Інвестиції та інновації при фінансовому оздоровленні організації

У результаті вивчення даної глави читач повинен:

знати

  • • про можливості інвестицій та інновацій для фінансового оздоровлення компаній:
  • • про специфіку вибору інвестиційних проектів в умовах фінансової неблагополуччя;
  • • про способи фінансування інвестиційних проектів при дефіциті грошових коштів;

вміти

  • • розробляти інвестиційну стратегію своєї компанії з урахуванням специфіки її фінансово-економічного становища;
  • • оцінювати ефективність можливих інвестиційних проектів на основі сучасних методик;
  • • вибирати найбільш прийнятні способи фінансування інвестицій та інновацій в кризовій і передкризової ситуації;

володіти

  • • технологіями вибору інвестиційних проектів і складання портфеля проектів для фінансово неблагополучних компаній;
  • • інструментарієм оцінки доцільності використання окремих видів фінансових ресурсів;
  • • методами розрахунку вартості капіталу для інвестиційних проектів, що реалізуються фінансово неблагополучними компаніями.

Можливості інвестування в кризовій ситуації та методичні підходи до відбору проектів

Про що піде мова

  • • Які особливості інвестиційних рішень при фінансовому неблагополуччя?
  • • Які інвестиційні проекти прийнятні в кризовій ситуації?
  • • Які фактори визначають інвестиційну політику компанії?
  • • Які принципи лежать в основі відбору інвестиційних проектів для фінансового оздоровлення?
  • • Які критерії відбору інвестиційних проектів для фінансового оздоровлення компанії?
  • • Як сформувати портфель проектів для компанії з фінансовими проблемами?

Які особливості інвестиційних рішень при фінансовому неблагополуччя?

Поширена думка, що інвестиції та інновації можливі лише при стабільному функціонуванні організації. Їх наявність зазвичай є підтвердженням фінансової стійкості організації, її серйозних намірів розвивати свої ринкові позиції, свідчить про довіру кредиторів. Однак, як ми докладно розглянули в гол. 1 даного підручника, криза - переломна фаза життєвого циклу і, як правило, висновок організації з кризи, кардинальне поліпшення фінансового стану неможливі без інвестицій та інновацій.

Інвестиційні рішення при фінансовому неблагополуччя зазвичай володіють рядом особливостей. Так як напряму інвестицій зумовлюють майбутнє компанії (банкрутство або відновлення на новій основі), вони повинні плануватися особливо ретельно як з точки зору ефекту від них, так і з точки зору потреб у фінансових ресурсах: у кризу залучення коштів зазвичай утруднено. Слід звертати увагу і на "безпека" залучення коштів: залучення нових акціонерів, високий рівень позикових коштів може призвести до втрати контролю над фірмою, до втрати бізнесу взагалі у зв'язку з банкрутством. Розмір проекту також вимагає особливого обгрунтування: якщо можливості недооцінені, що не буде захоплений потенційний сегмент ринку; якщо проект надмірно оптимістичний, виникнуть незадіяні потужності, що позначиться на собівартості продукції і загальних фінансових результатах компанії.

Які інвестиційні проекти прийнятні в кризовій ситуації?

Загальноприйнятим підходом при класифікації інвестицій є виділення фінансових і реальних інвестицій. При розгляді способів фінансового оздоровлення організацій основна увага буде нами приділено реальним інвестиціям, оскільки саме вони відображають стратегію розвитку. Вкладення коштів в інструменти фінансових ринків (фінансові інвестиції) будуть розглядатися лише як спосіб залучення додаткових коштів на розвиток організації.

За характером об'єктів реальні інвестиції можуть бути вкладені:

  • • в основні засоби (придбання землі, будівництво будівель і споруд, закупівля обладнання, створення промислової інфраструктури, на заміщення основного капіталу, модернізацію і т.д.);
  • • в нематеріальні активи, наприклад, інтелектуальну власність - патенти, авторські права, а також - у торгові марки.

Подібна класифікація дозволяє відзначити, що фінансово неблагополучним компаніям, як правило, не властиві великомасштабні інвестиції в основні засоби - можлива лише, як буде показано далі, часткова модернізація і заміщення основного капіталу. А вкладення в нематеріальні активи якраз можуть дати швидкий ефект: покупка патентів дозволить розвинути виробництво за налагодженою і добре зарекомендувала себе технології; придбання розкручених торгових марок - розширити свій ринковий сегмент.

Розглядаючи функціональну спрямованість реальних інвестицій, зазвичай виділяють:

  • • вимушені (обов'язкові) інвестиції, пов'язані із задоволенням різних стандартів і нормативів (екологічні стандарти, нормативи безпеки і т.д.);
  • • інвестиції в оновлення основного виробництва (заміщення вибуття основних фондів);
  • • інвестиції, пов'язані з можливим зниженням поточних витрат, вдосконаленням технологічного процесу і самої продукції;
  • • інвестиції в розширення виробництва в рамках діючих виробничих площ;
  • • інвестиції в нові товари та ринки;
  • • інвестиції в нове будівництво;
  • • інвестиції в інновації і так званий венчурний бізнес.

Назва "вимушені інвестиції" вже саме говорить про обов'язковий характер цих інвестицій. У разі їх відсутності підприємство може бути ліквідовано не тільки у зв'язку з банкрутством, а за приписом санітарних, екологічних та інших служб, контролюючих охорону праці, навколишнього середовища і т.п. Тому в разі наближення до нижньої межі стандартів їх проведення необхідно для всіх організацій незалежно від фінансового стану.

Інвестиції в заміщення вибуття основних фондів можна також розглядати як вимушені інвестиції, якщо збереження цих фондів визначається стратегією організації. В іншому випадку вони списуються або продаються, що саме по собі може позитивно позначитися на стані організації.

Для підприємств у передкризовому і кризовому стані найбільш типові інвестиції, пов'язані з можливим зниженням поточних витрат, вдосконаленням технологічного процесу і самої продукції, як найбільш ймовірно забезпечують швидкий ефект і не потребують, як правило, великомасштабних витрат.

До інвестиціям в розширення виробництва в ринках діючих виробничих площ слід підходити дуже обережно, оскільки збільшення виробництва не завжди супроводжується поліпшенням фінансових результатів. Наступними за ризиковості і, як правило, за обсягами вкладень є інвестиції в нові товари та ринки: при ймовірності розвитку кризи багато компаній шукають вихід саме в цьому напрямку. Інвестиції в нове будівництво не характерні для підприємств в кризі, скоріше, це той вид інвестицій, який при неправильній оцінці проекту або несприятливих зовнішніх умовах може призвести до кризи. Інвестиції в інновації можуть як кардинально поліпшити фінансовий стан компанії, так і призвести до краху зважаючи на велику ризиковості подібних інвестицій. Слід також зазначити, що часто складно знайти джерела фінансування інноваційних проектів через їх високу ризиковості.

В умовах обмеженості фінансових ресурсів в кризі особливо важливо визначити напрямок "головного удару" - ті недорогі, високоефективні і швидко окупаються інвестиційні проекти, які можуть "витягнути" організацію з кризи. Для цього слід:

  • • чітко сформулювати стратегію фірми і структурувати завдання, що стоять перед нею в короткостроковій і довгостроковій перспективі;
  • • провести класифікацію проектів по їх функціональної спрямованості і відповідно до завданнями, що стоять перед організацією;
  • • чітко визначити ієрархію критеріїв відбору проектів, виключити перевагу позаекономічних критеріїв над соціально-економічними та фінансовими;
  • • розробити алгоритм визначення пріоритетності проектів для реалізації поставлених завдань;
  • • в якості додаткового, специфічного критерію використовувати оцінку можливості залучення фінансових коштів під даний конкретний проект;
  • • виключити келейность, волюнтаристський підхід при розподілі обмежених фінансових ресурсів.
 
< Попер   ЗМІСТ   Наст >