Навігація
Головна
 
Головна arrow Фінанси arrow Ринок цінних паперів
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Коригування індексів

Методика розрахунку індексу може час від часу змінюватися. Це пов'язано з різними корпоративними подіями, що відбуваються в житті компаній, цінні папери яких лежать в основі обчислення індексу. Найбільш важливими з них є емісія нових акцій, дроблення або консолідація акцій, виплата дивідендів акціями і т.п. Зміна методики розрахунку індексу може бути також пов'язане зі зміною переліку компаній, інформація про яких використовується для обчислення індексу. Коригування методики розрахунку здійснюється таким чином, щоб значення індексу змінювалося лише під впливом ринкових факторів на ціни закладених в його основу акцій, але не під впливом тих чи інших корпоративних подій.

Коригування на емісію акцій (дроблення акцій)

Найважливішим корпоративним подією є емісія нових акцій. Збільшення кількості акцій, що перебувають у вільному обігу, може бути досягнуто в результаті дроблення акцій, а також виплати дивідендів акціями. У тому випадку якщо акції такої компанії використовуються для обчислення індексу, необхідно скоригувати методику його розрахунку. Цю коригування можна зробити наступним чином.

Якщо індекс обчислюється як просте середнє за вартістю акцій (наприклад, індекс Доу-Джонса), знаменник формули виступає в ролі узгоджувального коефіцієнта. При цьому вважається, що до і після дроблення індекс змінитися не повинен:

де - курсова вартість акцій j -й компанії після їх дроблення (або випуску нової емісії);

η '- нове значення узгоджувального коефіцієнта.

З наведеного рівняння можна знайти нове значення узгоджувального коефіцієнта η ', яке дорівнюватиме

У 1928 р при розрахунку індексу Доу-Джонса акціям 30 компаній були привласнені однакові ваги, рівні 1/30. Проте з часом відбувалося дроблення акцій, здійснювалися нові емісії цінних паперів тощо, тому До 1994 р значення ваги стало рівним 1 / 0,444.

У тому випадку коли індекс обчислюється як середньозважена величина по капіталізації ринку (наприклад, індекс S & P-500), дроблення акцій або здійснення нової емісії не викликає зміни індексу за умови, що капіталізація компанії не змінюється.

Індекси, використовувані на світових фондових ринках

Публікується інформація про динаміку зміни великої кількості індексів фондового ринку, серед яких найбільш відомим є середній промисловий індекс Доу-Джонса. Він був вперше опублікований в 1884 р Чарльзом Доу, засновником компанії, яка була видавцем відомої фінансової газети "Wall Street Journal". Спочатку він розраховувався по акціях 11 залізничних компаній. У 1897 р список був збільшений до 20 залізничних компаній. Перший промисловий індекс Доу-Джонса був розрахований в 1897 р по акціях 12 компаній. До 1916 р розмір вибірки збільшився до 20 компаній, а в 1928 г, - до 30. Таким він залишається і по теперішній час.

Розраховують та інші індекси Доу-Джонса: зважений індекс акцій Доу-Джонса по 700 акціям Нью-Йоркської фондової біржі (публікується з 1988 р), індекси Доу-Джонса з транспорту, по комунальним компаніям і по 40 облігаціями.

Серед інших фондових індексів найбільш відомі:

  • • різні середні індекси Standard & Poor's, що розраховуються за 400 і по 500 акціям промислових компаній, 20 акціям транспортних компаній, 40 акціям комунальних компаній, за акціями фінансових компаній, муніципальними облігаціями, державними облігаціями США і т.п .;
  • • цінові індекси NASDAQ, які представлені композитним індексом, що включає акції +4013 компаній, промисловим індексом (+2860 компаній), банківським (224), страховим (106), транспортним (65) та іншими індексами;
  • • індекси Financial Times, розраховані з цінних паперів 30, 100, 250 і 350 компаній, загальний індекс FT, світовий індекс FT;
  • • індекси, що характеризують німецький фондовий ринок (DAX-30, DAX-100, композитний індекс CDAX-320, індекси ринку облігацій REX і REXP);
  • • індекси японського фондового ринку (Nikkei, TOPIX);
  • • індекси фондового ринку Франції (САС-40, генеральний індекс САС) і т.д .;
  • • індекси фондових бірж (Нью-Йоркській, Американської, Гонконгської і т.д.).

Порівняльні характеристики найбільш відомих індексів наведено в табл. 1.1.

Таблиця 1.1

Порівняльні характеристики найбільш відомих фондових індексів

Індекси

Країна

Спосіб розрахунку

Кількість компаній

Коментарі

Промисловий Доу- Джонса

США

Середньоарифметичним незважених

30

Перший у світі (1884 г.) і найбільш відомий індекс. Розраховується по акціях найбільших корпорацій

Композитний "Велью Лайн"

Те ж

Середньогеометричні зважений

1695

В якості ваги використовується середньогеометричні значення курсів акцій попереднього торгового дня. Публікується з 1961 р

S & P-500

Те ж

Середньоарифметичний зважений

500

Базова вартість береться рівною 10 за станом на 1941-1943 рр.

FT-30

Великобританія

Середньогеометричні незважений

30

Найстарший з фондових індексів Великобританії. Вперше почав публікуватися в 1935 р

FT-100

Те ж

Середньоарифметичний зважений

100

Базова вартість берігся ранной 1000 станом на 03.01.1984

Nikkei

Японія

Середньоарифметичним незважених

225

Вперше опубліковано в 1950 р Акції котируються на 1-ї секції Токійської фондової біржі (ТФБ)

Токійської фондової біржі (TOPIX)

Те ж

Середньоарифметичний зважений

1235

Розраховується з 1968 р по всіх акціях 1-ї секції ТФБ

DAX

Німеччина

Середньоарифметичний зважений

30

Розраховується з 1988 р

Індекси російського фондового ринку

На російському фондовому ринку використовується багато фондових індексів. Кожне інформаційне агентство, що займається аналізом фінансової інформації, розраховує свій індекс. Свої індекси розраховують також торгові майданчики. Найбільш відомими є індекси Московської біржі:

  • • індекс ММВБ;
  • • індекс РТС.

Розглянемо ці індекси.

Індекс ММВБ - капіталізаційних індекс російського фондового ринку, що розраховується по інформації про операції з 50 найбільш ліквідними звичайними і привілейованими акціями найбільших і динамічно розвиваються російських емітентів, що працюють в основних секторах економіки (станом на 18 грудня 2012 року).

Індекс РТС - але основними параметрами збігається з індексом ММВБ, однак при розрахунку враховується курс російського рубля по відношенню до долара США.

Відзначимо основні риси російських фондових індексів:

  • 1) російські індекси фондового ринку є капіталізаційних, що розраховуються за методикою зваженого середньоарифметичного значення;
  • 2) перелік підприємств, інформація про операції з цінними паперами яких використовується для розрахунку індексів, досить обмежений. Причому в цьому списку основну роль грають не більше десятка підприємств (ВАТ "ЛУКОЙЛ", ВАТ Ощадбанк Росії, "Газпром", ВАТ НК "Роснефть", ВАТ "Мобільні ТелеСистеми", ВАТ "Магніт" і т.п.), угоди з цінними паперами яких складають основний обсяг угод на фондовому ринку;
Висновки

1. Фінансовий ринок як частина ринкової системи держави являє собою частину ринку капіталів, де здійснюються емісія і купівля-продаж цінних паперів. Основне призначення фондового ринку полягає в тому, що він дозволяє акумулювати тимчасово вільні грошові ресурси і направляти їх на розвиток перспективних галузей економіки.

Фондовий ринок виконує і ряд інших завдань, серед яких відзначимо наступні:

  • • обслуговування державного боргу;
  • • перерозподіл права власності.

Загальна структура фондового ринку представлена:

  • • інвесторами - особами, які мають тимчасово вільні грошові ресурси;
  • • емітентами - організаціями, зацікавленими в залученні грошових ресурсів для розвитку виробництва;
  • • професійними учасниками ринку цінних паперів, які забезпечують рух коштів між інвесторами та емітентами;
  • • інститутами, регулюючими функціонування фондового ринку.
  • 2. Реалізація економічних інтересів емітентів відбувається на первинному фондовому ринку, на якому емітенти здійснюють залучення інвестиційних коштів шляхом випуску та розміщення цінних паперів.

Основне призначення вторинного фондового ринку полягає в підтримці ліквідного ринку цінних паперів, що дозволяє реалізувати інтереси інвесторів. Іншим завданням, яку дозволяє вирішити вторинний фондовий ринок, є підвищення курсової вартості цінних паперів, "розкрутка" акцій емітента. Вторинний фондовий ринок є також інструментом для здійснення спекулятивної гри та отримання спекулятивного прибутку.

3. Параметрами, що характеризують ринок цінних паперів, є фондові індекси, які відображають вплив на ринок цінних паперів відбуваються макроекономічних процесів.

Найбільш відомими індексами є середній промисловий індекс Доу-Джонса (США), індекс S & P-500 (США), FTSE-100 (Великобританія), індекси Nikkei-225 і TOPIX (Японія), DAX-30 (Німеччина). Стан російського ринку цінних паперів характеризують індекси ММВБ, РТС і деякі інші.

Методика використання фондових індексів для аналізу стану ринку цінних паперів передбачає вивчення динаміки значення індексу за досить тривалий проміжок часу, зіставлення його з динамікою інших індексів і процесами, що відбуваються в економіці. Фондові індекси розраховуються за різними формулами і різними даними.

 
Якщо Ви помітили помилку в тексті позначте слово та натисніть Shift + Enter
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >
 
Дисципліни
Агропромисловість
Аудит та Бухоблік
Банківська справа
БЖД
Географія
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика та Естетика
Журналістика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логіка
Логістика
Маркетинг
Медицина
Нерухомість
Менеджмент
Педагогіка
Політологія
Політекономія
Право
Природознавство
Психологія
Релігієзнавство
Риторика
Соціологія
Статистика
Техніка
Страхова справа
Товарознавство
Туризм
Філософія
Фінанси
Пошук