Навігація
Головна
 
Головна arrow Фінанси arrow Ринок цінних паперів
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Учасники опціонних угод

Фінансові результати операцій з опціонами

Розглянемо стратегію хеджерів на ринку опціонів. Для цього необхідно знати, які фінансові результати отримає учасник ринку при здійсненні операцій купівлі-продажу з різними опціонами.

Фінансові результати від покупки опціону колл. Покупець опціону колл з фізичною поставкою базисного активу, в якості якого виступають акції деякої компанії, має право купити фіксовану кількість акцій цієї компанії до певної дати за ціною виконання.

Розглянемо приклад: покупець придбав за 100 руб. опціон колл, що надає йому право купити одну акцію за ціною 1000 руб. Нехай на момент виконання зобов'язань за опціоном ринкова вартість акції становить 500 руб. При цьому власнику опціону має сенс купити дешеву акцію на ринку (за 500 руб.), Так як право, що надається йому опціоном колл, дозволяє придбати акцію за 1000 руб. Тому фінансові втрати власника опціону будуть дорівнюють витратам, пов'язаним з купівлею опціону (за який сплачено 100 руб.). Така ситуація буде мати місце в тому разі, поки вартість акції на ринку (ціна спот) буде нижче ціни виконання зобов'язань але опціоном (ціни "страйк").

Розглянемо інший випадок, коли вартість акції на ринку склала 1 050 руб. При цьому власнику опціону має сенс скористатися правом, наданим йому опціоном. Він купує акцію, яка на спотовому ринку коштує 1050 руб., За 1000 руб. Причому за такою ціною йому продає акцію особа, яка несе зобов'язання за опціоном (райтер).

Фінансовий результат від подібної операції складається з витрат на купівлю опціону колл (-100 руб.) І виграшу від придбання дешевого акції за допомогою опціону (+50 руб.). Сумарний фінансовий результат негативний і дорівнює -50 руб.

У третьому випадку, коли ціна спот на ринку дорівнює 1200 руб., Покупець опціону отримує позитивні фінансові результати, рівні 100 руб.

Малюнок 3.11 характеризує залежність фінансових результатів купівлі опціону колл від ринкової вартості базисного активу.

Залежність фінансових результатів купівлі опціону колл від ринкової вартості базисного активу опціону

Рис. 3.11. Залежність фінансових результатів купівлі опціону колл від ринкової вартості базисного активу опціону

Фінансові результати від продажу опціону колл. Розглянемо фінансові результати від продажу опціону колл, що має в якості базисного активу деяку акцію. Нехай продавець опціону (райтер) продав за 100 руб. опціон колл з ціною виконання 1000 руб. При цьому продавець опціону бере на себе зобов'язання продати особи, яка набула опціон колл, акцію за ціною 1000 руб.

Розглянемо випадок, коли на момент виконання зобов'язань за опціоном до закінчення терміну його дії ринкова вартість акції становить 500 руб. При цьому власнику опціону не має сенсу скористатися своїм правом купити акцію за 1000 руб., Так як на ринку він може купити дешеву акцію за 500 руб. Тому фінансовий результат продавця опціону буде позитивним і рівним ціні продажу опціону (100 руб.). Така ситуація буде мати місце до тих пір, поки ціна спот (вартість акції на ринку) буде нижче ціни страйк (ціни виконання зобов'язань за опціоном).

Розглянемо інший випадок, коли ціна спот на ринку дорівнює 1200 руб. При цьому власнику опціону має сенс скористатися правом, наданим йому опціоном, тобто райгер змушений буде продати дешево (за 1000 руб.) власнику опціону колл акцію, яка на ринку коштує дорого (1200 руб.). Таким чином, фінансовий результат продавця опціону колл в цьому випадку буде складатися з доходу від продажу опціону (премії опціону), рівного 100 руб., І фінансового програшу, рівного 200 руб., Який обумовлений дешевою (за 1000 руб.) Продажем акції, що стоїть дорого (1200 руб.). Сумарний результат буде дорівнює програшу в 100 руб.

На рис. 3.12 зображений фінансовий результат продажу опціону колл.

Залежність фінансових результатів продажу опціону колл від ринкової вартості базисного активу опціону

Рис. 3.12. Залежність фінансових результатів продажу опціону колл від ринкової вартості базисного активу опціону

Фінансові результати від покупки опціону пут. Розгляд фінансових результатів від операцій з опціонами пут проводиться аналогічно. Так, покупець опціону пут набуває право продати базовий актив опціону за вказаною в ньому ціною. Як і раніше, розглянемо в якості базисного активу деяку акцію. Нехай покупець придбав за 100 руб. опціон пут з ціною виконання (ціна страйк) 1000 руб.

У тому випадку, коли ринкова ціна (ціна спот) базисного активу (рівна, припустимо, 400 руб.) Нижче ціни виконання зобов'язань за опціоном (ціни страйк), власнику опціону пут вигідно скористатися своїм правом і продати дорого акцію, яка коштує дешево. При цьому його фінансовий виграш з урахуванням виплаченої премії за опціоном складе (1000 - 400 - 100 = 500 руб.).

У тому випадку, коли на фондовому ринку вартість акції вище ціни страйк (ціна спот дорівнює, припустимо, 1500 руб.) Власнику опціону невигідно скористатися правом, наданим йому опціоном, тобто невигідно дешево продавати те, що коштує дорого. Тому фінансові результати його операцій з опціоном будуть дорівнюють витратам на придбання опціону.

На рис. 3.13 наведена залежність фінансових результатів покупки опціону пут від ринкової вартості базисного активу опціону.

Залежність фінансових результатів покупки опціону пут від ринкової вартості базисного активу опціону

Рис. 3.13. Залежність фінансових результатів покупки опціону пут від ринкової вартості базисного активу опціону

Фінансові результати від продажу опціону пут. Використовуючи аналогічні міркування, можна показати, що фінансові результати продажу опціону пут мають вигляд, представлений на рис. 3.14.

Залежність фінансових результатів продажу опціону пут від ринкової вартості базисного активу опціону

Рис. 3.14. Залежність фінансових результатів продажу опціону пут від ринкової вартості базисного активу опціону

Залежності, які відображатимуть фінансові результати купівлі й продажу опціонів пут і колл для різних сторін угоди, наведено на рис. 3.15.

Фінансові результати операцій з опціонами колл і пут

Рис. 3.15. Фінансові результати операцій з опціонами колл і пут

Використовуючи наведені вище залежності, можна вирішити багато завдань, пов'язані з обігом опціонів.

 
Якщо Ви помітили помилку в тексті позначте слово та натисніть Shift + Enter
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >
 
Дисципліни
Агропромисловість
Аудит та Бухоблік
Банківська справа
БЖД
Географія
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика та Естетика
Журналістика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логіка
Логістика
Маркетинг
Медицина
Нерухомість
Менеджмент
Педагогіка
Політологія
Політекономія
Право
Природознавство
Психологія
Релігієзнавство
Риторика
Соціологія
Статистика
Техніка
Страхова справа
Товарознавство
Туризм
Філософія
Фінанси
Пошук