Навігація
Головна
 
Головна arrow Фінанси arrow Міжнародні фінанси
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Форми валютних угод

Визначальну роль відіграють такі форми валютних угод: спот, форвардна угода (термінова угода), ф'ючерсний контракт своп (одночасна операція купівлі та продажу валюти з різними термінами виконання).

Спотові (касові) інструменти

Особливе значення має використання матриці курсів спот, що дає можливість розібратися в ринковій системі обмінних курсів. Це досягається порівняно легко на базі фіксованої величини верхнього курсу валюти (верхнього рядка в переліку курсів валют) і подальшого обчислення шуканого зворотного курсу валюти, який не представлений в щоденних публікаціях.

Ф'ючерс - форма контракту (від англ. Futures), діє з XVIII ст. Це похідний фінансовий інструмент, тобто стандартний строковий біржовий контракт купівлі-продажу базового активу, при укладанні якого сторони (продавець і покупець) домовляються тільки про рівень ціни і термін поставки активу, обумовлюючи заздалегідь всі параметри активу і маючи зобов'язання перед біржею, аж до його виконання.

Ф'ючерс можна розглядати як стандартизовану різновид форварда (див. Нижче), який звертається на організованому ринку і взаємними розрахунками, централізованими всередині біржі. Ф'ючерси бувають в основному двох видів:

  • 1) поставний ф'ючерс, який передбачає, що на дату виконання контракту покупець повинен придбати, а продавець продати встановлене в специфікації кількість базового активу. Поставка здійснюється за розрахунковою ціною, зафіксованою на останню дату торгів;
  • 2) розрахунковий (беспоставочний) ф'ючерс, який передбачає, що між учасниками проводяться тільки грошові розрахунки в сумі різниці між ціною контракту і фактичною ціною активу на дату виконання контракту без фізичної поставки базового активу. Звичайно застосовується для цілей хеджування ризиків зміни ціни базового активу або в спекулятивних цілях.

Своп (від англ. Swap) - це договір про обмін активів і пасивів на такі ж активи або пасиви з іншими термінами погашення для зміни процентної ставки, щоб збільшити прибуток або зменшити витрати і ризики (див. Своп (фінанси), процентний своп, валютний своп, кредитний дефолтний своп). свопових діяльність як сполучна ланка валютних ринків представляється ключовою в розумінні природи дисконту при проведенні операцій з іноземною валютою. Якщо тривалий час практикувати свопових діяльність, вона неминуче приводить до підвищення курсу спот даної іноземної валюти і знижує курс форвард, або курс продажу. В результаті формується дисконт при форвардної угоді, але на певному етапі інвесторам стає невигідним виробляти арбітражні операції, оскільки відбувається безперервне зростання дисконту, а також нове вирівнювання (рівновага, точніше тенденція до такого вирівнюванню) премії, або дисконту, на валютному ринку.

Форвард

Форвардний контракт або форвардна угода - це договір, за яким одна сторона (продавець) зобов'язується у визначений договором строк передати товар (базовий актив) другій стороні (покупцеві) на основі узгодженого обмінного курсу, наприклад, через два дні після угоди або виконати альтернативне грошове зобов'язання , а покупець зобов'язується прийняти та оплатити цей базовий актив, і (або) за умовами якого у сторін виникають зустрічні грошові зобов'язання в розмірі, що залежить від значення показника базового активу на момент виконання зобов'язань, у порядку і протягом терміну або у строк, встановлений договором .

Таким чином, форвардні угоди - це термінові операції з іноземною валютою. Якщо при спотових (касових) угодах валюта видається клієнту негайно, то при форвардних (строкових) угодах - протягом точно обумовленого часового періоду. При цьому на базі цінових прогнозів (очікувань) визначається відмінність між курсами спот і форвард. Якщо який-небудь іноземний імпортер, наприклад, очікує падіння (підвищення) курсу національної валюти країни, в якій він планує здійснити закупівлю великої партії товару, він буде виходити з нової валютної ситуації, яка складеться на момент придбання ним товару, і вибирати відповідний інструментарій - спот або форвард, виходячи з очікуваного прибутку. Переваги форвардних обмінних курсів у порівнянні зі спотовими полягають у тому, що вони надають премії, або дисконти, і до того ж досить швидко реагують на зміну ставок відсотка. Одночасно форвардний інструментарій більшою мірою забезпечує взаємне пристосування світових фінансових центрів. Головну роль у цьому механізмі пристосування грають дисконти (премії) за строковими угодами з урахуванням різниці в ставках відсотка.

Форвард може бути розрахунковим або поставним.

Розрахунковий (беспоставочний) форвард (NDF) не закінчується поставкою базового активу. Поставного форвард (DF) закінчується поставкою базового активу та повною оплатою на умовах угоди (договору). Термінова позабіржова угода (угода з відстроченими зобов'язаннями) також є поставним форвардом.

Форвард з відкритою датою - це форвардний контракт, за яким не визначена дата розрахунків (дата виконання).

Форвардна ціна активу - це поточна ціна форвардних контрактів на відповідний актив.

Хеджування

Хеджування - це спосіб захисту учасника валютного ринку від ризику потенційного збитку як наслідку зміни валютного курсу. Імпортер однієї країни, купуючи товар в іншій країні, зобов'язаний розплатитися з ним у національній валюті через певний час, наприклад через два місяці після угоди. Однак курс валюти за ці два місяці може вирости, і покупець виявиться в збитку (йому доведеться платити більше грошових одиниць у національній валюті за придбаний двома місяцями раніше товар). Для запобігання подібних ситуацій існує такий спосіб розрахунку покупця з продавцем, коли покупець купує національну валюту з постачанням у майбутньому. Ця форвардна покупка спрямована на фіксування базової вартості товару (до зміни товаром власника) і таким чином забезпечує захист клієнта при зміні курсу валюти. Це - сфера діяльності хедж-фондів, які, на думку економістів-аналітиків, внесли істотний внесок у разбалан- сірованіе міжнародних фінансів. У самий розпал світової кризи, в 2009 р, канцлер Німеччини Ангела Меркель дала різко негативну оцінку діяльності американських хедж-фондів і поставила питання про обмеження цієї сфери бізнес-діяльності. А між тим найбільш прибутковою інвестицією за останні 17 років стали саме вкладення в хедж-фонди - в середньому вони приносять 9,07% річних. З 1994 по 2011 р прибутковість хедж-фондів істотно перевищила прибутковість акцій, облігацій та сировинних товарів. До такого висновку прийшла компанія КПМГ за результатами дослідження за оцінкою прибутковості, волатильності і ризиків, пов'язаних з інвестиціями в різні класи активів. За цей час річна прибутковість хедж-фондів після сплати винагород в середньому становила 9,07%, тоді як прибутковість світових акцій досягала 7,18%, світових облігацій - 6,25%, світових сировинних товарів - 7,27%.

Сукупна прибутковість хедж-фондів перевищує прибутковість всіх інших класів активів при великому горизонті інвестування, говориться в дослідженні Man Group. Так, якби інвестор вклав кошти в індекс хедж-фондів в січні 1994 р і володів би цими інвестиціями до грудня 2011 р, то спочатку вкладена їм сума збільшилася б у п'ять разів. Якби кошти були вкладені в світові акції або облігації, інвестиції збільшилися б тільки втричі. Крім того, сукупний дохід інвесторів в хедж-фонди в два рази перевищував би дохід тих, хто вклав кошти в сировинні товари.

Між тим на більш коротких відрізках часу навіть найбільші хедж-фонди можуть показувати вельми волатильні результати. Повідомлення Man Group (обсяг активів під управлінням на 31 березня 2012 г. - 59 млрд дол.) Про зміну фінансового директора інформаційні агентства пов'язують з тим, що за підсумками 2011 р котирування Man на LSE обвалилися на 68%, а за перший квартал 2012 р інвестори вивели з фондів компанії 1 млрд дол. [1]

  • [1] Коммерсант. 19 червня 2012. С. 10.
 
Якщо Ви помітили помилку в тексті позначте слово та натисніть Shift + Enter
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >
 
Дисципліни
Агропромисловість
Аудит та Бухоблік
Банківська справа
БЖД
Географія
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика та Естетика
Журналістика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логіка
Логістика
Маркетинг
Медицина
Нерухомість
Менеджмент
Педагогіка
Політологія
Політекономія
Право
Природознавство
Психологія
Релігієзнавство
Риторика
Соціологія
Статистика
Техніка
Страхова справа
Товарознавство
Туризм
Філософія
Фінанси
Пошук