Навігація
Головна
 
Головна arrow Економіка arrow Міжнародні валютно-кредитні відносини
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Методи страхування ризиків

На їх вибір впливають такі фактори:

  • • особливості економічних і політичних відносин з країною - контрагентом угоди;
  • • платоспроможність імпортера чи позичальника;
  • • чинні законодавчі обмеження на проведення валютних або кредитно-фінансових операцій у даній країні;
  • • строк, на який необхідно отримати покриття ризику;
  • • наявність додаткових гарантій здійснення операції (заставний депозит, гарантія третьої особи);
  • • перспективи зміни валютного курсу, процентних ставок на ринку, курсу цінних паперів і т.д.

У міжнародній практиці застосовуються такі основні способи страхування ризиків: односторонні дії; взаємна домовленість учасників угоди; страхування в спеціалізованих компаніях; гарантії (банківські, державні). Нерідко ці способи комбінуються.

З метою досягнення оптимального страхування ризиків контрагенти допускають поступки за одними статтями угоди, домагаючись переваг по іншим. Складовою частиною захисних заходів від ризику є прогнозування валютного курсу, процентних ставок, курсу цінних паперів. При цьому практикуються метод експертних оцінок, який базується на знаннях, інтуїції суб'єктів ринку, і формалізовані методи. У їх числі технічний і фундаментальний аналіз, ринково орієнтовані методи, багатофакторні економетричні, а також методи, засновані па ретроспективному аналізі динаміки валютного курсу.

Методи страхування валютного ризику

Захисні застереження - договірні умови, що включаються в контракти, що передбачають можливість їх перегляду в процесі виконання з метою страхування валютних, кредитних та інших ризиків, обмеження втрат контрагентів МЕВ.

Історичний екскурс. Після Другої світової війни застосовувалися золоті та валютні застереження. Золота обмовка була заснована на фіксації золотого вмісту валюти платежу на дату укладання контракту і перерахунку суми платежу пропорційно зміні цього золотого вмісту на дату виконання. При цьому сума платежу підвищувалася пропорційно зменшенню золотого вмісту валюти ціни (зазвичай долара) або знижувалася при його підвищенні. В окремих країнах застосування золотий застереження було заборонено законодавством. Застосування золотий застереження базувалося на золотих паритетах - співвідношенні валют по їх золотому змісту. У результаті різких коливань ринкової ціни золота, неодноразових девальвацій, у тому числі долара, в умовах кризи Бреттон-Вудської системи золота обмовка втратила захисні властивості проти валютного ризику. У зв'язку з Ямайської валютної реформою, скасувала золоті паритети країн - членів МВФ і офіційну цепу золота, золота обмовка перестала застосовуватися.

Валютна обмовка - умова в міжнародному угоді, що обумовлює перегляд суми платежу пропорційно зміні курсу валюти застереження з метою страхування експортера або кредитора від ризику знецінення валюти. Валюта і сума платежу ставляться в залежність від більш стійкої валюти застереження.

Перерахунок суми платежу при реалізації валютної застереження провадиться пропорційно зміні курсу валюти застереження (або валюти ціни) по відношенню до валюти платежу.

Приклад. Укладений контракт на суму 10 тис. Дол., Платіж у фунтах стерлінгів. В результаті девальвації долара на 7,89% в 1971 р курс валюти платежу підвищився на 8,57%. Сума платежу зменшується пропорційно зниженню курсу валюти застереження (на 7,89%), і експортер несе потерн. Навпаки, якщо валюта ціни - фунт стерлінгів, а валюта платежу - долар, то в результаті згаданої девальвації виграє експортер, оскільки сума платежу збільшується на 8,57% пропорційно підвищенню курсу валюти ціни, що виступає як валюта застереження.

В умовах нестабільності плаваючих валютних курсів використовувалися багатовалютні застереження, відповідно до яких сума грошового зобов'язання перераховується залежно від зміни курсового співвідношення між валютою платежу і кошиком валют, заздалегідь обираних за згодою сторін.

Валютний кошик як метод вимірювання середньозваженого курсу валюти платежу знижує ймовірність різкої зміни суми платежу. Валютні кошики розрізнялися складом валют: наділених однаковими питомими вагами (симетрична кошик); різними вагами (асиметрична кошик); зафіксованих на період застосування валютної кошика в якості валюти застереження (стандартна кошик); мінливих залежно від ринкових факторів (регульована кошик). Практикувалися застереження па базі міжнародних валютних одиниць (наприклад СДР).

Неефективність валютних застережень в умовах нестабільності світових грошей, включаючи долар і євро, призвела до їх скасування.

На практиці іноді використовується страхування валютного ризику у формі розбіжності валюти ціни (кредиту) і валюти платежу. Якщо валюта ціни товару або валюта кредиту виявилася більш стійкою, ніж валюта платежу, то сума зобов'язання зростає пропорційно підвищенню курсу валюти ціни (застереження) по відношенню до валюти платежу. Експортери та кредитори несуть втрати при зниженні курсу валюти ціни по відношенню до валюти платежу. Але сформувалися сучасні методи страхування валютного ризику.

Сучасні методи страхування ризиків операцій на світовому фінансовому ринку. У їх числі: угоди опціон, своп, форвард, ф'ючерси з різними активами на різних сегментах цього ринку. Для пояснення сутності цих методів розглянемо приклади їх застосування для страхування валютних ризиків.

Валютні опціони застосовуються, якщо покупець опціону прагне застрахувати себе від ризику зміни курсу валюти в певному напрямку. Цей ризик може бути:

  • 1) потенційним у разі укладення контракту па поставку товарів і послуг (у тому числі фінансових);
  • 2) пов'язаним з хеджуванням вкладення капіталу в іншій валюті за більш привабливими ставками;
  • 3) при угоді, коли експортер прагне застрахувати ризик втрат від несприятливої зміни валютного курсу і одночасно зберегти перспективу виграшу в разі сприятливої для нього динаміки курсу валюти, в якій укладена угода.

Купівля опціону використовується для страхування прихованого валютного ризику при торгівлі ліцензіями, замовленнях на НДДКР, переговорах про фінансування, тобто коли виникнення зобов'язання або вимоги залежить від акцепту оферти (пропозиції) контрагентом. Для страхування валютного ризику використовується операція Стредлі - поєднання колл-опціону і пут-опціону на одну і ту ж валюту (або цінний папір) з однаковим курсом і терміном виконання.

Міжнародні угоди своп включають готівкову угоду, а потім контрсделкі на певний строк. Наприклад, англійський комерційний банк продає 10 млн дол. (Тримісячний депозит) на умовах готівкової угоди і купує їх на певний термін за форвардним курсом у французького банку, який, у свою чергу, купує у нього долари на умовах готівкової угоди і продає їх на той самий строк.

Один із способів страхування валютного ризику - форвардні угоди з валютою платежу. Наприклад, експортер, продаючи товари на певну валюту і прогнозуючи її знецінення, одночасно укладає валютну угоду на термін, продаючи майбутню валютну виручку. Імпортер, навпаки, вдається до форвардної угоді для завчасного придбання валюти платежу, якщо очікується підвищення її курсу до моменту платежу за контрактом.

Для страхування ризиків застосовуються ф'ючерсні угоди - валютні, фондові, процентні ф'ючерси - торгівля стандартними контрактами.

На всіх сегментах світового фінансового ринку для страхування ризиків застосовуються угоди з похідними фінансовими інструментами - фондові, валютні, кредитні, страхові. У зв'язку з посиленням спекулятивних цілей ринок цих інструментів став одним з факторів сучасного світової фінансово-економічної кризи.

 
Якщо Ви помітили помилку в тексті позначте слово та натисніть Shift + Enter
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >
 
Дисципліни
Агропромисловість
Аудит та Бухоблік
Банківська справа
БЖД
Географія
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика та Естетика
Журналістика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логіка
Логістика
Маркетинг
Медицина
Нерухомість
Менеджмент
Педагогіка
Політологія
Політекономія
Право
Природознавство
Психологія
Релігієзнавство
Риторика
Соціологія
Статистика
Техніка
Страхова справа
Товарознавство
Туризм
Філософія
Фінанси
Пошук