендерна угода). Якщо пропозиція акцій більше наміченого до викупу кількості, то власники отримують можливість реалізувати їх пропорційно наявному пакету;
  • • аукціонна скупка. Власники, які запропонували на аукціоні найменшу ціну за акцію, розташовують перевагою у продажу. Подібний варіант найбільш вигідний залишилися акціонерам;
  • • прямий викуп пакету акцій у одного крупного власника за договірною ціною. Якщо ціна реальна, то що залишилися акціонери не втрачають свій капітал.

На практиці викуп власних акцій відбувається в одному з трьох таких випадків:

  • • коли корпорація має вільними коштами, які можуть бути розподілені серед акціонерів за допомогою викупу акцій, а не у формі грошових дивідендів;
  • • коли корпорація приходить до висновку, що частка власності в структурі її капіталу занадто велика, і вона привертає позиковий капітал, спрямовуючи його на викуп акцій;
  • • коли корпорація випускає для свого персоналу фінансові опціони, а потім використовує викуп акцій на відкритому ринку для їх виконання.

Після викупу кількість акцій, що перебувають у вільному обігу, скорочується. Тому можна вважати, що виплата акціонерам грошових коштів при викупі не матиме негативного впливу на темпи розвитку і прибуток корпорації в майбутньому. При цьому показник прибутку на одну залишилася акцію зросте, що призведе до зростання її ціни. В результаті, з позиції акціонера корпорації-емітента, його поточний дивідендний дохід замінюється на капітальну прибуток від приросту курсової вартості акцій.

Позитивні і негативні моменти проведення політики викупу власних акцій наведено в табл. 10.3.

Таблиця 10.3

Переваги та недоліки викупу власних акцій

Переваги

Недоліки

Оголошення про викуп акцій інвестори розглядають як позитивний сигнал про те, що ціна акції занижена

Акціонери часто небайдужі до вибору між дивідендами і приростом капіталу, а ціна акцій може вирости більше в результаті виплати грошових дивідендів. Як правило, в отриманні поточних дивідендів акціонери упевнені більше, ніж у реалізації капітального прибутку в результаті зростання ціни акцій після викупу

Акціонери, які потребують грошових коштах, можуть продати свої акції корпорації-емітенту

Акціонери, які вирішили продати свої акції, можуть бути не повністю інформовані про всі наслідки викупу акцій і про програму розвитку корпорації в поточному і майбутньому періодах

У короткостроковому періоді дивіденди, як правило, відносно стабільні, оскільки менеджмент корпорації не схильний їх підвищувати, якщо не очікує зростання прибутку в майбутньому. Тому при тимчасовому надлишку грошових коштів фінансовий директор вправі розподілити їх серед акціонерів через викуп акцій

Корпорація може заплатити надто високу ціну, викуповуючи свої акції, що поставить у невигідне становище акціонерів, що залишилися. Якщо вона побажає придбати відносно велика кількість акцій, то ціна на них може бути встановлена вище її рівноважного рівня, а потім впасти після завершення операції викупу

Викуп можна здійснювати для істотної зміни структури капіталу

Корпорації, що використовують фінансові опціони в якості важливого елемента компенсаційного пакета своїх акціонерів, можуть викуповувати акції, а потім використовувати їх, коли акціонери побажають реалізувати свої опціони. Подібна операція дозволить уникнути емісії нових акцій і разводнения прибутку

Корпорації право придбавати розміщені ними акції за рішенням корпорації про зменшення статутного капіталу шляхом купівлі частини розміщених акцій для скорочення їх загальної кількості, якщо така процедура передбачена статутом. Корпорація не може прийняти рішення про зниження статутного капіталу шляхом придбання частини розміщених акцій з метою зменшення їх загальної кількості, якщо номінальна вартість акцій, що залишилися в обігу, стане нижче мінімальної величини статутного капіталу. Корпорація не вправі приймати рішення про придбання своїх акцій, якщо номінальна вартість акцій, що перебувають в обігу, складе менше 90% від статутного капіталу.

Акції, придбані корпорацією на підставі прийнятого загальними зборами акціонерів рішення про пониження статутного капіталу шляхом викупу акцій з метою зменшення їх загальної кількості, погашають при їх придбанні.

Акції, викуплені корпорацією (якщо его передбачено її статутом), не надають право голосу, не враховуються при підрахунку голосів, по них не нараховуються дивіденди. Такі акції повинні бути продані за ціною не нижче їх ринкової вартості не пізніше одного року з дати їх придбання. В іншому випадку загальні збори акціонерів зобов'язане прийняти рішення про зменшення статутного капіталу товариства шляхом погашення цих акцій.

У рішенні про придбання акцій повинні бути зафіксовані категорії (типи) акцій, що викуповуються, їх кількість за категоріями (типам), ціна придбання, форма і строки придбання та оплати. Оплату акцій при їх придбанні здійснюють у грошовій формі. Термін, протягом якого відбувається викуп акцій, не може бути менше 30 днів. Не пізніше ніж за 30 днів до початку терміну, протягом якого здійснюють викуп акцій, товариство зобов'язане повідомити акціонерів - власників акцій певних категорій (типів) про майбутню фінансової операції.

Акціонери - власники голосуючих акцій має право вимагати викупу товариством всіх або частини належних їм акцій.

Викуп акцій корпорація здійснює за ціною, встановленою радою директорів (спостережною радою), але не нижче ринкової вартості, яка визначається незалежним оцінювачем (без урахування її зміни в результаті дій корпорації, які спричинили виникнення права вимоги оцінки та викупу акцій).

 
Якщо Ви помітили помилку в тексті позначте слово та натисніть Shift + Enter
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >
 
Дисципліни
Агропромисловість
Аудит та Бухоблік
Банківська справа
БЖД
Географія
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика та Естетика
Журналістика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логіка
Логістика
Маркетинг
Медицина
Нерухомість
Менеджмент
Педагогіка
Політологія
Політекономія
Право
Природознавство
Психологія
Релігієзнавство
Риторика
Соціологія
Статистика
Техніка
Страхова справа
Товарознавство
Туризм
Філософія
Фінанси
Пошук