Навігація
Головна
 
Головна arrow Фінанси arrow Ринок цінних паперів
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Створення сприятливого вигляду акціонерного товариства

Важливим напрямком діяльності будь-якого господарюючого суб'єкта в ринковій економіці є створення сприятливого вигляду компанії в очах клієнтів і партнерів, органів державної влади та нагляду, а також потенційних контрагентів компанії.

Найкращою рекламою є не слова, а конкретні результати. Однак ці результати повинні бути донесені до конкретного адресата, причому в тій формі, яка буде йому ясна і зрозуміла. Це можна зробити з використанням технології і методів ринку цінних паперів. Основним індикатором фінансово-економічного стану акціонерного товариства на фондовому ринку є курсова вартість його акцій. Тому постійна робота з цінними паперами компанії, відстеження динаміки її курсової вартості, формування сприятливого тенденції її зміни і т.д. є об'єктивним, професійним і дієвим способом створення позитивного вигляду компанії.

Ступінь впливу акціонера на діяльність акціонерного товариства залежить від кількості акцій, що належать його власнику. Відповідно до російського законодавства володіння певною кількістю акцій (у відсотковому відношенні від величини сплаченого статутного капіталу товариства) надає інвестору різні права. В основному ці права застережені в Федеральному законі "Про акціонерні товариства".

Права, що надаються інвестору (групі інвесторів), що володіє певною кількістю звичайних акцій, залежно від його внеску в сплачений статутний капітал представлені в табл. 6.1.

Слід зазначити, що із зростанням величини пакета акцій їх власник має всі права акціонерів з меншим пакетом акцій і, крім того, набуває деякі нові права.

Ступінь впливу стратегічного інвестора на діяльність акціонерного товариства з певною часткою умовності представлена на рис. 6.2. Так, якщо акціонер володіє менше 10% акцій, він має можливість робити пропозиції щодо порядку денного загальних зборів акціонерів, пропонувати кандидатури до ради директорів і т.п. Однак зажадати скликання загальних зборів акціонерів він не має права, тому він позбавлений ініціативи у прийнятті рішень. Саме тому ступінь впливу акціонера на діяльність акціонерного товариства у разі володіння ним менше 10% акцій на малюнку представлена як нульова.

Якщо акціонер володіє пакетом звичайних акцій розміром 75% + 1 акція, він має право вирішувати всі питання, крім перетворення суспільства в некомерційне партнерство. У цьому випадку ступінь впливу акціонера на діяльність товариства вважається повною (100%).

Ступінь впливу акціонера на діяльність акціонерного товариства залежно від кількості звичайних акцій

Рис. 6.2. Ступінь впливу акціонера на діяльність акціонерного товариства залежно від кількості звичайних акцій:

а) при відсутності голосуючих привілейованих акцій б) при наявності 25% голосуючих привілейованих акцій

Завдання, які стоять перед акціонером, але управлінню акціонерним товариством

Завдання з управління акціонерним товариством, що стоять перед акціонером, визначаються величиною належного йому пакета акцій. Нижче вони перераховані в залежності від розміру пакета:

  • 1) від 75 до 100%:
    • • здешевлення контролю над акціонерним товариством;
  • 2) від 50 до 75%:
    • • досягнення повного контролю над акціонерним товариством;
    • • здешевлення контролю;
    • • запобігання втрати контрольного пакета акцій;
  • 3) від 25 до 50%:
    • • придбання контрольного пакета акцій;
    • • здешевлення контролю;
    • • запобігання втрати блокуючого пакету акцій;
    • • можливість швидкого продажу пакета акцій без істотної втрати в ціні (така необхідність може виникнути при несприятливому розвитку подій);
  • 4) від 10 до 25%:
    • • придбання блокуючого пакета акцій;
    • • можливість швидкого продажу пакета акцій без істотної втрати в ціні;
  • 5) менше 10%:
    • • можливість швидкого продажу пакета акцій без істотної втрати в ціні.

Таким чином, загальний перелік завдань, що стоять перед акціонером, має наступний вигляд:

  • • здешевлення контролю над акціонерним товариством;
  • • запобігання втрати прав, що надаються наявними у акціонера пакетом акцій;
  • • придбання додаткової кількості акцій;
  • • можливість швидкого продажу пакета акцій без істотної втрати в ціні.

Значний пакет акцій, що належить стратегічному інвесторові, являє собою фінансову цінність, причому часто досить велику. Заморожувати даний капітал представляється фінансово недоцільним, тому вирішення питання здешевлення контролю над акціонерним товариством є актуальним завданням при значних розмірах пакета акцій.

Здешевлення процедури контролю над акціонерним товариством досягається шляхом:

  • • оптимізації складу пакета акцій;
  • • залучення позикових коштів під заставу належного пакета акцій;
  • • безпечного розпорошення акцій дочірніх компаній, контролю за їх подальшим рухом на фондовому ринку і т.п.

Розглянемо процедуру оптимізації структури пакета акцій, що належать акціонеру. Відзначимо, що володіння пакетом звичайних акцій розміром 75% + 1 акція, строго кажучи, не вирішує в повному обсязі проблему контролю над акціонерним товариством. Це обумовлено тим, що достатньо не виплатити дивіденди за привілейованими акціями, як власники цих акцій набувають право голосу на загальних зборах акціонерів. При цьому значно змінюється розстановка сил при проведенні загальних зборів акціонерів і голосування по тих чи інших питань. Якщо врахувати, що згідно з Федеральним законом "Про акціонерні товариства" загальна кількість привілейованих акцій може досягати 25% розміру статутного капіталу, то залучення власників цих акцій у процес прийняття рішень на загальних зборах акціонерів може значно змінити розстановку сил при голосуванні.

Так, при наявності максимальної кількості розміщених привілейованих акцій надання їм вдачі голосу у разі невиплати дивідендів призводить до того, що 75% голосів (пакет звичайних акцій, що здійснюють повний контроль) на загальних зборах акціонерів трансформується в 56,25%, що вже не дає права повного контролю над акціонерним товариством.

Ступінь впливу акціонера на рішення акціонерного товариства залежно від кількості належних йому звичайних акцій у разі надання привілейованими акціями права голосу наочно відображає рис. 6.2.

Таким чином, повний контроль над акціонерним товариством надає тільки володіння 100% звичайних акцій товариства. У цьому випадку, навіть якщо привілейовані акції придбають право голосу, пакет звичайних акцій становитиме 75% голосуючих акцій, що дозволить повністю контролювати акціонерне товариство. Тому за наявності максимальної кількості розміщених привілейованих акцій повний контроль над акціонерним товариством досягається, строго кажучи, тільки при володінні 100% звичайних акцій товариства.

Однак такий контроль занадто дорогий і далеко не завжди раціональний, оскільки при ньому втрачається перевага акціонерного товариства як форми господарюючого суб'єкта, яке полягає в можливості залучення тимчасово вільних грошових ресурсів сторонніх інвесторів. Найбільш простим способом деякого здешевлення повного контролю над акціонерним товариством є оптимізація пакета акцій, що належить акціонеру. Оптимізація полягає в тому, що пакет акцій формується з звичайних і привілейованих акцій. Загальна кількість звичайних акцій в пакеті складає 66,7% загального випуску звичайних акцій, а привілейованих - 100% випуску цих акцій.

При сприятливому розвитку подій власник даного пакету володіє контрольним пакетом і має можливість контролювати хід загальних зборів акціонерів. При несприятливому розвитку подій приймається рішення про невиплату дивідендів за привілейованими акціями, які стають голосуючими. У результаті власник пакета здобуває повний контроль над акціонерним товариством. Це обумовлено тим, що кількість голосуючих акцій буде представлено консолідованим пакетом звичайних і привілейованих акцій, розмір якого становить 75% загальної кількості акцій. Здешевлення процедури контролю буде полягати в тому, що на фондовому ринку привілейовані акції коштують дешевше звичайних.

 
Якщо Ви помітили помилку в тексті позначте слово та натисніть Shift + Enter
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >
 
Дисципліни
Агропромисловість
Аудит та Бухоблік
Банківська справа
БЖД
Географія
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика та Естетика
Журналістика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логіка
Логістика
Маркетинг
Медицина
Нерухомість
Менеджмент
Педагогіка
Політологія
Політекономія
Право
Природознавство
Психологія
Релігієзнавство
Риторика
Соціологія
Статистика
Техніка
Страхова справа
Товарознавство
Туризм
Філософія
Фінанси
Пошук