Будова капіталу

Для кращого розуміння питання про міжнародний рух фінансових ресурсів необхідно знати, що капітал включає складні структурні частини й має різні форми функціонування, кожна з яких відіграє свою роль у міжнародних переміщеннях (ввезенні та вивезенні).

Підприємницький капітал - кошти, які прямо чи опосередковано призначені для вкладення у виробництво з метою отримання прибутку. Цей вид капіталу виступає у формі приватного, хоча бувають випадки використання і державних коштів для цих же цілей (найбільш типові випадки - нафтовидобувні арабські країни).

Позичковий капітал - кошти, які надаються у позику для отримання прибутку у формі відсотків. У міжнародній практиці в якості позичкового капіталу використовується головним чином офіційний капітал з державних джерел; в дещо менших масштабах застосовується міжнародне (багатонаціональне) кредитування.

За терміну вкладень капітал підрозділяється на короткостроковий, середньостроковий, довгостроковий.

Довгостроковими (понад п'ять років) є всі вкладення підприємницького капіталу у формах прямих і портфельних інвестицій, а також позичковий капітал у вигляді державних кредитів (і позик), оскільки позичкові кошти завжди надаються на досить тривалі терміни.

Середньостроковий капітал - кошти, що надаються, як правило, на термін від одного до трьох років.

Короткостроковий капітал надається на термін до одного року і виступає зазвичай у вигляді позичкового капіталу в торгових кредитах.

В аналізі міжнародного руху капіталу його зазвичай розглядають у двох формах: прямих і портфельних капіталовкладень (інвестицій).

Прямі інвестиції - вкладення капіталу, що забезпечує контроль інвестора над об'єктом розміщення капіталу з метою придбання довгострокового економічного інтересу в країні додатка капіталу. Такі інвестиції, як правило, мають приватне походження і пов'язані з вивезенням підприємницького капіталу. Рідко, але використовується і державний капітал через державні фірми і банки, що здійснюють зарубіжні фінансові операції.

Портфельні інвестиції - вкладення капіталу в іноземні цінні папери, не пов'язані з можливостями реального контролю над об'єктами вкладень (інвестувань). Ці види інвестицій також виступають у своїй основі як приватні, хоча і держави можуть використовувати пункти інвестування.

Форми міжнародного руху капіталу

Міжнародна статистика розглядає міжнародний рух капіталу в його наступних формах:

  • • прямі інвестиції; місце докладання - за кордоном своєї держави. Визначаються як рух капіталу між резидентом і нерезидентом, що породжує тривалі економічні інтереси і постійні зв'язки між ними;
  • • портфельні інвестиції, активи і пасиви - рух капіталу, пов'язане з купівлею-продажем цінних паперів;
  • • інші інвестиції, активи і пасиви - рух капіталу, пов'язане з міждержавними кредитами та банківськими депозитами;
  • • резервні активи: монетну золото, СДР, резервна позиція в МВФ, іноземна валюта - все це рух капіталу, пов'язане з активами, які можуть бути використані урядами для покриття сальдо платіжного балансу.

Експорт капіталу здійснюється також у різних формах: експорт державного капіталу, експорт приватного капіталу, експорт міжнародних організацій.

Експорт державного капіталу. Державний експорт (вивезення) капіталу з 1960-1970-х рр. став одним з головних інструментів утвердження національних інтересів країн за кордоном. З початку 1980-х рр. намітилося швидке ослаблення цієї функції, так як експорт капіталу у великих обсягах став здійснюватися через міжнародні або національні комерційні банки та інші фінансові установи та транснаціональні корпорації (ТНК).

Нове підвищення ролі державного експорту капіталу пов'язано з катастрофою світової соціалістичної системи і розвалом СРСР (грудень 1991 р). Оскільки світові держави безпосередньо були зацікавлені в певній еволюції нових держав на базі капіталістичних відносин, вони використовували експорт капіталу як потужне політичне засіб тиску, лише в другу чергу як економічну допомогу. Одночасно в ці сценарії залучався і великий приватний капітал. Оскільки експорт державного капіталу здійснюється не за мотивами прибутку, а багато в чому виходячи з політичних та ідеологічних інтересів, він, як правило, в 1990-і рр. прямував в ті країни і галузі, у тому числі сировинні, де це було необхідно з точки зору інтересів провідних країн-донорів і їх великих банків і корпорацій, швидко вторглися в їх економіки.

Частка державного капіталу в загальному вивезенні капіталу склала приблизно 30% в 1980-х рр. (для порівняння: 40-42% - в 1970-х рр.) і близько 35% в 1990-1995 рр. (швидкий ріст); в наступні 12 років вона знизилася і в 2001-2007 рр. (до кризи) не перевищувала 25% загального обсягу припливу капіталу в ці країни.

У 1950-1970-і рр. основні глобальні потоки капіталу циркулювали у "Великій тріаді": США (і Канада) - Західна Європа - Японія; в 1980-1990-і рр. переважна частина капіталу розвинених країн традиційно прямувала в країни, що розвиваються, а з кінця 1990-х рр. і в перше десятиліття XXI ст. географія вивозу капіталу стала більш диференційованою. Так, більше 25% потоків капіталу з розвинених країн припадало на Східну Європу та СНД - країни, які міцно стали на шлях капіталістичної трансформації економічної системи; 30% - на трансформуються країни; стільки ж - на самі розвинені країни; 15% - на слаборозвинені країни. Держави-експортери, як правило, створювали систему гарантій приватних закордонних інвестицій і кредитів, сприятливий клімат інвестиційної активності для приватних фірм (в цьому полягає найважливіша функція експорту державного капіталу). Існує кілька видів такого роду заохочувальних операцій:

  • • безоплатні субсидії і дотації;
  • • державні довгострокові кредити на розвиток (на 25-40 років);
  • • державні комерційні кредити;
  • • державні гарантії приватних експортних кредитів.

Таким чином, державний вивіз капіталу, по-перше, являє собою форму державного регулювання в міжнародній фінансово-економічній сфері, компенсуючого недостатню ефективність ринкового механізму в галузі міжнародного припливу (відтоку) капіталу. По-друге, він виступає інструментом політики держав і міжнародних фінансових установ. Про це свідчить і вивіз капіталу, здійснюваний за допомогою міжнародних організацій: його частка в 2001-2008 рр. становила близько 15% всього вивозу капіталу (в 1990-1999 рр. - 12%); в період глобальної кризи і що послідувала за ним тривалої рецесії (2010-2012 рр.) цей рівень знизився до 10%.

Вивіз капіталу - це швидкозростаюча функція ТНК, ТНБ і міжнародних організацій, що порозумівається все більш масштабними збоями в міжнародній фінансовій системі, що стає вкрай чутливою до локальних фінансово-економічним кризам. Особливо підвищується значення форм державної передачі фінансових коштів внаслідок загострення проблеми бідності та злиднів в країнах Азії, Африки та Латинської Америки - проблеми, яка об'єктивно актуалізується у зв'язку з новими загрозами світу в результаті переходу до збройних форм боротьби представників знедолених сегментів суспільства в багатьох країнах, що розвиваються, уповільненням вирішення завдань Цілей тисячоліття ООН (ліквідації убогості і скорочення вдвічі бідності до 2015).

Відзначимо одну істотну особливість: при нестачі інвестиційного капіталу спостерігається інтенсивний процес відтоку капіталу з країн, а також з нових трансформуються держав (зокрема, СНД); іноді відтік капіталу перевищує обсяг припливу прямих іноземних інвестицій (ПІІ). Відзначимо, що США виступають найбільшим у світі одержувачем і другим за величиною платником (після Японії) по міжнародних переказів в області передачі технологій: в 2001-2007 рр. ними було використано 58% коштів для оплати міжнародних рахунків та здійснено 24% платежів роялті та ліцензійних платежів, в 2009-2011 рр. близько 60%.

Розвиток світового ринку капіталів обумовлено довгостроковими тенденціями руху позичкового капіталу, загальною лібералізацією державно-правових норм, що регулюють цей рух на національному рівні, розширенням сфери дії цінних паперів, інтеграційними процесами у світовій економіці.

По суті, світовий ринок капіталів - це сукупність різних інституційних форм (компанії, банки, валютно-кредитні установи і т.д.), що забезпечують рух позичкового капіталу в сфері світового господарства. Цей ринок створює систему національних та наднаціональних ринкових відносин, що дозволяють, по-перше, акумулювати капітал і, по-друге, перерозподіляти його між галузями і сферами господарства, а також між регіонами (континентами) в різних країнах для підтримки стабільності в системі світового господарства і , природно, отримання прибутку від такого роду операцій [1].[1]

При цьому провідна роль належить позичковим капіталу, який являє собою грошовий капітал, що надається і мобілізуються на умовах повернення і сплати відсотка. Він має можливість перетікати з однієї країни в іншу, з однієї функціональної форми в іншу, з менш рентабельних в більш прибуткові сектори та галузі виробництва. Тим самим кредит сприяє безперервності виробничих процесів, перерозподілу капіталів і разом з тим вирівнюванню норм прибутку.

Виконання міжнародного перераспределительной функції і переміщення позичкового капіталу більшою мірою властиві країнам, в яких створені пільгові режими регулювання фінансової діяльності нерезидентів для залучення капіталу іноземних банків і компаній. Сучасний ринок позикових капіталів, функціонально ділиться на: а) ринок короткострокових капіталів (грошовий ринок), б) ринки середньострокових і довгострокових капіталів (ринок капіталів). Фінансовий ринок відрізняється від інших тим, що грошові ресурси на ньому залучаються допомогою випуску цінних паперів різних типів і термінів дії. Він ділиться на ринки облігаційних позик, акцій, комерційних векселів та інших цінних паперів. На світовому ринку капіталів здійснюються два різновиди операцій: а) комерційні (зовнішня торгівля), б) фінансові (вивіз капіталу).

  • [1] UNCTAD. World Investment Prospects Survey 2009-2011. United Nations. New York; Geneva, 2009.
 
< Попер   ЗМІСТ   Наст >