Інвестиції та інвестиційна політика підприємства
Структура інвестицій
Ефективність інвестицій на підприємствах значною мірою визначається їх структурою - співвідношеннями напрямів їх використання. Розрізняють такі види структур інвестицій:
- (1) загальну структуру інвестицій - співвідношення між капиталообразующие і портфельними інвестиціями;
- (2) структуру портфельних інвестицій - співвідношення інвестицій у різні цінні папери, а також в активи інших підприємств в їх загальній вартості;
- (3) структуру інвестицій у нефінансові активи - співвідношення інвестицій, що спрямовуються в основний капітал, в нематеріальні активи, у приріст запасів матеріальних оборотних коштів, інші нефінансові активи (табл. 22.1);
- (4) структуру капітальних вкладень, у тому числі:
- o відтворювальну структуру - співвідношення капітальних вкладень, що направляються на відтворення основних фондів - нове будівництво, розширення і реконструкцію, технічне переозброєння діючих підприємств;
- o технологічну структуру капітальних вкладень - співвідношення капітальних вкладень, що направляються на проектно-вишукувальні, будівельно-монтажні роботи (БМР), придбання машин, обладнання та їх монтаж, та інші витрати (технологічна структура капітальних вкладень формує співвідношення між активною і пасивною частинами основних виробничих фондів підприємства);
- o галузеву структуру, що характеризує співвідношення між капітальними вкладеннями в різні види економічної діяльності (відображає ступінь диверсифікації підприємства).
Таблиця 22.1. Динаміка структури інвестицій у нефінансові активи,% 1
|
Структура інвестицій в нефінансові активи |
|||||
|
Роки |
Всього |
В тому числі |
|||
|
в основний капітал |
в нематеріальні активи |
в інші нефінансові активи |
витрати на науково-дослідні, дослідно-конструкторські та технологічні роботи |
||
|
1 998 |
100 |
98,5 |
1,0 |
0,5 |
0 |
|
+1999 |
100 |
98,6 |
1,2 |
0,2 |
0 |
|
2000 |
100 |
98,4 |
1,5 |
0,1 |
0 |
|
+2001 |
100 |
99,1 |
0,7 |
0,2 |
0 |
|
+2002 |
100 |
98,6 |
0,5 |
0,9 |
0 |
|
+2003 |
100 |
98,9 |
0,5 |
0,6 |
0 |
|
2004 |
100 |
99,1 |
0,5 |
0,4 |
0 |
|
+2005 |
100 |
98,2 |
0,8 |
0,7 |
0,3 |
|
+2006 |
100 |
98,7 |
0,6 |
0,4 |
0,3 |
|
+2007 |
100 |
98,8 |
0,5 |
0,4 |
0,3 |
|
+2008 |
100 |
98,7 |
0,5 |
0,5 |
0,3 |
|
+2009 |
100 |
98,8 |
0,4 |
0,5 |
0,3 |
Аналіз структури інвестицій, і в тому числі капітальних вкладень, діючого підприємства дозволяє сформувати надалі його поточну і стратегічну інвестиційну політику.
Інвестиційна політика
Інвестиційна політика підприємства являє собою систему заходів, що визначають обсяг, структуру та напрямки інвестиційних вкладень для досягнення стратегічних і тактичних цілей. При цьому визначення обсягу і структури інвестицій означає їх залучення з різних джерел, а напряму - використання, тобто власне інвестування. Від того, наскільки ефективна ця система заходів, залежить технічне, організаційно-економічний і фінансовий стан підприємства.
При розробці інвестиційної політики підприємства необхідно дотримуватися наступних принципів:
- (1) відповідності цілей інвестиційної політики місії підприємства, його стратегічним і тактичним цілям;
- (2) прийняття рішень на багатоваріантної основі, економічне обґрунтування варіантів;
- (3) встановлення послідовності здійснення інвестиційних проектів в залежності від ступеня їх важливості і наявних ресурсів;
- (4) гнучкості в прийнятті інвестиційних рішень під впливом впливу зовнішнього і внутрішнього середовища:
- (5) забезпечення оптимальної структури інвестицій (співвідношення між капиталообразующие і портфельними інвестиціями);
- (6) комплексного, системного підходу при прийнятті інвестиційних рішень, що враховує не тільки взаємозв'язок між інвестиційними проектами, здійснюваними для вирішення різноспрямованих завдань, але й зворотний зв'язок - вплив їх на фінансові та інші результати діяльності підприємства:
- (7) урахування інфляції, факторів ризику і невизначеності, впливу на екологію і соціальну сферу при прийнятті інвестиційних рішень.
Політика інвестування в підприємництві повинна розроблятися на довгострокову перспективу (вибір стратегічних пріоритетів); середньострокову перспективу (вибір конкретного інвестиційного проекту і джерел інвестування); поточний період (реалізація інвестиційних заходів, передбачених на поточний рік).
При розробці інвестиційної політики підприємство повинно володіти інформацією:
- (1) про стан ринку продукції (послуг), виробленої (надаються) підприємством;
- (2) його фінансово-економічному становищі;
- (3) технічному рівні виробництва;
- (4) структурі власних і позикових ресурсів;
- (5) можливості отримання обладнання по лізингу;
- (6) фінансових умовах інвестування на ринку капіталів;
- (7) пільги, які можна отримати від держави;
- (8) умови страхування та отримання гарантій від некомерційних ризиків.
При виробленні інвестиційної політики підприємство встановлює цілі інвестування в основний капітал (рис. 22.2).
Рис. 22.2. Розподіл організацій за оцінкою цілей інвестування в основний капітал (за матеріалами вибіркових обстежень інвестиційної активності організацій,% загального числа організацій)
Відповідно напрямками інвестицій в основний капітал підприємства служать:
- (1) створення нових основних виробничих і невиробничих фондів;
- (2) створення інфраструктури (доріг, комунікацій та ін.);
- (3) придбання об'єктів основних фондів, що були у вжитку в інших організацій, та об'єктів незавершеного будівництва;
- (4) модернізація об'єктів основних виробничих фондів.
Формуючи інвестиційну політику, керівництво підприємства
(організації) повинно враховувати дію факторів, що впливають на інвестиції в основний капітал. У табл. 22.2 наведено перелік факторів, що як позитивно, так і негативно впливають на інвестиційну діяльність.
Таблиця 22.2. Перелік факторів, що визначають інвестиційну діяльність підприємства
|
Обмежують інвестиційну діяльність |
Стимулюють інвестиційну діяльність |
|
Недостатній попит на продукцію |
Підвищений попит на продукцію |
|
Недолік власних фінансових коштів |
Наявність власних фінансових коштів |
|
Високий відсоток комерційного кредиту |
Прийнятний відсоток комерційного кредиту |
|
Складний механізм отримання кредитів для реалізації інвестиційних проектів |
Доступний механізм отримання кредитів для реалізації інвестиційних проектів |
|
Інвестиційні ризики |
Наявність науково-технологічних розробок |
|
Незадовільний стан технічної бази |
Задовільний стан технічної бази |
|
Низька прибутковість інвестицій в основний капітал |
Стабільна прибутковість інвестицій в основний капітал |
|
Невизначеність економічної ситуації в країні |
Стабільність економічної ситуації в країні |
|
Недосконала нормативно-правова база, що регулює інвестиційні процеси |
Нормативно-правова база, чітко регулююча взаємини на інвестиційному ринку |
Як випливає з таблиці, фактори, крім наведеної їх класифікації, можна розглядати за двома напрямками:
- (1) залежні від стану внутрішнього середовища підприємства (обсяг власних коштів, стан технічної бази);
- (2) визначаються станом зовнішнього середовища (попит на продукцію, економічна ситуація в країні, нормативно-правова база і т.д.).
Система заходів по вкладенню інвестицій, вироблена в ході формування інвестиційної політики, обґрунтовується розміром і джерелами отримання фінансових ресурсів, а також розрахунками ефективності їх використання.
