Навігація
Головна
 
Головна arrow Фінанси arrow Ринок цінних паперів
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Первинний фондовий ринок

Реалізація економічних інтересів емітентів відбувається на первинному фондовому ринку. Емітенти здійснюють залучення інвестиційних коштів шляхом випуску цінних паперів. Для емісійних цінних паперів їх випуск називається емісією. Дозвіл на випуск емісійних цінних паперів дає федеральний орган виконавчої влади по ринку цінних паперів.

Розміщення емітентом цінних паперів серед перших власників називається первинним розміщенням і відбувається на первинному фондовому ринку. На цьому етапі емітент набуває необхідні йому інвестиційні ресурси. Як правило, першими покупцями цінних паперів є великі інвестиційні компанії, що здійснюють дилерську діяльність на фондовому ринку. Загальна картина взаємодії учасників первинного фондового ринку представлена на рис. 1.14.

Варіант 1 відноситься до випадку закритої підписки на акції та інші цінні папери, конвертовані η акції. У цьому випадку весь випуск розміщується серед стратегічних інвесторів, які мають намір контролювати акціонерне товариство. Для захисту інтересів акціонерів рішення про розміщення емісії допомогою закритої підписки (або відкритої підписки на звичайні акції, які складають більше 25% раніше розміщених акцій) приймається тільки загальними зборами

Первинний фондовий ринок (варіанти первинного розміщення цінних паперів)

Рис. 1.14. Первинний фондовий ринок (варіанти первинного розміщення цінних паперів)

акціонерів більшістю в три чверті голосів (75% складу загальних зборів). Дане положення зафіксоване у Федеральному законі від 26.12.1995 № 208-ФЗ "Про акціонерні товариства" (ст. 39).

Варіант 2 описує ситуацію, коли емітент при первинному розміщенні цінних паперів використовує послуги професійних учасників ринку цінних паперів - дилерів, які в цьому випадку приймають на себе зобов'язання викупити увесь випуск або частину випуску за обумовленою ціною.

Варіант 3. Емітент використовує послуги професійних учасників фондового ринку - брокерів, які виступають посередниками в угодах, приймаючи на себе зобов'язання надати максимальне сприяння з розміщення випуску цінних паперів. У цьому випадку суспільство має право розміщувати акції за ціною нижче ринкової вартості на величину винагороди посереднику, але не більше ніж на 10% (Федеральний закон "Про акціонерні товариства", ст. 38).

Варіант 4. Емітент приймає на себе всю нелегку роботу з розміщення випуску цінних паперів.

Нові власники випущених цінних паперів враховуються в реєстрі. Слід зазначити, що в тому випадку, коли число акціонерів перевищує 50, реєстр акціонерів повинен вести незалежний реестродержатель.

Вторинний фондовий ринок

Подальший рух права власності на цінні папери здійснюється на вторинному фондовому ринку. При цьому дилери, які придбали цінні папери на первинному фондовому ринку, продають їх за ринковою ціною. В операціях беруть участь дилери, що купують цінні папери за свій рахунок, і брокери, що виконують замовлення своїх клієнтів. Угоди купівлі-продажу здійснюються на біржових і позабіржових торговельних майданчиках. Облік взаємних зобов'язань учасників торгів виконують клірингові організації. Перерахування коштів від покупця продавцю здійснюють комерційні банки, а цінних паперів від продавця до покупця - депозитарії. Фіксація права власності покупців на цінні папери здійснюється реестродержателями.

При цьому ризик несприятливої зміни вартості цінних паперів приймають на себе спекулянти фондового ринку. На ліквідному ринку інвестор має можливість в будь-який момент продати належні йому цінні папери за ринковою вартістю. Тим самим підтримується довіру інвесторів до фондового ринку як інструменту вкладення тимчасово вільних грошових коштів.

Іншим завданням, яку дозволяє вирішити вторинний фондовий ринок, є підвищення курсової вартості цінних паперів - "розкрутка" акцій емітента. Цю задачу на вторинному фондовому ринку вирішують дилери, які, здійснивши викуп всіх емітованих акцій на первинному ринку цінних паперів, починають потім гру на підвищення і продають цінні папери за більш високою ринковою вартістю.

Вторинний фондовий ринок є також інструментом для здійснення спекулятивної гри та отримання спекулятивного прибутку. Цю можливість, надану вторинним ринком, широко використовують професійні учасники фондового ринку - брокери. Здійснюючи великий обсяг операцій купівлі-продажу цінних паперів та прагнучи придбати їх за нижчою ціною, а продати за вищою, вони забезпечують тим самим ліквідність вторинного фондового ринку. Основні операції, здійснювані на вторинному ринку цінних паперів, представлені на рис. 1.15.

Вторинний фондовий ринок (основні види операцій купівлі-продажу цінних паперів)

Рис. 1.15. Вторинний фондовий ринок (основні види операцій купівлі-продажу цінних паперів)

"Вуличний ринок" цінних паперів

У найбільш примітивному вигляді вуличний ринок цінних паперів являє собою сукупність неорганізованих торговців документарними цінними паперами, які здійснюють операції купівлі-продажу за готівкові кошти. У період приватизації "вуличний ринок" дозволив зі

брати значні пакети ваучерів у населення. В даний час "вуличний ринок" придбав цивілізований вигляд і являє собою мережу посередників, покупців і продавців цінних паперів, що спілкуються між собою за допомогою телекомунікаційних засобів.

На рис. 1.15 показані основні способи укладення угод на вторинному фондовому ринку. Варіанти 1-2 відповідають нагоди "вуличного" фондового ринку. Варіант 3 описує організований позабіржовий фондовий ринок, а варіант 4 - організований біржовий ринок цінних паперів. Можливі інші, значно більш складні варіанти, які, не представляючи принципово нових підходів, значно ускладнюють виклад матеріалу, тому ми їх розглядати не будемо.

На закінчення деталізуємо структуру фондового ринку, представлену на рис. 1.15, беручи до уваги професійних учасників ринку цінних паперів (рис. 1.16).

 
Якщо Ви помітили помилку в тексті позначте слово та натисніть Shift + Enter
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >
 
Дисципліни
Агропромисловість
Аудит та Бухоблік
Банківська справа
БЖД
Географія
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика та Естетика
Журналістика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логіка
Логістика
Маркетинг
Медицина
Нерухомість
Менеджмент
Педагогіка
Політологія
Політекономія
Право
Природознавство
Психологія
Релігієзнавство
Риторика
Соціологія
Статистика
Техніка
Страхова справа
Товарознавство
Туризм
Філософія
Фінанси
Пошук