Навігація
Головна
 
Головна arrow Фінанси arrow Ринок цінних паперів
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >

Пайові інвестиційні фонди на ринку цінних паперів

Характеристика пайових інвестиційних фондів

Основною метою освіти пайових інвестиційних фондів є здійснення ефективного використання заощаджень громадян шляхом залучення їх до інвестиційної діяльності. Іншими словами, задача пайових інвестиційних фондів зводиться до об'єднання коштів пайовиків для наступних інвестицій. Цей вид діяльності в Росії може здійснюватися шляхом придбання фізичними та юридичними особами інвестиційних паїв.

Пайові інвестиційні фонди вважаються майновими комплексами без утворення юридичної особи.

За економічною сутністю, а також правилам організації та взаємодії з клієнтами пайовий інвестиційний фонд може бути відкритим, інтервальним або закритим.

Відкритими пайовими інвестиційними фондами допускається наявність у власника інвестиційних паїв права в будь-який робочий день вимагати від керуючої компанії погашення всіх належних йому інвестиційних паїв і припинення тим самим договору довірчого управління пайовим інвестиційним фондом між ним і керуючою компанією або погашення частини належних йому інвестиційних паїв.

Біржовими пайовими інвестиційними фондами допускається наявність у власника інвестиційних паїв права в будь-який робочий день вимагати від особи, уповноваженої керуючою компанією, покупки всіх або частини належних йому інвестиційних паїв і права продати їх на біржі, зазначеної в правилах довірчого управління пайовим інвестиційним фондом, на передбачених такими правилами умовах, а у власника інвестиційних паїв, що є уповноваженою особою, права у строки, встановлені правилами довірчого управління пайовим інвестиційним фондом, вимагати від керуючої компанії погашення всіх належних йому інвестиційних паїв і припинення тим самим договору довірчого управління пайовим інвестиційним фондом між ним і керуючою компанією або погашення частини належних йому інвестиційних паїв.

Інтервальними пайовими інвестиційними фондами передбачається наявність у власника інвестиційних паїв права протягом строку, встановленого правилами довірчого управління пайовим інвестиційним фондом, вимагати від керуючої компанії погашення всіх належних йому інвестиційних паїв і припинення тим самим договору довірчого управління пайовим інвестиційним фондом між ним і керуючою компанією або погашення частини належних йому інвестиційних паїв.

Закритими пайовими інвестиційними фондами передбачається відсутність у власника інвестиційних паїв права вимагати від керуючої компанії припинення договору довірчого управління пайовим інвестиційним фондом до закінчення терміну його дії інакше як в особливих випадках, передбачених законодавством.

Сучасними законодавчими нормами допускається зміна типу пайового інвестиційного фонду з закритого пайового інвестиційного фонду на інтервальний пайовий інвестиційний фонд або на відкритий пайовий інвестиційний фонд, з інтервального пайового інвестиційного фонду на відкритий пайовий інвестиційний фонд.

Інвестиційний сертифікат є іменним цінним папером, що засвідчує частку його власника і дає:

  • • право власності на майно, що становить пайовий інвестиційний фонд;
  • • право вимагати від керуючої компанії належного довірчого управління пайовим інвестиційним фондом;
  • • право на отримання грошової компенсації при припиненні договору довірчого управління пайовим інвестиційним фондом з усіма власниками інвестиційних паїв цього фонду;
  • • право власника вимагати від керуючої компанії погашення інвестиційного паю і виплати в зв'язку з цим грошової компенсації, сумірною припадає на нього частці у праві спільної власності на майно в будь-який робочий день.

Кожен інвестиційний пай засвідчує всім учасникам однакові права і однакову частку в праві спільної власності на майно, що становить пайовий інвестиційний фонд і фіксуються в бездокументарній формі.

Інвестиційний сертифікат не є емісійним цінним папером.

Кількість інвестиційних паїв, які видаються керуючими компаніями відкритого, інтервального та біржового пайових інвестиційних фондів, не обмежується, а в закритому пайовому інвестиційному фонді кількість інвестиційних паїв, які видаються керуючою компанією, вказується в правилах довірчого управління цим фондом.

Інвестиційний сертифікат не має номінальної вартості.

Кількість інвестиційних паїв, що належать одному власнику, може виражатися дробовим числом. Виникнення і зміна дрібних частин інвестиційних паїв допускаються у зв'язку з видачею або обміном інвестиційних паїв, погашенням неоплаченої частини інвестиційного паю, частковим погашенням інвестиційних паїв.

Обіг та погашення дробової частини інвестиційного паю допускаються одночасно з цілим інвестиційним паєм.

Погашення дробової частини інвестиційного паю без цілого інвестиційного паю допускається тільки за відсутності у її власника цілого інвестиційного паю. Дрібна частина інвестиційного паю надає власнику права, надані інвестиційним найм, в обсязі, відповідному частини цілого інвестиційного паю, яку вона становить. Крім цього, інвестиційні паї вільно звертаються по завершенні формування пайового інвестиційного фонду.

Облік прав на інвестиційні паї здійснюється на особових рахунках у реєстрі власників інвестиційних паїв. При цьому облік прав на інвестиційні паї на особових рахунках номінального утримувача може здійснюватися у разі, якщо це передбачено правилами довірчого управління пайовим інвестиційним фондом.

Спеціалізований депозитарій, реєстратор, аудиторська організація і оцінювач, з якими керуючою компанією укладено відповідні договори щодо пайового інвестиційного фонду, не можуть бути власниками інвестиційних паїв цього фонду.

Інвестиційний сертифікат біржового пайового інвестиційного фонду також засвідчує:

• право власника в будь-який робочий день вимагати від уповноваженої особи покупки інвестиційного паю

за ціною, сумірною припадає на нього частці у праві спільної власності на майно;

  • • право продати його на біржі, зазначеної в правилах довірчого управління пайовим інвестиційним фондом, на передбачених такими правилами умовах;
  • • право його власника, що є уповноваженою особою, у строк, встановлений правилами довірчого управління цим фондом, вимагати від керуючої компанії погашення належного йому інвестиційного паю і виплати в зв'язку з цим сумірною припадає на нього частці у праві спільної власності на майно.

Правила довірчого управління біржовим пайовим інвестиційним фондом можуть передбачати положення:

  • 1) про виплату доходу від довірчого управління майном, що є цей фонд, відповідно до вимог нормативних правових актів федерального органу виконавчої влади по ринку цінних паперів;
  • 2) про виділення частки цінними паперами або іншим майном у зв'язку з погашенням інвестиційних паїв відповідно до цього Федеральним законом;
  • 3) про обсяг угод з інвестиційними паями на проведених біржею організованих торгах, чинених маркет-мейкером біржового фонду протягом торгового дня, після досягнення якого його обов'язок маркет-мейкера в цей день припиняється;
  • 4) про період виконання протягом торгового дня маркет-мейкером біржового фонду обов'язки маркет-мейкера;
  • 5) про допуск інвестиційних паїв цього фонду до організованих торгів, що проводяться іноземної біржею, із зазначенням найменування цієї біржі.

Допуск інвестиційних паїв біржового пайового інвестиційного фонду до організованих торгів, що проводяться біржею, можливий тільки при дотриманні наступних правил.

1. Допуск інвестиційних паїв біржового пайового інвестиційного фонду до організованих торгів, що проводяться біржею, здійснюється на підставі договору біржі з керуючою компанією і за умови укладення цією біржею з учасником організованих торгів - маркетмейкером біржового фонду - договору про підтримання їм цін, попиту, пропозиції та обсягу організованих торгів інвестиційними паями біржового пайового інвестиційного фонду.

Договір, що укладається біржовим пайовим інвестиційним фондом з керуючою компанією, повинен передбачати:

  • 1) порядок визначення дати початку організованих торгів, що проводяться біржею;
  • 2) відповідну правилам величину максимального відхилення ціни купівлі (продажу) інвестиційних паїв від розрахункової ціни одного інвестиційного паю, яка не повинна перевищувати 5% розрахункової ціни одного інвестиційного паю;
  • 3) правила визначення та розкриття розрахункової ціни одного інвестиційного паю;
  • 4) порядок і строки надання керуючою компанією біржі інформації про біржовому пайовому інвестиційному фонді;
  • 5) відповідний правилам обсяг угод з інвестиційними паями, чинених маркет-мейкером біржового фонду протягом торгового дня, після досягнення якого його обов'язок в цей день припиняється;
  • 6) час, відповідне правилами виконання протягом торгового дня маркет-мейкером біржового фонду своїх обов'язків.

Також допуск інвестиційних паїв біржового пайового інвестиційного фонду до організованих торгам можливий, якщо правилами організованих торгів, що проводяться біржею, передбачена їх призупинення у випадку зміни ринкових умов, здатних суттєво вплинути на можливість маркет-мейкера біржового фонду виконати, покладені на нього обов'язки.

2. Допуск інвестиційних паїв біржового пайового інвестиційного фонду до організованих торгів, що проводяться іноземної біржею, здійснюється відповідно до правил біржі. При цьому правила довірчого управління біржовим пайовим інвестиційним фондом можуть бути зареєстровані не раніше дня прийняття іноземної біржею обов'язки допустити інвестиційні паї до організованих торгів.

Інвестиційний сертифікат інтервального пайового інвестиційного фонду також засвідчує право власника вимагати від керуючої компанії погашення інвестиційного паю і виплати в зв'язку з цим грошової компенсації, сумірною припадає на нього частці у праві спільної власності на майно, що складає цей фонд, не рідше одного разу на рік протягом строку, визначеного правилами довірчого управління цим фондом.

Інвестиційний сертифікат закритого пайового інвестиційного фонду також засвідчує:

  • • право вимагати від керуючої компанії погашення інвестиційного паю і виплати в зв'язку з цим грошової компенсації, сумірною припадає на нього частці у праві спільної власності на майно;
  • • право брати участь у загальних зборах власників інвестиційних паїв;
  • • право на отримання доходу, якщо правилами довірчого управління фондом передбачена його виплата.

До того ж правилами довірчого управління закритим і інтервальним пайовими інвестиційними фондами може бути передбачено, що інвестиційні пан таких фондів призначені для кваліфікованих інвесторів. Також слід мати на увазі, що інвестиційні паї пайового інвестиційного фонду, призначені для кваліфікованих інвесторів - інвестиційні паї, обмежені в обороті, можуть видаватися або відчужуватися тільки кваліфікованим інвесторам, а визнати даний факт, вправі тільки керуюча компанія, яка видає ці інвестиційні паї.

У тому випадку, якщо керуюча компанія пайового інвестиційного фонду інвестиційних паїв, обмежених в обороті, видала неквалифицированному інвестору, то це тягне на неї покладання наступних обов'язків:

  • • погасити, що належать неквалифицированному інвестору інвестиційні паї інтервального пайового інвестиційного фонду у законодавчо встановлені терміни, а інвестиційні паї закритого пайового інвестиційного фонду, інвестиційні паї якого обмежені в обороті, не пізніше шести місяців після дня виявлення факту видачі інвестиційних паїв неквалифицированному інвестору;
  • • сплатити за свій рахунок суму грошових коштів, переданих некваліфікованим інвестором в оплату інвестиційних паїв, обмежених в обороті і відсотки на вказану суму, розмір і строк нарахування яких визначаються відповідно до правил цивільного законодавства.

Правила обліку та переходу прав на інвестиційні паї, обмежені в обороті, особами, які здійснюють ведення реєстру власників таких паїв, та депозитаріями встановлюються федеральним органом виконавчої влади по ринку цінних паперів. Керуюча компанія закритого пайового інвестиційного фонду, інвестиційні паї якого обмежені в обороті, має право придбавати їх при формуванні фонду. При цьому керуюча компанія може передавати в оплату інвестиційних паїв тільки грошові кошти, а після придбання інвестиційних паїв не має права здійснювати операції з ними, за винятком продажу їх частині, що перевищує частку в загальній кількості виданих інвестиційних паїв, яка може належати керуючої компанії. Разом з тим інвестиційні паї закритого пайового інвестиційного фонду не надають керуючої компанії права голосу на загальних зборах власників інвестиційних паїв.

Зміна типу пайового інвестиційного фонду, інвестиційні паї якого належать керуючої компанії, не допускається.

У разі передачі прав та обов'язків керуючої компанії за договором довірчого управління закритим пайовим інвестиційним фондом, вона має право придбати інвестиційні паї у власників інвестиційних паїв цього фонду.

Однією з умов функціонування пайових інвестиційних фондів є термін дії договору довірчого управління пайовим фондом, який не повинен перевищувати 15 років. Строк управління інтервальним пайовим фондом закінчується після закінчення останнього терміну погашення інвестиційних паїв перед закінченням передбаченого правилами довірчого управління інтервальним пайовим інвестиційним фондом терміну дії договору.

Термін дії договору довірчого управління закритим пайовим інвестиційним фондом, зазначений у правилах довірчого управління цим фондом, не може бути менше трьох років з початку терміну формування фонду.

Термін дії договору довірчого управління відкритим та інтервальним пайовими інвестиційними фондами вважається продовженим на той самий строк, якщо власники інвестиційних паїв не зажадав погашення всіх належних їм інвестиційних паїв. Це ж правило стосується і біржового пайового інвестиційного фонду, але власниками інвестиційних паїв в цьому випадку, повинні бути уповноважені особи.

Порядок випуску інвестиційних паїв, їх розміщення та обігу, реєстрації проспекту емісії встановлюється федеральним органом виконавчої влади по ринку цінних паперів. Проспект емісії випуску в обіг інвестиційних паїв містить відомості про самого пайовому інвестиційному фонді, про керуючої компанії, депозитарії, реєстратори, аудитора і незалежного оцінювача. Крім цього, заповнюється інвестиційна декларація, дається опис порядку та схеми розміщення паїв, характеристика інвестиційних паїв. Окремо в проспекті емісії обумовлюються умови винагороди управителя та порядок компенсації витрат, що відшкодовуються за рахунок майна пайового інвестиційного фонду, а також внесення змін до проспекту емісії.

Реєстрація та публікація проспекту емісії інвестиційних паїв здійснюються керуючою компанією і є пропозицією інвесторам передати грошові кошти в пайовий інвестиційний фонд на умовах договору про довірче управління.

Кількість випущених інвестиційних паїв встановлюється керуючою компанією. Правило виконання цієї вимоги, безумовно, присутній у проспекті емісії і передбачає визначення не тільки кількості паїв, але й форму їх випуску - документарну і бездокументарну. Інвестиційні паї випускаються в бездокументарній формі, термін їх розміщення не обмежується. Остання вказівка особливо характерно. Воно продиктовано самою сутністю пайових інвестиційних фондів, заснованих на принципах вільного і безстрокового розміщення. Це є характерною і відмінною рисою пайових інвестиційних фондів від інших організаційно-правових форм учасників ринку цінних паперів. Наприклад, акціонерні товариства мають право розміщувати свої акції протягом одного року.

Протягом терміну, встановлюваного в першому проспекті емісії інвестиційних паїв, вони розміщуються за вказаною в проспекті емісії ціною, а після закінчення цього терміну - за ціною, обумовленою відповідною процедурою в проспекті емісії інвестиційних паїв.

У разі здійснення другої і кожної наступної емісії ціна розміщення інвестиційних паїв визначається на момент випуску шляхом ділення вартості чистих активів пайового інвестиційного фонду на кількість що знаходяться в обігу інвестиційних паїв. Інвестиційні паї при їх розміщенні оплачуються тільки грошовими коштами; неповна оплата інвестиційних паїв або відстрочка платежу при їх розміщенні не допускаються.

Таким чином, придбання інвесторами інвестиційних паїв пайового інвестиційного фонду є своєрідним укладенням договору про довірче управління майном з керуючою компанією. Умовами цього договору є правила пайового інвестиційного фонду та проспект емісії інвестиційних паїв.

Обов'язковими умовами реєстрації проспекту інвестиційних Наєв є:

  • 1) наявність у керуючої компанії відповідної ліцензії;
  • 2) укладення керуючою компанією договорів зі спеціалізованим депозитарієм, аудитором та незалежним оцінювачем;
  • 3) реєстрація правил пайового інвестиційного фонду, включаючи інвестиційну декларацію.

Дата реєстрації проспекту інвестиційних паїв пайового інвестиційного фонду вважається днем його освіти.

Правилами пайових інвестиційних фондів встановлено, що відсотки і дивіденди за інвестиційними паях не нараховуються. Це свідчить про те, що пайові інвестиційні фонди функціонують не так на комерційній основі, а на принципах колективного інвестування. Тому дохід визначається не відсотками і дивідендами, а вартістю паю на момент його придбання або продажу.

У правилах пайового інвестиційного фонду повинні зазначатися:

  • 1) тип пайового інвестиційного фонду - відкритий, біржовий, інтервальний або закритий;
  • 2) інвестиційна декларація;
  • 3) розмір, умови і порядок виплати винагороди керуючої компанії;
  • 4) види витрат з управління пайовим інвестиційним фондом, що підлягають відшкодуванню керуючої компанії, а також обмеження, встановлені щодо таких видатків;
  • 5) порядок припинення діяльності фонду;
  • 6) права уповноважених осіб та власників інвестиційних паїв, порядок та умови викупу інвестиційних паїв.

Майно пайового інвестиційного фонду складається з переданих у довірче управління коштів інвесторів та приращенного майна, у тому числі майнових прав, придбаних керуючою компанією в процесі довірчого управління коштами інвесторів.

Особливо слід зазначити, що встановлено певний порядок передачі майна в пайовий інвестиційний фонд. Так, наприклад, в довірче управління відкритим та інтервальним пайовими інвестиційними фондами можуть бути передані тільки грошові кошти, в довірче управління закритим пайовим інвестиційним фондом і біржовим пайовим інвестиційним фондом можуть бути передані грошові кошти, а також інше майно, передбачене інвестиційною декларацією, що міститься в правилах довірчого управління відповідним фондом, якщо можливість передачі такого майна встановлена нормативними правовими актами федерального органу виконавчої влади по ринку цінних паперів.

Пайовий інвестиційний фонд повинен мати найменування, яке містить слова "пайовий інвестиційний фонд", вказівка на тип фонду (відкритий, біржовий, інтервальний чи закритий) і фірмове найменування керуючої компанії.

 
Якщо Ви помітили помилку в тексті позначте слово та натисніть Shift + Enter
< Попередня   ЗМІСТ   Наступна >
 
Дисципліни
Агропромисловість
Аудит та Бухоблік
Банківська справа
БЖД
Географія
Документознавство
Екологія
Економіка
Етика та Естетика
Журналістика
Інвестування
Інформатика
Історія
Культурологія
Література
Логіка
Логістика
Маркетинг
Медицина
Нерухомість
Менеджмент
Педагогіка
Політологія
Політекономія
Право
Природознавство
Психологія
Релігієзнавство
Риторика
Соціологія
Статистика
Техніка
Страхова справа
Товарознавство
Туризм
Філософія
Фінанси
Пошук