Навігація
Головна
 
Головна arrow Політекономія arrow Економічна теорія
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

ЧИННИКИ СТІЙКОСТІ ДОХОДУ

Зв'язок прибутку з ризиком і невизначеністю

Прибуток завжди пов'язана з невизначеністю в майбутньому. Якби все було відомо заздалегідь, жодне нове починання не було б затребуване, науково-технічний прогрес був би нс потрібен, а прибуток внаслідок цього була б величиною незмінної, оскільки підприємці не стали б ризикувати. Теорія ризику показує, що сприйнятливість до нововведень альтернативна невизначеності в майбутніх економічних процесах і пов'язаного з цим ризику. Наявність ризику як супутника передбачуваного прибутку розглядав протягом чотирьох десятиліть професор Чиказького університету Френк Найт (1885-1962). Його теорія заснована на наступних прикладах.

Приклад перший. Припустимо, брокеру вдалося здогадатися про майбутнє підвищення цін на пшеницю. Завдяки цьому він зміг заробити за неділю один мільйон доларів. Найт каже: "Це якраз те, що я мав на увазі. Якщо б перспективи розвитку в майбутньому були абсолютно певними, то ринок врахував би заздалегідь недостатня пропозиція пшениці в наступний період і неможливо було б забезпечити собі подібні прибутку".

Приклад другий. Брокер, припустивши, що пшениця буде рости в ціні, помилився і розорився. Тут, за теорією Найта, прибутку "можуть бути негативною і позитивною величиною. Невизначеність породжує невідповідність між тим, чого люди очікують, і тим, що дійсно відбувається. Кількісним виразом цієї невідповідності є прибуток або збиток".

Підтверджуючи цю теорію, практика показує, що справжній підприємець ставить своєю метою не досягнення максимального прибутку, а отримання її стійкого зростання. Наведемо класичний приклад: у той час як люди, що купують лотерейні квитки, стикаються з невизначеністю в отриманні виграшу, засновники лотереї практично не піддаються ніякому ризику. Аналогічним чином велика промислова компанія може, поклавшись на математичні закони теорії ймовірностей, розрахувати свої капіталовкладення таким чином, щоб скоротити відносний ризик. Як? Справа в тому, що розподіл ризику виявляється більш-менш рівномірним, якщо загальний обсяг капіталовкладень досить великий, тобто діє так званий ефект масштабу. Па цьому заснована діяльність великих підприємств.

Ризик і способи його вимірювання

Поняття і класифікація економічного ризику

В економічній теорії виділяють наступні види ризику, які гавкають можливість отримати прибуток:

  • • ризик несплати дивіденду;
  • • "чистий" ризик, або власне ризик, пов'язаний з об'єктивними виробничими процесами;
  • • ризик, що виникає через нововведення, реалізація яких допоможе підприємцям отримати прибуток за реалізацію нових ідеї.

Ризик можна класифікувати за джерелами і причинами виникнення, а також з якісних і кількісних позицій. Залежно від джерела виникнення виділяють ризик господарський; ризик, пов'язаний з особистістю людини; ризик, обумовлений природними факторами. Кожен з цих ризиків має відповідну причину виникнення, ї Залежно від причини виникнення розрізняють ризик як наслідок невизначеності; ризик непередбачуваності поведінки партнерів; ризик браку інформації.

У міру розвитку ринкових відносин відбувається посилення конкуренції, яка змушує йти на інновації, що неминуче підсилює ризик. Це спонукає до вирішення завдань, пов'язаних з числовою оцінкою ризику. Завдання з ризиком зазвичай складаються у виборі деякої; '- й альтернативи, що забезпечує кращий результат з заданою ймовірністю, наприклад ймовірністю Рг, і гіршої ймовірністю: 1 - І. З погляду якісної визначеності можна виділити три категорії ризику:

  • допустимий ризик - загроза повної втрати прибутку від підприємницької діяльності;
  • критичний ризик - втрата витрат на підприємницьку діяльність. У цьому випадку втрачається вся передбачувана виручка і витрати доводиться відшкодовувати за свій рахунок;
  • катастрофічний ризик - відбуваються втрата всього майна і банкрутство підприємства, його закриття і продаж майна.

Методи вимірювання ризику

Існує кілька методів вимірювання ризику. Найбільш загальними можна вважати статистичний, експертний і аналітичний методи вимірювання ризику. За допомогою статистичного методу можливо вивчити статистику втрат, що мали місце в аналогічних видах підприємницької діяльності, встановити частоту появи певних рівнів ризику, а по частоті - прогнозувати ймовірність. Так, якщо є дані про відносні втратах, обчислених до запланованої виручці від даного виду підприємництва, то, розділивши число випадків, у яких мав місце даний рівень втрат, на загальне число розглянутих випадків, отримаємо частоту виникнення втрат даного рівня.

Експертний метод, або метод експертні оцінки, стосовно до підприємницького ризику може бути реалізований шляхом обробки оціночних думок досвідчених фахівців. При експертному методі даються оцінки ймовірностей виникнення певних рівнів втрат, за якими потім можна визначити середні значення експертних оцінок і, при бажанні, з їх допомогою побудувати криву розподілу імовірнісного рівня втрат.

При виборі проектів інвестицій важливо знати ступінь взаємозв'язку між ризиком і віддачею. Припустимо, підприємство спеціалізується на виробництві товару "А". Разом з тим на цьому ж підприємстві можна налагодити виробництво товару "Б" або товару "В". Що вибрати? Сірое на товар "А" і товар "Б" залежить від одних і тих же змінних, а попит на товари "А" і "В" перебуває в негативній залежності. Ця негативна залежність робить товари "А" і "В" ідеальними для диверсифікації виробництва. Така диверсифікація кілька зменшує сукупну віддачу на підприємстві, але скорочує ризик різкого зменшення доходів.

Венчурна діяльність і венчурний капітал

Підприємництво в ринковій економіці неможливо без ризику. Якщо підприємець не йде на ризик, то він зрештою терпить банкрутство. Наявність чинника ризику є сильним стимулом для економії коштів і ресурсів підприємцями, що повинно змушувати їх ретельно аналізувати рентабельність проектів, розробляти інвестиційні кошторису, наймати відповідні кадри. Нововведення, які вважаються особливо ризикованими, важко фінансувати із загальноприйнятих джерел. Для цього існує венчурний капітал. Комерційна діяльність у сфері ризикованих починань визначається як венчурна діяльність, або венчурінг. Венчурний капітал (від англ. Venture capital) являє собою гроші у формі підписаного акціонерного капіталу і позикового капіталу. Ці гроші мають бути використані виключно для фінансування нових підприємств і видів діяльності, які вважаються найбільш ризикованими, і тому, як говорилося раніше, ці підприємства не можуть знайти фінансування в звичайних умовах. Венчурний капітал утворює значний сектор грошового ринку, що включає в сферу своєї діяльності елемент ймовірності (можливість звершення якої-небудь невизначеного події). Імовірність венчурінга вимірюється за шкалою від 0,0 (подія неможливо) до 1,0 (подія точно станеться). Ступінь імовірності оцінюється на основі відносної частоти, з якою відбувалася та чи інша подія в минулому, а потім виводиться правило, що дозволяє передбачати ситуацію.

Фондовий ринок

Існує кілька спеціальних організацій, які обслуговують сектор венчурного капіталу. Насамперед це фондовий ринок, який виконує дві основні функції: по-перше, забезпечує первинний ринок, або ринок нової емісії, де капітал, необхідний для інвестицій, можна поповнити за допомогою випуску нових акцій, облігацій та інших цінних паперів; по-друге, підтримує вторинний ринок, або ринок для угод з існуючими цінними паперами. Фондовий ринок займає важливе місце у фінансовій системі кожної країни і являє собою механізм для направлення заощаджень у фізичні інвестиції та інвестиції в портфелі цінних паперів. До складу фондового ринку в якості обслуговування венчурінга включена структура під умовною назвою "Три" / "". У минулому ця структура називалася "інвесторами в промисловість". Сьогодні це компанія, яка надає позиковий і акціонерний капітал для проектів, пов'язаних з венчурним капіталом і з іншими видами діяльності, що потребують спеціального фінансування, наприклад початкового фінансування невеликих, але досить ризикованих проектів.

Слід зазначити, що інвестори венчурного капіталу раніше зосереджували найбільшу частину своєї діяльності на малому, нещодавно відкрився бізнесі, що пропонує новітні технології. Тепер значна частина їх коштів спрямовується в менш ризикований бізнес.

Таким чином, венчурний капітал - це капітал міжнародного значення, об'єднуючий безліч компаній, які в основному представлені Британською асоціацією венчурного капіталу.

 
Якщо Ви помітили помилку в тексті позначте слово та натисніть Shift + Enter
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >
 
Дисципліни
Агропромисловість
Аудит та Бухоблік
Банківська справа
БЖД
Географія
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика та Естетика
Журналістика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логіка
Логістика
Маркетинг
Медицина
Нерухомість
Менеджмент
Педагогіка
Політологія
Політекономія
Право
Природознавство
Психологія
Релігієзнавство
Риторика
Соціологія
Статистика
Техніка
Страхова справа
Товарознавство
Туризм
Філософія
Фінанси
Пошук